新能源產業研究，總是免不了對比鋰電和光伏，兩(liang)大行(xing)業(ye)(ye)具有很多相(xiang)似性(xing)，核心(xin)產(chan)業(ye)(ye)邏輯(ji)都是長(chang)期技術迭(die)代(dai)和短期產(chan)能/資本驅動。

但是(shi)，兩(liang)者也(ye)有明(ming)顯差異。

鋰(li)電作為(wei)儲(chu)能工具，上游關(guan)鍵資(zi)源是鋰(li)，在今年鋰(li)資(zi)源價格大幅上漲的(de)背景下，稀缺性更為(wei)顯眼。

光伏的直接上游(you)資(zi)源是硅，并不稀缺，但(dan)作(zuo)為發(fa)電工具，真(zhen)正的上游(you)資(zi)源其實是太陽光資(zi)源，沒(mei)有(you)(you)這個關(guan)鍵資(zi)源，光伏就沒(mei)有(you)(you)存在價值。

無論鋰電還是光伏，在進(jin)入(ru)平價之后，上游稀缺資源(yuan)的影響力越(yue)來越(yue)明顯。

光伏的真正上游資源

從第(di)一性原理來講，光伏行業(ye)的上游資源(yuan)也只能是太陽(yang)。

太陽(yang)光資源看(kan)似(si)普遍可(ke)得，但真正(zheng)使用(yong)的時候，需要土地資源以及衍生的政府或私(si)人許可(ke)，我們可(ke)以稱之為“牌照資源”。

無論是(shi)大型(xing)集中式電站(zhan)，還是(shi)工商(shang)分(fen)布式電站(zhan)，亦或是(shi)戶用(yong)光伏，皆(jie)是(shi)如此，這些資源都具(ju)有稀缺性和排他性。

既然是資源(yuan)，就(jiu)要付出(chu)成(cheng)(cheng)本;既然是成(cheng)(cheng)本，就(jiu)會直接(jie)或間接(jie)反映在光伏(fu)產業鏈的毛利率和(he)財務(wu)報表(biao)當中(zhong)。

獲取資源，是有代價的

那(nei)些掌握太陽光資源的群體，無論(lun)是(shi)(shi)地方政(zheng)府，還(huan)是(shi)(shi)工商企業(ye)業(ye)主或者(zhe)農戶屋(wu)主，無論(lun)是(shi)(shi)大(da)(da)型集中電(dian)站，還(huan)是(shi)(shi)整縣推進分布式電(dian)站，就會想方設法(fa)價(jia)值最大(da)(da)化(hua)。

比如，近(jin)日云南省發(fa)布《關(guan)于加快光伏發(fa)電(dian)(dian)發(fa)展(zhan)若干政策措施的通知》，在具體項目配置方案(an)(an)方面，競配方案(an)(an)包括(kuo)：上網電(dian)(dian)價(jia)、發(fa)電(dian)(dian)量(liang)、開發(fa)時序、投產時序、經營期限(xian)、產業帶(dai)動、其他利益(yi)分(fen)配方式(shi)等內容，充分(fen)發(fa)揮以資(zi)源換(huan)發(fa)展(zhan)的撬動作用(yong)，帶(dai)動綠色能源、先(xian)進裝(zhuang)備(bei)制造、儲(chu)能等重點(dian)產業的發(fa)展(zhan)和招商引資(zi)重大(da)項目落地(di)。

項目資(zi)源價(jia)值(zhi)最大化，溢于(yu)言表(biao)。“以資(zi)源換發(fa)展”、“以項目換投(tou)資(zi)”等，已(yi)經成為(wei)光伏資(zi)源競配的“新(xin)常態(tai)”。

再比如，東方日升(sheng)去年底與內(nei)蒙古包(bao)頭市、固(gu)陽(yang)縣簽署合作(zuo)協議(yi)，擬在包(bao)頭市固(gu)陽(yang)縣投資建設源網(wang)荷(he)儲一體化示(shi)范項目，項目分為兩(liang)大板(ban)塊：制(zhi)造板(ban)塊(即負(fu)荷(he)端)年產20萬噸(dun)(dun)金(jin)屬硅+15萬噸(dun)(dun)高純(chun)硅+10GWN型(xing)高效拉晶+3GW組件，發電(dian)板(ban)塊(即電(dian)源端)3.5GW光(guang)伏電(dian)站項目+1.6GW風電(dian)電(dian)站項目+儲能項目。

這屬于典(dian)型的以(yi)太陽光照資(zi)源作為(wei)籌碼換取產業資(zi)源。

但是(shi)，在與地方政府深度(du)合作過程中，也要承(cheng)擔(dan)潛在的不(bu)確定性風(feng)險，這些(xie)也是(shi)成本。

比(bi)如，近日隆基(ji)公(gong)告云南取消公(gong)司(si)享有的優(you)惠電價政策和措施，用電價格(ge)通過(guo)電力市場化交易(yi)方式形(xing)成，直接與電網企(qi)業結算，優(you)惠電價取消，將對公(gong)司(si)利(li)潤會產生一定(ding)不利(li)影響(xiang)。

平價之后，光伏(fu)資源將起(qi)主導作用

光(guang)(guang)(guang)伏制(zhi)造(zao)端只能(neng)致力(li)于效率(lv)提升和(he)成本(ben)下(xia)降，也就是度電成本(ben)的下(xia)降，但最(zui)終還是要依(yi)賴于太陽光(guang)(guang)(guang)資源來發揮(hui)價值，而太陽光(guang)(guang)(guang)資源是整個光(guang)(guang)(guang)伏產(chan)業(ye)鏈最(zui)稀缺(que)的資源，并(bing)因此影(ying)響(xiang)整個產(chan)業(ye)鏈上下(xia)游的格(ge)局。

跟鋰資(zi)源價(jia)格類似，近年(nian)太陽光資(zi)源的成本尤(you)其是(shi)潛在成本，也在逐(zhu)漸走高，甚至(zhi)抵消了制(zhi)造(zao)端成本的下(xia)降空間。

實際上，光伏平(ping)價之后，決定光伏項(xiang)目收(shou)益率的關鍵因(yin)素將(jiang)不再(zai)是制造端，而是太陽光資源的可獲得性(xing)及(ji)其潛在(zai)的獲得成本，不同(tong)國家、地區或(huo)領域(yu)存在(zai)差異。

這個影(ying)響(xiang)正在越來越明顯。

目前(qian)，在(zai)獲(huo)取國(guo)內(nei)光伏資源的(de)時候，正在(zai)承擔(dan)越來越多的(de)花式負擔(dan)，潛在(zai)獲(huo)得成本(ben)繁雜，并(bing)逐漸淪為公共事(shi)業，難以享受超額收益(yi)，收益(yi)率與我國(guo)宏觀收益(yi)率趨于一(yi)致。

獲取海外(wai)光伏資源(yuan)也(ye)類似，只是方式不同，需(xu)要承擔物流、關稅、人(ren)力、貿易摩擦等成本，最終(zhong)收(shou)(shou)益率也(ye)與當地宏觀收(shou)(shou)益率一致(zhi)，沒有(you)超額收(shou)(shou)益。

龐大的光伏(fu)行業(ye)，不(bu)要低估(gu)稀缺資(zi)源對(dui)產業(ye)鏈上下游的影(ying)響(xiang)，而且在光伏(fu)行業(ye)中，這類(lei)影(ying)響(xiang)的路徑(jing)和方式更加(jia)多元(yuan)、隱晦(hui)和復雜，更加(jia)值得關注(zhu)。