因需求不(bu)及預期，黑色產業鏈負反(fan)饋(kui)持續加強，近期，黑色系品(pin)種整體(ti)表現(xian)疲(pi)軟，領跌(die)商品(pin)期貨市(shi)場，繼原料端鐵礦、雙(shuang)焦下跌(die)之后(hou)，成(cheng)材(cai)端螺紋(wen)及熱卷也連續兩日(ri)大幅下挫。截至(zhi)24日(ri)下午(wu)收盤，熱卷、螺紋(wen)鋼主力合約大跌(die)超3%，期價均(jun)錄得近5個月新低。

據了解，就黑色系而言，“負反饋”意指國內鋼廠由于虧損通過主動減少產量，將成本壓力向原材料端傳導，而原料下跌意味著成本支撐的松動，從而進一步加大成材端壓力阻礙鋼廠盈利修復空間，從而形成惡性循環。據我的鋼鐵網(wang)（Mysteel），通(tong)過2022年兩(liang)次(ci)負反饋情況(kuang)發現(xian)，啟(qi)動時間均為傳統旺(wang)季尾聲，反饋開啟(qi)節奏由現(xian)實需(xu)求情況(kuang)及鋼廠虧損幅度決定(ding)。

4月以來，螺紋鋼價格持續下跌，市場交易活躍度下降明顯。在下游“銀四”需求不及預期的同時，生產企業也進入虧損通道。在此情況下，區域內主要流通資源鋼廠自發聯動穩價，并商討有效減產措施，緩解市場供(gong)應壓力，恢復市場信心(xin)。

消息面上，據蘭(lan)格鋼(gang)(gang)(gang)鐵(tie)(tie)(tie)，24日下午，西(xi)(xi)北聯(lian)鋼(gang)(gang)(gang)在晉(jin)南鋼(gang)(gang)(gang)鐵(tie)(tie)(tie)集(ji)(ji)團(tuan)召(zhao)開關(guan)于協調限產(chan)會議(yi)，會議(yi)重(zhong)點內容為商討(tao)停爐(lu)限產(chan)，降(jiang)減虧。與會議(yi)相關(guan)人(ren)員了解到(dao)，為了積極(ji)響應中國(guo)鋼(gang)(gang)(gang)鐵(tie)(tie)(tie)工業(ye)(ye)協會“三定三不要”的行(xing)業(ye)(ye)自律原則，西(xi)(xi)北聯(lian)鋼(gang)(gang)(gang)各股東鋼(gang)(gang)(gang)企及區(qu)域(yu)內主(zhu)要鋼(gang)(gang)(gang)企計劃從4月25日開始自發自律進行(xing)減停產(chan)，減產(chan)比例不低(di)于30%，涉及高爐(lu)15座以上，預計日均(jun)減少鐵(tie)(tie)(tie)水產(chan)量6萬噸以上，減產(chan)時間(jian)暫定至五月底，復產(chan)時間(jian)待(dai)定。西(xi)(xi)北聯(lian)合鋼(gang)(gang)(gang)鐵(tie)(tie)(tie)有(you)(you)限公(gong)司(si)由陜(shan)西(xi)(xi)鋼(gang)(gang)(gang)鐵(tie)(tie)(tie)集(ji)(ji)團(tuan)有(you)(you)限公(gong)司(si)、山(shan)西(xi)(xi)建(jian)龍實業(ye)(ye)有(you)(you)限公(gong)司(si)、山(shan)西(xi)(xi)晉(jin)南鋼(gang)(gang)(gang)鐵(tie)(tie)(tie)集(ji)(ji)團(tuan)有(you)(you)限公(gong)司(si)、山(shan)西(xi)(xi)晉(jin)城鋼(gang)(gang)(gang)鐵(tie)(tie)(tie)控股集(ji)(ji)團(tuan)有(you)(you)限公(gong)司(si)、山(shan)西(xi)(xi)高義鋼(gang)(gang)(gang)鐵(tie)(tie)(tie)有(you)(you)限公(gong)司(si)、山(shan)西(xi)(xi)建(jian)邦集(ji)(ji)團(tuan)有(you)(you)限公(gong)司(si)等六家單位發起(qi)組建(jian)，包含9家鋼(gang)(gang)(gang)鐵(tie)(tie)(tie)生(sheng)產(chan)企業(ye)(ye)。

對此，華聯(lian)期貨(huo)表示，西北聯(lian)合鋼(gang)鐵在弱(ruo)需求(qiu)壓(ya)(ya)力下(xia)召開(kai)會議討論減(jian)產，負反饋持續發(fa)酵推動黑色系盤面24日(ri)繼續下(xia)跌。目前來(lai)看，雖(sui)然鋼(gang)廠減(jian)產能(neng)夠(gou)緩(huan)解供應壓(ya)(ya)力，但卻給(gei)原料需求(qiu)帶(dai)來(lai)了打擊。鋼(gang)材(cai)成本支(zhi)撐減(jian)弱(ruo)，隨(sui)著旺季逐(zhu)漸向(xiang)淡季過渡(du)，供需失(shi)衡預期下(xia)負反饋邏輯(ji)增(zeng)強，且(qie)旺季減(jian)產加劇(ju)市場對弱(ruo)需求(qiu)的恐慌情(qing)緒，鋼(gang)價承壓(ya)(ya)弱(ruo)勢(shi)下(xia)行。

中鋼協副會長姜維也在第十九屆鋼鐵產業發展戰略會議上表示，總(zong)體看，房地產仍沒有(you)明顯的復(fu)蘇(su)上升(sheng)態勢，鋼鐵需求大幅提升(sheng)尚(shang)無動力(li)。

“黑色產業鏈各商品價格目前尚未出現明顯止跌跡象。”華泰期貨指出，后續來看，若多數鋼廠主動減產，重新改善供需結構，形成庫存的有效去化，或者前期跌勢最為明顯的雙焦底部出現，屆時鋼價下跌或有望趨緩。后期需關注鋼廠減產行為、動力煤價格對弱粘性煉焦配煤價格的支撐，以及月底政治局會議情況。