近日備受關注的江西賽維，只是光伏企業深陷資金(jin)(jin)鏈緊(jin)張(zhang)危(wei)局中的(de)一個縮影。統計數據顯(xian)示，由(you)于需求無力、價格暴跌，八成光伏上市(shi)公司預計今年(nian)上半年(nian)業績將下滑。而(er)庫(ku)存(cun)高企、經(jing)營(ying)性現金(jin)(jin)流銳減，再加(jia)上投資基(ji)金(jin)(jin)和銀行(xing)對光伏熱情的(de)消退，全行(xing)業正面臨資金(jin)(jin)鏈條(tiao)緊(jin)繃甚(shen)至斷(duan)裂的(de)風(feng)險。

　　“光伏產業發展進入瓶頸期，產品價格(ge)由(you)之前的6000元至7000元降(jiang)至4000元/套左右，企業盈利(li)能(neng)力嚴(yan)重下降(jiang)，新項目陸續后延，企業融資能(neng)力降(jiang)低，現金流較(jiao)小，資金鏈條面臨重大壓力。”中投顧(gu)問(wen)新能(neng)源行(xing)業研究員沈宏文認為(wei)，光伏行(xing)業正面臨著(zhu)前所(suo)未有的挑戰。

　　2011年(nian)以來，蔓(man)延在光(guang)伏行(xing)業的(de)(de)寒(han)意至今(jin)仍(reng)未散(san)去，這可從(cong)已經披(pi)露2012年(nian)上(shang)(shang)半(ban)年(nian)業績預(yu)(yu)告的(de)(de)光(guang)伏行(xing)業上(shang)(shang)市(shi)(shi)(shi)公(gong)(gong)司(si)(si)中窺見一斑。WIND統計數據顯示，截至7月19日(ri)，兩市(shi)(shi)(shi)共有(you)55家涉及光(guang)伏概念上(shang)(shang)市(shi)(shi)(shi)公(gong)(gong)司(si)(si)公(gong)(gong)布(bu)了(le)2012年(nian)上(shang)(shang)半(ban)年(nian)業績預(yu)(yu)告，其(qi)中46家公(gong)(gong)布(bu)了(le)凈利(li)(li)潤(run)同(tong)比(bi)增幅(僅公(gong)(gong)布(bu)數值(zhi)的(de)(de)按(an)同(tong)比(bi)計算)。46家上(shang)(shang)市(shi)(shi)(shi)公(gong)(gong)司(si)(si)中，按(an)照凈利(li)(li)潤(run)下(xia)限計算，有(you)35家預(yu)(yu)計上(shang)(shang)半(ban)年(nian)凈利(li)(li)潤(run)將出現下(xia)滑(hua)，其(qi)余(yu)的(de)(de)9家上(shang)(shang)市(shi)(shi)(shi)公(gong)(gong)司(si)(si)也預(yu)(yu)計凈利(li)(li)潤(run)將出現大幅下(xia)滑(hua)甚至虧損，即國內光(guang)伏行(xing)業的(de)(de)上(shang)(shang)市(shi)(shi)(shi)公(gong)(gong)司(si)(si)整(zheng)體(ti)預(yu)(yu)減達到了(le)44家，占比(bi)高達80%。

　　其中(zhong)，有(you)13家光伏企(qi)業(ye)(ye)預(yu)(yu)計將出現首次虧(kui)損(sun)。以向(xiang)日(ri)(ri)葵(kui)(300111,股(gu)吧(ba))為(wei)例，該(gai)公(gong)(gong)司(si)最新公(gong)(gong)布的(de)上(shang)(shang)半年(nian)業(ye)(ye)績預(yu)(yu)告(gao)修(xiu)(xiu)正(zheng)公(gong)(gong)告(gao)顯示，預(yu)(yu)計今年(nian)上(shang)(shang)半年(nian)將虧(kui)損(sun)1.6億元(yuan)至(zhi)1.7億元(yuan)，較去(qu)年(nian)同(tong)期盈利1.3億元(yuan)下滑了(le)221.25%至(zhi)228.83%。而在4月25日(ri)(ri)的(de)一(yi)季報中(zhong)，向(xiang)日(ri)(ri)葵(kui)曾(ceng)預(yu)(yu)計上(shang)(shang)半年(nian)凈利潤(run)下滑50%以上(shang)(shang)。值得注意的(de)是，除了(le)向(xiang)日(ri)(ri)葵(kui)外(wai)，超日(ri)(ri)太陽(002506,股(gu)吧(ba))、維(wei)科精華(600152,股(gu)吧(ba))、精工(gong)科技也進行了(le)業(ye)(ye)績修(xiu)(xiu)正(zheng)，且均(jun)為(wei)向(xiang)下修(xiu)(xiu)正(zheng)，顯示出企(qi)業(ye)(ye)的(de)經營狀況甚至(zhi)比高管們(men)當初預(yu)(yu)計的(de)還要糟糕(gao)。

　　而在國外上市的(de)光(guang)伏(fu)巨頭(tou)當中，也普(pu)遍(bian)出(chu)現了(le)虧損(sun)(sun)的(de)情(qing)況，來自WIND的(de)數據顯示，2012年一季(ji)度(du)(du)，包括江(jiang)西(xi)賽維(wei)、尚(shang)德電(dian)力、晶科能源(yuan)、韓(han)華新(xin)能源(yuan)、英利綠色能源(yuan)、昱輝光(guang)能、晶澳太(tai)陽能、常州天合光(guang)能、阿斯特(te)太(tai)陽能和大全(quan)新(xin)能源(yuan)在內的(de)在境(jing)外上市的(de)光(guang)伏(fu)企業全(quan)部(bu)虧損(sun)(sun)。其中江(jiang)西(xi)賽維(wei)虧損(sun)(sun)達1.85億(yi)美(mei)元(yuan)，尚(shang)德電(dian)力虧損(sun)(sun)1.33億(yi)美(mei)元(yuan)，晶科新(xin)能源(yuan)則(ze)虧損(sun)(sun)了(le)5660萬美(mei)元(yuan)。總的(de)來看，上述10家光(guang)伏(fu)企業僅一季(ji)度(du)(du)就虧損(sun)(sun)了(le)6.12億(yi)美(mei)元(yuan)。

　　價(jia)格(ge)的(de)暴跌是造成虧(kui)損的(de)重要因(yin)素。據中(zhong)國(guo)光伏產業聯盟提供(gong)的(de)數據顯示，2012年1至(zhi)6月(yue)(yue)，多晶(jing)硅(gui)價(jia)格(ge)已經從30.5美元/kg下(xia)降至(zhi)23.6美元/kg，降幅(fu)達22.6%。電池組件的(de)價(jia)格(ge)也(ye)由1月(yue)(yue)初(chu)的(de)0.951美元/瓦降至(zhi)6月(yue)(yue)底的(de)0.82美元/瓦，降幅(fu)達13.8%。

　　“今年的(de)出(chu)貨量(liang)還是很正常(chang)的(de)，只不過由于產(chan)能(neng)過剩，價(jia)格(ge)比去(qu)年同期下降(jiang)(jiang)了差不多有一半，但(dan)產(chan)品成(cheng)本同比降(jiang)(jiang)幅(fu)要小(xiao)得(de)多，使得(de)毛(mao)利率大幅(fu)下降(jiang)(jiang)。”在接受《經(jing)濟參(can)考報》記者采(cai)訪時，尚(shang)德(de)電力媒體(ti)關系部經(jing)理張建(jian)敏坦言，目前光伏企業經(jing)營壓力比較大，盈利能(neng)力嚴重下降(jiang)(jiang)。

　　在這樣的(de)情況下(xia)，現金(jin)流(liu)的(de)問(wen)題愈加凸(tu)顯。由于下(xia)游(you)電(dian)池片(pian)和組件(jian)(jian)(jian)銷售不(bu)力(li)，上游(you)原料供應商(shang)將(jiang)賒銷改為現金(jin)交易，增加了下(xia)游(you)光伏(fu)(fu)組件(jian)(jian)(jian)廠商(shang)現金(jin)流(liu)的(de)壓力(li)。而另一(yi)方面，下(xia)游(you)光伏(fu)(fu)組件(jian)(jian)(jian)廠商(shang)為了保(bao)住市場份額，給客(ke)戶的(de)結算周期就(jiu)會放長一(yi)點“兩方面作用之(zhi)下(xia)，對企(qi)業現金(jin)流(liu)的(de)要求(qiu)就(jiu)高了，現在中(zhong)國光伏(fu)(fu)企(qi)業負債都(dou)普(pu)遍很高，一(yi)大半(ban)的(de)企(qi)業將(jiang)因資金(jin)鏈的(de)斷(duan)裂(lie)游(you)離(li)在生死邊緣。”一(yi)位不(bu)愿透露姓名(ming)的(de)業內人士告訴(su)記(ji)者。

　　實際(ji)上(shang)(shang)，早在(zai)2012年(nian)一季(ji)報(bao)中，光(guang)伏(fu)(fu)企業(ye)資金(jin)鏈緊(jin)繃的(de)跡(ji)象(xiang)就已經顯現(xian)。WIND統計數據(ju)顯示(shi)，今(jin)年(nian)一季(ji)度，A股79家(jia)光(guang)伏(fu)(fu)概念的(de)上(shang)(shang)市公司經營活動產的(de)現(xian)金(jin)流從去年(nian)四季(ji)度的(de)117億元銳減至2.95億元，其(qi)存貨則從去年(nian)四季(ji)度末(mo)的(de)587億元進一步上(shang)(shang)升至628億元，均顯示(shi)出光(guang)伏(fu)(fu)行業(ye)現(xian)金(jin)流極(ji)度吃(chi)緊(jin)、庫存不斷(duan)高企的(de)寒(han)冬局面。

　　而雪上加霜的是，受到光伏產業整體萎靡的影響，各投資基金及銀行紛紛調低對光伏企業盈利的預期，它們對光伏企業的熱情已然褪去，投資金額大幅下降，投資力度明顯減小。根據ChinaVenture投中集團旗下金融數據產品CVSource統計顯示，2012年只有光伏逆變器生產企業格瑞特新能源1家企業獲得PE投資。