歷經多年順風順水的發展，中國汽車市場的(de)(de)(de)(de)增長(chang)(chang)卻(que)突然在2018年陡然失(shi)速，時至今日仍無緩(huan)解(jie)(jie)。盛(sheng)夏(xia)已至，但汽車(che)行業仍如墜冰窟(ku)，何時才能迎來轉機？7月2日，瑞(rui)士銀行中國汽車(che)業首席分析師鞏(gong)旻作客愛卡汽車(che)，解(jie)(jie)讀了(le)(le)(le)(le)市場銷量下滑的(de)(de)(de)(de)原因(yin)(yin)，也(ye)對未來的(de)(de)(de)(de)汽車(che)市場進行了(le)(le)(le)(le)解(jie)(jie)讀。他(ta)表示，中國汽車(che)市場只是拐點出現的(de)(de)(de)(de)時候適(shi)逢購置稅(shui)、經濟大環境等(deng)因(yin)(yin)素影(ying)響，近段時間出現了(le)(le)(le)(le)下滑，未來會保持(chi)(chi)持(chi)(chi)續增長(chang)(chang)。他(ta)也(ye)認為，國內的(de)(de)(de)(de)新能源汽車(che)產(chan)業已經實現了(le)(le)(le)(le)初(chu)步(bu)勝利，補(bu)貼也(ye)到了(le)(le)(le)(le)退(tui)出的(de)(de)(de)(de)時候了(le)(le)(le)(le)。而新能源產(chan)業或(huo)許不僅(jin)僅(jin)是未來的(de)(de)(de)(de)趨(qu)勢，也(ye)是中國車(che)企的(de)(de)(de)(de)歷史機遇。

▼ 回顧及(ji)展望中(zhong)國汽車市場

從2018年下(xia)半年開(kai)始，月銷量開(kai)始出現(xian)同比下(xia)降。鞏旻認為，這主(zhu)要是(shi)兩個(ge)原因，一(yi)個(ge)是(shi)2016-2017年的(de)購置稅減免(mian)透支了(le)一(yi)部分(fen)未來(lai)的(de)購買需求，另一(yi)個(ge)則是(shi)在(zai)中國汽(qi)車市場必然出現(xian)的(de)結構(gou)性增速(su)放緩疊加周(zhou)期性擾動所(suo)造(zao)成的(de)。

瑞銀的(de)數據(ju)(ju)顯示(shi)，減稅期(qi)間，小排(pai)量(liang)車型年銷(xiao)量(liang)占比(bi)相(xiang)較預測數據(ju)(ju)分別提高(gao)了(le)4%和(he)2%，這意味著減稅期(qi)內提前(qian)釋放了(le)480萬輛的(de)購(gou)(gou)買(mai)需(xu)求。這480萬提前(qian)釋放的(de)購(gou)(gou)買(mai)需(xu)求相(xiang)當于中國汽車年銷(xiao)量(liang)的(de)20%，不僅對(dui)2018年帶來了(le)壓力，甚至2019年也受到了(le)影(ying)響。

其次(ci)，在(zai)2017年(nian)中國的(de)(de)汽車(che)(che)千人(ren)保有量達到了135，也(ye)就(jiu)是約40%的(de)(de)家庭已經擁有機動(dong)車(che)(che)了。這意味著汽車(che)(che)市場必然出現結(jie)構性增(zeng)速放緩(huan)，周期(qi)性擾動(dong)對市場的(de)(de)影(ying)響自會變大。在(zai)日本1974年(nian)第一次(ci)石油危機和(he)韓國1998年(nian)亞洲金融(rong)危機的(de)(de)同樣(yang)階段也(ye)能看到相似的(de)(de)汽車(che)(che)銷量下(xia)跌。當然，中國并沒有面臨任(ren)何的(de)(de)經濟危機，但增(zeng)速的(de)(de)放緩(huan)、貿易帶來(lai)的(de)(de)宏(hong)觀不(bu)確定因素(su)，都是影(ying)響汽車(che)(che)市場的(de)(de)不(bu)可忽(hu)視(shi)因素(su)。

鞏旻強調，中國的(de)(de)千人汽車(che)保有量(liang)、汽車(che)的(de)(de)滲透率仍處(chu)在(zai)較低的(de)(de)水平，而經濟還(huan)在(zai)不斷增(zeng)長。對于消費者(zhe)來(lai)說，買車(che)是(shi)一件越來(lai)越容(rong)易(yi)的(de)(de)事情。除(chu)此以(yi)(yi)外，換(huan)購第二輛(liang)車(che)的(de)(de)消費者(zhe)占(zhan)比在(zai)不斷的(de)(de)提(ti)升(sheng)，當2008年(nian)以(yi)(yi)后購買的(de)(de)車(che)輛(liang)逐步進入報廢周期后，這部分(fen)報廢車(che)輛(liang)所(suo)提(ti)供的(de)(de)替換(huan)需求(qiu)可以(yi)(yi)很輕(qing)易(yi)的(de)(de)為(wei)汽車(che)市場的(de)(de)年(nian)銷量(liang)帶來(lai)100-200萬輛(liang)的(de)(de)銷量(liang)增(zeng)長。

鞏旻預測，未來幾年汽車銷(xiao)量的(de)(de)平均(jun)增(zeng)(zeng)速(su)可(ke)能(neng)只(zhi)有2%左(zuo)右了(le)，但名(ming)義GDP還在維持8%左(zuo)右的(de)(de)增(zeng)(zeng)長速(su)度。在汽車價格沒有增(zeng)(zeng)長、經濟(ji)增(zeng)(zeng)速(su)高于汽車銷(xiao)量增(zeng)(zeng)長的(de)(de)前提下(xia)，溢(yi)出的(de)(de)購買力(li)會導致(zhi)更多的(de)(de)人購買更好的(de)(de)、更貴(gui)的(de)(de)車。車企應對危機，不僅需(xu)要調節激(ji)進的(de)(de)產能(neng)擴張規劃，也需(xu)要爭取讓產品更符合(he)未來市(shi)場的(de)(de)需(xu)求。這種“消費升級(ji)”亦曾在黑電、白(bai)電產業(ye)中出現過，汽車市(shi)場依然(ran)會維持健康(kang)的(de)(de)態勢。

新能源汽車產業遠景

在(zai)整(zheng)體市(shi)場(chang)下行的(de)(de)(de)(de)背(bei)景下，新(xin)能(neng)(neng)源汽車(che)是(shi)為(wei)數(shu)不多保持增長的(de)(de)(de)(de)板塊，而今(jin)年補(bu)貼(tie)退坡(po)無疑是(shi)一件很受關注的(de)(de)(de)(de)事情(qing)。鞏旻認(ren)為(wei)，新(xin)能(neng)(neng)源產(chan)業起(qi)步初期，政府(fu)的(de)(de)(de)(de)補(bu)貼(tie)讓(rang)整(zheng)條產(chan)業鏈(lian)實現(xian)了(le)運作。目前，全(quan)球動力電(dian)池產(chan)業鏈(lian)中(zhong)(zhong)(zhong)60%以上的(de)(de)(de)(de)產(chan)能(neng)(neng)在(zai)中(zhong)(zhong)(zhong)國(guo)(guo)(guo)；中(zhong)(zhong)(zhong)國(guo)(guo)(guo)充電(dian)樁個數(shu)分別(bie)是(shi)歐洲的(de)(de)(de)(de)四(si)倍和美國(guo)(guo)(guo)的(de)(de)(de)(de)十倍；中(zhong)(zhong)(zhong)國(guo)(guo)(guo)品牌(pai)的(de)(de)(de)(de)電(dian)動車(che)市(shi)場(chang)份額達(da)到了(le)全(quan)球的(de)(de)(de)(de)一半，而燃油車(che)時代中(zhong)(zhong)(zhong)國(guo)(guo)(guo)品牌(pai)車(che)型份額只有10-12%；這樣大的(de)(de)(de)(de)銷量(liang)比例差、產(chan)業鏈(lian)上巨大的(de)(de)(de)(de)差距(ju)意(yi)味著中(zhong)(zhong)(zhong)國(guo)(guo)(guo)新(xin)能(neng)(neng)源汽車(che)產(chan)業政策已(yi)經實現(xian)了(le)初步的(de)(de)(de)(de)勝利。

在(zai)整條產業(ye)(ye)鏈(lian)的(de)(de)增長速度和盈利都超(chao)過行(xing)業(ye)(ye)平均水平的(de)(de)前(qian)提下(xia)，補貼(tie)(tie)(tie)退坡便也是(shi)應有(you)(you)之義了。實(shi)際上，中央財政補貼(tie)(tie)(tie)給新能源(yuan)產業(ye)(ye)的(de)(de)總(zong)金額沒(mei)有(you)(you)太多變化(hua)，只是(shi)補貼(tie)(tie)(tie)重(zhong)(zhong)點(dian)(dian)在(zai)不斷(duan)轉(zhuan)變。之前(qian)補貼(tie)(tie)(tie)重(zhong)(zhong)點(dian)(dian)從大(da)巴轉(zhuan)向了乘用車，未(wei)來(lai)重(zhong)(zhong)點(dian)(dian)更(geng)注(zhu)重(zhong)(zhong)電(dian)動車的(de)(de)使用環節。這(zhe)種(zhong)補貼(tie)(tie)(tie)傾向有(you)(you)助于提升(sheng)資本介入充電(dian)樁運(yun)營，促(cu)進提升(sheng)充電(dian)便利程度、降(jiang)低使用痛點(dian)(dian)，自然消(xiao)費(fei)者購買(mai)電(dian)動車的(de)(de)意(yi)愿也會(hui)有(you)(you)所提升(sheng)。瑞(rui)銀的(de)(de)調查顯示，中國消(xiao)費(fei)者愿意(yi)購買(mai)電(dian)動車的(de)(de)比例(li)是(shi)遠(yuan)高于英、美、德、日、韓五個國家，而這(zhe)個比例(li)還在(zai)不斷(duan)的(de)(de)提升(sheng)。

事(shi)實上，雖然是新生(sheng)物(wu)種，但電(dian)(dian)動車(che)也有其獨到的(de)優勢。對于(yu)普通消費者(zhe)而言，電(dian)(dian)動車(che)由于(yu)采(cai)用了電(dian)(dian)動機，相(xiang)比(bi)燃油車(che)型擁有著更好的(de)靜音性能以及更強大(da)的(de)動力，這(zhe)也足夠吸引(yin)一部(bu)分對性能、舒適有需求消費者(zhe)。

對(dui)于大多數人(ren)來(lai)說，現階段更吸(xi)引人(ren)的是低(di)廉的使(shi)用(yong)成本(ben)了(le)。目前，電動(dong)車的每公(gong)里(li)電費(fei)比(bi)燃油車的每公(gong)里(li)油費(fei)便宜5毛錢(qian)以上(shang)，在年(nian)運營里(li)程(cheng)動(dong)輒10萬(wan)公(gong)里(li)以上(shang)的運營車輛(liang)上(shang)，這種差距就(jiu)頗(po)為可觀了(le)。

而小型(xing)(xing)車(che)(che)由于需(xu)要的電(dian)池(chi)容量更小以及(ji)不需(xu)要發動(dong)(dong)機等(deng)因素，小型(xing)(xing)車(che)(che)電(dian)動(dong)(dong)化后(hou)的售價并沒有(you)比燃(ran)(ran)油(you)車(che)(che)高出太多(duo)，很多(duo)車(che)(che)企也因此開始將小型(xing)(xing)車(che)(che)電(dian)動(dong)(dong)化。鞏旻說，當技術進(jin)步帶來(lai)了成(cheng)(cheng)本(ben)進(jin)一步下降(jiang)后(hou)，我們應該能在未來(lai)的3-5年內看到購買(mai)和使用(yong)電(dian)動(dong)(dong)車(che)(che)的全(quan)生命周期成(cheng)(cheng)本(ben)低于燃(ran)(ran)油(you)車(che)(che)的情況出現。

新勢力為何受追捧？

在新能源汽車(che)(che)市場，我們可(ke)以看(kan)到一(yi)個十分有趣的(de)(de)現象，那就是(shi)風(feng)(feng)險投資機(ji)構(gou)(gou)對于汽車(che)(che)制造(zao)、技術積累(lei)、人才團隊(dui)等方面遠遜于傳統車(che)(che)企的(de)(de)造(zao)車(che)(che)新勢力(li)的(de)(de)追(zhui)捧。鞏旻(min)表示，這也是(shi)風(feng)(feng)投機(ji)構(gou)(gou)受到了電動車(che)(che)的(de)(de)歷史機(ji)遇以及特斯拉示范效(xiao)應的(de)(de)影(ying)響，讓風(feng)(feng)投機(ji)構(gou)(gou)認(ren)為造(zao)車(che)(che)新勢力(li)才是(shi)汽車(che)(che)行業(ye)的(de)(de)未來。

但(dan)特(te)斯拉(la)(la)有其特(te)殊性。特(te)斯拉(la)(la)2003年(nian)(nian)成立，2008年(nian)(nian)推出(chu)了(le)首款(kuan)產品Roadster，2013年(nian)(nian)推出(chu)Model S，但(dan)直到這個(ge)時候大多數的傳(chuan)統車(che)企仍(reng)并沒有把目光投向(xiang)新能(neng)源汽(qi)車(che)。可以(yi)說在這種忽視下，特(te)斯拉(la)(la)迎來(lai)了(le)十年(nian)(nian)的窗口期，得以(yi)積累和研發電動車(che)的技術。

不過，在(zai)2014年(nian)絕大(da)(da)多數中(zhong)(zhong)國(guo)的造(zao)車(che)(che)新勢力成立之前(qian)，一部分中(zhong)(zhong)國(guo)車(che)(che)企(qi)就已經開始了(le)對(dui)純電動車(che)(che)型(xing)的研發，甚至(zhi)比亞(ya)迪早在(zai)2012年(nian)就推(tui)出了(le)e6。中(zhong)(zhong)國(guo)的造(zao)車(che)(che)新勢力不僅并沒有像特斯拉一樣的時間(jian)窗(chuang)口(kou)，甚至(zhi)還要面臨包括大(da)(da)眾在(zai)內的大(da)(da)量(liang)跨國(guo)車(che)(che)企(qi)轉投新能源(yuan)的情況。

雖然認為中(zhong)國已有的(de)(de)(de)(de)(de)(de)近一百家新(xin)勢(shi)(shi)(shi)力中(zhong)能成(cheng)(cheng)功的(de)(de)(de)(de)(de)(de)可能不足十(shi)家，但鞏旻(min)表示新(xin)勢(shi)(shi)(shi)力也(ye)(ye)有其積極(ji)意(yi)義。這些新(xin)勢(shi)(shi)(shi)力的(de)(de)(de)(de)(de)(de)入局(ju)，讓中(zhong)國的(de)(de)(de)(de)(de)(de)新(xin)能源(yuan)汽車(che)市場活躍了起(qi)來，成(cheng)(cheng)為了參與者眾多(duo)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)市場。參與者越(yue)多(duo)，意(yi)味著(zhu)這個地(di)方越(yue)有活力，創(chuang)新(xin)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)速度也(ye)(ye)會越(yue)快(kuai)，進(jin)化的(de)(de)(de)(de)(de)(de)也(ye)(ye)會越(yue)快(kuai)。對于新(xin)生事(shi)(shi)物來說，進(jin)化的(de)(de)(de)(de)(de)(de)越(yue)快(kuai)意(yi)味著(zhu)技術領先的(de)(de)(de)(de)(de)(de)優(you)勢(shi)(shi)(shi)越(yue)大，成(cheng)(cheng)本(ben)降低的(de)(de)(de)(de)(de)(de)也(ye)(ye)會更(geng)快(kuai)。這是中(zhong)國車(che)企的(de)(de)(de)(de)(de)(de)一大幸事(shi)(shi)，也(ye)(ye)是歐美日韓(han)企業所沒有的(de)(de)(de)(de)(de)(de)環境。

當然，新勢力的入(ru)場對于(yu)中國消費(fei)者來說也有好處，最明顯(xian)的就是(shi)讓(rang)消費(fei)者選購的范圍大(da)了很多。

新能源汽車是(shi)中(zhong)國(guo)車企(qi)的(de)歷史(shi)機(ji)遇

在(zai)中國(guo)(guo)的(de)(de)新能源汽車銷量已占(zhan)到全(quan)球的(de)(de)52%以后(hou)，越(yue)來越(yue)多的(de)(de)跨國(guo)(guo)車企開(kai)始(shi)把(ba)在(zai)華投產電動(dong)車提上(shang)日程，甚至特斯拉的(de)(de)首(shou)個海外工廠(chang)也正在(zai)上(shang)海臨港緊鑼密鼓地建設中。跨國(guo)(guo)車企的(de)(de)電動(dong)車國(guo)(guo)產后(hou)不(bu)僅(jin)可(ke)以免除關稅(shui)，在(zai)華國(guo)(guo)產也比(bi)進口的(de)(de)成(cheng)本低廉(lian)很多，配合跨國(guo)(guo)品牌(pai)的(de)(de)溢價能力，這意味著(zhu)在(zai)30萬以上(shang)的(de)(de)高端(duan)市場中會對中國(guo)(guo)品牌(pai)帶來很大的(de)(de)競爭壓(ya)力。

但鞏旻認(ren)為，中(zhong)國(guo)品牌在中(zhong)端市(shi)場的(de)(de)(de)機會(hui)遠大(da)于挑戰。一(yi)方(fang)面，中(zhong)國(guo)品牌的(de)(de)(de)電動車(che)有著足(zu)夠的(de)(de)(de)先發(fa)(fa)優勢，銷量占據了全球一(yi)半(ban)的(de)(de)(de)市(shi)場份(fen)(fen)額，而在燃油車(che)中(zhong)國(guo)品牌的(de)(de)(de)市(shi)場份(fen)(fen)額僅在10%-12%左右(you)。如此大(da)的(de)(de)(de)銷量也(ye)讓(rang)車(che)企得(de)以攤薄(bo)研發(fa)(fa)成(cheng)本(ben)以實現良好的(de)(de)(de)經(jing)濟效益(yi)，更何況在中(zhong)國(guo)的(de)(de)(de)研發(fa)(fa)成(cheng)本(ben)還要更為低廉一(yi)些。

另一方(fang)面，得益(yi)于先發優勢(shi)，中國(guo)車(che)企(qi)(qi)可(ke)以實(shi)現(xian)以快(kuai)打慢，而(er)電動(dong)車(che)放大技(ji)術差異的(de)(de)(de)特性也放大了中國(guo)車(che)企(qi)(qi)的(de)(de)(de)技(ji)術優勢(shi)。現(xian)階段(duan)，跨國(guo)車(che)企(qi)(qi)推(tui)出的(de)(de)(de)還(huan)主要是(shi)油(you)改電的(de)(de)(de)產品，而(er)中國(guo)車(che)企(qi)(qi)基于電動(dong)車(che)專(zhuan)屬平臺打造的(de)(de)(de)產品已經開始售賣了。專(zhuan)屬平臺意味(wei)著針對電動(dong)車(che)的(de)(de)(de)布局、特性進行了專(zhuan)門的(de)(de)(de)優化(hua)，可(ke)以實(shi)現(xian)用更(geng)(geng)小的(de)(de)(de)電池跑更(geng)(geng)長的(de)(de)(de)里程。

以在(zai)全(quan)球(qiu)新能(neng)源(yuan)市場內(nei)呼風(feng)喚(huan)雨的(de)(de)日產為例，依托第二代聆風(feng)打造(zao)的(de)(de)軒(xuan)逸·純(chun)(chun)電(dian)補(bu)(bu)貼后(hou)(hou)(hou)售(shou)價(jia)(jia)15.9萬元起(qi)（退坡前售(shou)價(jia)(jia)，下同），但(dan)NEDC工況續航里程僅有(you)338km。而中(zhong)國(guo)車(che)企推出的(de)(de)、基于(yu)專(zhuan)屬純(chun)(chun)電(dian)動(dong)平臺打造(zao)的(de)(de)電(dian)動(dong)車(che)，比如說比亞迪秦Pro EV（補(bu)(bu)貼后(hou)(hou)(hou)售(shou)14.99萬起(qi)）、吉利幾何(he)A（補(bu)(bu)貼后(hou)(hou)(hou)售(shou)15萬起(qi)）、廣汽新能(neng)源(yuan)Aion S（補(bu)(bu)貼后(hou)(hou)(hou)售(shou)13.98萬起(qi)）的(de)(de)續航里程分別達到了(le)401km、410km、410km，售(shou)價(jia)(jia)更(geng)低、跑的(de)(de)更(geng)遠，而500km續航的(de)(de)版本(ben)的(de)(de)售(shou)價(jia)(jia)和(he)軒(xuan)逸·純(chun)(chun)電(dian)的(de)(de)售(shou)價(jia)(jia)也(ye)較(jiao)為接近，消費者如何(he)選自然就清晰明(ming)了(le)地體現在(zai)銷(xiao)量中(zhong)了(le)。所以鞏(gong)旻認為在(zai)未(wei)來10-20年內(nei)，電(dian)動(dong)車(che)對于(yu)中(zhong)國(guo)車(che)企來固然是挑戰，但(dan)更(geng)是中(zhong)國(guo)車(che)企的(de)(de)歷史大機遇。

手記：對話(hua)中，鞏旻的(de)(de)回答總是十分(fen)簡(jian)潔，身為分(fen)析師(shi)他用寥寥數語便指出問題的(de)(de)關(guan)鍵，并給予充分(fen)的(de)(de)證據予以佐證。對于(yu)行(xing)業政(zheng)策，他有(you)(you)著(zhu)深(shen)刻的(de)(de)認識；對于(yu)車企現象，他有(you)(you)著(zhu)獨到(dao)的(de)(de)見解；對于(yu)未(wei)來(lai)的(de)(de)趨勢，他也有(you)(you)著(zhu)準(zhun)確(que)的(de)(de)判斷。而中國車企能否把握(wo)住鞏旻所言的(de)(de)歷史機遇，也是一件值得期待的(de)(de)事情(qing)。