近日，有媒體報道稱，哪吒品牌主體——合眾汽車正式(shi)啟動港股上(shang)市計劃，保薦(jian)人分別(bie)為(wei)中(zhong)信、中(zhong)金、摩根士(shi)丹利及UBS。對此，合(he)眾方面(mian)表示，不予置評。盡管公司未正面(mian)回應，但哪吒(zha)汽車對于(yu)登陸資本市場的(de)需求之迫切(qie)，在(zai)外界看來已經極為(wei)明顯。

IPO能否改變哪吒汽車目前虧損困境，讓其在新能源汽車的賽(sai)道，走(zou)出一條“我命由我不由天”的道路?

01 8輪融資超130億元

一直以來，在(zai)造車新勢(shi)力中(zhong)處于第二梯隊(dui)的哪吒汽車，備受資本的青睞。

早在2017年底(di)，合眾新能源就獲得(de)知合出行的(de)(de)12.5億元A輪融資(zi)。2021年10 月，周(zhou)鴻祎麾下的(de)(de)三六零(ling)(ling)以自(zi)有資(zi)金 29 億元投資(zi)哪吒汽(qi)車(che)所屬公司合眾新能源汽(qi)車(che)，總計持(chi)有后者約(yue) 16.59% 股(gu)權，成為第二大股(gu)東。在移動互(hu)聯網時代奮(fen)力追趕(gan)的(de)(de)三六零(ling)(ling)，選擇(ze)投資(zi)車(che)企來實現(xian)自(zi)己的(de)(de)“造車(che)夢”。

去年11 月 8 日，哪(na)(na)吒(zha)汽(qi)車再發(fa)公(gong)告，寧(ning)德(de)時代(dai)將參(can)與(yu)(yu)哪(na)(na)吒(zha)汽(qi)車D2輪融資，并(bing)在技術研發(fa)和(he)供應鏈(lian)保障領域全(quan)面開(kai)啟(qi)戰略合(he)(he)作。寧(ning)德(de)時代(dai)與(yu)(yu)哪(na)(na)吒(zha)汽(qi)車的合(he)(he)作由來(lai)已(yi)久。早在生產第一款產品哪(na)(na)吒(zha)N01時，哪(na)(na)吒(zha)汽(qi)車就與(yu)(yu)寧(ning)德(de)時代(dai)形(xing)成了(le)合(he)(he)作伙伴關系。

公開報道顯示，哪吒汽(qi)車(che)共進(jin)行了8輪融資，總金(jin)額(e)超過130億元(yuan)。但這(zhe)點(dian)錢，在(zai)“燒(shao)錢”的(de)新能(neng)(neng)源造車(che)行業，優勢(shi)并不十(shi)分(fen)明(ming)顯。同樣是(shi)第(di)二梯隊的(de)新能(neng)(neng)源車(che)企，威馬汽(qi)車(che)僅在(zai)2020年的(de)D輪融資金(jin)額(e)就達(da)到100億元(yuan)，更不用說蔚來、理想(xiang)、小鵬(peng)這(zhe)樣的(de)“上市系”。

虧損是懸在合眾(zhong)汽車頭(tou)上(shang)的(de)“達摩克里(li)斯(si)之劍”。公開數據顯示，2021年(nian)(nian)上(shang)半年(nian)(nian)，哪吒總資(zi)產凈(jing)額38.23億元，營收(shou)16.32億元，虧損6.93億元，超過了(le)2020年(nian)(nian)全年(nian)(nian)凈(jing)虧損13.21億元的(de)一半，哪吒汽車自身(shen)距離(li)達到盈虧平(ping)衡或(huo)許還(huan)有很長的(de)距離(li)。

想(xiang)(xiang)要(yao)(yao)持續保持活力(li)，最重要(yao)(yao)的(de)條件仍然是(shi)需(xu)要(yao)(yao)大量的(de)資(zi)(zi)金持續輸(shu)血。2020年沖(chong)刺科創板(ban)未果后(hou)，面對不斷虧(kui)損的(de)局面，30位投(tou)資(zi)(zi)者想(xiang)(xiang)要(yao)(yao)推動公(gong)司(si)盡(jin)快(kuai)(kuai)進入(ru)資(zi)(zi)本市場的(de)心情之迫切，可想(xiang)(xiang)而知。此后(hou)，在尋找戰略投(tou)資(zi)(zi)者的(de)同時，快(kuai)(kuai)速(su)上市被外界認為是(shi)其獲得持續資(zi)(zi)金的(de)最優路(lu)徑。

蔚(yu)來汽(qi)(qi)車、小(xiao)鵬汽(qi)(qi)車、理想汽(qi)(qi)車都通過(guo)這(zhe)一方式獲得了喘息機(ji)會并(bing)且市(shi)值(zhi)均(jun)已破百億美元(yuan)。與此同時，小(xiao)鵬和理想還完成了在港股市(shi)場上(shang)二次上(shang)市(shi)，備受資本青(qing)睞。而在第二梯隊中，零(ling)跑(pao)汽(qi)(qi)車、威馬汽(qi)(qi)車等也不時傳出香港IPO上(shang)市(shi)的(de)傳聞。

02 銷售黑馬，還需時間檢驗

1月(yue)(yue)(yue)初，已(yi)經公(gong)布數(shu)據的幾家造(zao)車新勢力，其銷量同(tong)比(bi)均(jun)實現正向增(zeng)長(chang)。但(dan)從環比(bi)角度來(lai)看，“蔚小理”出現了不同(tong)幅度的下滑。此前一直被視作(zuo)二線梯隊的哪(na)吒(zha)卻表現亮眼——哪(na)吒(zha)1月(yue)(yue)(yue)交付量為11009臺(tai)(tai)，比(bi)去年(nian)同(tong)期增(zeng)長(chang)402%，環比(bi)增(zeng)長(chang)8.7%。這已(yi)經是哪(na)吒(zha)汽車連續8個月(yue)(yue)(yue)實現環比(bi)增(zeng)長(chang)，連續三個月(yue)(yue)(yue)交付量超過萬臺(tai)(tai)，第二次超過蔚來(lai)。

早(zao)在(zai)2021年(nian)時(shi)，哪(na)吒汽車(che)展現出(chu)其銷售黑馬的潛質。2021年(nian)全年(nian)，哪(na)吒汽車(che)交付(fu)總量為6.97萬輛，同比(bi)增長362%。2021年(nian)10月，哪(na)吒以8017臺的銷量超越(yue)了(le)蔚來、理(li)想(xiang)等國(guo)產造車(che)新勢力，僅次于小鵬排在(zai)了(le)第2位。哪(na)吒汽車(che)憑借著 “性(xing)價比(bi)”等標簽以及(ji)科技巨(ju)頭加持(chi)，另辟(pi)蹊徑從新能源市場(chang)的一(yi)片紅海中殺出(chu)了(le)一(yi)條血(xue)路。

不(bu)過，作為哪(na)吒汽(qi)(qi)車(che)CEO的(de)張勇(yong)對此也(ye)有(you)清晰認識(shi)，他曾提到：“短暫地超(chao)越沒有(you)任何意義，而(er)且(qie)哪(na)吒的(de)用戶群體更加大眾，按照這(zhe)個邏(luo)輯(ji)，只有(you)是理想的(de)3倍才能說比他強。”因為與“蔚(yu)小理”面向(xiang)30萬元以上市場(chang)的(de)較高端定位不(bu)同，哪(na)吒汽(qi)(qi)車(che)銷(xiao)售(shou)的(de)產品價(jia)格較低，聚焦在10萬元左右，銷(xiao)量三倍的(de)說法由(you)此而(er)來。

但(dan)由于(yu)基(ji)于(yu)價格區間(jian)的差異，哪吒汽車(che)的單車(che)利潤(run)也低于(yu)“蔚(yu)小理(li)”，這意味著哪吒的營收能力(li)也將受到大幅(fu)影(ying)響。財報顯(xian)示，蔚(yu)來汽車(che)2021年(nian)上(shang)半年(nian)實現營收164.32億元，而哪吒汽車(che)僅為(wei)16億元。

而(er)且(qie)張(zhang)勇(yong)曾說“哪(na)(na)吒(zha)汽(qi)車不做富人的玩具，只做老百姓(xing)買得起(qi)的車”。“哪(na)(na)吒(zha)曾經‘以價換量’的策略是柄雙刃劍(jian)，被貼上‘低價’標(biao)簽(qian)的哪(na)(na)吒(zha)，如何突破自身標(biao)簽(qian)，提高營收(shou)能力也并不是一件容(rong)易的事。”在行(xing)業分析人士(shi)看來， 或(huo)許三(san)六(liu)零(ling)在汽(qi)車安(an)全、大(da)數據、物聯(lian)網與互聯(lian)網營銷(xiao)等領(ling)域的優勢資源可以為哪(na)(na)吒(zha)汽(qi)車提供數字(zi)化賦能，但這還(huan)需要時間來檢驗。

03 IPO能解合眾困局嗎?

全聯車商投(tou)資(zi)(zi)管理(li)(北京)有限公(gong)司(si)總(zong)裁曹(cao)鶴曾直言，與(yu)傳統(tong)汽(qi)車企業不同(tong)，造(zao)車新(xin)勢力本身就(jiu)是依靠(kao)不停(ting)地融(rong)資(zi)(zi)去推動(dong)生(sheng)產制造(zao)，而(er)汽(qi)車行業是資(zi)(zi)金(jin)密集(ji)型行業，每(mei)一(yi)次推進對資(zi)(zi)金(jin)的要求都在翻倍。

早在(zai)2021年之前(qian)，蔚來(lai)就已經累計融資(zi)13次(ci)，融資(zi)金額超(chao)461億元(yuan)，其背(bei)后有騰訊、百度、紅杉資(zi)本(ben)等互聯網以及資(zi)本(ben)大(da)佬的(de)(de)加持。6年融資(zi)超(chao)300億的(de)(de)小(xiao)鵬背(bei)后，則是阿里巴(ba)(ba)巴(ba)(ba)與高瓴資(zi)本(ben)。理想汽車雖(sui)不如前(qian)兩個“財大(da)氣粗”，但(dan)上(shang)市前(qian)融資(zi)也超(chao)過了百億元(yuan)，它的(de)(de)背(bei)后是美團的(de)(de)扶持。

截至發(fa)(fa)稿，蔚來市(shi)值393.19億(yi)(yi)美元，小鵬汽(qi)車(che)市(shi)值337.16億(yi)(yi)美元，理(li)想汽(qi)車(che)306.04億(yi)(yi)美元，三者都在美股上(shang)市(shi)。與哪吒汽(qi)車(che)同為(wei)第二(er)陣營的(de)威馬(ma)汽(qi)車(che)，在2020年底(di)發(fa)(fa)布的(de)“2020全球獨角獸(shou)企業500強”榜單中(zhong)顯示估(gu)值為(wei)58.57億(yi)(yi)美元。前不久有(you)媒體報道(dao)，哪吒汽(qi)車(che)尋求在今年香港上(shang)市(shi)前融(rong)資約(yue)5億(yi)(yi)美元，知情人士表示本輪融(rong)資對哪吒汽(qi)車(che)的(de)估(gu)值約(yue)為(wei)人民(min)幣 450 億(yi)(yi)元(合 71 億(yi)(yi)美元)。

“哪吒與寧德時(shi)代合作，能(neng)(neng)夠解(jie)決(jue)如今困(kun)擾新(xin)(xin)能(neng)(neng)源(yuan)(yuan)(yuan)車企的(de)動(dong)力電(dian)池(chi)短(duan)缺問(wen)題，保(bao)障電(dian)池(chi)供應，同時(shi)也(ye)有機會更(geng)進(jin)一步(bu)借(jie)助寧德時(shi)代在(zai)產業鏈中的(de)優(you)勢地位降低產品成本。”行(xing)業分析人士指出，但從外(wai)部環境來(lai)看(kan)，供應鏈危機，芯(xin)片短(duan)缺的(de)現狀還(huan)將持(chi)續。哪吒汽車盡管有著不錯的(de)銷量，其虧(kui)損(sun)仍在(zai)持(chi)續。進(jin)入2022年之后，新(xin)(xin)能(neng)(neng)源(yuan)(yuan)(yuan)汽車補貼再(zai)度出現退(tui)坡(po)，在(zai) 2021 年的(de)基(ji)礎上(shang)退(tui)坡(po) 30%，倒逼(bi)著全(quan)行(xing)業上(shang)調新(xin)(xin)能(neng)(neng)源(yuan)(yuan)(yuan)汽車價格，這(zhe)也(ye)將給哪吒帶來(lai)了更(geng)多的(de)壓力。

從2022年1月1日開始(shi)，哪(na)吒(zha)V和(he)哪(na)吒(zha)V Pro分(fen)別上(shang)漲2000元，哪(na)吒(zha)U Pro不同(tong)版本上(shang)漲3000-5000元。與此同(tong)時，界(jie)面(mian)新聞也(ye)報道，因續航里(li)程(cheng)虛標、剎車異響等問題，哪(na)吒(zha)汽車被車主投訴“小毛病”不斷。

“即(ji)使IPO順利，智能化之路、汽(qi)(qi)車質量、品牌定(ding)位的突破，都是哪(na)吒汽(qi)(qi)車需要面(mian)對的問題”，在行業分析(xi)人士看來，能否真正(zheng)突圍，哪(na)吒還(huan)有很長的路要走。

你會買(mai)造車新(xin)勢力(li)的(de)新(xin)能源(yuan)汽車作(zuo)為(wei)出行(xing)工具嗎(ma)?