2024年光伏行業發展陷(xian)入了“怪圈”，制(zhi)造企(qi)業一(yi)邊(bian)“滿踩油門”加勁擴產，一(yi)邊(bian)“點下剎車(che)”求生(sheng)存，在光伏(fu)大(da)競賽進退(tui)中不斷徘徊。

近(jin)日，跨(kua)界光伏企業沐邦高科公告稱，擬擴建16GW N型高效(xiao)單晶硅棒項目，目的是協同重(zhong)要客戶(hu)光伏電池生產基(ji)地項目，此次投在選在山(shan)西忻州市(shi)，預計總投資40億元。

然而(er)，值(zhi)得關注的是，1個(ge)半(ban)月前沐邦高科(ke)剛剛宣布(bu)，中(zhong)止(zhi)10GW切片(pian)、電(dian)池片(pian)項(xiang)目。更令市場側目的是，這種(zhong)邊停邊建現象已非首次。

邊停邊建

根(gen)據時間線梳理(li)，沐邦高科自2022年初收(shou)購(gou)硅片、硅棒企業豪安能(neng)(neng)源以后，正(zheng)式(shi)開啟(qi)了跨界光(guang)伏之(zhi)路(lu)。在(zai)拿(na)下(xia)常州(zhou)順風(feng)、英利能(neng)(neng)源共計6.42億(yi)片硅片銷售大單后，開始向下(xia)游光(guang)伏電池(chi)制造(zao)領(ling)域發(fa)起進攻。

迎著n型技術迭(die)代潮，跟大多數(shu)涌(yong)入電池賽道的企(qi)業(ye)一樣，沐(mu)邦高科瞄準了(le)TOPCon技術，由此開始了(le)擴(kuo)產(chan)-終止-再猛烈擴(kuo)產(chan)的循環。

沐(mu)邦高(gao)科(ke)首次提出擴建TOPCon電池項目(mu)是在(zai)2022年中旬(xun)，擬在(zai)老家江西(xi)安義縣投(tou)(tou)建8GW TOPCon太陽能電池項目(mu)。彼時，這個(ge)“三(san)無”跨界企業的大手筆投(tou)(tou)資(zi)令市場質疑聲(sheng)四起。然而，2個(ge)多月后(hou)，此(ci)次投(tou)(tou)資(zi)便(bian)宣告終止，對(dui)于終止原因，沐(mu)邦高(gao)科(ke)稱資(zi)金(jin)壓力(li)大，各項扶(fu)持政(zheng)策未能落地(di)。

緊(jin)接(jie)著，沐(mu)邦高科(ke)宣稱轉戰湖北鄂(e)(e)城(cheng)區(qu)，并(bing)在原擴產(chan)規模(mo)上(shang)再加碼(ma)，擬斥資(zi)48億元，投建10GW TOPCon光伏電池(chi)項目(mu)。從簽署的項目(mu)協議(yi)來看(kan)，鄂(e)(e)城(cheng)區(qu)政府更有誠意，除(chu)提供(gong)全程跟蹤服務、爭取(qu)產(chan)業基金支持等，承諾將提供(gong)部(bu)分資(zi)金支持及相關補貼(tie)。然(ran)而，此投資(zi)再次落空，據沐(mu)邦高科(ke)在公告中表示，雙方就(jiu)項目(mu)推(tui)進工作進行了充分溝通和交流，但未形成具(ju)體合作協議(yi)。

在沐邦(bang)高科每隔2個(ge)月(yue)(yue)(yue)便(bian)宣布擴產的頻率下(xia)，同(tong)年7月(yue)(yue)(yue)，沐邦(bang)高科宣布與梧州市政府共建(jian)10GW TOPCon光伏電池(chi)基地，總投(tou)資52億元(yuan)。其中，梧州市政府負(fu)責(ze)廠房等基礎設施建(jian)設，并通過免租的方(fang)式給沐邦(bang)高科使用 5 年零 9 個(ge)月(yue)(yue)(yue)。這也是目前推進最快的項(xiang)目，主廠房鋼結(jie)構已(yi)(yi)封頂，土(tu)建(jian)工(gong)作已(yi)(yi)經基本完成(cheng)，5條生(sheng)產線設備已(yi)(yi)到場(chang)，生(sheng)產線和相關輔助(zhu)設備正在陸(lu)續安(an)裝(zhuang)調試。

2024年開(kai)年，沐邦高(gao)(gao)科重開(kai)啟了更猛烈的擴(kuo)產規劃，擬投約(yue)70億元，分兩期建(jian)設(she)10GW N型電(dian)池片(pian)+10GW切(qie)片(pian)項(xiang)目。然而，僅一個月后，此(ci)項(xiang)目生變，沐邦高(gao)(gao)科在公(gong)告中稱，一期5GW 電(dian)池片(pian)和5GW切(qie)片(pian)項(xiang)目因投資金額遠高(gao)(gao)于公(gong)司(si)賬(zhang)面貨幣資金水平，出現(xian)順延、變更、或(huo)終(zhong)止(zhi)的風險。

邊停邊建反復(fu)之(zhi)間，可以看到作(zuo)為跨界企業(ye)，沐(mu)邦高(gao)科在(zai)(zai)不具備先入優勢的(de)(de)的(de)(de)情況(kuang)下，不斷(duan)的(de)(de)在(zai)(zai)資(zi)金、合作(zuo)方等，尋找生存的(de)(de)優勢。

進退博弈

作為跨界(jie)(jie)老手，沐邦高科這家(jia)以益智玩(wan)具起家(jia)的(de)公司，從最(zui)(zui)初的(de)玩(wan)具制造，到教育(yu)、精(jing)密非金屬模具、醫療(liao)器械，再到如今的(de)光(guang)伏(fu)業務，縱觀其跨界(jie)(jie)史，光(guang)伏(fu)是追(zhui)過最(zui)(zui)強的(de)風口。

追光(guang)的節點發生在2021年(nian)，沐邦高科(ke)主(zhu)業失速，且(qie)出現虧損(sun)。在經營(ying)困境之下，控股(gu)股(gu)東(dong)邦領貿易7.3億賣身遠(yuan)啟沐榕，當(dang)年(nian)11月經過選(xuan)舉，廖志遠(yuan)成為公司新任掌(zhang)舵人，開始大力切(qie)入光(guang)伏產業。

在廖志遠(yuan)帶(dai)領下，沐邦高(gao)科(ke)不(bu)惜砸入重金(jin)收購豪安(an)能源(yuan)，瞬間躋身光伏電(dian)池“俱樂部”。

2022年(nian)跨(kua)界初見成效(xiao)，據財(cai)報(bao)顯示(shi)，2022上半(ban)年(nian)，光伏主營業務(wu)已經占到總(zong)營收(shou)(shou)的55.65%。到2022年(nian)底，光伏營收(shou)(shou)到達6.842億元，占到總(zong)營收(shou)(shou)的72.45%，成為(wei)支柱(zhu)業務(wu)，毛利潤(run)達到19.3%。沐邦高(gao)科在報(bao)告中提到，2022年(nian)是(shi)公司(si)轉(zhuan)型之年(nian)，目前正在努力打造硅料(liao)(硅提純)、硅片(pian)、電池片(pian)產業體系。

嘗到(dao)光(guang)伏(fu)的甜頭，沐邦高(gao)科(ke)開始大(da)跨步前行，向電(dian)池(chi)領域延(yan)伸(shen)。然而(er)，光(guang)伏(fu)屬(shu)于資(zi)本(ben)密集型行業(ye)，而(er)電(dian)池(chi)等制造(zao)產(chan)(chan)線、廠(chang)房(fang)投資(zi)動輒數(shu)億元到(dao)幾十(shi)億元。并且，隨著組件價格不斷下降，規模化生(sheng)產(chan)(chan)作為降低成本(ben)的必(bi)要手(shou)段，大(da)干、快上(shang)成為競爭中(zhong)的優勢。

在此環境之下，沐邦(bang)高科(ke)(ke)不(bu)斷拋出激進的(de)擴產規劃。然而，截至2023年三季(ji)度(du)末，沐邦(bang)高科(ke)(ke)總(zong)資(zi)(zi)產不(bu)足(zu)40億元，貨幣資(zi)(zi)金(jin)僅有(you)1.68億元。以(yi)此實力，沐邦(bang)高科(ke)(ke)顯(xian)然沒有(you)資(zi)(zi)金(jin)去(qu)投(tou)這(zhe)么大額(e)度(du)的(de)投(tou)資(zi)(zi)。

在資(zi)(zi)(zi)(zi)金壓力之下，沐(mu)邦高科(ke)輾轉(zhuan)多地(di)(di)，在投(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)路上(shang)不斷摸索，選擇最(zui)有利的合作方(fang)式(shi)。最(zui)終(zhong)選擇與梧州市政(zheng)府共(gong)建項(xiang)目(mu)，這(zhe)次(ci)地(di)(di)方(fang)政(zheng)府給出了(le)“真金白銀(yin)”，給予先(xian)掏錢建廠等多方(fang)的支持，但(dan)這(zhe)也難(nan)緩(huan)解設備等大額投(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)。與此同時(shi)，2024年1月13日，沐(mu)邦高科(ke)發(fa)(fa)布定向(xiang)增發(fa)(fa)注冊稿，擬通(tong)過定向(xiang)增發(fa)(fa)形式(shi)募(mu)集(ji)資(zi)(zi)(zi)(zi)金17.06 億元，上(shang)市募(mu)資(zi)(zi)(zi)(zi)也成沐(mu)邦高科(ke)的緩(huan)解投(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)的另一渠道。

然而，站在N型技(ji)術迭代(dai)的潮頭，先(xian)入企業先(xian)享紅利。沐邦(bang)高(gao)科在當前(qian)資(zi)金緊(jin)缺難題(ti)下(xia)，項目推(tui)進(jin)(jin)也不及預(yu)期(qi)。從(cong)最新進(jin)(jin)度(du)(du)來看，截至2023年末，梧州市人民政府已投資(zi)近9.63億(yi)元，公(gong)司已投資(zi)11.86億(yi)元，從(cong)投資(zi)額度(du)(du)推(tui)算，該項目進(jin)(jin)度(du)(du)還不到50%。此前(qian)，沐邦(bang)高(gao)科曾表示，廠房預(yu)計(ji)于2023年3月(yue)竣工并(bing)完成首片N型電池下(xia)線，2023年夏季完成產(chan)能爬坡。

項(xiang)目(mu)未落(luo)地，行(xing)(xing)業寒冬悄(qiao)然來到。2024年(nian)行(xing)(xing)業已有“寒意(yi)”，包(bao)括沐邦高科在內，已經有5家上市公司宣布終止(zhi)擴產項(xiang)目(mu)，洗(xi)牌的大(da)幕(mu)徐(xu)徐(xu)拉開，其中(zhong)跨界企業成為重災區。但是，光伏行(xing)(xing)業不進，則意(yi)味著退(tui)出。

多重壓力之下，沐(mu)邦高科且(qie)進且(qie)退，再(zai)次改變投資策略，選擇綁定(ding)客(ke)(ke)戶(hu)，通過(guo)給(gei)下游重要客(ke)(ke)戶(hu)投資的(de)電池片項目做產業配套，一手拉住客(ke)(ke)戶(hu)，一邊在產能擴充的(de)路(lu)上前行(xing)。

這次，不惜砸重金(jin)入局的沐邦高科，是否能穿越光(guang)伏行(xing)業發展周期，最(zui)終分(fen)食賽道紅利(li)，我們(men)拭目以待。