據《日本經濟新聞》報道，4月29日的國際外匯市場上，日元對美元匯率一度跌破160日元兌換1美元，這是自1990年4月至今的34年以來，日元對美元匯率首次觸及該水平。當天晚些時候，日元對美元匯率一度回升至約155日元兌1美元的水平。但年初至今，美元兌日元漲幅仍超過13%。與此同時，日元持續貶值也在(zai)影響(xiang)著日本經濟的(de)方方面面。

　　日元持續貶值

　　日(ri)(ri)(ri)本央(yang)行(xing)貨幣(bi)政(zheng)策會議(yi)4月(yue)26日(ri)(ri)(ri)決定維持現(xian)行(xing)貨幣(bi)政(zheng)策不(bu)變，將政(zheng)策利率(lv)(lv)目標維持在0到0.1%之間。此后，日(ri)(ri)(ri)元(yuan)(yuan)(yuan)對美(mei)元(yuan)(yuan)(yuan)繼續貶值，4月(yue)29日(ri)(ri)(ri)的國際(ji)外匯市場上，日(ri)(ri)(ri)元(yuan)(yuan)(yuan)對美(mei)元(yuan)(yuan)(yuan)匯率(lv)(lv)一度跌(die)破160日(ri)(ri)(ri)元(yuan)(yuan)(yuan)兌換1美(mei)元(yuan)(yuan)(yuan)，再(zai)次(ci)刷(shua)新(xin)約34年以來的新(xin)低，此后日(ri)(ri)(ri)元(yuan)(yuan)(yuan)迅速回升，日(ri)(ri)(ri)元(yuan)(yuan)(yuan)對美(mei)元(yuan)(yuan)(yuan)匯率(lv)(lv)出現(xian)大幅波動。值得(de)注意(yi)的是(shi)，4月(yue)28日(ri)(ri)(ri)當天日(ri)(ri)(ri)元(yuan)(yuan)(yuan)兌美(mei)元(yuan)(yuan)(yuan)匯率(lv)(lv)單(dan)日(ri)(ri)(ri)跌(die)幅達到1.75%，創下今(jin)年以來的最(zui)大單(dan)日(ri)(ri)(ri)跌(die)幅。

　　一位華爾(er)街(jie)對(dui)沖(chong)基金經(jing)理指出(chu)，日本(ben)央行(xing)出(chu)乎意(yi)料(liao)地釋放鴿派聲音(yin)，令投機資本(ben)沽空日元獲利的浪潮更(geng)加洶涌。

　　3月以來，推動(dong)(dong)日(ri)元(yuan)對(dui)美元(yuan)匯率下(xia)跌(die)的(de)(de)主要原因是美聯儲(chu)(chu)降(jiang)息預(yu)期減弱。美國物(wu)價上漲持續(xu)強勁，市場預(yu)計美聯儲(chu)(chu)高水平利(li)率政策(ce)(ce)將持續(xu)較(jiao)長時間，這使得美元(yuan)對(dui)多種貨幣升值加速。近日(ri)的(de)(de)匯率變(bian)動(dong)(dong)則反映了日(ri)本(ben)央行繼續(xu)低利(li)率政策(ce)(ce)下(xia)的(de)(de)“日(ri)元(yuan)貶值”趨勢。

　　日本(ben)早稻(dao)田大(da)學商學院副教(jiao)授(shou)樋原(yuan)伸彥認為(wei)，日元(yuan)貶值最(zui)大(da)的(de)原(yuan)因(yin)不在日本(ben)，美(mei)國(guo)(guo)的(de)利率(lv)高(gao)才是主要原(yuan)因(yin)。原(yuan)先市場預測(ce)美(mei)國(guo)(guo)年內將會實施三(san)次降(jiang)(jiang)息(xi)，但美(mei)國(guo)(guo)消費者物價指(zhi)數居高(gao)不下，對美(mei)國(guo)(guo)降(jiang)(jiang)息(xi)的(de)預期下降(jiang)(jiang)。比起(qi)日本(ben)國(guo)(guo)內的(de)因(yin)素(su)，美(mei)國(guo)(guo)的(de)因(yin)素(su)影響更(geng)強。

　　據(ju)《日(ri)本經濟新聞》報道，盡管日(ri)本財務省(sheng)宣稱(cheng)將買入(ru)日(ri)元(yuan)、賣出美元(yuan)實施外(wai)匯干預，但(dan)現在日(ri)元(yuan)貶值、美元(yuan)升值的(de)根本癥結(jie)在于(yu)，美國經濟的(de)高增長率、高通脹、高利率這“三(san)高”，因此(ci)有(you)觀點認為，日(ri)本當局能采取的(de)措施有(you)限。

　　日元貶值(zhi)的(de)深(shen)層原因(yin)是對美國經(jing)濟(ji)增長的(de)預期，以及這將(jiang)導致通脹長期化(hua)的(de)擔憂。日前(qian)公布的(de)今年第一季度美國國內(nei)生產總值(zhi)(GDP)確(que)認了個人消費和(he)設備投(tou)資(zi)增長的(de)穩健。在歐洲經(jing)濟(ji)低迷、中東局勢不(bu)穩定(ding)的(de)情況(kuang)下，全球(qiu)資(zi)金很容易投(tou)向(xiang)美元。

　　日本央行行長植(zhi)田(tian)和男稱(cheng)，將(jiang)密切關注外匯波動及其影(ying)響，外匯可能是影(ying)響通脹(zhang)的(de)重要因素，如果影(ying)響到價格(ge)趨勢(shi)，外匯可能成為政策考量的(de)理由，但(dan)日元(yuan)貶值尚未對核心價格(ge)產生重大影(ying)響。他(ta)還表示，將(jiang)在未來某個時(shi)候(hou)削(xue)減(jian)債券購(gou)買，但(dan)他(ta)沒(mei)有說明削(xue)減(jian)債券購(gou)買的(de)具體時(shi)間。

　　目前日(ri)本即將(jiang)進入黃金周連休，出口企業等將(jiang)停止購買(mai)日(ri)元，日(ri)元可能進一步貶值的擔憂正(zheng)在(zai)市場(chang)蔓延(yan)。日(ri)本財務大臣鈴木俊一就應對(dui)日(ri)元貶值表示，將(jiang)繼續“密切關注外匯市場(chang)動態，采(cai)取萬(wan)全的應對(dui)措施”。

　　日本經濟受影響

　　分(fen)析指(zhi)出，日(ri)元(yuan)(yuan)持續貶值，顯然會對(dui)日(ri)本(ben)經(jing)濟和社會產(chan)生巨(ju)大影響。從有(you)利(li)的方面(mian)講，可以提高日(ri)本(ben)出口企(qi)業(ye)和海(hai)外(wai)(wai)公司的利(li)潤，因為相關日(ri)企(qi)可以更低價格(ge)向海(hai)外(wai)(wai)銷售(shou)產(chan)品，而在海(hai)外(wai)(wai)經(jing)營的公司可將美元(yuan)(yuan)等(deng)外(wai)(wai)幣(bi)兌換(huan)成更多日(ri)元(yuan)(yuan)。

　　與此同時，日(ri)(ri)元貶值促(cu)進了(le)日(ri)(ri)本(ben)(ben)旅游(you)(you)業發展。日(ri)(ri)元貶值可以吸引更多外國(guo)(guo)游(you)(you)客前往日(ri)(ri)本(ben)(ben)旅行和消費(fei)。據日(ri)(ri)本(ben)(ben)國(guo)(guo)家(jia)旅游(you)(you)局的數據，3月(yue)(yue)(yue)份(fen)游(you)(you)客總(zong)數為(wei)310萬，創(chuang)下(xia)歷史新(xin)高，首次超過300萬人，較上年同期增長近70%。根據日(ri)(ri)本(ben)(ben)國(guo)(guo)家(jia)旅游(you)(you)局的數據，1月(yue)(yue)(yue)至3月(yue)(yue)(yue)期間，外國(guo)(guo)游(you)(you)客在日(ri)(ri)本(ben)(ben)消費(fei)了(le)1.75萬億(yi)日(ri)(ri)元(約合113億(yi)美元)，比2019年同期增長了(le)52%。

　　日元(yuan)貶值還有助于(yu)提(ti)振就(jiu)業(ye)(ye)(ye)。在日元(yuan)疲軟的情況下，出口貿易、旅游業(ye)(ye)(ye)等的增長以及(ji)相關企業(ye)(ye)(ye)業(ye)(ye)(ye)績的提(ti)升，可能會帶(dai)來新的就(jiu)業(ye)(ye)(ye)機會，這有助于(yu)日本改善(shan)國內就(jiu)業(ye)(ye)(ye)情況。

　　日(ri)(ri)元(yuan)(yuan)持續貶值(zhi)(zhi)(zhi)(zhi)從(cong)對日(ri)(ri)本(ben)(ben)(ben)不利(li)的方面看，首先是導(dao)致能(neng)源、原材料(liao)等價(jia)格(ge)(ge)上(shang)(shang)(shang)漲(zhang)。日(ri)(ri)本(ben)(ben)(ben)在(zai)能(neng)源和(he)糧食等不少領域(yu)嚴(yan)重(zhong)依賴(lai)進(jin)口(kou)(kou)(kou)，而燃(ran)料(liao)和(he)能(neng)源價(jia)格(ge)(ge)上(shang)(shang)(shang)漲(zhang)與日(ri)(ri)元(yuan)(yuan)貶值(zhi)(zhi)(zhi)(zhi)共振(zhen)，原材料(liao)、零部件等的采(cai)購(gou)價(jia)格(ge)(ge)相(xiang)對上(shang)(shang)(shang)漲(zhang)，都(dou)會(hui)(hui)(hui)令日(ri)(ri)本(ben)(ben)(ben)國內(nei)進(jin)口(kou)(kou)(kou)成(cheng)本(ben)(ben)(ben)增(zeng)加(jia)(jia)。二是通(tong)脹面臨(lin)更大(da)風險。日(ri)(ri)元(yuan)(yuan)貶值(zhi)(zhi)(zhi)(zhi)導(dao)致進(jin)口(kou)(kou)(kou)商(shang)品(pin)價(jia)格(ge)(ge)上(shang)(shang)(shang)行，消(xiao)費者物價(jia)指數也有(you)(you)可能(neng)上(shang)(shang)(shang)升，導(dao)致整個社會(hui)(hui)(hui)的生(sheng)活(huo)成(cheng)本(ben)(ben)(ben)相(xiang)應增(zeng)加(jia)(jia)、購(gou)買(mai)力下降(jiang)。三是外幣(bi)(bi)債(zhai)務增(zeng)加(jia)(jia)。日(ri)(ri)元(yuan)(yuan)貶值(zhi)(zhi)(zhi)(zhi)會(hui)(hui)(hui)使其他(ta)國家貨幣(bi)(bi)對日(ri)(ri)元(yuan)(yuan)的價(jia)值(zhi)(zhi)(zhi)(zhi)上(shang)(shang)(shang)升，日(ri)(ri)本(ben)(ben)(ben)企業和(he)政(zheng)府等持有(you)(you)的外幣(bi)(bi)債(zhai)務也會(hui)(hui)(hui)相(xiang)應加(jia)(jia)重(zhong)。四是造(zao)成(cheng)內(nei)需不振(zhen)。進(jin)口(kou)(kou)(kou)成(cheng)本(ben)(ben)(ben)上(shang)(shang)(shang)漲(zhang)被(bei)轉嫁給銷售(shou)價(jia)格(ge)(ge)，或將導(dao)致商(shang)品(pin)價(jia)格(ge)(ge)上(shang)(shang)(shang)漲(zhang)超(chao)過(guo)工資(zi)增(zeng)長，不利(li)于個人消(xiao)費。

　　據共同(tong)社報道(dao)，一(yi)家位于首都圈的(de)百(bai)元店(dian)店(dian)鋪經營者稱，所有商品稅前價格(ge)均(jun)為100日(ri)元。由(you)(you)于食品類(lei)商品受日(ri)元貶值影響較(jiao)大，糖(tang)果(guo)普遍變成了100克以內的(de)小包裝。豆類(lei)速食產品也(ye)由(you)(you)原來的(de)十幾(ji)種減少到只有6種。

　　在(zai)日元持續貶值、物價(jia)高企的(de)情況下，房(fang)地(di)產(chan)作為能夠抵抗通脹的(de)實物資產(chan)近(jin)期也吸(xi)引了不少外(wai)國投資者。加上建(jian)(jian)筑成本上漲(zhang)等因素，目前，東京都(dou)23區新建(jian)(jian)公寓的(de)平均價(jia)格(ge)已超過1億日元。

　　日元匯率或將繼續承壓

　　有外(wai)媒評論認為，日(ri)元利率(lv)短期內不(bu)會提升(sheng)，美聯儲降息時(shi)點延后(hou)，這兩個因素(su)在(zai)短期內將(jiang)施壓日(ri)元匯(hui)率(lv)。不(bu)過(guo)，這兩個因素(su)的作(zuo)用都(dou)接近尾(wei)聲。

　　4月29日(ri)(ri)，亞洲時段早盤日(ri)(ri)元(yuan)對美元(yuan)跌破(po)160關(guan)口(kou)后，連續回升，引發(fa)部分人(ren)士(shi)對政府(fu)采取干(gan)預措施或(huo)發(fa)生市場投機行(xing)為的(de)聯(lian)想。針對日(ri)(ri)元(yuan)的(de)大幅貶值，日(ri)(ri)本(ben)央(yang)行(xing)在貨幣政策(ce)會議上未采取進一步(bu)加(jia)息措施。投資者將這一決定解讀為“保守”。除了(le)日(ri)(ri)本(ben)央(yang)行(xing)不得不維持謹慎(shen)的(de)貨幣政策(ce)外，在經濟學家們(men)看來，即便日(ri)(ri)本(ben)政府(fu)出(chu)手干(gan)預匯(hui)市，日(ri)(ri)元(yuan)匯(hui)率能否回穩也還有待觀察。

　　道富(fu)環球(qiu)投資管理(li)亞(ya)太區(qu)經(jing)濟學(xue)家克里希納(na)·皮馬瓦(wa)拉(la)普認為(wei)，日元(yuan)(yuan)在(zai)短期(qi)內可能(neng)會(hui)繼(ji)續走弱，并面(mian)臨(lin)較高的受干預風險。目前(qian)眾(zhong)多華爾(er)街投資機(ji)構認為(wei)日元(yuan)(yuan)兌美元(yuan)(yuan)匯率(lv)將繼(ji)續下(xia)跌，甚至部分對沖基金已押注日元(yuan)(yuan)兌美元(yuan)(yuan)匯率(lv)會(hui)在(zai)兩(liang)周(zhou)內跌破1美元(yuan)(yuan)兌165日元(yuan)(yuan)整數關口。

　　然而，皮馬瓦拉普表(biao)示，考慮到日本(ben)央行將2024財政年(nian)度核(he)心通(tong)脹(zhang)率預測中值(zhi)從1月的(de)(de)2.4%提高至2.8%，預計日元(yuan)走弱將有助提高通(tong)脹(zhang)及(ji)利(li)好加息。“我們預測，今年(nian)政策(ce)利(li)率將上升至0.25%，并在(zai)2025年(nian)達到0.75%的(de)(de)最終目標。總而言之(zhi)，日本(ben)央行在(zai)貨幣政策(ce)正(zheng)常(chang)(chang)化(hua)方面正(zheng)在(zai)采取非(fei)常(chang)(chang)平衡且循序漸進的(de)(de)措施。”