11月29日，理想汽車(che)(che)發布2021年三季(ji)度(du)財(cai)報，當夜(ye)理想汽車(che)(che)美股飆升，開盤一度(du)拉升超10%，收(shou)漲6.42%，創7月1日以來(lai)新高，與月初蔚來(lai)汽車(che)(che)三季(ji)報后大跌形(xing)成鮮明(ming)對(dui)比。

整(zheng)體(ti)來(lai)看，理性汽(qi)(qi)車表現穩(wen)中求進(jin)，財報顯示，單(dan)三(san)季(ji)度，理想汽(qi)(qi)車總營(ying)收為77.8億(yi)(yi)元(yuan)(12.1億(yi)(yi)美元(yuan))，同(tong)比(bi)(bi)增長209.7%，環比(bi)(bi)增長54.3%;凈(jing)虧損(sun)為2150萬元(yuan)(330萬美元(yuan))，同(tong)比(bi)(bi)減(jian)少79.9%，環比(bi)(bi)減(jian)少90.9%。相(xiang)較于新勢力另外，理想汽(qi)(qi)車三(san)季(ji)度凈(jing)虧損(sun)額最(zui)低，蔚來(lai)和小鵬汽(qi)(qi)車分別虧損(sun)8.3億(yi)(yi)元(yuan)和15.9億(yi)(yi)元(yuan)。

毛(mao)(mao)利(li)(li)率(lv)方面也顯著提升，今年三季(ji)度，理想汽車的綜合(he)毛(mao)(mao)利(li)(li)率(lv)為23.3%，較2020年同期上升3.5個百(bai)分點。其中車輛毛(mao)(mao)利(li)(li)率(lv)為21.1%，同比上升1.3個百(bai)分點。

一車打天下

據了解，理(li)(li)想(xiang)(xiang)汽車本季度的毛利率提升，主要是由2021款理(li)(li)想(xiang)(xiang)ONE交(jiao)付量(liang)提升，帶動(dong)單車營(ying)收提升所致。據理(li)(li)想(xiang)(xiang)三季度財(cai)報電話(hua)會信息(xi)，理(li)(li)想(xiang)(xiang) ONE 在 10 月份訂單超過(guo) 1.4 萬(wan)臺(tai)，理(li)(li)想(xiang)(xiang) ONE 有望成為新(xin)勢力第(di)一個月交(jiao)付量(liang)過(guo)萬(wan)的車型。

但具(ju)體來(lai)看月(yue)(yue)度交(jiao)付走(zou)勢(shi)，理想(xiang)汽車的排名波動較為明顯(xian)。5-8月(yue)(yue)，交(jiao)付量(liang)由(you)4323輛(liang)(liang)爬(pa)升至(zhi)(zhi)9433輛(liang)(liang)，即將破萬，但好(hao)景不長，博世的芯片斷供危機波及之下，9月(yue)(yue)理想(xiang)交(jiao)付僅有7094輛(liang)(liang)，環比下滑(hua)24.8%，同月(yue)(yue)，蔚來(lai)和小鵬都實(shi)現了(le)月(yue)(yue)交(jiao)付量(liang)破萬，理想(xiang)甚至(zhi)(zhi)落后于新勢(shi)力(li)第二梯隊的哪(na)吒汽車，9月(yue)(yue)交(jiao)付量(liang)排名滑(hua)至(zhi)(zhi)第四。

在芯片持續缺乏(fa)的(de)形勢下，理想汽車采用“先交(jiao)付(fu)(fu)后補裝雷達(da)“的(de)交(jiao)付(fu)(fu)方(fang)案(an)，也就是交(jiao)付(fu)(fu)“不完整的(de)車”。在方(fang)案(an)刺(ci)激下，理想ONE 10月共交(jiao)付(fu)(fu)7649輛(liang)，擠(ji)下蔚(yu)來汽車，重(zhong)回新(xin)勢力交(jiao)付(fu)(fu)榜第三名。

電話會上，針對芯片問(wen)題理(li)(li)想汽車(che)創始人李想表(biao)示，在接下(xia)來的時間內，為緩(huan)解持續的供應(ying)鏈風險，理(li)(li)想汽車(che)將(jiang)繼續與供應(ying)鏈合作(zuo)伙伴共同(tong)尋(xun)找解決方案。

按照理想(xiang)汽車的預計，理想(xiang)汽車交付量(liang)在(zai)今(jin)年(nian)四季(ji)度將達到(dao)3-3.2萬輛，同(tong)比增(zeng)長107.4%-121.2%，環比提升(sheng)超19.4%。在(zai)10月交付量(liang)已出爐的背景(jing)下，這預計著(zhu)理想(xiang)未來兩個月交付有望沖高，理想(xiang)ONE或能成(cheng)為(wei)新勢力中首款月銷量(liang)過萬的車型(xing)。相應的，今(jin)年(nian)四季(ji)度預計收入總(zong)額為(wei)88.2-94.1億元，較2020年(nian)第(di)四季(ji)度增(zeng)長112.7%-126.9%。

關于未來(lai)，還(huan)有一點(dian)值(zhi)得我們(men)注意。在(zai)2021三(san)季報電(dian)(dian)話會上，理(li)想(xiang)汽(qi)車表示，理(li)想(xiang)第二款新(xin)車理(li)想(xiang)X01將(jiang)在(zai)明(ming)年二季度發布，三(san)季度開(kai)始交付。據公開(kai)信息披(pi)露，理(li)想(xiang)X01電(dian)(dian)池容(rong)量為(wei)44.5kWh，WLTC工況下(xia)，純電(dian)(dian)續航里程155km，支持快充，20-80%的充電(dian)(dian)時間僅為(wei)36分鐘，油箱容(rong)積(ji)為(wei)65L，增(zeng)程續航WLTC里程達800Km。

極致的性價比

不管是(shi)理想ONE還是(shi)理想X01，都屬于增程式電動(dong)車(che)，也就是(shi)用油發電驅動(dong)車(che)。

增(zeng)程式(shi)電(dian)動車(che)最(zui)大的(de)(de)優(you)勢就在(zai)于(yu)面(mian)面(mian)俱到，一(yi)是沒有(you)里程焦慮，和電(dian)車(che)比，增(zeng)程式(shi)電(dian)動車(che)即便在(zai)新能(neng)源(yuan)車(che)基礎設施還不(bu)完善的(de)(de)地(di)區(qu)也能(neng)順利使用;二(er)是性價比高(gao)，和油車(che)比，同(tong)(tong)樣一(yi)箱油增(zeng)程式(shi)電(dian)動車(che)跑的(de)(de)比油車(che)遠，同(tong)(tong)時保養費(fei)用也更為低廉(lian);三(san)是政策(ce)紅利，雖然增(zeng)程式(shi)電(dian)動車(che)要加(jia)油，但仍屬于(yu)電(dian)動車(che)的(de)(de)行列(lie)，在(zai)我國大多數限牌的(de)(de)城(cheng)市，上牌更為簡單。

在當(dang)下這(zhe)個油車(che)(che)向電車(che)(che)轉型的(de)過渡期，從目前(qian)的(de)業績表現來看，理(li)想這(zhe)一步顯然是(shi)正(zheng)確的(de)。

但不走尋常路(lu)的定位，也讓市(shi)場對(dui)理想的未來產生了憂慮，在美股市(shi)場上，理想汽車市(shi)值也是新勢力三(san)強中最低的。

(車企(qi)市(shi)值排名，來源：companiesmarketcap)

單三季度，理想(xiang)汽(qi)車的研(yan)發費(fei)用達1.379億美元，也(ye)就是人民幣8.885億元，雖然不管是同比還是環(huan)比都有顯著提升，可是放(fang)到新勢(shi)力中(zhong)橫向對比，理想(xiang)的研(yan)發費(fei)用一路(lu)走來(lai)都處于(yu)“三傻”的墊底水(shui)平。

投入和產出是成正比的，在研發支出上的節省，無疑會導致理想汽車技術能力的落后。雖然目前理想汽車的交付量和毛利水平都較為可觀，但如果技術水平的差距越來越大，理想汽車未來很難在新勢力三強中保持自己的地位，畢竟對一家新能源汽車公司來說，技術就是生命，技術落后就是被市場淘汰的號角。

此(ci)外，理(li)想(xiang)(xiang)的(de)車(che)型(xing)矩陣也(ye)受詬病(bing)，雖(sui)然(ran)在當下(xia)定位精準，表現優異(yi)，但是純電(dian)顯然(ran)才是新(xin)能源汽(qi)車(che)的(de)終(zhong)點。據今年8月理(li)想(xiang)(xiang)汽(qi)車(che)在香港上市時提交的(de)招股(gu)書顯示，理(li)想(xiang)(xiang)汽(qi)車(che)布局了增程式+高壓純電(dian)雙重路線，但目前來看理(li)想(xiang)(xiang)汽(qi)車(che)僅有理(li)想(xiang)(xiang)ONE一款(kuan)(kuan)增程式電(dian)動車(che)在售，三季度電(dian)話(hua)會上新(xin)披露的(de)理(li)想(xiang)(xiang)X01雖(sui)然(ran)在尺寸(cun)和(he)檔次上有所(suo)區別(bie)，但還(huan)是一款(kuan)(kuan)增程式電(dian)動車(che)。真正的(de)純電(dian)動汽(qi)車(che)，還(huan)沒(mei)影。

并且招股書還(huan)(huan)披露(lu)了，理(li)(li)想汽(qi)(qi)車(che)高(gao)壓純(chun)電汽(qi)(qi)車(che)仍(reng)處于(yu)研發(fa)(fa)進程中，特(te)別是高(gao)壓純(chun)電架構上，截至(zhi)8月還(huan)(huan)處于(yu)研發(fa)(fa)的(de)關(guan)鍵部分(fen)，同時為(wei)了推動高(gao)壓純(chun)電動汽(qi)(qi)車(che)的(de)商業化，理(li)(li)想還(huan)(huan)計劃部署由超快充(chong)電站構成的(de)高(gao)功率充(chong)電網絡(luo)。這意(yi)味著，不論是資金(jin)投入還(huan)(huan)是研發(fa)(fa)水(shui)平，理(li)(li)想汽(qi)(qi)車(che)的(de)純(chun)電產品(pin)離(li)商業化還(huan)(huan)有很長一段路要走。

按照理想汽(qi)(qi)(qi)車的計劃，公司的純(chun)電動汽(qi)(qi)(qi)車將(jiang)在2023年上市，但2023年新能源(yuan)汽(qi)(qi)(qi)車購置補貼很大概率將(jiang)完(wan)全退坡，純(chun)電動汽(qi)(qi)(qi)車市場的廝殺無疑(yi)會(hui)進入更激烈的階(jie)段，屆(jie)時，姍姍來(lai)遲的理想純(chun)電動汽(qi)(qi)(qi)車能延續理想ONE的榮光嗎(ma)?消(xiao)費者還(huan)會(hui)選擇(ze)理想嗎(ma)?

尾聲

在(zai)(zai)一(yi)眾燒(shao)錢的(de)(de)新勢力車(che)企中，不管是一(yi)直保(bao)持高位的(de)(de)毛利(li)水平(ping)還是一(yi)車(che)打天下的(de)(de)高交付，理想汽車(che)的(de)(de)盈利(li)能(neng)力無疑是走(zou)在(zai)(zai)前列的(de)(de)。

但是(shi)(shi)追求眼下利益的同時，也不能不放(fang)長眼光，在(zai)該(gai)花(hua)錢的地方還是(shi)(shi)要舍得花(hua)錢，短期在(zai)研(yan)發(fa)費(fei)用(yong)和銷(xiao)售費(fei)用(yong)上的精打細算可(ke)能有(you)損公司積累的先發(fa)優(you)勢(shi)，投(tou)資者還是(shi)(shi)更希(xi)望看到理想汽車在(zai)純電和研(yan)發(fa)上的突破。

雖有遠(yuan)慮(lv)，可是對于理(li)想汽車當(dang)下(xia)的成績(ji)還是要給予充分的肯定(ding)，考慮(lv)到公(gong)司(si)創始人李(li)想本人就是一個十(shi)分優秀的產(chan)品(pin)經理(li)，所(suo)以對公(gong)司(si)發展路徑的正(zheng)確性還是不(bu)要太早(zao)下(xia)結論，在(zai)合(he)適(shi)的時候(hou)做合(he)適(shi)的事(shi)情，有時候(hou)反(fan)而(er)會走的更穩更遠(yuan)。