隨著5月4日我(wo)國(guo)鐵礦石期貨國(guo)際(ji)化(hua)落地的(de)(de)(de)(de)日益臨(lin)近，市(shi)(shi)(shi)場各方正在積極推進工作籌(chou)備。目前，鐵礦石市(shi)(shi)(shi)場總體供給過剩、國(guo)際(ji)市(shi)(shi)(shi)場環(huan)境日益復雜。在市(shi)(shi)(shi)場風險不斷積累的(de)(de)(de)(de)背(bei)景(jing)下，國(guo)際(ji)礦山、貿易商及(ji)相關金融機(ji)構均(jun)對鐵礦石期貨對外(wai)開(kai)放給予了(le)關注，期待未來(lai)的(de)(de)(de)(de)鐵礦石期貨市(shi)(shi)(shi)場為全球提供國(guo)際(ji)貿易新的(de)(de)(de)(de)定價模(mo)式和新的(de)(de)(de)(de)避險工具。

       提供定價和(he)避險新(xin)工具

       嘉吉(ji)全球鐵(tie)(tie)礦(kuang)(kuang)石(shi)業務(wu)負責人PaulRuston近日(ri)表(biao)示，作(zuo)為(wei)從事鐵(tie)(tie)礦(kuang)(kuang)石(shi)貿易多(duo)年的全球貿易企業，嘉吉(ji)自中國鐵(tie)(tie)礦(kuang)(kuang)石(shi)期(qi)貨(huo)上市之日(ri)起便參與了鐵(tie)(tie)礦(kuang)(kuang)石(shi)期(qi)貨(huo)交易，利(li)用期(qi)貨(huo)工具進(jin)行套期(qi)保(bao)值，并為(wei)公司客戶提供風險(xian)管理服務(wu)。

       “我們了解(jie)到，大部分(fen)國(guo)際(ji)礦(kuang)(kuang)山(shan)、貿(mao)(mao)(mao)易(yi)企(qi)業(ye)(ye)都十分(fen)歡迎中國(guo)鐵礦(kuang)(kuang)石期貨(huo)(huo)對外(wai)開放(fang)，也會逐步(bu)參(can)與開放(fang)后(hou)的鐵礦(kuang)(kuang)石期貨(huo)(huo)市(shi)(shi)場，利用期貨(huo)(huo)工(gong)具指導和服務現貨(huo)(huo)貿(mao)(mao)(mao)易(yi)。中國(guo)鐵礦(kuang)(kuang)石期貨(huo)(huo)對外(wai)開放(fang)后(hou)，之前(qian)無法直接參(can)與中國(guo)期貨(huo)(huo)交易(yi)的境外(wai)產業(ye)(ye)客戶得以接觸(chu)中國(guo)市(shi)(shi)場，為(wei)規避國(guo)際(ji)市(shi)(shi)場風險提供(gong)了渠道。”他還認為(wei)，鐵礦(kuang)(kuang)石期貨(huo)(huo)對外(wai)開放(fang)將(jiang)提供(gong)國(guo)際(ji)貿(mao)(mao)(mao)易(yi)新(xin)的定價模式，國(guo)際(ji)礦(kuang)(kuang)山(shan)等產業(ye)(ye)客戶已(yi)考慮通過參(can)與中國(guo)期貨(huo)(huo)交易(yi)、形成更有代表性的期貨(huo)(huo)價格以指導貿(mao)(mao)(mao)易(yi)定價。

       某(mou)玻利維(wei)亞礦(kuang)山旗下的貿易公司負責人(ren)也表示，公司現有鐵礦(kuang)石(shi)品種符合大(da)商(shang)所(suo)的交割品質量(liang)標準，未來將積(ji)極參(can)與大(da)商(shang)所(suo)鐵礦(kuang)石(shi)期貨交易，并希望成為大(da)商(shang)所(suo)境外鐵礦(kuang)石(shi)交割倉庫(ku)，進一步拓展中國市場。

       磐石金融金融科技方案(an)總監何(he)丁認為，大商(shang)所鐵(tie)礦(kuang)石期貨(huo)流動性(xing)充(chong)足的(de)(de)特點將吸引境(jing)外(wai)交易者參與。“境(jing)內外(wai)大多數(shu)產業客戶(hu)都(dou)面臨日益(yi)復雜(za)的(de)(de)市場(chang)風(feng)險，與全球(qiu)其(qi)他鐵(tie)礦(kuang)石衍生品市場(chang)相比，大商(shang)所的(de)(de)鐵(tie)礦(kuang)石期貨(huo)市場(chang)成交活躍，充(chong)足的(de)(de)流動性(xing)更能滿足海外(wai)客戶(hu)的(de)(de)避險和投(tou)資(zi)需求。”他說。

       展望鐵(tie)礦(kuang)石(shi)期貨國(guo)(guo)際化(hua)的(de)(de)(de)(de)發(fa)展前(qian)景，PaulRuston認(ren)為，鐵(tie)礦(kuang)石(shi)期貨國(guo)(guo)際化(hua)最(zui)明顯的(de)(de)(de)(de)變化(hua)是能(neng)夠(gou)促進期貨價格發(fa)現功能(neng)更有效(xiao)發(fa)揮，進而(er)優化(hua)現有鐵(tie)礦(kuang)石(shi)貿易定價機(ji)制。“中國(guo)(guo)是全球最(zui)大的(de)(de)(de)(de)鐵(tie)礦(kuang)石(shi)消費國(guo)(guo)，目(mu)前(qian)大多是用(yong)國(guo)(guo)外的(de)(de)(de)(de)指數來(lai)定價。在鐵(tie)礦(kuang)石(shi)期貨國(guo)(guo)際化(hua)后，會(hui)有更多的(de)(de)(de)(de)鐵(tie)礦(kuang)石(shi)現貨貿易會(hui)通過鐵(tie)礦(kuang)石(shi)期貨價格來(lai)定價，這(zhe)將是未來(lai)全球貿易定價的(de)(de)(de)(de)發(fa)展趨勢。”他(ta)說。

       新老劃斷 境(jing)內外(wai)客(ke)戶參與路(lu)徑明(ming)確

       大商所(suo)此前公布了(le)特(te)定(ding)品種交(jiao)易(yi)(yi)者(zhe)適(shi)當(dang)(dang)性管理辦法等10余部國際化業務規則(ze)，為有(you)意參(can)與鐵礦(kuang)石期貨交(jiao)易(yi)(yi)的客戶設置了(le)資金條件、知(zhi)識測試、交(jiao)易(yi)(yi)經歷(li)等適(shi)當(dang)(dang)性準(zhun)入(ru)條件，開戶機構需(xu)審核客戶是(shi)否達到大商所(suo)特(te)定(ding)品種適(shi)當(dang)(dang)性準(zhun)入(ru)要(yao)求。

       據(ju)大商所相關業(ye)務負責(ze)人(ren)介紹，以(yi)特(te)定品種交(jiao)易者適(shi)(shi)當(dang)(dang)性(xing)管理辦法發布實施為節點，大商所對于客戶(hu)進行“新老劃斷”。在交(jiao)易者適(shi)(shi)當(dang)(dang)性(xing)管理辦法實施前已開戶(hu)的境內(nei)客戶(hu)可直接參與特(te)定品種期貨交(jiao)易，不需要(yao)重(zhong)新審(shen)核適(shi)(shi)當(dang)(dang)性(xing)，便利原有交(jiao)易者參與市場。

       同時，根(gen)(gen)據中期(qi)(qi)協自2017年7月1日實施(shi)的《期(qi)(qi)貨(huo)經營(ying)機構投(tou)資者(zhe)適(shi)當(dang)性管理實施(shi)指引（試(shi)行(xing)）》，鐵(tie)礦石(shi)期(qi)(qi)貨(huo)風險等(deng)(deng)級(ji)(ji)為R3。根(gen)(gen)據原制度(du)，鐵(tie)礦石(shi)期(qi)(qi)貨(huo)作為特(te)定(ding)品種后，風險等(deng)(deng)級(ji)(ji)從(cong)R3調整為R4。

       考慮(lv)到鐵(tie)礦(kuang)石期貨國際化業務是在(zai)(zai)保(bao)持現(xian)(xian)有鐵(tie)礦(kuang)石期貨合(he)約和基(ji)(ji)礎制度不變的基(ji)(ji)礎上，在(zai)(zai)現(xian)(xian)有平臺引入(ru)境外交(jiao)易(yi)者，交(jiao)易(yi)、風(feng)控(kong)相關(guan)(guan)制度均與現(xian)(xian)有市場(chang)模(mo)式基(ji)(ji)本一致，市場(chang)交(jiao)易(yi)者面(mian)臨的風(feng)險(xian)并無明(ming)顯增加。因(yin)此，4月20日，中期協(xie)發(fa)布了相關(guan)(guan)修改通知，修改后(hou)的鐵(tie)礦(kuang)石期貨風(feng)險(xian)等級(ji)(ji)仍為R3，風(feng)險(xian)等級(ji)(ji)要(yao)求在(zai)(zai)國際化實施前后(hou)保(bao)持一致。

       “此次調(diao)整(zheng)在保證市場風(feng)險(xian)可控的前提下，使(shi)大量風(feng)險(xian)承受能力等級為C3的交(jiao)(jiao)易(yi)者在引入(ru)境外(wai)交(jiao)(jiao)易(yi)者后可以繼續(xu)參與鐵(tie)礦(kuang)石期(qi)貨交(jiao)(jiao)易(yi)，有利于維護(hu)鐵(tie)礦(kuang)石期(qi)貨市場國際化的平穩過渡(du)，減(jian)少對原有市場交(jiao)(jiao)易(yi)的影響。”冠(guan)通期(qi)貨副總經理湛曉霞表示。

       對于境(jing)(jing)外客戶，大商所提(ti)供了直接通(tong)過(guo)境(jing)(jing)內(nei)期(qi)貨(huo)公(gong)司(si)(si)和通(tong)過(guo)境(jing)(jing)外經紀機構(gou)轉委(wei)托(tuo)的(de)兩種(zhong)參(can)與路徑。在上述兩種(zhong)方(fang)式中，期(qi)貨(huo)公(gong)司(si)(si)均需在境(jing)(jing)外客戶獲(huo)得交(jiao)易(yi)(yi)(yi)(yi)編碼后，先關閉(bi)其(qi)(qi)交(jiao)易(yi)(yi)(yi)(yi)權限(xian)，在境(jing)(jing)外交(jiao)易(yi)(yi)(yi)(yi)者可參(can)與交(jiao)易(yi)(yi)(yi)(yi)之時（即2018年5月4日9時）起為(wei)其(qi)(qi)開通(tong)鐵礦石交(jiao)易(yi)(yi)(yi)(yi)權限(xian)，其(qi)(qi)他品種(zhong)交(jiao)易(yi)(yi)(yi)(yi)權限(xian)保持關閉(bi)狀態。

       自3月(yue)(yue)27日大商(shang)所國(guo)(guo)際(ji)化業務(wu)(wu)規則發布起，截至4月(yue)(yue)20日，通過(guo)鐵礦石(shi)期(qi)貨(huo)交(jiao)(jiao)易者適當性的中英文考試超過(guo)1200次(ci)，已有(you)15家境外(wai)(wai)經(jing)紀(ji)機構完成(cheng)備(bei)(bei)案。國(guo)(guo)投安信期(qi)貨(huo)國(guo)(guo)際(ji)部總經(jing)理李(li)婭茜(qian)告訴記(ji)者，鐵礦石(shi)期(qi)貨(huo)國(guo)(guo)際(ji)化意義(yi)重大，引入境外(wai)(wai)交(jiao)(jiao)易者條件成(cheng)熟。目(mu)前，國(guo)(guo)內(nei)各(ge)期(qi)貨(huo)公司正在全(quan)力備(bei)(bei)戰鐵礦石(shi)期(qi)貨(huo)國(guo)(guo)際(ji)化業務(wu)(wu)，順利開(kai)展IT系(xi)統升(sheng)級、成(cheng)立(li)品種委員會、引入相關人才，相關準備(bei)(bei)工作已就緒，只待(dai)國(guo)(guo)際(ji)化業務(wu)(wu)正式啟動。