導讀

　　工業企業利潤增長加快并非由需求增加所致，而主要由供給側結構性改革導致供給減少引起價格上漲所致。目前工業利潤漲幅較快的主要是上游行業，比如鋼鐵、石化、有色等。但是不少下游行業消化上游的漲價成本，存在一定的壓力。

　　根據國(guo)家統計局9月(yue)27日發布的數據，1-8月(yue)份，規模以(yi)上工業(ye)企業(ye)利(li)潤同比(bi)增長(chang)21.6%，增速比(bi)1-7月(yue)份加快(kuai)0.4個百分點。其(qi)中(zhong)，1-8月(yue)鋼(gang)鐵行業(ye)（黑色金屬冶(ye)煉和壓延加工業(ye)）利(li)潤同比(bi)增速為(wei)106.9%，高(gao)于前(qian)7月(yue)的101.5%。石油(you)開采和加工等(deng)行業(ye)利(li)潤增長(chang)也表現(xian)為(wei)加快(kuai)的態(tai)勢。

　　如從8月當月數據看，鋼鐵、化工、石油加(jia)工等行業利(li)潤(run)增(zeng)幅明顯。其(qi)中鋼(gang)鐵行業利(li)潤(run)同比增(zeng)長131.1%，增(zeng)速比7月份加(jia)快5.9個百(bai)分(fen)點。

　　不(bu)過，包(bao)括(kuo)鋼鐵、煤炭、化(hua)工等行業利潤增速加快，并非(fei)由(you)需求(qiu)增加所致(zhi)，而主要(yao)由(you)供給(gei)側(ce)結構性改(gai)革導致(zhi)供給(gei)減少引起價(jia)格上漲所致(zhi)。

　　交行(xing)金融研究中心高級研究員唐建偉指出，供給側結(jie)構性(xing)改(gai)革的(de)(de)確解決(jue)了(le)行(xing)業(ye)普遍虧損的(de)(de)產能過剩問題。但是現在要注意的(de)(de)是，鋼鐵煤(mei)炭等行(xing)業(ye)價(jia)格和利潤上升快，導致下游消化(hua)成(cheng)本壓力加大。

　　8月鋼鐵業利潤同比增131.1%

　　數據顯示，2017年1-8月(yue)(yue)份，規模以上工(gong)業企業利潤同比增長21.6%，高于1-7月(yue)(yue)份的21.2%增速(su)。其中，8月(yue)(yue)份利潤同比增長24%，增速(su)比7月(yue)(yue)份加快7.5個百(bai)分點。

　　國家統計局工業司何平(ping)博士認為，8月(yue)工業利潤加(jia)快增長，與供(gong)給側(ce)結構性改革措施持續(xu)發(fa)力(li)，企業多項效益(yi)指(zhi)標呈現積(ji)極變化有關(guan)。

　　比如(ru)8月降成(cheng)本成(cheng)效(xiao)明(ming)顯。綜合考慮成(cheng)本和費(fei)用(yong)，8月份，規模以上工業企(qi)業每(mei)百(bai)元主營業務收入中的成(cheng)本費(fei)用(yong)為92.74元，同比下降0.66元，比7月份多降0.37元。

　　何平還表示，初步測算，8月價格回升使(shi)企業(ye)利(li)潤(run)同(tong)比增(zeng)(zeng)加約1273億(yi)元(yuan)，比7月份多增(zeng)(zeng)約406億(yi)元(yuan)，占(zhan)新增(zeng)(zeng)利(li)潤(run)的比重為(wei)31.2%。

　　其(qi)中鋼鐵等行業的(de)利(li)潤(run)(run)處于迅猛增長的(de)階(jie)段(duan)。以(yi)安陽鋼鐵為例，9月(yue)26日公(gong)告(gao)稱，預計其(qi)前三季度凈利(li)潤(run)(run)約9-10億(yi)元，相(xiang)比去(qu)年同期增長了六倍以(yi)上(shang)。

　　國家統計局9月27日公布的數據顯示，8月鋼鐵（黑色金(jin)屬冶煉和壓延加工業）利(li)潤同比(bi)增(zeng)長131.1%，增(zeng)速比(bi)7月份加快5.9個分(fen)點。

　　鋼(gang)鐵行業人士指出，鋼(gang)鐵業目前每(mei)噸鋼(gang)利潤達到1000元很普遍。而在2015年1-8月時為虧損狀態的(de)企業比較多。

　　數據也顯示(shi)， 2015年1-8月鋼鐵（黑(hei)色金屬冶煉(lian)和壓(ya)延加工業）利潤(run)為358.3億元，而今年前(qian)8月利潤(run)為2035億元，漲(zhang)幅為5倍以上。

　　蘭格經濟研究中心首(shou)席分析師陳克(ke)新指出(chu)，近期鋼鐵價(jia)格回調(diao)就是價(jia)格漲幅過高后的調(diao)整。

　　8月(yue)化工行業(ye)利(li)潤也錄得較大漲幅(fu)。8月(yue)化學原料和(he)化學制(zhi)品制(zhi)造和(he)石(shi)油(you)加(jia)(jia)工、煉焦(jiao)和(he)核燃料加(jia)(jia)工業(ye)利(li)潤，同比(bi)分別增(zeng)長65%、103.4%，比(bi)7月(yue)份加(jia)(jia)快38個(ge)、89個(ge)百分點。

　　金聯創化工分析師李潤(run)凱認為(wei)，部(bu)分行業今(jin)年利(li)潤(run)漲幅大，主要(yao)是價(jia)格上升導致，這與過剩(sheng)產能(neng)減少有(you)關，更重要(yao)的是供給側結(jie)構性(xing)改革的結(jie)果。

　　李潤凱表(biao)示，國內(nei)化(hua)(hua)工行(xing)業(ye)在今年2月份至(zhi)4月份經歷了一(yi)輪(lun)暴跌(die)，化(hua)(hua)工品出(chu)現(xian)接近25%左右的跌(die)幅，但隨(sui)著淘(tao)汰(tai)落后產能、治理(li)關停(ting)小企(qi)業(ye)等改(gai)革的推(tui)進，國內(nei)化(hua)(hua)工市場三季(ji)度迎來了一(yi)個反彈(dan)高潮。

　　李潤凱認為(wei)，很多環(huan)保不達標的“散亂(luan)污(wu)”小化(hua)工企業(ye)均被(bei)關停，行業(ye)整體產(chan)能下降。在市場需(xu)求變(bian)化(hua)不大的情況(kuang)下，化(hua)工產(chan)品(pin)價格大幅上漲。

　　不過，環保(bao)部環境(jing)影(ying)響評價司(si)司(si)長9月27日崔(cui)書(shu)紅(hong)在(zai)環保(bao)部例行發布會上表示：“我們不贊成抓環保(bao)導致原材料價格上漲的(de)觀點(dian)”。

　　“環(huan)保(bao)督(du)察(cha)沒(mei)有對主要工業產(chan)(chan)品產(chan)(chan)量造成影(ying)響，更不是推動(dong)產(chan)(chan)品價(jia)格(ge)上漲的直接原因。加大環(huan)保(bao)倒逼力度，將劣幣(bi)驅逐出去(qu)，凈化市場環(huan)境(jing)，促進經濟(ji)結構調整，提高經濟(ji)發展質量，保(bao)障(zhang)廣(guang)大人民群眾的權益，這才是環(huan)保(bao)督(du)察(cha)的應有之義(yi)。”崔書紅說。

　　下游行業壓力加大

　　值得注意的是，目前(qian)工(gong)業利(li)潤(run)(run)(run)漲幅較快的主(zhu)要(yao)是上(shang)游行(xing)業，比(bi)如鋼鐵(tie)、石化(hua)、有色等。但(dan)是不少下(xia)游行(xing)業消化(hua)上(shang)游的漲價成本(ben)，存在一(yi)定的壓(ya)力(li)。比(bi)如今年前(qian)8個月煤炭價格(ge)利(li)潤(run)(run)(run)快速(su)上(shang)漲時，下(xia)游的電力(li)行(xing)業利(li)潤(run)(run)(run)為2228.8億元，利(li)潤(run)(run)(run)下(xia)降(jiang)28.4%。

　　在鋼(gang)鐵、有色行(xing)業利(li)潤(run)大幅(fu)上(shang)漲(zhang)時，下游的汽車(che)制造(zao)業，鐵路、船舶(bo)、航(hang)空航(hang)天和其他運輸設備制造(zao)業，今年前8個月利(li)潤(run)漲(zhang)幅(fu)分別只有11.7%、1.5%，大幅(fu)低于鋼(gang)鐵（黑色金屬冶(ye)煉(lian)和壓延(yan)(yan)加(jia)工業）和有色（有色金屬冶(ye)煉(lian)和壓延(yan)(yan)加(jia)工業）利(li)潤(run)106.9%、44.8%的漲(zhang)幅(fu)。

　　唐建(jian)偉指(zhi)出，鋼(gang)鐵(tie)煤炭領域(yu)價(jia)格上漲快，這(zhe)對下游行業的成本消化形成巨大壓力。

　　21世紀經濟報道記者發現，不(bu)同行業消(xiao)化上游漲價的成本能力(li)不(bu)一樣。

　　如果以利潤總額除以主(zhu)營業(ye)(ye)務(wu)收入(ru)作(zuo)為利潤率(lv)考察，今年前8個月利潤率(lv)較高的(de)行業(ye)(ye)分別是煙(yan)草制品業(ye)(ye)，水(shui)的(de)生產和(he)供應(ying)業(ye)(ye)，煤(mei)炭(tan)開采和(he)洗選業(ye)(ye)、醫藥制造業(ye)(ye)，酒、飲料和(he)精制茶制造業(ye)(ye)，均在10%以上(shang)。最前面的(de)三個行業(ye)(ye)均涉(she)及到(dao)壟(long)斷行業(ye)(ye)。

　　今年前8個(ge)月利潤增(zeng)速(su)較快的(de)鋼鐵（黑色(se)(se)金(jin)屬(shu)冶煉和(he)壓延加(jia)工業(ye)(ye)）、有色(se)(se)金(jin)屬(shu)冶煉和(he)壓延加(jia)工業(ye)(ye)，利潤率分(fen)別為(wei)(wei)4.25%、3.51%，為(wei)(wei)倒數第三、第二低的(de)行業(ye)(ye)。較上(shang)游(you)的(de)黑色(se)(se)金(jin)屬(shu)礦采選業(ye)(ye)利潤率為(wei)(wei)7.07% ，有色(se)(se)金(jin)屬(shu)礦采選業(ye)(ye)利潤率為(wei)(wei)9.21%。但是(shi)汽車行業(ye)(ye)利潤率為(wei)(wei)8.18%。這顯示(shi)表明下游(you)的(de)汽車行業(ye)(ye)，仍有應(ying)對(dui)鋼鐵價格上(shang)升的(de)消化能力。

　　今年前8個(ge)月煤炭行(xing)業(ye)的下游行(xing)業(ye)（電力(li)(li)、熱力(li)(li)生產(chan)和供應(ying)業(ye)）利(li)(li)潤(run)率(lv)為(wei)5.92%，只有(you)煤炭開采行(xing)業(ye)利(li)(li)潤(run)率(lv)的一半左右。這表(biao)明(ming)電力(li)(li)行(xing)業(ye)難(nan)以消(xiao)化上游行(xing)業(ye)的成本(ben)上漲壓力(li)(li)。

　　石油和天(tian)然氣開采業(ye)(ye)(ye)(ye)利(li)(li)潤率為5.56%，該行業(ye)(ye)(ye)(ye)下(xia)游(you)的產業(ye)(ye)(ye)(ye)（石油加工(gong)、煉焦和核(he)燃(ran)料(liao)加工(gong)業(ye)(ye)(ye)(ye)）利(li)(li)潤率為5.32%，再往下(xia)游(you)的化學(xue)纖維(wei)制造(zao)業(ye)(ye)(ye)(ye)利(li)(li)潤率為4.9%。這幾個(ge)行業(ye)(ye)(ye)(ye)利(li)(li)潤率差別不大，但是如果上游(you)行業(ye)(ye)(ye)(ye)利(li)(li)潤率大增，則對下(xia)游(you)行業(ye)(ye)(ye)(ye)產生壓(ya)力。