我國外防輸(shu)入、內(nei)防反彈的防疫任(ren)務仍然較重，國內(nei)經(jing)濟亟待復(fu)蘇。鑒于外需減弱(ruo)的影響將持續(xu)，并(bing)逐漸超(chao)過企業復(fu)工復(fu)產不(bu)協調問題，因此下階段經(jing)濟工作的重心是(shi)大力(li)促進內(nei)需加快恢復(fu)。

全國政協十三屆三次會議將于5月21日召開，十三屆全國人大三次會議將于5月22日召開。隨著“兩會”臨近，市場對今年經濟增長目標如何設定、政策如何發力等問題較為關注。本文對“兩會”即將討論的經濟社會發展目標和宏觀政策部署進行前瞻性分析。

一、經(jing)濟社會發(fa)展目標前(qian)瞻(zhan)

按照慣例，“兩會(hui)”通(tong)常在每年3月開幕(mu)。在全(quan)國人民(min)代(dai)表大會(hui)上(shang)，國務院(yuan)總理作政府(fu)(fu)工(gong)作報告，總結回顧政府(fu)(fu)工(gong)作情況，制(zhi)(zhi)定經濟(ji)(ji)社(she)會(hui)發(fa)展目(mu)標，部署(shu)重點工(gong)作舉措(cuo)。受新冠肺炎疫(yi)情影響(xiang)，今年“兩會(hui)”推延至(zhi)5月下旬開幕(mu)。面對疫(yi)情前所未有的沖擊，市場對“兩會(hui)”上(shang)即將制(zhi)(zhi)定的今年經濟(ji)(ji)社(she)會(hui)發(fa)展目(mu)標看法不一。

我(wo)們認為(wei)，量化(hua)目標(biao)(biao)對于(yu)經(jing)濟社會(hui)發展具(ju)有較為(wei)重要的(de)指(zhi)導(dao)意義，但(dan)全(quan)年時間幾過近半，加上當前經(jing)濟下(xia)行壓力(li)較大，未來疫(yi)情發展趨勢尚存不確定(ding)性，因此，各(ge)個(ge)具(ju)體指(zhi)標(biao)(biao)所強調的(de)內容與歷史(shi)慣例相(xiang)比會(hui)有所調整，有的(de)目標(biao)(biao)將(jiang)(jiang)弱化(hua)，也有的(de)目標(biao)(biao)將(jiang)(jiang)強化(hua)。

1.GDP增速。

今年(nian)(nian)(nian)(nian)是全(quan)面(mian)建(jian)成(cheng)小(xiao)康社(she)會(hui)和“十(shi)(shi)(shi)三五”規劃收官(guan)之年(nian)(nian)(nian)(nian)，經濟增速(su)目(mu)標備受關(guan)注。縱觀歷(li)次黨代會(hui)對小(xiao)康社(she)會(hui)目(mu)標的部署，目(mu)標并非(fei)一(yi)成(cheng)不變。十(shi)(shi)(shi)六大(da)提(ti)出“國內生產總(zong)值到2020年(nian)(nian)(nian)(nian)力爭比(bi)2000年(nian)(nian)(nian)(nian)翻兩(liang)番”，十(shi)(shi)(shi)七大(da)提(ti)出“人(ren)均(jun)國內生產總(zong)值到2020年(nian)(nian)(nian)(nian)比(bi)2000年(nian)(nian)(nian)(nian)翻兩(liang)番”，這些(xie)目(mu)標都已完(wan)成(cheng)。十(shi)(shi)(shi)八(ba)大(da)提(ti)出“2020年(nian)(nian)(nian)(nian)國內生產總(zong)值比(bi)2010年(nian)(nian)(nian)(nian)翻一(yi)番”，實現(xian)這一(yi)目(mu)標，今年(nian)(nian)(nian)(nian)經濟需要增長(chang)5.6%左右。十(shi)(shi)(shi)九大(da)沒有就小(xiao)康社(she)會(hui)提(ti)出更(geng)高的GDP目(mu)標，而是增加了防范化解重大(da)風(feng)險、精準脫貧、污染防治的攻(gong)堅戰(zhan)等新要求。

可見，全(quan)面(mian)小康(kang)社會(hui)(hui)目標(biao)不(bu)是(shi)(shi)GDP一個(ge)指(zhi)標(biao)，而是(shi)(shi)包括經(jing)濟、社會(hui)(hui)、政治、文化、生態(tai)等(deng)(deng)多(duo)領域的(de)(de)、不(bu)斷升級完善的(de)(de)經(jing)濟社會(hui)(hui)發(fa)展狀態(tai)。在當前(qian)疫(yi)情帶來前(qian)所(suo)未有的(de)(de)沖(chong)擊下，我國一季度GDP同比下降(jiang)6.8%，經(jing)濟下行壓力(li)較大，保持經(jing)濟運行在合(he)理區(qu)間實屬不(bu)易。這(zhe)種(zhong)形勢下，增長目標(biao)的(de)(de)設(she)定宜堅(jian)持實事求是(shi)(shi)，綜合(he)考(kao)量疫(yi)情形勢、發(fa)展需要、可能性和風險防控等(deng)(deng)多(duo)方(fang)面(mian)因素(su)，不(bu)必拘(ju)泥于(yu)“翻兩(liang)番(fan)”，只要脫(tuo)貧(pin)攻堅(jian)、新增就(jiu)業(ye)、社會(hui)(hui)安定等(deng)(deng)方(fang)面(mian)進(jin)展良(liang)好，并不(bu)影(ying)響全(quan)面(mian)建成小康(kang)社會(hui)(hui)的(de)(de)實現(xian)。

因此我們建議(yi)，今年經濟(ji)發展目標(biao)(biao)宜設定為一個(ge)較大的(de)(de)區間，保持(chi)經濟(ji)平穩運行的(de)(de)基礎上，在(zai)實際工作(zuo)中爭取更好的(de)(de)結果。這樣，既能通過(guo)發展目標(biao)(biao)引導各方面(mian)工作(zuo)積極有效開展，又(you)能為平衡就(jiu)業、脫貧攻(gong)堅、防范風險等(deng)提供充足的(de)(de)操作(zuo)空間。

2.CPI增速。

“保持貨幣(bi)幣(bi)值的(de)穩定，并以此促進經(jing)濟增(zeng)(zeng)(zeng)長”是我國貨幣(bi)政策的(de)最終目標(biao)。特別是今年(nian)為對(dui)沖疫情的(de)影響(xiang)，貨幣(bi)信貸增(zeng)(zeng)(zeng)速(su)略高(gao)于名(ming)義GDP增(zeng)(zeng)(zeng)速(su)，市場流動性較為充裕，這種(zhong)情況下必須繼續(xu)明確設定CPI增(zeng)(zeng)(zeng)速(su)的(de)目標(biao)，防止通脹(zhang)高(gao)企(qi)，引發資金(jin)(jin)空轉(zhuan)、房價上漲、金(jin)(jin)融風險上升等(deng)問題出現。

近三年(nian)(nian)，我(wo)國CPI增速目標均設定(ding)為3%左右。去(qu)年(nian)(nian)，食(shi)品(pin)價格上漲帶(dai)動通脹上升，CPI月度同(tong)比增速升至4%以上，但全年(nian)(nian)增長2.9%，仍在年(nian)(nian)初設定(ding)的目標之內。從今(jin)年(nian)(nian)前四個月看，CPI分別同(tong)比增長5.4%、5.2%、4.3%和3.3%，累計(ji)同(tong)比增長4.5%。隨著去(qu)年(nian)(nian)基數(shu)走高，未(wei)來(lai)通脹中樞將進一步回落，今(jin)年(nian)(nian)CPI增速目標大概(gai)率會繼(ji)續設定(ding)為3%左右。

3.就業。

就業(ye)問(wen)題(ti)(ti)關(guan)系到國計民生、社會安定(ding)等眾多領域，是全面建成(cheng)小(xiao)康的重(zhong)要(yao)保(bao)(bao)(bao)障。國家歷來(lai)高(gao)度重(zhong)視(shi)就業(ye)問(wen)題(ti)(ti)，“穩(wen)就業(ye)”位于 “六(liu)(liu)穩(wen)”（穩(wen)就業(ye)、穩(wen)金融、穩(wen)外(wai)貿、穩(wen)外(wai)資、穩(wen)投資、穩(wen)預期(qi)）之首，4月17日政治局會議在(zai)“六(liu)(liu)穩(wen)”基礎上，首次提(ti)出“六(liu)(liu)保(bao)(bao)(bao)”要(yao)求（保(bao)(bao)(bao)居(ju)民就業(ye)、保(bao)(bao)(bao)基本(ben)民生、保(bao)(bao)(bao)市場主體、保(bao)(bao)(bao)糧食能源安全、保(bao)(bao)(bao)產業(ye)鏈供(gong)應(ying)鏈穩(wen)定(ding)、保(bao)(bao)(bao)基層運轉），其中(zhong)“保(bao)(bao)(bao)居(ju)民就業(ye)”再次放在(zai)首位。

由于疫(yi)情導(dao)致(zhi)企業(ye)停(ting)(ting)工停(ting)(ting)產(chan)、服務業(ye)停(ting)(ting)商停(ting)(ting)市(shi)、畢業(ye)生(sheng)找工作受(shou)阻，城鎮調查失業(ye)率于2月(yue)沖高至6.2%，3月(yue)仍有5.9%，因(yin)此(ci)，就(jiu)業(ye)問題是當前工作的(de)重(zhong)中之重(zhong)，今年(nian)的(de)就(jiu)業(ye)目標(biao)非但不會弱(ruo)化，反而(er)會成(cheng)為“兩會”討論的(de)重(zhong)點。

近三(san)年，城鎮(zhen)新增就(jiu)(jiu)業(ye)(ye)目標都定在了1100萬(wan)(wan)人，從(cong)實際完成情況看，三(san)年均實現了城鎮(zhen)新增就(jiu)(jiu)業(ye)(ye)1350萬(wan)(wan)人以上(shang)。今年前三(san)個月，城鎮(zhen)新增就(jiu)(jiu)業(ye)(ye)229萬(wan)(wan)人，比(bi)去年同期少95萬(wan)(wan)人，隨著(zhu)國內復(fu)工復(fu)產、復(fu)商復(fu)市逐(zhu)漸完全(quan)，穩定小微企業(ye)(ye)、增加臨(lin)時性公益(yi)性就(jiu)(jiu)業(ye)(ye)崗位、擴(kuo)大(da)研究生招生規模等多(duo)種(zhong)就(jiu)(jiu)業(ye)(ye)政策共同發力，將在一(yi)定程度上(shang)緩解(jie)就(jiu)(jiu)業(ye)(ye)壓(ya)力，今年有(you)望(wang)實現城鎮(zhen)新增就(jiu)(jiu)業(ye)(ye)1000萬(wan)(wan)人。

4.財政。

今年財政(zheng)政(zheng)策工具不斷擴(kuo)容，各項(xiang)減(jian)稅降(jiang)費(fei)政(zheng)策、提高財政(zheng)赤(chi)字率、發行(xing)特別國債(zhai)、增加地方政(zheng)府(fu)專項(xiang)債(zhai)券(quan)規模等(deng)措施(shi)已經(jing)明確，“兩會”將進(jin)一步部(bu)署各項(xiang)政(zheng)策的節(jie)奏(zou)、規模和資(zi)金(jin)投向等(deng)關鍵問(wen)題(ti)。

對于赤(chi)(chi)(chi)字(zi)(zi)率(lv)，出(chu)于維(wei)(wei)持財(cai)(cai)政(zheng)(zheng)健康可持續、維(wei)(wei)護國際形象等考(kao)慮，我國財(cai)(cai)政(zheng)(zheng)赤(chi)(chi)(chi)字(zi)(zi)率(lv)從未突(tu)破3%的紅線。面對今年(nian)的客觀形勢，3月27日(ri)政(zheng)(zheng)治局(ju)會(hui)議(yi)提出(chu)“適當提高財(cai)(cai)政(zheng)(zheng)赤(chi)(chi)(chi)字(zi)(zi)率(lv)”，而(er)4月17日(ri)政(zheng)(zheng)治局(ju)會(hui)議(yi)的表述為“提高財(cai)(cai)政(zheng)(zheng)赤(chi)(chi)(chi)字(zi)(zi)率(lv)”，政(zheng)(zheng)策要求(qiu)更加明確，因此，今年(nian)財(cai)(cai)政(zheng)(zheng)赤(chi)(chi)(chi)字(zi)(zi)率(lv)大概率(lv)突(tu)破3%，或設定在(zai)3.5%左右。

對于政府債券，在提前(qian)下達(da)1.29萬(wan)億(yi)元(yuan)新增(zeng)專(zhuan)項債券額度(du)基礎上，又(you)提前(qian)下達(da)1萬(wan)億(yi)元(yuan)額度(du)，并力(li)爭5月份發行完(wan)畢(bi)。按照如此節奏(zou)，預計(ji)全(quan)年專(zhuan)項債額度(du)在3.5萬(wan)億(yi)元(yuan)左右；今年還將(jiang)發行特別國債，額度(du)有望設定(ding)為1萬(wan)億(yi)元(yuan)，預計(ji)會(hui)議(yi)將(jiang)對具體發行時間、發行方式、資金(jin)用(yong)途等進行部(bu)署。

5.M2和社(she)融增速。

近三年對M2和(he)(he)社(she)融增(zeng)速(su)(su)目標(biao)的(de)設定分別為具體數值、“保持合理增(zeng)長”、“與名義(yi)GDP增(zeng)速(su)(su)相匹(pi)配(pei)”，趨勢是(shi)量(liang)化目標(biao)逐漸弱化。去年底中央(yang)經(jing)濟(ji)工作會議將M2和(he)(he)社(she)融增(zeng)速(su)(su)目標(biao)進(jin)一(yi)步由“與名義(yi)GDP增(zeng)速(su)(su)相匹(pi)配(pei)”更新(xin)為“與經(jing)濟(ji)發展相適應”。

而2019年末，M2和(he)(he)社融(rong)增速分(fen)別為8.7%和(he)(he)10.7%，央行發布的去(qu)年四季度貨幣政策執行報(bao)告指出，“廣義貨幣M2和(he)(he)社融(rong)增速略高于國內生產總值名(ming)義增速，體現(xian)了逆周期(qi)調節”。疫情暴發之后(hou)，貨幣政策保持流動性合理(li)充裕，4月末，M2和(he)(he)社融(rong)增速分(fen)別達(da)到11.1%和(he)(he)12%，比年初提升2.4個和(he)(he)1.3個百分(fen)點。

今年一季(ji)度(du)(du)貨幣(bi)(bi)政(zheng)策(ce)執行(xing)報(bao)(bao)告(gao)對下(xia)階(jie)段政(zheng)策(ce)思路的(de)表(biao)(biao)述中提(ti)到，“保持M2和社(she)會融(rong)資(zi)規模增速與名義GDP增速基本(ben)匹配并略高”，說明下(xia)階(jie)段逆周(zhou)期調控力度(du)(du)將(jiang)繼續加大，通過更(geng)加寬松的(de)金融(rong)數據為(wei)實(shi)體經濟提(ti)供(gong)充足的(de)資(zi)金，因(yin)此(ci)，今年M2和社(she)融(rong)增速目標可(ke)能設定(ding)為(wei)貨幣(bi)(bi)政(zheng)策(ce)執行(xing)報(bao)(bao)告(gao)中的(de)表(biao)(biao)述。

二、宏觀政策前瞻

目前，全(quan)球疫情形(xing)勢仍然嚴峻，確診(zhen)病例已經(jing)突破410萬(wan)例。世界陷(xian)入“大(da)封(feng)鎖”狀(zhuang)態，普(pu)遍面臨(lin)需求減(jian)弱、生產放緩、貿易受(shou)限(xian)等困難(nan)。IMF（國(guo)際貨幣基金組織）預測今(jin)年(nian)全(quan)球經(jing)濟將萎縮3%，為大(da)蕭(xiao)條以來的最嚴重經(jing)濟衰(shuai)退。

我國(guo)外防(fang)輸入、內(nei)防(fang)反(fan)彈的防(fang)疫任務仍然(ran)較重，國(guo)內(nei)經濟亟待復蘇。鑒于外需減弱(ruo)的影響將持續(xu)，并逐漸超過企業(ye)復工復產不協調問題，因此下階段經濟工作(zuo)的重心是(shi)大力促進內(nei)需加快恢復。宏觀政策要(yao)以更(geng)大的力度對(dui)沖疫情的影響，切實做(zuo)好“六保”和“六穩(wen)”工作(zuo)，維護經濟社會(hui)長期穩(wen)定發展(zhan)的大局。

1.財政政策。

將延(yan)續(xu)“積極的財政(zheng)政(zheng)策(ce)要更加積極有(you)為”的政(zheng)策(ce)基(ji)調。目(mu)前政(zheng)策(ce)思路已經基(ji)本清晰，下階段的關鍵點(dian)是加快各項措施(shi)落地，盡早(zao)出現實(shi)效(xiao)。

一方(fang)面，企(qi)業恢復到(dao)正常(chang)經營及盈利狀態并非一蹴而就，在這之前會持續面臨稅費負擔，因(yin)此要(yao)繼續實(shi)施(shi)減稅降費政策，為企(qi)業減負。

另一方面，要用好(hao)財(cai)(cai)(cai)政(zheng)(zheng)(zheng)赤字、特別國債、地方政(zheng)(zheng)(zheng)府專項債“三(san)大工具”。由于財(cai)(cai)(cai)政(zheng)(zheng)(zheng)收(shou)入減少、財(cai)(cai)(cai)政(zheng)(zheng)(zheng)支出增加，財(cai)(cai)(cai)政(zheng)(zheng)(zheng)收(shou)支平衡面臨較大挑(tiao)戰，提高財(cai)(cai)(cai)政(zheng)(zheng)(zheng)赤字率、發行(xing)特別國債，能夠(gou)在一定程(cheng)度(du)上緩解財(cai)(cai)(cai)政(zheng)(zheng)(zheng)收(shou)支平衡壓力(li)。

專(zhuan)項債(zhai)主要投向基(ji)本確(que)定，重點用(yong)于交通基(ji)礎設施、能源項目、農(nong)林水(shui)利、生態環保項目、民生服務(wu)、冷(leng)鏈物流設施、市政和產業園區(qu)基(ji)礎設施等領域(yu)，并(bing)適(shi)當擴大使用(yong)范圍至城鎮老(lao)舊(jiu)小(xiao)區(qu)改造、新基(ji)建(jian)等領域(yu)，目前專(zhuan)項債(zhai)發行提(ti)速，下階段(duan)要盡快形(xing)成實物工(gong)作量，促進投資增長。

2.貨幣政策。

將延續穩健的貨幣政(zheng)(zheng)(zheng)策要更加靈(ling)活(huo)適度的政(zheng)(zheng)(zheng)策基調。疫情(qing)發(fa)生以來，常(chang)用的貨幣政(zheng)(zheng)(zheng)策工具(ju)已(yi)經運用得(de)較為充分，下階段通脹中樞回落將不構成較大制約，貨幣政(zheng)(zheng)(zheng)策仍(reng)有操作空間(jian)，在多(duo)重目標中尋求動(dong)態平衡(heng)。

一(yi)方(fang)面，運用好總量和結(jie)構性政(zheng)策，繼續(xu)搭配公開市場操作(zuo)、MLF、降準等(deng)方(fang)式，保(bao)持市場流動(dong)性合理充(chong)裕。另一(yi)方(fang)面，繼續(xu)降低實體(ti)經濟融資成本，疏通(tong)貨幣(bi)政(zheng)策傳導機制，下(xia)調政(zheng)策利率(lv)，引(yin)導LPR利率(lv)下(xia)行。

鑒于銀行(xing)(xing)負債成(cheng)(cheng)本偏(pian)高，仍(reng)不排除降(jiang)低(di)存款基準利率的可能(neng)。同時，政策利率下(xia)行(xing)(xing)也將帶動廣譜利率下(xia)降(jiang)，降(jiang)低(di)企業發債成(cheng)(cheng)本，拓寬融資渠(qu)道。

此外，提(ti)高(gao)精準支持力度，接續實施1萬(wan)億元再貸(dai)款再貼現，引導銀(yin)行優(you)化信(xin)貸(dai)結(jie)構，加(jia)大對(dui)制造業(ye)、民營企(qi)業(ye)、小(xiao)微企(qi)業(ye)、新基(ji)建(jian)、脫貧攻堅(jian)、民生(sheng)就業(ye)等重點(dian)領域(yu)和薄(bo)弱(ruo)環(huan)節的支持力度，提(ti)高(gao)信(xin)貸(dai)投放的精準度，靈(ling)活做好延期還本付息等安排，加(jia)快推進銀(yin)行資本補充，提(ti)高(gao)金融(rong)服(fu)務實體(ti)經濟(ji)能力，并切實防范(fan)化解金融(rong)風險。

3.消費政策。

三大需求(qiu)中，消(xiao)費已經(jing)(jing)成為拉動我(wo)國(guo)經(jing)(jing)濟增(zeng)長的(de)最大動力。實現穩(wen)增(zeng)長目標，必須發揮(hui)好消(xiao)費對經(jing)(jing)濟的(de)“壓(ya)艙石”作(zuo)用(yong)。今年促進消(xiao)費回(hui)(hui)升可(ke)聚焦兩個抓手，加快回(hui)(hui)補傳統消(xiao)費，政策支(zhi)持(chi)新型消(xiao)費。

對于傳(chuan)(chuan)統(tong)消(xiao)費(fei)，疫(yi)情(qing)對餐飲旅游、影(ying)視娛樂等(deng)消(xiao)費(fei)形成明顯抑制(zhi)，在防疫(yi)條件(jian)允許的(de)(de)條件(jian)下，要(yao)繼續通過發放消(xiao)費(fei)券(quan)、打折促銷等(deng)多種方(fang)式，刺(ci)激傳(chuan)(chuan)統(tong)大(da)眾消(xiao)費(fei)項目實現恢復性增長，并促進汽車等(deng)拉動效(xiao)應較強的(de)(de)消(xiao)費(fei)項目。

對于新(xin)型消費(fei)，要(yao)不斷豐富5G、虛擬現實(shi)等應用場景，帶動(dong)5G手機等智(zhi)能終端消費(fei)項目，大力培(pei)育(yu)線上(shang)消費(fei)、網上(shang)娛樂、在線醫(yi)療、遠(yuan)程教(jiao)學等消費(fei)模式，加快發展(zhan)健(jian)康管理、醫(yi)療保健(jian)、育(yu)兒養老、服務型消費(fei)等項目。

另(ling)外，今年將增加(jia)公(gong)共消費(fei)(fei)支出，就業、醫療、扶(fu)貧、民生等(deng)領域的(de)補短(duan)板力度將會加(jia)大(da)，對于低收入者、失業人員等(deng)也(ye)要對其消費(fei)(fei)予以扶(fu)持。

4.投資政策。

在消(xiao)費受到(dao)較大(da)沖擊情況下，投資(zi)(zi)要發揮(hui)好托(tuo)底作(zuo)用。制造業投資(zi)(zi)受外需疲弱影響較大(da)，基(ji)建投資(zi)(zi)將是今年的主要發力領(ling)域(yu)。日前，政治局(ju)會(hui)議(yi)對基(ji)建投資(zi)(zi)定調為“加強傳統基(ji)礎(chu)設(she)施和新型基(ji)礎(chu)設(she)施投資(zi)(zi)”，意味著新老基(ji)建將同時發力。

傳統基(ji)(ji)建體量(liang)大，重在穩需求，老舊小區改(gai)造(zao)、新型城鎮化(hua)建設、城市軌(gui)道(dao)交(jiao)通、高鐵等是(shi)主要發力方(fang)向。新基(ji)(ji)建重在激活力，涉及信息基(ji)(ji)礎設施、融(rong)合(he)基(ji)(ji)礎設施、創新基(ji)(ji)礎設施等方(fang)面，5G、物聯(lian)網、工業互聯(lian)網、人工智能(neng)、云(yun)計算、區塊鏈、智能(neng)交(jiao)通、智能(neng)能(neng)源等領(ling)域是(shi)新基(ji)(ji)建的主要抓手。

此外，公共衛生、醫(yi)療防(fang)疫(yi)、高端醫(yi)療裝備、應急系(xi)統(tong)等方(fang)面暴露出的不足，在補短板過程中也有(you)助于帶動投資增(zeng)長。基建資金(jin)來源上，財政預算支出、特別國債、專(zhuan)項債以及撬(qiao)動的社(she)會資本(ben)將共同支撐(cheng)寬(kuan)松(song)的資金(jin)面，而(er)新出臺(tai)的基礎設施(shi)類REITs也將拓(tuo)寬(kuan)資金(jin)來源渠道(dao)。

房地(di)產投資將(jiang)繼續堅持“房住不炒”定位，不將(jiang)房地(di)產作為短期刺激(ji)經(jing)濟(ji)的(de)(de)手段，保(bao)持房地(di)產金融政(zheng)策(ce)的(de)(de)連續性、一致性、穩定性，但(dan)在因城施策(ce)基調下，部分房價壓力較大的(de)(de)城市，房地(di)產投資有望加快(kuai)恢復(fu)。

5.改革政策。

今年，要(yao)素(su)(su)(su)市(shi)場(chang)(chang)(chang)化改(gai)革是(shi)重頭戲(xi)，這是(shi)我國(guo)經濟(ji)提升效(xiao)率、轉換(huan)動力、提高(gao)質量的(de)(de)(de)必(bi)要(yao)方式，是(shi)我國(guo)長期(qi)經濟(ji)工作的(de)(de)(de)重中(zhong)(zhong)(zhong)之重。4月(yue)9日中(zhong)(zhong)(zhong)共中(zhong)(zhong)(zhong)央、國(guo)務(wu)院印發(fa)《關(guan)于構(gou)建更(geng)加完善的(de)(de)(de)要(yao)素(su)(su)(su)市(shi)場(chang)(chang)(chang)化配(pei)置(zhi)體制(zhi)機制(zhi)的(de)(de)(de)意(yi)見》，指出要(yao)實現要(yao)素(su)(su)(su)價格市(shi)場(chang)(chang)(chang)決(jue)定、流動自主有序、配(pei)置(zhi)高(gao)效(xiao)公平，為建設高(gao)標準市(shi)場(chang)(chang)(chang)體系、推動高(gao)質量發(fa)展、建設現代化經濟(ji)體系打下堅實制(zhi)度基礎，意(yi)味著今年要(yao)素(su)(su)(su)市(shi)場(chang)(chang)(chang)化改(gai)革將提速(su)。

總體(ti)來說，要(yao)(yao)素市(shi)場(chang)化(hua)改革涉及(ji)土地(di)、勞動力、資本、技(ji)術、數據等(deng)領域(yu)，關鍵(jian)是要(yao)(yao)從要(yao)(yao)素的市(shi)場(chang)價(jia)格(ge)和(he)市(shi)場(chang)運行機(ji)(ji)制等(deng)方(fang)面(mian)有序(xu)推(tui)進(jin)。就今年而(er)言，地(di)價(jia)、工資、利率(lv)、匯率(lv)等(deng)市(shi)場(chang)化(hua)定價(jia)機(ji)(ji)制有望進(jin)一步(bu)完善，要(yao)(yao)素交易(yi)平臺、交易(yi)規則和(he)服務(wu)等(deng)有望進(jin)一步(bu)健全。

然而，要素市場化改(gai)革是一項長期工(gong)作，內容涉及面廣，需要層層深(shen)入，并非一蹴而就。但隨著(zhu)改(gai)革的深(shen)入推(tui)進(jin)，我國經濟增長潛力將進(jin)一步(bu)釋(shi)放，朝著(zhu)高質量(liang)發展邁(mai)進(jin)。

三、銀行的(de)挑戰(zhan)與機(ji)遇(yu)

疫(yi)情(qing)發生以來(lai)，銀(yin)行(xing)(xing)業貫徹落(luo)實國家決策部署，多(duo)措(cuo)并舉為企業紓困，取得了(le)積極成效(xiao)。疫(yi)情(qing)給銀(yin)行(xing)(xing)經營(ying)帶(dai)來(lai)沖擊(ji)，但在支持疫(yi)情(qing)防控(kong)和經濟(ji)社(she)會發展的(de)工作中，銀(yin)行(xing)(xing)不僅責任重大，也(ye)面臨發展機遇。

疫情(qing)下銀(yin)行經營面臨諸(zhu)多挑(tiao)戰。

一(yi)是傳統業務受到沖擊，

餐飲旅(lv)游、交通運輸、文化娛(yu)樂等行(xing)(xing)業(ye)企(qi)業(ye)困難較大，企(qi)業(ye)生產(chan)經營延后，收入有限(xian)導致存款向銀行(xing)(xing)回流(liu)減少，存款競爭加劇。

二是資產質(zhi)量壓力(li)增加，

企業面臨(lin)生(sheng)存生(sheng)產難(nan)題，收入得不到保障，而且(qie)還面臨(lin)工資、租金、利息(xi)等剛性支出，資金鏈較為脆弱，銀行(xing)信貸可能無法正常收回，風險管理難(nan)度加大(da)。

三是盈利能力下降，

銀(yin)行(xing)(xing)加(jia)大(da)向(xiang)企(qi)(qi)業(ye)讓利，存(cun)貸利差收窄，影(ying)響盈利水平(ping)；疫情導致餐飲、影(ying)院(yuan)、酒店、商場、旅游、交通等客(ke)流減少，與此相關的支付結(jie)算將明顯減少，中間(jian)業(ye)務收入下滑；企(qi)(qi)業(ye)遇到困難導致不良貸款增多，核銷處置(zhi)不良也將侵蝕銀(yin)行(xing)(xing)利潤。

下階(jie)段(duan)，銀(yin)行業將持續(xu)加(jia)大(da)對實(shi)體經濟的支(zhi)持力度，結(jie)合上文對經濟發展目標和宏(hong)觀政(zheng)策(ce)的分析，有望在以下方面迎(ying)來發展機遇。

資產業務方面，

加大(da)(da)對實體經濟的(de)信貸(dai)支持(chi)力度將是今年的(de)主旋律，新基建(jian)、創新產業(ye)(ye)(ye)(ye)、新興行業(ye)(ye)(ye)(ye)等(deng)具有較大(da)(da)發展潛力，一批優(you)質(zhi)資產項(xiang)目將涌現。產業(ye)(ye)(ye)(ye)整合(he)、企業(ye)(ye)(ye)(ye)并購重組(zu)需(xu)求增加，投(tou)行業(ye)(ye)(ye)(ye)務(wu)(wu)存在較多業(ye)(ye)(ye)(ye)務(wu)(wu)機會。疫情緩解(jie)后(hou)，抑制的(de)消費需(xu)求將持(chi)續(xu)釋(shi)放(fang)，消費信貸(dai)、信用卡(ka)等(deng)業(ye)(ye)(ye)(ye)務(wu)(wu)迎來恢復性窗(chuang)口期。疫情導致住房供給和需(xu)求延后(hou)，下半年有望(wang)集中釋(shi)放(fang)，其中存在優(you)質(zhi)按揭(jie)業(ye)(ye)(ye)(ye)務(wu)(wu)機會。

負債業務方面，

央行將(jiang)繼續保持(chi)(chi)流動性(xing)合理充裕，資金(jin)市場(chang)將(jiang)保持(chi)(chi)寬(kuan)松，為(wei)銀(yin)行提(ti)供(gong)補充低成本負(fu)債的機會(hui)。政(zheng)策支持(chi)(chi)銀(yin)行發(fa)行小微金(jin)融債，為(wei)服(fu)務(wu)小微企業(ye)提(ti)供(gong)資金(jin)來源。監管部(bu)門嚴格存款(kuan)(kuan)定(ding)價要求，并加大考(kao)核(he)力度，為(wei)銀(yin)行提(ti)供(gong)了調整存款(kuan)(kuan)定(ding)價、降低負(fu)債成本的機會(hui)。

中間業務方面，

政府債(zhai)(zhai)券、企業債(zhai)(zhai)券發行都將加額(e)提速，債(zhai)(zhai)券承(cheng)銷業務(wu)需求增加。受疫(yi)情影響，居民保險(xian)意識上升，保險(xian)產品代銷迎來(lai)機會(hui)。

此外，政策將(jiang)繼(ji)續(xu)支持銀行資(zi)本補(bu)(bu)充，為銀行拓寬資(zi)本補(bu)(bu)充渠道，有(you)助于提升銀行服務實體經濟(ji)的能力。