市場供需因素影響下，焦煤行業(ye)維(wei)持(chi)了近三(san)年的(de)高(gao)(gao)景氣度(du)，相關上市(shi)公司(si)(si)憑借(jie)高(gao)(gao)盈利(li)能力(li)和高(gao)(gao)股息(xi)率成為長(chang)期投資(zi)者(zhe)(zhe)的(de)“心頭(tou)好”。在淮北礦業(ye)（600985.SH）今天的(de)第(di)三(san)季度(du)業(ye)績說明會上，有投資(zi)者(zhe)(zhe)問(wen)及公司(si)(si)管理層對行業(ye)未來(lai)發展(zhan)的(de)預期時，公司(si)(si)董事長(chang)孫方表示出樂觀的(de)態度(du)：“預計今年年末供需缺口將(jiang)逐漸呈現，煤炭新的(de)價格(ge)中樞將(jiang)基本(ben)明確(que)，中長(chang)期維(wei)度(du)下煤炭仍將(jiang)維(wei)持(chi)景氣。”

淮(huai)北礦(kuang)業第三(san)季度單季盈利(li)14.7億元(yuan)，與上年相比小幅回(hui)落10.74%，同二季度基本持平，但在利(li)潤下滑(hua)的同時，公(gong)司對成(cheng)(cheng)本控制能力有所提升。公(gong)司1-9月噸(dun)煤(mei)銷售(shou)成(cheng)(cheng)本約(yue)624元(yuan)，相較上半年噸(dun)煤(mei)成(cheng)(cheng)本670.44元(yuan)/噸(dun)有較大(da)幅度下降(jiang)。

孫(sun)方(fang)告(gao)訴投(tou)資者，三(san)(san)季度成(cheng)本(ben)下(xia)(xia)降(jiang)的(de)主要(yao)原因，一(yi)是(shi)三(san)(san)季度煤炭價格下(xia)(xia)降(jiang)，當期未計提效益工資；二是(shi)公司降(jiang)低運營成(cheng)本(ben)，材料(liao)費等(deng)費用相(xiang)對下(xia)(xia)降(jiang)；三(san)(san)是(shi)三(san)(san)季度征遷投(tou)入(ru)相(xiang)對減少。

四季(ji)度焦煤長協(xie)價(jia)格有所回升(sheng)。孫(sun)方表示，四季(ji)度公司煉焦精煤長協(xie)價(jia)格較三季(ji)度平均(jun)上調約(yue)175元/噸，調價(jia)后(hou)約(yue)2000元/噸。

重新(xin)走高的焦(jiao)煤長協價超(chao)出(chu)市場(chang)(chang)預期，部(bu)分投資者開始重新(xin)評(ping)估(gu)焦(jiao)煤行(xing)業的市場(chang)(chang)發展，并向公司做(zuo)出(chu)了提問(wen)，孫方預計(ji)中長期維(wei)度下煤炭(tan)仍將(jiang)維(wei)持(chi)景氣，同時在會上從供需兩方面談(tan)出(chu)了他的看法(fa)。

對(dui)于(yu)供給(gei)端，由(you)于(yu)近年國內焦煤礦(kuang)(kuang)井(jing)退出較多，新增產能較少整(zheng)體(ti)有下滑，而(er)近期(qi)煤礦(kuang)(kuang)安(an)全事(shi)故頻發及安(an)監政策趨(qu)嚴(yan)也對(dui)短期(qi)焦煤產量造(zao)成一定(ding)影響(xiang)，海外供給(gei)方(fang)面由(you)于(yu)澳大利亞或(huo)將(jiang)煉(lian)焦煤、鋁土(tu)礦(kuang)(kuang)和鐵礦(kuang)(kuang)石等列入“關(guan)鍵礦(kuang)(kuang)產”清單，或(huo)增加關(guan)稅或(huo)禁止出口從而(er)影響(xiang)國內供給(gei)。

需求端在今(jin)年前9月由于鐵水(shui)產量同比(bi)增加(jia)，焦煤(mei)用量保持了增長趨勢。后期隨著(zhu)房地(di)產等宏(hong)觀政策逐步(bu)落地(di)，以及增發1萬億(yi)元(yuan)國債支持災后恢復重建(jian)和提(ti)升(sheng)防災減災救災能力的項(xiang)目建(jian)設，鋼材需求預期增加(jia)，將導致焦煤(mei)需求增加(jia)。

與公司(si)焦煤主業(ye)相比，公司(si)煤化工及非(fei)煤資源的(de)盈利能力則相對較弱。

公司非煤資源項目產(chan)能未來幾年(nian)將有較大(da)提升，前(qian)三季度收儲資源1.74億噸。海南(nan)樂東礦山正(zheng)在加快建設，預(yu)(yu)計(ji)(ji)2024年(nian)上半(ban)年(nian)建成(cheng)(cheng)投(tou)產(chan)；靖州八姑巖等礦山生產(chan)線項目正(zheng)在進行建設前(qian)期準備工作，預(yu)(yu)計(ji)(ji)全部建成(cheng)(cheng)投(tou)產(chan)后，新增產(chan)能1550萬噸/年(nian)。

但非煤資(zi)源(yuan)項目單價(jia)(jia)較低，公司董事會(hui)秘(mi)書(shu)邱丹在會(hui)上(shang)表示，非煤礦山生產成(cheng)本一般在25-35元(yuan)/噸(dun)；市(shi)場(chang)售價(jia)(jia)存(cun)在地(di)區(qu)差異，碎石價(jia)(jia)格(ge)從30到(dao)70元(yuan)/噸(dun)不等。預期發達(da)地(di)區(qu)市(shi)場(chang)價(jia)(jia)格(ge)將趨于穩定，欠發達(da)地(di)區(qu)將穩中(zhong)有(you)升，但升幅空間有(you)限。

而煤化(hua)工業(ye)務中，由于(yu)上下(xia)游擠壓，邱(qiu)丹坦言煤化(hua)工主要產品(pin)焦炭業(ye)務虧損較大。但從公司(si)產能結構來(lai)看，公司(si)焦化(hua)設備采用4×55孔6米JN60型焦爐；公司(si)所(suo)在地未出(chu)臺類似山西的產能優化(hua)政策，因此不必擔心由于(yu)設備落后導致的關停或高額設備更新投入。