雪崩之(zhi)時，沒有一(yi)片雪花可(ke)以獨(du)善其身。

　　近(jin)期，多家(jia)上市車(che)企(qi)披露2020年(nian)半年(nian)報，在記者統計的29家(jia)整(zheng)車(che)上市公司中(zhong)，僅有(you)9家(jia)企(qi)業實現了凈(jing)利潤(run)同比增長(chang)，其中(zhong)乘用(yong)車(che)企(qi)總計4家(jia)，商用(yong)車(che)企(qi)業為5家(jia)。

　　實際上，行業內對于上市車企業績的集體下滑是早有預期的。按照中國汽車工業協會(下稱“中汽協”)公布的數據顯示(shi)，今年1~6月，汽車銷量為(wei)1232.3萬輛，盡管降幅已有所收窄，但與去年同(tong)期相比，仍然下滑12.4%。

　　多數上(shang)市車(che)企(qi)在(zai)半(ban)年(nian)報中(zhong)提及：疫情是(shi)導致(zhi)銷量縮減、業績下滑的直接(jie)原(yuan)因(yin)。實際上(shang)，疫情所影響的并不(bu)僅僅是(shi)整車(che)企(qi)業，而是(shi)沖擊了整個產業鏈上(shang)下游。凈利潤下滑、毛利率縮水、研(yan)發投入減少，成為(wei)了2020年(nian)上(shang)市車(che)企(qi)半(ban)年(nian)報的關鍵詞。

　　與此同時，企(qi)業之間的(de)(de)排位賽也悄然打響，那(nei)些曾經(jing)依(yi)靠合資品牌(pai)(pai)作為利(li)潤奶(nai)牛的(de)(de)公司逐漸(jian)褪去(qu)光環(huan)，而(er)那(nei)些原本(ben)就掙扎在生(sheng)死邊(bian)緣的(de)(de)自(zi)主品牌(pai)(pai)，其(qi)生(sheng)存空(kong)間更是被進(jin)一(yi)步(bu)擠壓，行(xing)業內優勝(sheng)劣汰明顯(xian)加快。

　　營收凈利雙下滑

　　記者統(tong)計了16家在A股和(he)港股上市(shi)的乘用車(che)(che)企(qi)半年(nian)報(bao)數據，其(qi)中(zhong)多數車(che)(che)企(qi)營業收入普(pu)遍下滑，僅有(you)長(chang)安(an)汽(qi)車(che)(che)、東風集團股份實現(xian)了同比正增長(chang)；凈利潤方面，長(chang)安(an)汽(qi)車(che)(che)、比亞迪、*ST夏利、華晨(chen)中(zhong)國實現(xian)了同比增長(chang)，其(qi)余12家企(qi)業均(jun)呈現(xian)不同幅度(du)的下滑。

　　這其中，上(shang)汽(qi)集(ji)團(tuan)、廣汽(qi)集(ji)團(tuan)、江淮汽(qi)車(che)、吉(ji)利汽(qi)車(che)、長城汽(qi)車(che)2020年(nian)上(shang)半年(nian)的(de)凈(jing)利潤同比分(fen)別下滑39.01%、52.87%、217.84%、43%和24.46%。

　　這五家整車(che)(che)企業均(jun)在半年(nian)(nian)報中(zhong)(zhong)(zhong)提及了疫情(qing)對于業績帶(dai)來(lai)的(de)負面(mian)影(ying)響(xiang)。上(shang)汽集團2020年(nian)(nian)半年(nian)(nian)報中(zhong)(zhong)(zhong)顯示，受疫情(qing)沖擊，公司經(jing)濟運行節奏受到(dao)影(ying)響(xiang)，經(jing)營挑(tiao)戰加大。銷量方面(mian)，上(shang)半年(nian)(nian)，上(shang)汽集團整車(che)(che)銷售204.9萬(wan)輛(liang)，同比(bi)下(xia)降30.2%；其中(zhong)(zhong)(zhong)，乘用(yong)車(che)(che)銷售163萬(wan)輛(liang)，同比(bi)下(xia)降35.8%，商用(yong)車(che)(che)銷售41.9萬(wan)輛(liang)，同比(bi)增長5%。

　　值得(de)關注的是，上(shang)(shang)(shang)半年，上(shang)(shang)(shang)汽(qi)(qi)(qi)集團旗(qi)(qi)下(xia)(xia)(xia)合(he)資品牌(pai)(pai)銷量銳減，1~6月上(shang)(shang)(shang)汽(qi)(qi)(qi)大眾累計(ji)銷量同比下(xia)(xia)(xia)滑37.18%，上(shang)(shang)(shang)汽(qi)(qi)(qi)通用累計(ji)銷量同比下(xia)(xia)(xia)滑33.31%。旗(qi)(qi)下(xia)(xia)(xia)兩(liang)大合(he)資品牌(pai)(pai)的銷量下(xia)(xia)(xia)滑，給上(shang)(shang)(shang)汽(qi)(qi)(qi)集團整體(ti)的營收帶(dai)來(lai)明顯沖擊。

　　根據(ju)上汽(qi)集團2019年年報中公布的數據(ju)顯示，上汽(qi)大眾與(yu)上汽(qi)通用占上汽(qi)集團總(zong)營收一半以上，是十(shi)足的利(li)潤奶牛。而在疫情(qing)的沖擊下，再疊加企業本(ben)身(shen)進入(ru)產(chan)品調整周(zhou)期，促使曾經的利(li)潤奶牛不再底(di)氣十(shi)足，而這也直接影響到了上汽(qi)集團的整體業績表現。

　　行業龍頭企業尚(shang)不能在(zai)疫情沖擊下全(quan)身而退，原本就處于(yu)生死邊緣的企業交出的半年成績(ji)單更是“慘不忍睹(du)”。

　　中國汽車工業協會常(chang)務(wu)副會長、秘書長付炳鋒告訴證券時(shi)報(bao)記者，那些(xie)原本經營壓力(li)(li)很大，長期(qi)在(zai)(zai)市場邊緣(yuan)的企(qi)業，在(zai)(zai)疫情的沖擊下日子會更(geng)難過(guo)。當前激烈的市場競爭(zheng)在(zai)(zai)不斷促使企(qi)業加速新技術研(yan)發和(he)(he)新“四化”轉型，那些(xie)掙(zheng)扎在(zai)(zai)生死線上的企(qi)業，是沒有(you)精力(li)(li)和(he)(he)資(zi)金做這些(xie)事情的，淘汰已(yi)是必然結果。

　　毛利率縮水

　　研發投入降低

　　在行業(ye)(ye)內企(qi)業(ye)(ye)營業(ye)(ye)收入、凈利潤普遍下(xia)滑的背景(jing)下(xia)，記者注意(yi)到，多數上(shang)市車(che)企(qi)的毛(mao)(mao)利率也嚴重縮水。記者梳理14家乘(cheng)用車(che)上(shang)市企(qi)業(ye)(ye)毛(mao)(mao)利率數據發現，僅有5家企(qi)業(ye)(ye)毛(mao)(mao)利率水平提升，其(qi)中比亞迪(di)毛(mao)(mao)利率上(shang)漲幅度最(zui)大，較去(qu)年同(tong)期(qi)提升2.46個百分點，長安(an)汽(qi)車(che)、長城汽(qi)車(che)的毛(mao)(mao)利率均同(tong)比提升1.07個百分點。

　　實(shi)際上，大多數(shu)乘(cheng)用(yong)車上市(shi)(shi)企(qi)業2020年(nian)上半年(nian)毛(mao)利率(lv)與去(qu)年(nian)同期相比有所下(xia)滑(hua)。這背后也(ye)體(ti)現出車企(qi)為搶占市(shi)(shi)場份額(e)被迫讓(rang)利銷售的實(shi)情。

　　根據中國汽車流通協會發布的(de)(de)數(shu)據顯示(shi)，汽車經銷商(shang)新車的(de)(de)平(ping)均毛利率已(yi)經出現負(fu)值，為-3.5%，“銷售即虧損”情況加劇，上半(ban)年未出現價格倒掛(gua)的(de)(de)汽車經銷商(shang)占比僅(jin)為16.3%。

　　雖(sui)然經銷環節的價格倒掛或許與庫(ku)存壓力有關，但(dan)這(zhe)也(ye)側面反(fan)映出，在市場競爭極(ji)其激烈的背景下，整車企業(ye)的毛(mao)利率水平(ping)也(ye)有所收縮。

　　除了毛利水(shui)平普(pu)遍(bian)下(xia)滑外，上半(ban)年部分乘(cheng)用車(che)上市企業(ye)在研(yan)發投(tou)(tou)入(ru)(ru)上也有所(suo)(suo)減少。記者統計(ji)了12家乘(cheng)用車(che)上市企業(ye)上半(ban)年的研(yan)發投(tou)(tou)入(ru)(ru)情(qing)況，發現上汽集團、廣汽集團、江(jiang)淮汽車(che)的研(yan)發投(tou)(tou)入(ru)(ru)均(jun)有所(suo)(suo)收縮(suo)，其(qi)中廣汽集團的研(yan)發投(tou)(tou)入(ru)(ru)變動較為突出(chu)，上半(ban)年累計(ji)投(tou)(tou)入(ru)(ru)研(yan)發費用3.92億(yi)元(yuan)，同(tong)比下(xia)滑47.24%。持續在研(yan)發投(tou)(tou)入(ru)(ru)上遙(yao)遙(yao)領(ling)先的上汽集團，上半(ban)年也減少投(tou)(tou)入(ru)(ru)，總計(ji)投(tou)(tou)入(ru)(ru)58.43億(yi)元(yuan)，同(tong)比下(xia)滑2.6%。

　　業(ye)內人士(shi)判斷，當前汽車(che)“新四化”轉型是行業(ye)的(de)大勢所趨(qu)，盡管(guan)疫情使整(zheng)個行業(ye)受(shou)到(dao)沖擊，但(dan)企業(ye)仍然不能放緩在前瞻(zhan)性(xing)研發(fa)上的(de)進程(cheng)。

　　疫情沖擊漸退

　　行業回暖受關注

　　盡管汽車行業(ye)上(shang)市公司(si)上(shang)半年(nian)業(ye)績(ji)一片慘淡，卻仍然不乏一些(xie)逆勢增長者。

　　長(chang)(chang)安汽車2020年半年報顯示，報告期(qi)內公(gong)司營業收入327.82億(yi)元，同(tong)比增(zeng)長(chang)(chang)9.73%；凈利潤(run)達26.02億(yi)元，同(tong)比暴漲216.17%。長(chang)(chang)安自主品牌(pai)銷量逆勢增(zeng)長(chang)(chang)、合資品牌(pai)逐漸復蘇，助力公(gong)司業績整(zheng)體攀(pan)升。相關數據顯示，1~6月(yue)，長(chang)(chang)安乘(cheng)用車品牌(pai)銷量為30.8萬輛(liang)，同(tong)比增(zeng)長(chang)(chang)1.2%。

　　值得關(guan)注(zhu)的是，因長(chang)安(an)新能源出表(biao)、長(chang)安(an)PSA股權轉讓(rang)、持有的寧(ning)德時代(dai)股價(jia)上(shang)漲(zhang)等(deng)原因，促進(jin)了長(chang)安(an)汽車(che)非經常性損益的提升，也進(jin)一步促進(jin)公司扭(niu)虧為盈。

　　同樣在逆勢(shi)中(zhong)獲得正增長的還(huan)有比(bi)(bi)亞迪(di)。比(bi)(bi)亞迪(di)2020年(nian)(nian)半年(nian)(nian)報(bao)顯示(shi)，公司上半年(nian)(nian)實現營(ying)收605.03億元，同比(bi)(bi)下降(jiang)2.70%；歸母凈利(li)潤16.62億元，同比(bi)(bi)增加14.29%。

　　值得關注的是，比亞迪營業收入大體由汽車業務、手機部件及組裝業務、二次充電電池及光伏業(ye)(ye)務構(gou)成。上半年汽車及(ji)相關業(ye)(ye)務的(de)營業(ye)(ye)收入為320.72億元，同比下滑5.62%；而手機部件及(ji)組裝(zhuang)業(ye)(ye)務則(ze)實(shi)現了同比增長，達0.24%；二(er)次充電電池及(ji)光伏業(ye)(ye)務的(de)收入實(shi)現同比7.59%的(de)正增長。

　　顯然，在汽車業務受到沖擊(ji)的情況下，比亞迪旗(qi)下其他業務為(wei)穩(wen)定(ding)公司的業績提供了較好(hao)基礎。9月1日(ri)，比亞迪盤中(zhong)漲停，當日(ri)報收93.50元/股(gu)。消(xiao)息面上，比亞迪的“刀片電(dian)池”首條(tiao)生產線(xian)預計在年(nian)底試(shi)產。

　　的確，盡管(guan)汽車行業整體仍處于(yu)寒流之中，但(dan)因(yin)刀片電池和比亞迪漢等(deng)新品等(deng)帶來(lai)的利好(hao)因(yin)素(su)，仍然讓市(shi)場對于(yu)比亞迪抱有較高的期待(dai)，而這些也成為促成比亞迪業績逆勢增(zeng)長的“隱性因(yin)素(su)”。

　　記者注(zhu)意到，盡管上市車企在疫(yi)情中實現逆勢增長十分不(bu)易，但部分企業(ye)的財報已然(ran)透露了(le)一(yi)絲(si)暖意。根(gen)據長城(cheng)汽(qi)車披(pi)露2020年半年報顯示，二季(ji)度公司營(ying)業(ye)收入與凈利(li)潤均實現同比增長，漲(zhang)幅分別為25.41%和136.98%。

　　國海證(zheng)券分析(xi)稱，在(zai)疫情緩解、行(xing)業回(hui)暖的(de)(de)幫助下，長(chang)(chang)城汽車(che)2020年二季度銷量實現16.72%的(de)(de)同比(bi)增長(chang)(chang)，再(zai)加上公司“檸檬”、“坦(tan)克(ke)”、“咖(ka)啡”三大技(ji)術平臺的(de)(de)推出和全新一(yi)代(dai)哈弗H6的(de)(de)上市，有望助力公司實現新一(yi)輪的(de)(de)增長(chang)(chang)。

　　顯然(ran)，在一系列利好政策的加持(chi)下，行業(ye)整體回暖已為上市車(che)企的業(ye)績復蘇提供(gong)了(le)基礎。9月1日，汽(qi)(qi)車(che)板塊異(yi)動，個(ge)股集體飄紅，長城(cheng)汽(qi)(qi)車(che)、比(bi)亞迪等漲停，長安汽(qi)(qi)車(che)、北汽(qi)(qi)藍(lan)谷、一汽(qi)(qi)解(jie)放、廣汽(qi)(qi)集團等也漲幅居前。

　　萬(wan)聯證券(quan)指出，根(gen)據部分汽車(che)上(shang)市公(gong)司半年報可知(zhi)，二(er)季度大部分汽車(che)上(shang)市公(gong)司業績均有所(suo)改善，市場回暖有望助力(li)行業估(gu)值和企(qi)業業績的雙提升。

　　不過，中國(guo)汽(qi)車工(gong)業(ye)協會也特別(bie)發(fa)出提醒，上半(ban)年(nian)各地實施的促(cu)進汽(qi)車消(xiao)費的政策已陸續進入尾聲，下(xia)半(ban)年(nian)直接促(cu)進汽(qi)車消(xiao)費的政策力度會有所減(jian)弱，企業(ye)也需要密切關注市場(chang)動(dong)態，及時調整生(sheng)產經營節奏。