中共中央政治局12月8日召開會議，分析(xi)研究2024年(nian)經濟(ji)工(gong)作。會議指出，明(ming)年(nian)要堅持穩中求(qiu)進(jin)、以進(jin)促穩、先(xian)立后(hou)破(po)，強化(hua)宏(hong)觀(guan)政策(ce)逆周(zhou)期(qi)和跨(kua)周(zhou)期(qi)調節，繼續實施積(ji)極的(de)財政政策(ce)和穩健的(de)貨幣政策(ce)。

????接受《證券日(ri)報》記者采訪的(de)多位(wei)專家(jia)認為，本(ben)次會(hui)(hui)議定(ding)調(diao)積極，在“穩(wen)中(zhong)求進”的(de)總基調(diao)下，又提(ti)出了“以(yi)進促(cu)穩(wen)”和“先立后破”的(de)新要求。2024年(nian)(nian)將繼(ji)續“加(jia)大宏觀調(diao)控力度”，宏觀政(zheng)策將保(bao)持連續性和穩(wen)定(ding)性，這將有(you)助于改善社(she)會(hui)(hui)預期、提(ti)振市(shi)場信心。預計2024年(nian)(nian)GDP增速將保(bao)持在5.0%左(zuo)右，經(jing)濟內生增長動能有(you)望(wang)進一(yi)步增強，重點領域(yu)風險將得到有(you)效防范(fan)化(hua)解(jie)。

????強調(diao)“以進促(cu)穩(wen)、先(xian)立后破”

????對于2023年(nian)(nian)(nian)經濟(ji)(ji)形勢(shi)，會議認為“今年(nian)(nian)(nian)是全(quan)面貫徹黨的(de)二十大(da)精神的(de)開局之(zhi)年(nian)(nian)(nian)，是三年(nian)(nian)(nian)新冠疫情(qing)防控轉段(duan)后經濟(ji)(ji)恢復發展的(de)一年(nian)(nian)(nian)”“我國經濟(ji)(ji)回升向好”。

????國(guo)金證券(quan)首席經濟(ji)學家趙偉對《證券(quan)日報》記者表示，會(hui)議對2023年經濟(ji)恢復(fu)發展(zhan)形(xing)勢給(gei)予客觀(guan)研判和正面肯定。2023年，經濟(ji)恢復(fu)發展(zhan)雖面臨種種困(kun)難，外需(xu)(xu)承壓、內(nei)需(xu)(xu)不足，微(wei)觀(guan)主(zhu)體(ti)信心(xin)未完全(quan)修復(fu)，部分(fen)領域風(feng)險隱患仍(reng)然(ran)較多(duo)，但我(wo)國(guo)經濟(ji)仍(reng)然(ran)頂住壓力，針對癥結(jie)擴(kuo)內(nei)需(xu)(xu)、優結(jie)構、防風(feng)險，整體(ti)回(hui)升(sheng)向好，高質量發展(zhan)扎實推進。

????東方金誠首席宏觀分析師王青在接受《證券日報》記者采訪時表示，今年三季度宏觀經濟復蘇(su)勢頭轉強，四季(ji)度經(jing)濟(ji)復蘇(su)勢頭得(de)以延續，預計四季(ji)度GDP同(tong)比增(zeng)速有望(wang)達到5.3%，全年(nian)GDP增(zeng)速也將達到5.3%左右(you)，完(wan)成年(nian)初設定的“5.0%左右(you)”增(zeng)長(chang)目(mu)標已無懸念(nian)。這為(wei)本次會議(yi)判斷“我(wo)國(guo)經(jing)濟(ji)回升(sheng)向(xiang)好”提供了基礎。

????對(dui)于(yu)明(ming)年經濟工作，本次會議強(qiang)調“鞏固和(he)增強(qiang)經濟回升(sheng)向好態勢(shi)”“加大(da)宏觀(guan)調控力度”，同時指(zhi)出(chu)，“明(ming)年要堅持穩中求進(jin)、以進(jin)促穩、先(xian)立后破，強(qiang)化宏觀(guan)政(zheng)策逆周期(qi)和(he)跨周期(qi)調節”。

????民生(sheng)銀行(xing)首(shou)席經濟學家溫彬對《證券日(ri)報》記者(zhe)表示，“先立后破”就是(shi)要做好新舊模式之間的銜接和(he)切換。這里的“立”和(he)“破”，包括但不(bu)限(xian)于房地產(chan)發展新模式、能源(yuan)結(jie)構以及(ji)政府債務管(guan)理機制等，在新機制正式成型之前，原有的模式還將(jiang)繼(ji)續運(yun)行(xing)。

????在粵開證券首席經濟(ji)學家、研究院(yuan)院(yuan)長(chang)(chang)羅(luo)志恒看來(lai)，本次(ci)會議(yi)政策基調(diao)(diao)更加積極，強調(diao)(diao)“以進(jin)促穩、先立(li)后(hou)破(po)”。實(shi)際上，“先立(li)后(hou)破(po)”不是(shi)第一次(ci)被提(ti)及(ji)的(de)(de)工作(zuo)方法論，這對于(yu)新舊動能轉換期的(de)(de)中(zhong)國經濟(ji)而言尤為重(zhong)要(yao)。我國長(chang)(chang)期改革過(guo)程中(zhong)形(xing)成的(de)(de)“摸著石頭過(guo)河(he)”以及(ji)“漸進(jin)試點”等做法就是(shi)“先立(li)后(hou)破(po)”的(de)(de)方式(shi)。從短期來(lai)看，會議(yi)對明(ming)年經濟(ji)和政策的(de)(de)總基調(diao)(diao)偏積極，進(jin)一步(bu)闡釋了穩和進(jin)的(de)(de)關系(xi)，即“穩中(zhong)求進(jin)、以進(jin)促穩”和“加大宏觀調(diao)(diao)控力度”，有利于(yu)推動明(ming)年經濟(ji)向好(hao)，夯實(shi)恢復的(de)(de)基礎。

????“預(yu)計(ji)明年能實現5%左右的(de)經濟增(zeng)速，主要(yao)(yao)動(dong)能將來自服(fu)務(wu)業、高端制(zhi)造和基建投資。”羅志恒進一步(bu)分(fen)析稱，“進”的(de)政策促(cu)進“穩”的(de)形勢和“穩”的(de)預(yu)期。同(tong)時(shi)，要(yao)(yao)堅持穩中(zhong)求(qiu)進，調整政策和推動(dong)改革要(yao)(yao)把(ba)握好時(shi)度效，堅持先立后破、穩扎穩打，做好新舊動(dong)能接(jie)續(xu)，防止(zhi)發(fa)生(sheng)處置風險的(de)風險。

????降準降息或值得期待

????在財政(zheng)政(zheng)策(ce)方面，本次會議提出“積(ji)極的財政(zheng)政(zheng)策(ce)要(yao)適度加力、提質增效”。

????溫彬認為，“適(shi)度(du)加(jia)力(li)”意味著(zhu)政(zheng)策力(li)度(du)會適(shi)度(du)加(jia)強，“提質增效”則預(yu)示著(zhu)政(zheng)策會更注重(zhong)質量和效果。

????在(zai)貨幣政策方面，本次(ci)會(hui)議提出“穩(wen)健的貨幣政策要靈活適度、精準有效”。

????趙偉認為，“穩(wen)健的(de)貨幣政(zheng)策”或(huo)(huo)指向繼續保持貨幣信貸(dai)總(zong)量和社會融資規模合(he)理增長，“管好貨幣總(zong)閘門”等(deng)(deng)；而“靈(ling)活適(shi)度、精準有效”或(huo)(huo)意味著跨周期調節(jie)(jie)下(xia)，總(zong)量和結(jie)構(gou)性政(zheng)策工具將(jiang)適(shi)時(shi)適(shi)度發力，增強對科技創新(xin)、先(xian)進制(zhi)造等(deng)(deng)國家發展戰略和經濟薄弱環(huan)節(jie)(jie)支持力度。

????在(zai)此(ci)基(ji)調下(xia)，業界(jie)對于降準降息也抱有期待。

????溫彬(bin)分析(xi)稱，考慮到美聯儲(chu)明年(nian)年(nian)中(zhong)可能轉為(wei)降(jiang)(jiang)息(xi)，中(zhong)美無風險利差(cha)將(jiang)會收(shou)窄，加(jia)上輸(shu)入(ru)性通脹壓力不大，物價總(zong)體溫和，貨幣政策(ce)寬松的(de)掣肘將(jiang)大為(wei)減(jian)弱，降(jiang)(jiang)準降(jiang)(jiang)息(xi)等政策(ce)將(jiang)會根(gen)據(ju)需要適(shi)時落地。

????“著眼于提振內需(xu)，支持(chi)地方債(zhai)務風(feng)險化(hua)解(jie)，央行(xing)有(you)可(ke)能(neng)再分別實(shi)施(shi)1次降息和降準，且(qie)考慮到政策會靠前發(fa)力(li)，上半年落地的(de)可(ke)能(neng)性較大。”王(wang)青也認為，結合降息預期(qi)，2024年市(shi)場(chang)利率中樞有(you)進一步小(xiao)幅下行(xing)的(de)潛力(li)，市(shi)場(chang)流動性整體上將繼續處于合理充(chong)裕(yu)狀態(tai)。

????如何理解“精準有效”？巨豐(feng)投(tou)顧(gu)高(gao)級投(tou)資(zi)顧(gu)問(wen)羅啼明表示，這意味著要持續提升貨幣政(zheng)策的有效性(xing)。

????羅(luo)啼明進一步表(biao)示，具體來看(kan)，可能會(hui)從(cong)(cong)貨幣(bi)的(de)(de)供(gong)(gong)給端和需求(qiu)(qiu)(qiu)端同步發力。從(cong)(cong)供(gong)(gong)給端看(kan)，或會(hui)引導金融機構(gou)根據(ju)市(shi)場主(zhu)體的(de)(de)資金需求(qiu)(qiu)(qiu)節奏和期(qi)限要求(qiu)(qiu)(qiu)來前瞻性(xing)地(di)匹配相應的(de)(de)資金供(gong)(gong)給；從(cong)(cong)需求(qiu)(qiu)(qiu)端看(kan)，將主(zhu)抓邊際效應更(geng)(geng)強、資金需求(qiu)(qiu)(qiu)規(gui)模更(geng)(geng)大的(de)(de)產業，客觀(guan)地(di)看(kan)待實(shi)體經濟(ji)恢(hui)復期(qi)的(de)(de)一些新(xin)的(de)(de)需求(qiu)(qiu)(qiu)模式和特點，以更(geng)(geng)高效地(di)利用貨幣(bi)投(tou)放。

????“這(zhe)意味著在(zai)2024年，結構性貨幣(bi)政策(ce)工(gong)具將(jiang)受到進一(yi)步倚重。”王青表示，預計引(yin)導更(geng)多金融資源流向(xiang)科技(ji)創新、先進制造、綠色發展(zhan)等重大戰略、重點(dian)領域和薄弱環(huan)節。