近日，紅海局勢持(chi)續緊(jin)(jin)張。業內人士表示，紅海的緊(jin)(jin)張局勢將推漲(zhang)原(yuan)油價(jia)格(ge)(ge)、支撐相(xiang)關航線運(yun)費上漲(zhang)、推升部(bu)分經濟(ji)體的通脹水平。不(bu)過，也有觀點認為，紅海局勢緊(jin)(jin)張并不(bu)是近期大宗商品價(jia)格(ge)(ge)上漲(zhang)的決定性因素，國際油價(jia)及(ji)集運(yun)價(jia)格(ge)(ge)有望從高位(wei)回落。

紅海局勢發酵

據報道，當地(di)時(shi)間2月(yue)24日(ri)，美(mei)國(guo)和(he)英國(guo)對也門(men)胡(hu)塞武(wu)裝(zhuang)控(kong)制地(di)區的(de)十(shi)多(duo)個目(mu)標(biao)發動了(le)新一輪襲(xi)擊(ji)，以回(hui)應胡(hu)塞武(wu)裝(zhuang)最(zui)近對紅海和(he)亞丁灣的(de)襲(xi)擊(ji)。當地(di)時(shi)間25日(ri)凌晨，也門(men)胡(hu)塞武(wu)裝(zhuang)發言人發表聲明，稱對亞丁灣的(de)美(mei)國(guo)油輪“托爾姆托爾”號(hao)發射(she)了(le)數(shu)枚反艦(jian)導彈，此(ci)外(wai)還向(xiang)紅海上(shang)的(de)多(duo)艘(sou)美(mei)國(guo)軍艦(jian)發射(she)了(le)多(duo)架無人機(ji)進行(xing)襲(xi)擊(ji)。胡(hu)塞武(wu)裝(zhuang)還表示將升級行(xing)動，在紅海和(he)阿拉伯海上(shang)對美(mei)英目(mu)標(biao)展開數(shu)量(liang)更多(duo)和(he)手段更加多(duo)樣的(de)襲(xi)擊(ji)。

“如果襲擊區域擴大，那么對大宗商品的影響將(jiang)非常直接。”南華期貨境(jing)外(wai)市(shi)場分(fen)析師傅小燕表示，阿(a)拉(la)伯(bo)海是(shi)中東(dong)國家原油(you)遠洋(yang)運輸必經(jing)(jing)之路。“經(jing)(jing)霍爾木茲海峽的石油(you)運輸量(liang)占(zhan)全(quan)球石油(you)海運總量(liang)的30%以上，占(zhan)全(quan)球石油(you)總供應量(liang)的20%左右(you)。據EIA數據統計，經(jing)(jing)該海峽的原油(you)約80%運往亞洲(zhou)。”

一旦阿拉伯海域受到波及，傅(fu)小(xiao)燕認為，首先，最直接的影響(xiang)就是(shi)原油價格大漲(zhang)；其次，相關航線運(yun)費上(shang)漲(zhang)，尤(you)其是(shi)VLCC型油輪(lun)運(yun)費出現(xian)上(shang)漲(zhang)；第(di)三，成本上(shang)漲(zhang)傳導至大宗商品(pin)端，尤(you)其是(shi)能化類(lei)(lei)品(pin)種，比如烯烴類(lei)(lei)商品(pin)，PE、PP受此影響(xiang)較大。除此之外，可能會(hui)推升部分經濟(ji)體的通脹(zhang)水平。

并未出現原油供應緊(jin)張情況

紅海局(ju)勢緊(jin)(jin)張雖(sui)然導致原(yuan)油(you)(you)運價(jia)上漲，但(dan)并沒有出現原(yuan)油(you)(you)供(gong)應(ying)緊(jin)(jin)張的局(ju)面。廣州金控(kong)期貨(huo)研究中(zhong)心(xin)副(fu)總經理程小勇表(biao)示：“全球原(yuan)油(you)(you)供(gong)應(ying)還在增(zeng)長(chang)。據歐佩克發布的數據，1月全球原(yuan)油(you)(you)供(gong)應(ying)達(da)到1.018億(yi)桶／天，去年12月為1.009億(yi)桶／天，主要是美國(guo)等‘非歐佩克+’國(guo)家在增(zeng)產。”

方正中期期貨海(hai)運及(ji)商(shang)品(pin)指(zhi)數總監陳臻(zhen)表示，近期影響油(you)價不只有紅海(hai)局勢，全球經濟復蘇進(jin)程、“歐佩克＋”產量、美聯(lian)儲貨幣政(zheng)策也是(shi)影響原油(you)價格(ge)的關鍵性因素。

“市場已經充(chong)分定價這一風險(xian)，因而(er)該事件短期內對原油市場影響的(de)邊際作用有限。”恒力期貨研究院(yuan)能化分析(xi)師賀(he)涵認為，如果(guo)沒有額(e)外(wai)的(de)地緣或(huo)宏觀沖擊(ji)，原油價格(ge)將(jiang)逐步從高(gao)位回落。

或難推升通脹

受紅(hong)海局勢的(de)(de)影響，船(chuan)東普遍選擇繞行好望角，直接導致(zhi)運(yun)(yun)輸成(cheng)本(ben)上(shang)升(sheng)，引(yin)發(fa)了市場對(dui)(dui)通脹重(zhong)新抬頭的(de)(de)擔憂(you)。程小勇認為，紅(hong)海局勢對(dui)(dui)商品價格短(duan)期影響不(bu)會(hui)很(hen)大(da)。“對(dui)(dui)大(da)部分商品而(er)言(yan)(yan)，海運(yun)(yun)運(yun)(yun)費(fei)(fei)(fei)成(cheng)本(ben)占消(xiao)費(fei)(fei)(fei)品本(ben)身價格的(de)(de)比重(zhong)較小。譬如，一(yi)雙鞋從亞洲運(yun)(yun)至歐(ou)洲的(de)(de)運(yun)(yun)費(fei)(fei)(fei)成(cheng)本(ben)，去年11月(yue)約(yue)為0.19美(mei)元(yuan)，2024年1月(yue)中旬增(zeng)加到(dao)0.76美(mei)元(yuan)，而(er)2月(yue)中旬則回落至0.66美(mei)元(yuan)。相比而(er)言(yan)(yan)，2022年初(chu)的(de)(de)疫(yi)情高峰期，相關成(cheng)本(ben)最高已超過1.9美(mei)元(yuan)。”

針對紅(hong)海局勢(shi)給國際(ji)通(tong)(tong)脹帶來的(de)影響，程小勇表示，目前還只是停留在擔憂層面，實際(ji)影響偏小，主要原因(yin)是全球大宗商品供應充足(zu)，而歐美經濟(ji)減(jian)速，中國經濟(ji)復蘇力度溫和(he)，需求(qiu)增長帶來的(de)通(tong)(tong)脹壓(ya)力并(bing)沒有顯現。

對于航運(yun)(yun)價(jia)格的影響(xiang)，陳臻(zhen)表示，各大集運(yun)(yun)班輪公司基(ji)本已繞航，近期沒有集裝箱船舶遇襲，因此對于亞歐集運(yun)(yun)即期運(yun)(yun)價(jia)以及集運(yun)(yun)期貨推漲效(xiao)應相對有限。“鑒于3月即期運(yun)(yun)價(jia)有明顯(xian)回(hui)落(luo)，預計集運(yun)(yun)指(zhi)數(shu)（歐線）期貨盤(pan)面震蕩下挫。”

如果(guo)紅海局勢持續緊(jin)張，程小勇認(ren)為，可能帶來兩(liang)個方面的影(ying)響：一是(shi)國際(ji)大宗商(shang)品供應(ying)鏈(lian)出現效(xiao)率(lv)下降(jiang)，多(duo)(duo)邊貿(mao)易下降(jiang)，多(duo)(duo)數(shu)是(shi)采購本土化，不能發揮國際(ji)分(fen)工(gong)的低成(cheng)本效(xiao)應(ying)；二是(shi)國際(ji)貿(mao)易格局及很多(duo)(duo)商(shang)品供求關(guan)系(xi)發生變化。