先是“金三銀四”遭遇“旺季凄涼(liang)”，后是6月(yue)份(fen)迎來淡(dan)季大反彈。近(jin)期上游原料現貨價(jia)格漲速遠超鋼材期貨表現，又為今年的黑色系行情增加了一大看點。

分析人士表示，今年1-10月我國鋼材凈出口增量高于粗鋼產量增量，說明在內需偏弱的背景下，出口增長顯著緩解國內壓力，外需在鋼鐵定價中的重要性上升。這也是鐵水產量維持高位，鐵礦石價(jia)(jia)格(ge)表現強勢，并從(cong)成(cheng)本端推動鋼(gang)價(jia)(jia)上漲的重要原因。預計后(hou)期供需因素的變(bian)化仍是決定鐵礦石(shi)價(jia)(jia)格(ge)走勢的關鍵(jian)。

鋼鐵產品價格不斷上漲

5月(yue)底以來，鋼(gang)鐵產品價格重心不斷(duan)抬升，以鐵礦石為代表(biao)的上游(you)原(yuan)料漲勢明顯趕超下(xia)游(you)鋼(gang)材期(qi)貨。

Wind數(shu)據顯示，截(jie)至11月(yue)17日收盤，鐵(tie)礦石(shi)普氏指數(shu)從(cong)5月(yue)的年內低點97.35美元／噸(dun)漲至129.75美元／噸(dun)，區(qu)間(jian)累計(ji)漲幅超33%，同期國內螺紋鋼期貨主力合(he)約漲幅超17%。

“今年以(yi)來，受房地產行(xing)業影(ying)響，螺紋(wen)鋼、熱(re)卷(juan)等(deng)主(zhu)流(liu)成(cheng)品材(cai)需(xu)求不(bu)佳(jia)，而非主(zhu)流(liu)鋼材(cai)（比(bi)如型(xing)材(cai)、管材(cai)等(deng)）需(xu)求尚可(ke)，所以(yi)作為(wei)鋼鐵原料的鐵礦石價格表現較強(qiang)。”東吳期貨分析師(shi)王月(yue)穎表示。

值得一提(ti)的是，與(yu)鐵礦石、原油等價格同步(bu)上(shang)漲的是，近期大(da)宗商品(pin)價格整體呈(cheng)現上(shang)漲趨勢。文(wen)華財經(jing)數(shu)據顯示，6月以來，大(da)宗商品(pin)指數(shu)迄今回升約13%。

外需因素提升

今年以來(lai)，鋼(gang)材(cai)各類(lei)品(pin)種產(chan)量和(he)出口(kou)增速(su)之間，維持著較(jiao)高的(de)相關性。今年前(qian)三(san)季度，鋼(gang)材(cai)產(chan)量累(lei)計同(tong)比增約6%，同(tong)期(qi)出口(kou)增長(chang)達到(dao)32%左右。這或印證了(le)此前(qian)市場(chang)的(de)猜測——近年來(lai)外需在鋼(gang)鐵定(ding)價中(zhong)的(de)話語(yu)權有所提升。

“2020年(nian)(nian)以前，外(wai)需在鋼(gang)鐵(tie)定(ding)價(jia)中的(de)話語權不強。不過，2020年(nian)(nian)開始，海外(wai)發達經濟體對我國的(de)鋼(gang)鐵(tie)下(xia)游制品(pin)需求較(jiao)高，帶動鋼(gang)價(jia)上漲(zhang)。今年(nian)(nian)鋼(gang)材直(zhi)接出口(kou)量也比較(jiao)大，所(suo)以較(jiao)前幾年(nian)(nian)主要(yao)由國內終(zhong)端(duan)需求定(ding)價(jia)的(de)格(ge)局出現(xian)轉變。”王月(yue)穎說(shuo)。

“今年(nian)由(you)于(yu)海外需(xu)求表現良好，鋼材(cai)出(chu)口(kou)量(liang)(liang)大幅增長(chang)，出(chu)口(kou)增量(liang)(liang)高(gao)于(yu)產量(liang)(liang)增量(liang)(liang)，出(chu)口(kou)增長(chang)顯(xian)著緩解國(guo)內壓力(li)，外需(xu)在鋼鐵定價中(zhong)的(de)重要(yao)性顯(xian)著上(shang)升。”國(guo)投安信期貨研究院高(gao)級分析師何建(jian)輝表示，這也(ye)是鐵水產量(liang)(liang)維持高(gao)位，鐵礦石(shi)價格表現強勢，并從成本端推動鋼價上(shang)漲的(de)重要(yao)原因。

供需是關鍵

對于近期(qi)鐵礦(kuang)石價(jia)格(ge)大漲(zhang)(zhang)，何(he)建輝表(biao)示(shi)，本輪上漲(zhang)(zhang)背后，供(gong)需仍是決定(ding)性因素，當前由于鐵水產量偏(pian)(pian)高，且(qie)經濟復蘇預期(qi)增強，鐵礦(kuang)石需求保持良好趨勢。而(er)粗鋼(gang)平(ping)控預期(qi)落空，鋼(gang)廠(chang)及(ji)港口庫存(cun)偏(pian)(pian)低的矛盾較為(wei)突出(chu)，造成鐵礦(kuang)石價(jia)格(ge)居高不下，后期(qi)關鍵仍看供(gong)需矛盾能否(fou)逐步緩解。

記者觀察(cha)到(dao)，從(cong)(cong)2023年7月3日至(zhi)(zhi)11月10日，鐵(tie)礦(kuang)石普(pu)氏(shi)指數(shu)從(cong)(cong)110.55美元(yuan)(yuan)／噸(dun)(dun)上(shang)漲至(zhi)(zhi)129.80美元(yuan)(yuan)／噸(dun)(dun)（區間累計上(shang)漲幅度折算成(cheng)期(qi)貨(huo)(huo)標準品后的價(jia)(jia)格為(wei)1080元(yuan)(yuan)／噸(dun)(dun)左(zuo)右，以下(xia)簡稱為(wei)折算價(jia)(jia)），新交(jiao)所鐵(tie)礦(kuang)石期(qi)貨(huo)(huo)主力合(he)約從(cong)(cong)108.41美元(yuan)(yuan)／噸(dun)(dun)上(shang)漲至(zhi)(zhi)126.81美元(yuan)(yuan)／噸(dun)(dun)（折算價(jia)(jia)1056元(yuan)(yuan)／噸(dun)(dun)左(zuo)右），青島港(gang)超特粉從(cong)(cong)730元(yuan)(yuan)／噸(dun)(dun)上(shang)漲至(zhi)(zhi)845元(yuan)(yuan)／噸(dun)(dun)（折算價(jia)(jia)1084元(yuan)(yuan)／噸(dun)(dun)左(zuo)右）。同期(qi)，大(da)連鐵(tie)礦(kuang)石期(qi)貨(huo)(huo)主力合(he)約結算價(jia)(jia)從(cong)(cong)821.5元(yuan)(yuan)／噸(dun)(dun)上(shang)漲至(zhi)(zhi)950.5元(yuan)(yuan)／噸(dun)(dun)。此階(jie)段，國(guo)內(nei)(nei)鐵(tie)礦(kuang)石期(qi)貨(huo)(huo)價(jia)(jia)格及漲幅低于境外普(pu)氏(shi)指數(shu)、衍生(sheng)品和國(guo)內(nei)(nei)港(gang)口現貨(huo)(huo)。

“從近(jin)幾個月數據看(kan)，我國鋼材出口仍(reng)維持高位，表現(xian)好于預期。預計(ji)后期面臨回落壓力，不過海外經濟(ji)韌(ren)性較(jiao)強，回落幅度(du)或相對(dui)有(you)限。”何(he)建輝認為(wei)。