7月的工程機械市場表現不佳。根(gen)據相關行業機(ji)構的(de)統計，重卡和挖掘機(ji)銷量同比分別下(xia)降了(le)48%、3%。業內人士普遍認(ren)為，隨著(zhu)專項債的(de)密集發放，基(ji)建、房地產等項目陸續落地，下(xia)半年行業將(jiang)走(zou)出(chu)低谷。

　　7月重卡同比下滑48%

　　7月份的重卡市場銷量，可用“慘(can)烈”來形容。

　　根據第一(yi)商用車網初步掌握的數據，今年(nian)7月，我國(guo)重卡市(shi)場預計銷(xiao)售各類車型7.2萬輛(liang)左(zuo)右(開票數口徑)，環(huan)比(bi)下降(jiang)54%，同(tong)(tong)比(bi)下滑48%，銷(xiao)量比(bi)去(qu)年(nian)同(tong)(tong)期(qi)減少了近7萬輛(liang)。

　　相比1-4月(yue)的快速增長，最近三個月(yue)的重(zhong)卡市場發生(sheng)了巨大變(bian)化。

　　2021年(nian)(nian)1月(yue)(yue)-4月(yue)(yue)，重卡銷(xiao)量(liang)(liang)不(bu)斷刷(shua)新當月(yue)(yue)的銷(xiao)量(liang)(liang)歷史紀(ji)錄；5月(yue)(yue)開始，形勢(shi)急轉直下，市(shi)場連續兩個月(yue)(yue)都出(chu)現不(bu)到10%的同(tong)(tong)比(bi)降幅(fu)；7月(yue)(yue)，重卡銷(xiao)量(liang)(liang)降幅(fu)擴大，7月(yue)(yue)銷(xiao)量(liang)(liang)不(bu)如2020年(nian)(nian)同(tong)(tong)期(qi)(13.9萬輛(liang)(liang)(liang))，甚至不(bu)如2017年(nian)(nian)同(tong)(tong)期(qi)(9萬輛(liang)(liang)(liang))、2018年(nian)(nian)同(tong)(tong)期(qi)(7.5萬輛(liang)(liang)(liang))和(he)2019年(nian)(nian)同(tong)(tong)期(qi)(7.5萬輛(liang)(liang)(liang))。

　　由于7月份銷量(liang)大幅下滑近(jin)五成，1-7月銷量(liang)的累(lei)計增速也大幅縮窄。根據第一商用車網的預估，今年1-7月，我國重卡市場累(lei)計銷量(liang)約(yue)為111.7萬輛，同比增長17%，暫時還在(zai)上升(sheng)通(tong)道，但相(xiang)比1-6月28%的增幅縮窄了11個百(bai)分(fen)點。

　　四季度有望走出低谷

　　中信(xin)證券認為，三季(ji)度是重卡行業的正常淡季(ji)。

　　第(di)一，由(you)于重卡的(de)使用者通(tong)常(chang)在春(chun)節后采購重卡，行(xing)業需求在一、二季度較為集中。

　　第二，由于雨(yu)水、高溫等季(ji)節性因素，基建、物流行業對重卡的需求會受到一定影響。

　　第三，今年7月(yue)1日柴油重(zhong)(zhong)卡(ka)國六標準正(zheng)式實施，重(zhong)(zhong)卡(ka)的平(ping)均單價(jia)或(huo)將提(ti)(ti)升2萬至3萬元，部分卡(ka)車用戶擔心國六車輛的油耗與可(ke)靠性不(bu)佳(jia)，因(yin)此選擇在7月(yue)1日以(yi)前提(ti)(ti)前搶裝重(zhong)(zhong)卡(ka)，一定程度(du)上透支了行(xing)業(ye)三季(ji)度(du)的銷(xiao)量(liang)。季(ji)節性因(yin)素疊加國六切換，三季(ji)度(du)行(xing)業(ye)銷(xiao)量(liang)或(huo)面臨較大壓力。

　　中信(xin)證券認(ren)為(wei)(wei)，目前行業(ye)整體(ti)庫存水(shui)平仍處(chu)于相對健康的(de)位置，消化庫存的(de)壓力(li)并不(bu)大。隨著國六切換帶(dai)來(lai)的(de)短期擾(rao)動(dong)因素(su)消退，行業(ye)四(si)季度(du)的(de)銷量有望回歸(gui)到較(jiao)為(wei)(wei)正常的(de)水(shui)平。

　　中泰證券表示，盡管(guan)短期內重卡(ka)廠商受生產節奏、需(xu)求提(ti)(ti)前配置等(deng)因素影(ying)響(xiang)銷量看低，但國家宏觀經濟趨(qu)穩，隨著國六(liu)政策(ce)落(luo)地，重卡(ka)市場(chang)仍有望(wang)保持穩健發(fa)展態(tai)勢(shi)，帶來后處理產業鏈的(de)需(xu)求提(ti)(ti)升。

　　挖掘機7月降幅開始收窄

　　作為工程(cheng)機(ji)(ji)械(xie)行業的(de)風向標(biao)和經濟(ji)的(de)晴(qing)雨表，挖掘機(ji)(ji)銷量已出現走出低谷的(de)苗頭。

　　CME工程(cheng)機械(xie)網的草(cao)根調(diao)查顯示，2021年(nian)7月挖掘機(含出口)銷(xiao)(xiao)量約為18500臺，同比下降(jiang)(jiang)3%左右，降(jiang)(jiang)幅收窄(zhai)。分市場(chang)(chang)來看(kan)：國內市場(chang)(chang)預估銷(xiao)(xiao)量13000臺，增(zeng)速-20.01%左右；出口市場(chang)(chang)預估銷(xiao)(xiao)量5500臺，增(zeng)速92.51%左右。

　　三一(yi)重工(gong)相關人士(shi)表示，從行業(ye)需求(qiu)趨勢看，7月份(fen)預計(ji)比(bi)5、6月份(fen)要好(hao)些(xie)，同(tong)比(bi)降幅會有收(shou)窄。比(bi)如內蒙(meng)、新疆等地區在7月前尚未開工(gong)的(de)工(gong)程已(yi)陸續啟(qi)動，另一(yi)方(fang)面，一(yi)些(xie)政府專項債此前沒有發，目前資金也在慢慢到位。

　　東莞(guan)證券認為，下半年專項債或蓄勢待(dai)發，有望支(zhi)撐工程(cheng)機械(xie)設備穩(wen)定增長。

　　數據(ju)顯示，2021年(nian)1-6月(yue)新增專項債僅1.01萬億，占(zhan)全年(nian)限額的27.79%，遠低(di)于2019年(nian)和2020年(nian)同期的64.50%、59.50%。因(yin)此，下半(ban)年(nian)或迎來發債高峰。

　　東吳證券認為，7月后礦山迎來復(fu)(fu)工復(fu)(fu)產集中期，關注下(xia)半年大(da)挖需(xu)求回(hui)暖。此(ci)外，2021年初至今，工程機械板塊估值下(xia)滑幅度達44%，平(ping)均估值水平(ping)僅為11倍，估值水平(ping)及變動排全行業(ye)倒數前(qian)三，估值具備修復(fu)(fu)空間，建議關注行業(ye)龍頭。