光伏賽道(dao)火熱，吸(xi)引(yin)諸多跨界玩家進入(ru)。據(ju)財聯社統計，今年以來已有逾(yu)20家上(shang)市公司(si)跨界光(guang)伏制造業，且數量還在進一步(bu)增加，涉及主(zhu)業范圍(wei)也更廣。不過，由(you)此(ci)引(yin)發(fa)的投資過熱，同(tong)樣引(yin)發(fa)關注。

財聯社記(ji)者注(zhu)意到，本周已有兩家上(shang)市公司(si)因(yin)跨界光伏(fu)，收到深(shen)交(jiao)所(suo)關注(zhu)函，分別是主營(ying)機(ji)械(xie)制造和文(wen)化傳(chuan)媒的中(zhong)南(nan)文(wen)化（002445.SZ），以及乳制品企(qi)業皇氏集團（002329.SZ）。前者計劃合資(zi)設立(li)子公司(si)進軍分布式光伏(fu)電站，后者則追趕眼下最“時髦”的Topcon高效太陽能電池。

股價短期大(da)漲、光伏業務(wu)盈利(li)存疑等因(yin)素(su)是監(jian)管(guan)發出關(guan)注(zhu)函的重要原因(yin)。需(xu)要注(zhu)意的是，跨界需(xu)要具備(bei)一(yi)定的技術、人才儲(chu)備(bei)，更要面對(dui)未(wei)來多項市場風(feng)險。有業內(nei)分析(xi)人士對(dui)財聯社記者表示(shi)，目(mu)前供(gong)應(ying)鏈短期失衡，上(shang)下游供(gong)需(xu)不匹配(pei)情(qing)況(kuang)仍然存在，在沒(mei)有充足市場調(diao)研的情(qing)況(kuang)下，蜂擁進(jin)入某一(yi)環節，未(wei)來如果(guo)出現產能(neng)過剩情(qing)況(kuang)，則可能(neng)導致投資變成泡沫。

上市公司(si)化身“追光者”

中南文(wen)化的(de)主(zhu)營(ying)業務(wu)為(wei)文(wen)化傳媒和機(ji)械制造。其中，機(ji)械制造板塊主(zhu)要為(wei)金(jin)屬管件(jian)、法蘭、管系、壓力容器的(de)生產和銷售，2021年實現營(ying)收(shou)(shou)為(wei)47.46億元，占總(zong)營(ying)收(shou)(shou)比重達98.56%。

雖然主業(ye)(ye)與(yu)(yu)光(guang)伏“不(bu)搭邊”，卻有(you)(you)望(wang)承(cheng)建(jian)江(jiang)(jiang)陰整縣光(guang)伏業(ye)(ye)務。據中(zhong)南文化公(gong)告，公(gong)司(si)(si)擬與(yu)(yu)關聯法人(ren)蘇(su)龍熱(re)電、江(jiang)(jiang)陰熱(re)電共同出資設(she)立(li)江(jiang)(jiang)陰國(guo)聯新能(neng)源有(you)(you)限公(gong)司(si)(si)(暫定，以工商登(deng)記為準），新組建(jian)的公(gong)司(si)(si)主要負責江(jiang)(jiang)陰整縣（市）分布(bu)式光(guang)伏開(kai)發(fa)、建(jian)設(she)和運(yun)營(ying)。

出(chu)資(zi)方(fang)案(an)顯(xian)示(shi)，中南(nan)文化擬以(yi)現(xian)金(jin)方(fang)式(shi)(shi)認繳(jiao)(jiao)出(chu)資(zi)5100萬元(yuan)，占(zhan)注冊資(zi)本51%；蘇龍熱(re)電(dian)(dian)擬以(yi)現(xian)金(jin)方(fang)式(shi)(shi)認繳(jiao)(jiao)出(chu)資(zi)2500萬元(yuan)，占(zhan)注冊資(zi)本25%；江陰(yin)熱(re)電(dian)(dian)擬以(yi)現(xian)金(jin)方(fang)式(shi)(shi)認繳(jiao)(jiao)出(chu)資(zi)2400萬元(yuan)，占(zhan)注冊資(zi)本24%。

資料顯示，中(zhong)南文化(hua)實際控(kong)制人都是江(jiang)陰(yin)市國資委，董事(shi)長(chang)薛健(jian)同時擔任江(jiang)陰(yin)熱電(dian)(dian)的(de)董事(shi)長(chang)和(he)蘇龍熱電(dian)(dian)的(de)董事(shi)。

皇氏集團在“追光”上出(chu)手更加(jia)闊綽(chuo)。公(gong)告顯(xian)示，公(gong)司與安徽省阜(fu)(fu)陽(yang)經開(kai)區管(guan)委會(hui)簽(qian)署了(le)《戰(zhan)略合(he)作(zuo)框架協議》。根據本次簽(qian)署的協議，公(gong)司擬(ni)在阜(fu)(fu)陽(yang)經開(kai)區管(guan)委會(hui)管(guan)理區域內投資(zi)建設萬(wan)頭奶牛(niu)牧場、乳制品深加(jia)工廠(chang)項目及(ji)年產20GW Topcon高效太陽(yang)能電池項目達(da)成合(he)作(zuo)共識。

其中，年產20GW Topcon超(chao)高效太陽能電池和2GW組件項目總投資約100億元(yuan)(yuan)。2021年，公司實現營收(shou)25.69億元(yuan)(yuan)，歸屬(shu)于(yu)上市公司股東凈利(li)潤(run)虧損4.72億元(yuan)(yuan)，當期(qi)經營活動產生(sheng)的現金(jin)流凈額為2.66億元(yuan)(yuan)。

盡管(guan)尚處(chu)于紙面階段，不過在資本市場(chang)首先反響熱烈。深交所關(guan)注到，上(shang)述公(gong)告(gao)披(pi)露后，公(gong)司(si)股價上(shang)漲10.01%。此外，上(shang)述公(gong)告(gao)披(pi)露前一個(ge)月，公(gong)司(si)股價累(lei)計上(shang)漲54.05%。關(guan)注函要求說明公(gong)司(si)是(shi)否(fou)(fou)存在利(li)用信息披(pi)露配合(he)二(er)級市場(chang)炒作的情(qing)形(xing)，公(gong)司(si)近期是(shi)否(fou)(fou)存在接待(dai)機(ji)構(gou)和個(ge)人投(tou)資者調研的情(qing)況及詳情(qing)。

供需變化暗含盈(ying)利不及預期風險

一位業(ye)內人士對財聯社記者(zhe)表示，雙碳目標指引下，光伏發電可能成為最主(zhu)力的清潔電力來源，行業(ye)高(gao)速發展的預期(qi)下，自然吸引諸多資(zi)本進入。

財聯(lian)社記者注(zhu)意(yi)到(dao)，從跨界投資(zi)的類(lei)型看，大致分(fen)為應用端和生產(chan)端兩種方式。前者如海螺(luo)水泥（600585.SH）今年投資(zi)50億元用于發展光(guang)伏(fu)電站、儲能(neng)項目等(deng)新能(neng)源業務，實現下屬工廠光(guang)伏(fu)發電全(quan)覆蓋；正邦(bang)科技（002157.SZ）簽(qian)約(yue)400億協議，力(li)爭在三(san)年內(nei)建設生態光(guang)伏(fu)、風電和分(fen)布式及集中式綜合智(zhi)慧能(neng)源約(yue)1000萬千瓦；榮晟環保(bao)（603165.SH）在現有造(zao)紙、熱電、包(bao)裝三(san)大板塊的基礎上，同(tong)時發展光(guang)伏(fu)發電營運，建設1GW分(fen)布式光(guang)伏(fu)電站。

一家宣布投建分布式光(guang)伏的上市公(gong)司人士對財聯(lian)社記者表示(shi)，相關項目(mu)主要為(wei)響應國家清潔能(neng)源和(he)(he)雙碳目(mu)標(biao)需求，通過屋(wu)頂光(guang)伏自(zi)發自(zi)用，保障用電穩定和(he)(he)節省開支。

更多跨界(jie)企(qi)業(ye)則是投資于生(sheng)產(chan)端(duan)，在主營(ying)業(ye)務之外尋求(qiu)新(xin)的增長點。沐(mu)(mu)邦高(gao)(gao)科(ke)(ke)（603398.SH）前身為邦寶益智，有“中國版(ban)樂(le)高(gao)(gao)”之稱。今年5月，沐(mu)(mu)邦高(gao)(gao)科(ke)(ke)作價9.8億(yi)(yi)完成(cheng)與豪(hao)安(an)能源重組，進(jin)入(ru)硅(gui)片(pian)生(sheng)產(chan)領域(yu)。此后(hou)，公司繼續(xu)披露(lu)多項投資，斥資近百億(yi)(yi)投建(jian)TOPCON光伏電池生(sheng)產(chan)。

主營智能制造和節能環保的寶馨科技（002514.SZ）于今年5月宣布投資計劃，項目建設內容為2GW光伏電池及2GW光伏組件、新能源高端裝備相關產品的研發、生產及制造等，總投資約16.8億元。此外，主營風電設備的風范股份（601700.SH）、磨具磨料的(de)華民股(gu)份（300345.SZ）也先(xian)后宣布(bu)進(jin)軍(jun)光(guang)伏，布(bu)局硅料生產。

上述(shu)行業分析人士(shi)對財(cai)聯(lian)社記者表示，對于(yu)(yu)諸多跨界光伏(fu)投資，同樣(yang)要謹(jin)防蹭熱點風險。對于(yu)(yu)企業而(er)言，進入某一(yi)市場(chang)更需(xu)要謹(jin)慎充足的市場(chang)調研。在深交所(suo)對皇氏(shi)集團的關注函中，要求公司說明(ming)項目達產后年銷售(shou)額不低于(yu)(yu)170億元，年稅(shui)收不低于(yu)(yu)4億元的測算(suan)依據和(he)計算(suan)過程、可實(shi)現(xian)性、是否符合行業發展情(qing)況等(deng)。

分析人士認為，近年來，光(guang)伏產業(ye)呈現螺(luo)旋式上升的特(te)點，利(li)潤集中(zhong)環(huan)節從此前的電池片制造過(guo)渡(du)到上游多晶(jing)硅和硅片。此時蜂(feng)擁高利(li)潤環(huan)節，但未來隨著供需(xu)關系變化，毛利(li)下(xia)滑或導致盈利(li)不及預期(qi)是重要(yao)風險。