今日，國家統計局將發布7月份國民經濟運行數據，除備受關注的居民消費價格指數(CPI)以外(wai)，工業(ye)生產者價格指(zhi)數、固定資產投(tou)資以及房地(di)產投(tou)資銷售情況的相關數據也將(jiang)(jiang)同(tong)期發(fa)布(bu)。此(ci)前，機(ji)構普遍預測7月CPI同(tong)比增(zeng)幅將(jiang)(jiang)繼6月跌(die)破3%之后，繼續下行(xing)并跌(die)入(ru)2%以內；同(tong)時，這也將(jiang)(jiang)是(shi)兩(liang)年半來首次跌(die)至2%以下。

　　7月CPI或跌破2%

　　繼6月CPI創(chuang)(chuang)下29個月最低(di)點后，7月食品價格有漲有跌，但整(zheng)體價格平穩，加上(shang)翹尾因素(su)大幅回(hui)落(luo)，7月CPI漲幅可能會再創(chuang)(chuang)新低(di)，同比漲幅回(hui)落(luo)至1.7%左右。機構普遍預計(ji)，7月CPI同比漲幅將進入“1”時代。

　　對此，《南方日報》8日報道顯示，“7月(yue)CPI漲幅或(huo)繼續(xu)下(xia)行進入1時代，漲幅將(jiang)在1.7%左右”，交行金融研究中心高級宏觀經濟分(fen)析師唐(tang)建偉指出，預計(ji)7月(yue)食品(pin)價格環比(bi)將(jiang)可(ke)能基本持平；同時預計(ji)非食品(pin)價格與上月(yue)相比(bi)繼續(xu)小幅下(xia)行，加上本月(yue)CPI翹(qiao)尾因素比(bi)上月(yue)大(da)幅回落(luo)0.47個百(bai)分(fen)點，初步(bu)判(pan)斷CPI同比(bi)漲幅在1.7%左右。

　　不過，復(fu)旦大學(xue)經濟學(xue)院副院長孫立堅在昨日接(jie)受(shou)《國際金融(rong)報(bao)》采訪時指出，造(zao)成CPI連續走低的(de)主要原(yuan)因并(bing)非(fei)翹(qiao)尾因素，而是持續疲(pi)軟的(de)市場(chang)需(xu)求(qiu)。他分析稱，“一方(fang)面，真實(shi)需(xu)求(qiu)不足；另一方(fang)面，投資需(xu)求(qiu)進一步減(jian)弱，造(zao)成這一局面的(de)主要原(yuan)因是人(ren)們對國內外經濟環(huan)境(jing)的(de)恐慌情緒(xu)。”

　　除了需(xu)求(qiu)減(jian)弱對經(jing)濟(ji)(ji)(ji)穩定性的影(ying)響，通(tong)(tong)脹的持續回(hui)落也讓不少分析師擔心，中國(guo)經(jing)濟(ji)(ji)(ji)可能面(mian)臨通(tong)(tong)貨(huo)緊縮的考驗。就此孫立堅表(biao)達(da)了不同的看法，他認為：“中國(guo)經(jing)濟(ji)(ji)(ji)遇到(dao)的是停滯性通(tong)(tong)貨(huo)膨脹，并非(fei)(fei)通(tong)(tong)貨(huo)緊縮。目前，貨(huo)幣供應量仍處(chu)于超(chao)發狀態，流(liu)動性依然存在，只是沒(mei)有(you)進入實(shi)體經(jing)濟(ji)(ji)(ji)，通(tong)(tong)脹的隱患(huan)依然非(fei)(fei)常(chang)大(da)。”

　　無獨有偶，第(di)一創業證券(quan)的(de)(de)(de)分析報告也(ye)指出，國內(nei)(nei)通(tong)脹水(shui)平雖處于下降(jiang)(jiang)通(tong)道中，但在(zai)第(di)三季(ji)(ji)度(du)通(tong)脹將(jiang)面臨由降(jiang)(jiang)轉升(sheng)的(de)(de)(de)拐點(dian)。國際農產(chan)品價格的(de)(de)(de)上(shang)漲，一定(ding)會傳導到國內(nei)(nei)，將(jiang)在(zai)一定(ding)程度(du)上(shang)加快今(jin)年(nian)四季(ji)(ji)度(du)和(he)明年(nian)上(shang)半年(nian)CPI同比的(de)(de)(de)回升(sheng)速度(du)，從而推(tui)高今(jin)年(nian)底和(he)明年(nian)初的(de)(de)(de)通(tong)脹水(shui)平。

　　降低“存準率”時機逼近

　　目前，由于(yu)各方對全年通脹(zhang)形勢(shi)的(de)判斷都較(jiao)為樂觀，所(suo)以，貨幣政(zheng)策(ce)的(de)寬松空間(jian)逐步放(fang)大，業界判斷，未來仍可(ke)能繼續降息1次，而(er)在8月或迎來再度下調存(cun)準率的(de)時間(jian)窗口(kou)。

　　近日，央(yang)行發布的2012年第二季(ji)度中(zhong)國貨幣政策執行報告認為，下(xia)一階段要繼(ji)續優化流動性管(guan)理(li)，綜合考慮外(wai)匯(hui)流入、市場資金需求變動、短(duan)期特殊(shu)因素(su)等(deng)(deng)情況(kuang)，運(yun)用逆回購、正回購、央(yang)行票據、存款準備金率(lv)等(deng)(deng)各種流動性管(guan)理(li)工具組合，靈(ling)活(huo)調(diao)節銀行體系流動性，引導市場利率(lv)平穩運(yun)行。

　　對此，《中(zhong)國證券報》7日報道(dao)分析稱，流動性(xing)的持(chi)續(xu)放松是(shi)大勢(shi)所趨(qu)。結(jie)合此前(qian)公開(kai)市場逆回購操作已長(chang)達(da)6周(zhou)、本周(zhou)7月經濟數據陸(lu)續(xu)公布、商業銀行體系正(zheng)加強對地(di)方(fang)融資平臺(tai)信貸支持(chi)等因素，可以預期，再(zai)次下調(diao)存款準(zhun)備金率已進入倒計時(shi)。

　　分析人士表(biao)示，從(cong)6月以來(lai)(lai)國際農產品(pin)價格大幅上漲可能對(dui)國內(nei)帶來(lai)(lai)的(de)傳(chuan)導壓力來(lai)(lai)看，未來(lai)(lai)貨幣(bi)(bi)當(dang)局對(dui)于價格型工具(ju)的(de)使用可能將更謹慎，而降(jiang)準等數量型工具(ju)有望擔綱(gang)穩健貨幣(bi)(bi)政(zheng)策的(de)主(zhu)角(jiao)。在下半年(nian)首次降(jiang)準或已進入倒(dao)計時(shi)的(de)同(tong)時(shi)，可以預見存準率(lv)年(nian)底前有望多次下調(diao)。

　　“當前企業融資成本依然較高，7月物價漲幅進一步回落也為降息提供了空間，以及國際上主要國家央行可能進一步降息，不完全排除再次降息的可能”，交通銀行金融研究中心做出了同樣的預測。