國家統計局公布了5月份中國宏觀經濟部(bu)分(fen)數據(ju)。在2021年接近過半(ban)的(de)時候(hou)，前5個月(yue)的(de)數據(ju)大致能反映上半(ban)年的(de)中國經(jing)(jing)濟基本情況，對于(yu)今年全年的(de)經(jing)(jing)濟形勢判(pan)斷(duan)可以提供一定(ding)的(de)參考。

我們還是(shi)從幾個關鍵的(de)月(yue)度經(jing)濟數據，來了解(jie)中國前5個月(yue)的(de)宏觀經(jing)濟發展(zhan)態(tai)勢。

從(cong)工(gong)業(ye)(ye)(ye)來看(kan)，5月(yue)(yue)(yue)份(fen)(fen)，規(gui)模(mo)以上(shang)(shang)工(gong)業(ye)(ye)(ye)增(zeng)加(jia)值同比實(shi)際增(zeng)長(chang)(chang)(chang)(chang)(chang)8.8%(扣除(chu)價(jia)格因素的實(shi)際增(zeng)長(chang)(chang)(chang)(chang)(chang)率)，比2019年(nian)(nian)同期增(zeng)長(chang)(chang)(chang)(chang)(chang)13.6%，兩(liang)年(nian)(nian)平均(jun)(jun)增(zeng)長(chang)(chang)(chang)(chang)(chang)6.6%。從(cong)環比看(kan)，5月(yue)(yue)(yue)份(fen)(fen)，規(gui)模(mo)以上(shang)(shang)工(gong)業(ye)(ye)(ye)增(zeng)加(jia)值比上(shang)(shang)月(yue)(yue)(yue)增(zeng)長(chang)(chang)(chang)(chang)(chang)0.52%。1-5月(yue)(yue)(yue)份(fen)(fen)，規(gui)模(mo)以上(shang)(shang)工(gong)業(ye)(ye)(ye)增(zeng)加(jia)值同比增(zeng)長(chang)(chang)(chang)(chang)(chang)17.8%，兩(liang)年(nian)(nian)平均(jun)(jun)增(zeng)長(chang)(chang)(chang)(chang)(chang)7.0%。5月(yue)(yue)(yue)份(fen)(fen)，中國(guo)制(zhi)造業(ye)(ye)(ye)采購經理指數為51.0%，連續15個(ge)月(yue)(yue)(yue)高于臨界點(dian)。1-4月(yue)(yue)(yue)份(fen)(fen)，全國(guo)規(gui)模(mo)以上(shang)(shang)工(gong)業(ye)(ye)(ye)企業(ye)(ye)(ye)實(shi)現利(li)潤總額25944億元，同比增(zeng)長(chang)(chang)(chang)(chang)(chang)1.06倍，兩(liang)年(nian)(nian)平均(jun)(jun)增(zeng)長(chang)(chang)(chang)(chang)(chang)22.3%;規(gui)模(mo)以上(shang)(shang)工(gong)業(ye)(ye)(ye)企業(ye)(ye)(ye)營業(ye)(ye)(ye)收(shou)入利(li)潤率為6.87%，比2020年(nian)(nian)1-4月(yue)(yue)(yue)份(fen)(fen)提高2.42個(ge)百分點(dian)。

在(zai)(zai)(zai)去年(nian)(nian)以(yi)(yi)來的(de)(de)(de)(de)中(zhong)(zhong)國(guo)經(jing)濟復蘇(su)中(zhong)(zhong)，一個特(te)點就是工(gong)(gong)業(ye)恢復較快(kuai)，成(cheng)為中(zhong)(zhong)國(guo)經(jing)濟中(zhong)(zhong)復蘇(su)最快(kuai)的(de)(de)(de)(de)領域，這與(yu)中(zhong)(zhong)國(guo)“世界工(gong)(gong)廠”的(de)(de)(de)(de)特(te)色有關(guan)。但值得(de)注意的(de)(de)(de)(de)是，今年(nian)(nian)第二(er)季度以(yi)(yi)來，中(zhong)(zhong)國(guo)的(de)(de)(de)(de)工(gong)(gong)業(ye)增長速度已開始(shi)持(chi)續(xu)放緩。可能的(de)(de)(de)(de)原因有：(1)在(zai)(zai)(zai)世界經(jing)濟逐步復蘇(su)的(de)(de)(de)(de)背景下，多(duo)國(guo)在(zai)(zai)(zai)疫(yi)情(qing)緩解(jie)后的(de)(de)(de)(de)工(gong)(gong)業(ye)生產(chan)都在(zai)(zai)(zai)加快(kuai)恢復，對中(zhong)(zhong)國(guo)工(gong)(gong)業(ye)的(de)(de)(de)(de)“依(yi)賴度”在(zai)(zai)(zai)降低。(2)中(zhong)(zhong)國(guo)工(gong)(gong)業(ye)在(zai)(zai)(zai)去年(nian)(nian)的(de)(de)(de)(de)疫(yi)情(qing)之(zhi)中(zhong)(zhong)率先復蘇(su)，持(chi)續(xu)至(zhi)今增長“潛力”已經(jing)釋放完畢，接(jie)近正常水平。

從投(tou)資(zi)(zi)(zi)來看(kan)(kan)，1-5月(yue)份，全(quan)國(guo)固定資(zi)(zi)(zi)產(chan)投(tou)資(zi)(zi)(zi)(不含(han)農(nong)(nong)戶)193917億(yi)元(yuan)，同(tong)比(bi)增(zeng)(zeng)(zeng)長(chang)15.4%;比(bi)2019年1-5月(yue)份增(zeng)(zeng)(zeng)長(chang)8.5%，兩年平(ping)均增(zeng)(zeng)(zeng)長(chang)4.2%。其(qi)中(zhong)，民間固定資(zi)(zi)(zi)產(chan)投(tou)資(zi)(zi)(zi)112472億(yi)元(yuan)，同(tong)比(bi)增(zeng)(zeng)(zeng)長(chang)18.1%。從環比(bi)看(kan)(kan)，5月(yue)份固定資(zi)(zi)(zi)產(chan)投(tou)資(zi)(zi)(zi)(不含(han)農(nong)(nong)戶)增(zeng)(zeng)(zeng)長(chang)0.17%。分產(chan)業(ye)看(kan)(kan)，第一產(chan)業(ye)投(tou)資(zi)(zi)(zi)4961億(yi)元(yuan)，同(tong)比(bi)增(zeng)(zeng)(zeng)長(chang)28.7%;第二(er)產(chan)業(ye)投(tou)資(zi)(zi)(zi)57570億(yi)元(yuan)，增(zeng)(zeng)(zeng)長(chang)18.1%;第三產(chan)業(ye)投(tou)資(zi)(zi)(zi)131386億(yi)元(yuan)，增(zeng)(zeng)(zeng)長(chang)13.8%。第二(er)產(chan)業(ye)中(zhong)，工(gong)業(ye)投(tou)資(zi)(zi)(zi)同(tong)比(bi)增(zeng)(zeng)(zeng)長(chang)18.1%。1-5月(yue)份，全(quan)國(guo)房地產(chan)開(kai)發(fa)投(tou)資(zi)(zi)(zi)54318億(yi)元(yuan)，同(tong)比(bi)增(zeng)(zeng)(zeng)長(chang)18.3%;比(bi)2019年1-5月(yue)份增(zeng)(zeng)(zeng)長(chang)17.9%，兩年平(ping)均增(zeng)(zeng)(zeng)長(chang)8.6%。其(qi)中(zhong)，住(zhu)宅投(tou)資(zi)(zi)(zi)40750億(yi)元(yuan)，增(zeng)(zeng)(zeng)長(chang)20.7%。

可以看到，在(zai)去年(nian)的(de)(de)低(di)基數效應之(zhi)下，今年(nian)前(qian)5個月的(de)(de)固定資(zi)產投資(zi)保(bao)持了兩位數的(de)(de)較快增(zeng)長，但投資(zi)增(zeng)速(su)呈現出比較明顯的(de)(de)逐步(bu)下滑態勢。隨著疫后經(jing)濟逐漸恢復(fu)常態，政府(fu)推動的(de)(de)投資(zi)增(zeng)長將逐漸轉弱(ruo)，來自市場(chang)的(de)(de)投資(zi)應該逐步(bu)轉強。在(zai)整體投資(zi)增(zeng)速(su)放緩(huan)的(de)(de)同(tong)時(shi)，消費需要發揮(hui)更重要的(de)(de)作用，才能形成穩定的(de)(de)經(jing)濟復(fu)蘇。

從(cong)消(xiao)費(fei)(fei)來看(kan)，5月(yue)(yue)(yue)份(fen)(fen)，社會消(xiao)費(fei)(fei)品(pin)(pin)(pin)零(ling)(ling)(ling)售總額(e)35945億元(yuan)(yuan)，同(tong)比(bi)增(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)長(chang)(chang)12.4%;比(bi)2019年(nian)(nian)5月(yue)(yue)(yue)份(fen)(fen)增(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)長(chang)(chang)9.3%，兩(liang)(liang)年(nian)(nian)平均增(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)速為(wei)4.5%。其中，除(chu)汽車(che)以外的消(xiao)費(fei)(fei)品(pin)(pin)(pin)零(ling)(ling)(ling)售額(e)32257億元(yuan)(yuan)，增(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)長(chang)(chang)13.2%。扣除(chu)價格(ge)因素，5月(yue)(yue)(yue)份(fen)(fen)社會消(xiao)費(fei)(fei)品(pin)(pin)(pin)零(ling)(ling)(ling)售總額(e)實際增(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)長(chang)(chang)10.1%，兩(liang)(liang)年(nian)(nian)平均增(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)長(chang)(chang)3.0%。從(cong)環比(bi)看(kan)，5月(yue)(yue)(yue)份(fen)(fen)社會消(xiao)費(fei)(fei)品(pin)(pin)(pin)零(ling)(ling)(ling)售總額(e)增(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)長(chang)(chang)0.81%。1-5月(yue)(yue)(yue)份(fen)(fen)，社會消(xiao)費(fei)(fei)品(pin)(pin)(pin)零(ling)(ling)(ling)售總額(e)174319億元(yuan)(yuan)，同(tong)比(bi)增(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)長(chang)(chang)25.7%，兩(liang)(liang)年(nian)(nian)平均增(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)速為(wei)4.3%。其中，除(chu)汽車(che)以外的消(xiao)費(fei)(fei)品(pin)(pin)(pin)零(ling)(ling)(ling)售額(e)156304億元(yuan)(yuan)，增(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)長(chang)(chang)24.4%。按消(xiao)費(fei)(fei)類(lei)型分，5月(yue)(yue)(yue)份(fen)(fen)，商品(pin)(pin)(pin)零(ling)(ling)(ling)售同(tong)比(bi)增(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)長(chang)(chang)10.9%，兩(liang)(liang)年(nian)(nian)平均增(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)長(chang)(chang)4.9%;餐(can)飲(yin)收(shou)入增(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)長(chang)(chang)26.6%，兩(liang)(liang)年(nian)(nian)平均增(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)長(chang)(chang)1.4%。1-5月(yue)(yue)(yue)份(fen)(fen)，商品(pin)(pin)(pin)零(ling)(ling)(ling)售同(tong)比(bi)增(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)長(chang)(chang)22.9%，兩(liang)(liang)年(nian)(nian)平均增(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)長(chang)(chang)4.8%;餐(can)飲(yin)收(shou)入增(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)長(chang)(chang)56.8%，兩(liang)(liang)年(nian)(nian)平均下降0.3%。1-5月(yue)(yue)(yue)份(fen)(fen)，全國網(wang)上(shang)零(ling)(ling)(ling)售額(e)同(tong)比(bi)增(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)長(chang)(chang)24.7%，兩(liang)(liang)年(nian)(nian)平均增(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)長(chang)(chang)14.2%。

從(cong)最(zui)新數據(ju)看，消(xiao)費(fei)的恢復仍然不(bu)太理想，即使有低(di)基數效(xiao)應(ying)，消(xiao)費(fei)回升仍顯得有些乏力，5月(yue)、1-5月(yue)的商品零售兩年平均增長率都(dou)低(di)于5%。正(zheng)如安(an)邦(bang)的研究(jiu)人員此前所(suo)說，消(xiao)費(fei)仍然是中國(guo)經濟恢復中的一塊“短板”。導(dao)致(zhi)消(xiao)費(fei)增長不(bu)理想的原因不(bu)少，但(dan)最(zui)重(zhong)要的原因應(ying)該與收入(ru)相關(guan)——消(xiao)費(fei)者(zhe)對未來收入(ru)增長的預期(qi)不(bu)足，限制了(le)消(xiao)費(fei)者(zhe)的當期(qi)消(xiao)費(fei)。國(guo)內企業發展處(chu)境不(bu)好(hao)，也從(cong)側面影響(xiang)了(le)消(xiao)費(fei)者(zhe)的收入(ru)增長預期(qi)。

從進(jin)(jin)(jin)出口(kou)(kou)(kou)(kou)(kou)來看(kan)，5月(yue)(yue)份，中(zhong)國(guo)大陸貨(huo)物(wu)進(jin)(jin)(jin)出口(kou)(kou)(kou)(kou)(kou)總額31361億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)，同(tong)比增(zeng)(zeng)(zeng)長(chang)26.9%。其中(zhong)，出口(kou)(kou)(kou)(kou)(kou)17160億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)，同(tong)比增(zeng)(zeng)(zeng)長(chang)18.1%;進(jin)(jin)(jin)口(kou)(kou)(kou)(kou)(kou)14200億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)，同(tong)比增(zeng)(zeng)(zeng)長(chang)39.5%。進(jin)(jin)(jin)出口(kou)(kou)(kou)(kou)(kou)相抵，貿易順差2960億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)。1-5月(yue)(yue)份，貨(huo)物(wu)進(jin)(jin)(jin)出口(kou)(kou)(kou)(kou)(kou)總額147595億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)，同(tong)比增(zeng)(zeng)(zeng)長(chang)28.2%。其中(zhong)，出口(kou)(kou)(kou)(kou)(kou)80414億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)，同(tong)比增(zeng)(zeng)(zeng)長(chang)30.1%;進(jin)(jin)(jin)口(kou)(kou)(kou)(kou)(kou)67181億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)，同(tong)比增(zeng)(zeng)(zeng)長(chang)25.9%。在前5個月(yue)(yue)的(de)(de)宏觀(guan)經(jing)濟數(shu)據(ju)中(zhong)，貨(huo)物(wu)進(jin)(jin)(jin)出口(kou)(kou)(kou)(kou)(kou)數(shu)據(ju)的(de)(de)表現還(huan)算(suan)不(bu)錯，這與(yu)全球經(jing)濟復蘇加快有關，外部經(jing)濟的(de)(de)恢復拉動了中(zhong)國(guo)的(de)(de)進(jin)(jin)(jin)出口(kou)(kou)(kou)(kou)(kou)增(zeng)(zeng)(zeng)長(chang)。

從價(jia)(jia)(jia)格數據來看(kan)，5月份，全國居民(min)消費價(jia)(jia)(jia)格(CPI)同比上(shang)(shang)漲(zhang)1.3%，漲(zhang)幅(fu)比4月份擴大0.4個百(bai)分(fen)點(dian)；環比下降(jiang)0.2%。分(fen)類別看(kan)，食(shi)品(pin)煙酒(jiu)價(jia)(jia)(jia)格同比上(shang)(shang)漲(zhang)0.8%，衣著上(shang)(shang)漲(zhang)0.4%，居住上(shang)(shang)漲(zhang)0.7%，生活用品(pin)及服(fu)務上(shang)(shang)漲(zhang)0.4%，交通通信上(shang)(shang)漲(zhang)5.5%，教育文(wen)化娛樂上(shang)(shang)漲(zhang)1.5%，醫療保健上(shang)(shang)漲(zhang)0.2%，其(qi)他用品(pin)及服(fu)務下降(jiang)0.9%。在食(shi)品(pin)煙酒(jiu)價(jia)(jia)(jia)格中，豬肉(rou)下降(jiang)23.8%。扣(kou)除食(shi)品(pin)和能(neng)源價(jia)(jia)(jia)格后的(de)核心CPI上(shang)(shang)漲(zhang)0.9%。1-5月份，全國居民(min)消費價(jia)(jia)(jia)格同比上(shang)(shang)漲(zhang)0.4%。

5月(yue)(yue)份(fen)的(de)(de)全(quan)國工(gong)(gong)業(ye)(ye)生產(chan)者出廠(chang)價(jia)(jia)格(ge)(ge)(PPI)同比(bi)(bi)上(shang)(shang)(shang)漲9.0%，漲幅(fu)比(bi)(bi)4月(yue)(yue)份(fen)擴大(da)2.2個百分點(dian)；環比(bi)(bi)上(shang)(shang)(shang)漲1.6%。從主要(yao)行業(ye)(ye)看，石(shi)油和天然氣(qi)開采業(ye)(ye)、黑(hei)色金(jin)屬礦采選業(ye)(ye)、黑(hei)色金(jin)屬冶(ye)煉和壓(ya)延加(jia)(jia)工(gong)(gong)業(ye)(ye)、有色金(jin)屬冶(ye)煉和壓(ya)延加(jia)(jia)工(gong)(gong)業(ye)(ye)同比(bi)(bi)分別(bie)上(shang)(shang)(shang)漲99.1%、48.0%、38.1%、30.4%。工(gong)(gong)業(ye)(ye)生產(chan)者購進價(jia)(jia)格(ge)(ge)同比(bi)(bi)上(shang)(shang)(shang)漲12.5%，漲幅(fu)比(bi)(bi)4月(yue)(yue)份(fen)擴大(da)3.5個百分點(dian)。1-5月(yue)(yue)份(fen)，全(quan)國工(gong)(gong)業(ye)(ye)生產(chan)者出廠(chang)價(jia)(jia)格(ge)(ge)和工(gong)(gong)業(ye)(ye)生產(chan)者購進價(jia)(jia)格(ge)(ge)同比(bi)(bi)分別(bie)上(shang)(shang)(shang)漲4.4%和5.9%。值得注意的(de)(de)是，5月(yue)(yue)份(fen)CPI與PPI數據已出現明顯的(de)(de)差異。由于大(da)宗商品和原材(cai)料價(jia)(jia)格(ge)(ge)上(shang)(shang)(shang)漲，PPI漲幅(fu)加(jia)(jia)大(da)，將對下游(you)產(chan)業(ye)(ye)形(xing)成一(yi)定的(de)(de)漲價(jia)(jia)壓(ya)力。

最(zui)終分(fen)析結論(Final Analysis Conclusion)：

整(zheng)體來(lai)看(kan)，中國(guo)(guo)多項(xiang)(xiang)經(jing)濟數據(ju)在5月份仍然維持了比較溫和的(de)增長(chang)(chang)態勢，這一方面得益于國(guo)(guo)內市(shi)場(chang)需求釋放的(de)帶動，另(ling)一方面與世(shi)界經(jing)濟加快恢復的(de)外部帶動有關(guan)。但要注意的(de)是，中國(guo)(guo)多項(xiang)(xiang)經(jing)濟數據(ju)的(de)增速都開始放緩，顯示中國(guo)(guo)經(jing)濟增長(chang)(chang)的(de)動力仍不(bu)夠(gou)強勁(jing)。維持疫(yi)后經(jing)濟的(de)穩定增長(chang)(chang)、保持經(jing)濟的(de)韌性，將成為下一階段中國(guo)(guo)經(jing)濟政策的(de)關(guan)注點。