盡管光伏下游(you)需求強度超預期(qi)，但是分走“最大蛋(dan)糕(gao)”的依舊是上游(you)的硅料、硅片企業。

百川盈孚數據(ju)顯示，7月5日，多晶硅價(jia)格28.4萬元(yuan)/噸，較上個(ge)統計日價(jia)格上行0.2萬元(yuan)/噸，西北(bei)地區(qu)金(jin)屬硅企業檢修(xiu)增加，供應能力或有下行，7月份多晶硅價(jia)預計持續上漲。

就在7月4日晚，通威(wei)股份發布2022年(nian)半年(nian)報業績預增公(gong)告，公(gong)司(si)歸母凈利潤預計(ji)120億元(yuan)-125億元(yuan)，同比(bi)增長304.62%-321.48%。

與此同時，硅片賽道(dao)“新玩家(jia)”雙良(liang)節能也(ye)發布了2022年(nian)半(ban)年(nian)度業績預增公(gong)告，公(gong)司歸母凈利潤為3.20億元(yuan)-3.90億元(yuan)，同比增長212%-281%。

“雖然硅料(liao)(liao)的新增(zeng)產能每個月基本上(shang)在5000噸左右，但(dan)是(shi)下游需求(qiu)還是(shi)強(qiang)烈(lie)，再加(jia)上(shang)有(you)企(qi)業(ye)出現(xian)(xian)了安全(quan)事(shi)故，導致(zhi)市場(chang)對(dui)于硅料(liao)(liao)供(gong)(gong)給(gei)的擔(dan)憂預(yu)期(qi)增(zeng)強(qiang)，從(cong)而繼續(xu)推升了價(jia)格(ge)的上(shang)漲(zhang)。”7月5日，隆眾(zhong)資訊光伏(fu)分析師方文正告訴21世(shi)紀經濟報(bao)道(dao)記(ji)者(zhe)，7月份屬于長單集中簽訂期(qi)，而現(xian)(xian)階段(duan)硅料(liao)(liao)企(qi)業(ye)開始陸(lu)續(xu)檢(jian)修，下游需求(qiu)又不減，“多(duo)晶硅供(gong)(gong)不應求(qiu)的局面比往月更甚，短期(qi)內硅料(liao)(liao)價(jia)格(ge)很難下降。”

“硅料、硅片股”集體上漲

盡管(guan)盤中略有震蕩，但是依然難以阻擋通威(wei)股(gu)份上漲的(de)(de)節奏，7月5日該股(gu)盤中最(zui)高漲至(zhi)67.86元(yuan)，這一價格(ge)不僅(jin)突破了(le)去年9月的(de)(de)62.77元(yuan)高點，而且是該公司2004年3月以來上市的(de)(de)歷史新(xin)高。

在業(ye)績預(yu)增(zeng)(zeng)的公(gong)告中，通威股份表示業(ye)績增(zeng)(zeng)長的原因(yin)就(jiu)是(shi)“高純晶硅業(ye)務(wu)受益于(yu)下游(you)需求的增(zeng)(zeng)長，疊加新產(chan)能的順利釋(shi)放(fang)，實現量利大幅增(zeng)(zeng)長;電池片(pian)業(ye)務(wu)滿產(chan)滿銷，出(chu)貨量同比增(zeng)(zeng)長，大尺寸產(chan)品占比提升，盈利能力同比顯(xian)著修復;農牧和(he)食品板塊持續貫徹(che)質量方針(zhen)，實現量利雙增(zeng)(zeng)。”

21世紀經濟報道記者注意到，通威股份今年(nian)上(shang)半年(nian)預計的(de)120億元-125億元歸母凈利(li)潤，超過了其2021年(nian)和(he)2020年(nian)的(de)118億元歸母凈利(li)潤的(de)業績總(zong)和(he)。

實(shi)際上(shang)，硅料價格上(shang)漲才是通威股(gu)份今年(nian)上(shang)半(ban)年(nian)取得(de)如此好業績的主要原(yuan)因，也是促(cu)使(shi)其股(gu)價創出十八年(nian)歷(li)史新高(gao)的重(zhong)要原(yuan)因。

東(dong)吳證券曾朵(duo)紅團隊認為(wei)(wei)，通威(wei)股份今年(nian)上半(ban)年(nian)的(de)業績超(chao)市(shi)場(chang)(chang)預(yu)期，“基(ji)于硅料(liao)價格持續超(chao)市(shi)場(chang)(chang)預(yu)期，我們上調2022-2024年(nian)盈利預(yu)測，我們預(yu)計2022-2024年(nian)歸母凈利潤預(yu)測227/195/166億(yi)元(yuan)(前值(zhi)為(wei)(wei)155.35/125.50/132.51億(yi)元(yuan))，同比+176%/-14%/-15%，對(dui)(dui)應2022-2024年(nian)EPS為(wei)(wei)5.03/4.32/3.68元(yuan)，給予公(gong)司(si)2022年(nian)18xPE，對(dui)(dui)應目標(biao)價90.6元(yuan)，維持‘買入’評(ping)級(ji)。”

受(shou)業績(ji)增(zeng)長(chang)預期，A股(gu)(gu)市場硅(gui)料概念股(gu)(gu)7月5日集體上(shang)(shang)漲，大全能源上(shang)(shang)漲5.09%報收77.03元、特變(bian)電工(gong)上(shang)(shang)漲4.99%報收30.72元、通威股(gu)(gu)份上(shang)(shang)漲3.23%報收67.75元……

盡(jin)管上游(you)硅料價格(ge)暴漲，但是硅片(pian)行業的(de)盈利(li)似(si)乎并沒有受到什么影響(xiang)，雙良節能的(de)半年報(bao)預增公告或可說明(ming)一切。

對于上半年業績的(de)暴漲，雙良節(jie)能認為主要有(you)兩個原因，“一是(shi)(shi)多晶(jing)硅(gui)(gui)作為光(guang)伏(fu)行業的(de)基礎(chu)材(cai)料，行業也(ye)快(kuai)速擴產……公司(si)(si)(si)光(guang)伏(fu)設備訂單實(shi)現(xian)歷史性突破，整體業績實(shi)現(xian)了(le)較大(da)幅度的(de)增(zeng)長。二是(shi)(shi)，公司(si)(si)(si)在包頭的(de)單晶(jing)硅(gui)(gui)項目(mu)目(mu)前快(kuai)速推進(jin)、投產順利，光(guang)伏(fu)硅(gui)(gui)片產品受到客戶普遍認可，開(kai)始為公司(si)(si)(si)收入和(he)利潤的(de)增(zeng)長作出貢(gong)獻。”

二(er)級(ji)市場上，雙良節能(neng)的(de)(de)股價漲(zhang)幅驚人(ren)，7月4日股價最高(gao)漲(zhang)至19.22元，創出自(zi)2015年(nian)8月24日以來的(de)(de)近7年(nian)新高(gao)。

“雙良節能(neng)的(de)(de)業績超預期給(gei)(gei)其他硅(gui)片(pian)上(shang)(shang)(shang)市公司(si)的(de)(de)股價(jia)打開了(le)想象空間，投資者會認為(wei)既然雙良能(neng)賺(zhuan)那么(me)多錢，其他硅(gui)片(pian)企業上(shang)(shang)(shang)半年(nian)的(de)(de)業績也(ye)不(bu)會差(cha)。”某(mou)券商電新行業分析(xi)師告訴21世紀經濟報道記者，這一(yi)輪的(de)(de)硅(gui)料(liao)(liao)(liao)價(jia)格上(shang)(shang)(shang)漲超出了(le)所有人(ren)預期，突發的(de)(de)事件更加強了(le)市場(chang)對(dui)于硅(gui)料(liao)(liao)(liao)供給(gei)(gei)的(de)(de)擔憂，從(cong)而繼續推升了(le)價(jia)格的(de)(de)上(shang)(shang)(shang)漲，“但是硅(gui)片(pian)行業基(ji)本(ben)可(ke)以向下游(you)傳導硅(gui)料(liao)(liao)(liao)漲價(jia)帶來的(de)(de)成本(ben)增幅(fu)，依(yi)舊可(ke)以維持著相對(dui)較高的(de)(de)盈(ying)利(li)水平。”

7月(yue)5日，除去雙(shuang)良(liang)節(jie)能(neng)、隆基綠能(neng)股價(jia)略(lve)有下跌(die)之外，上(shang)機數控以(yi)漲(zhang)(zhang)停報(bao)收(shou)178.21元(yuan)、京運通以(yi)上(shang)漲(zhang)(zhang)8.97%報(bao)收(shou)10.57元(yuan)、TCL中(zhong)環以(yi)上(shang)漲(zhang)(zhang)2.89%報(bao)收(shou)60.89元(yuan)……

西(xi)南證券研報(bao)觀(guan)(guan)點(dian)認為，繼續堅(jian)定看好7月(yue)光伏板(ban)塊上(shang)(shang)行行情(qing)，重申對(dui)于行業景氣度(du)上(shang)(shang)行的(de)觀(guan)(guan)點(dian)：“一(yi)是，海內外需(xu)求(qiu)仍(reng)然(ran)旺盛(sheng)，開工率并未受(shou)上(shang)(shang)游漲價影響(xiang)下降(jiang)。二是二季(ji)度(du)業績(ji)表現優異(yi)。三是，三季(ji)度(du)硅(gui)料(liao)產能(neng)釋放(fang)，帶動產業量利齊升(sheng)。特別需(xu)要提出，宏觀(guan)(guan)及長(chang)期(qi)角度(du)看，各(ge)國新(xin)能(neng)源(yuan)替代化石能(neng)源(yuan)需(xu)求(qiu)增大是大趨勢。海外政策方面利好不斷。持續底部推(tui)薦，細分板(ban)塊順(shun)序硅(gui)料(liao)>電(dian)池(chi)>硅(gui)片>組件，建議積極布(bu)局擁有alpha的(de)公司。”

“得硅料者得天下”

高純多晶硅是光(guang)伏(fu)(fu)組(zu)件制造(zao)的基(ji)礎原材料(liao)，處于光(guang)伏(fu)(fu)產業的上(shang)游環節。隨著(zhu)各國紛(fen)紛(fen)發布“碳中和”愿(yuan)景(jing)，以(yi)及全球光(guang)伏(fu)(fu)平價上(shang)網(wang)進程逐步推進，光(guang)伏(fu)(fu)裝(zhuang)機正在由政策補貼驅動轉向經濟性驅動，成長性日益凸(tu)顯。

根據硅(gui)(gui)業分會統計，2021年全球多晶硅(gui)(gui)產量達(da)到63.1萬噸(dun)，同比增長20.2%，其中(zhong)光伏領域消耗多晶硅(gui)(gui)61.4萬噸(dun)。

根據中國光伏行業(ye)協會《2021年(nian)光伏行業(ye)發展回顧與(yu)2022年(nian)形勢展望》，在(zai)多國“碳中和(he)”目標、清潔能(neng)源轉型及綠色復(fu)蘇的(de)推動下(xia)，樂(le)觀(guan)估計2025年(nian)全球光伏新增裝機量將(jiang)達到(dao)330GW，對應多晶(jing)硅需求約為(wei)111萬噸(dun)。2030年(nian)新增裝機量將(jiang)進一步(bu)提升。

“今年下(xia)游需(xu)求增長較快，60多(duo)萬噸的(de)(de)硅(gui)料(liao)(liao)產(chan)量是無法滿足(zu)需(xu)求的(de)(de)，因此(ci)即(ji)使每月都有(you)新增產(chan)能，但是依舊推升了硅(gui)料(liao)(liao)價格的(de)(de)上漲，更何況(kuang)又發生了安全(quan)事(shi)故。”上述某券(quan)商電(dian)(dian)新行業分析師坦言，以目(mu)前(qian)的(de)(de)情況(kuang)來看，作為光伏(fu)產(chan)業的(de)(de)基礎原材料(liao)(liao)，隨著(zhu)全(quan)球光伏(fu)發電(dian)(dian)熱潮，多(duo)晶硅(gui)的(de)(de)需(xu)求量大幅增長，在(zai)未來10年必將(jiang)迎來快速(su)發展機遇，“得硅(gui)料(liao)(liao)者得天下(xia)”，“光伏(fu)行業的(de)(de)資源(yuan)主(zhu)要集中在(zai)上游幾(ji)家龍(long)頭企業里，他(ta)們幾(ji)乎分享(xiang)了行業整體利(li)潤的(de)(de)七成左右(you)。”

硅料在6月(yue)以來(lai)的暴漲超預期或源自這次(ci)安全事(shi)故，今年(nian)6月(yue)中旬，東方希(xi)望集團(tuan)在新(xin)疆準(zhun)東經濟開發區的一(yi)期多晶硅項目發生起火(huo)，有消息(xi)稱“該(gai)事(shi)故由(you)于公司多晶硅廠內的過熱器(qi)泄漏停機而(er)引起的。”

上述某券商電新行(xing)業分析師告(gao)訴21世紀(ji)經濟報道記(ji)者，此次事故直接(jie)導致東(dong)方希望(wang)集(ji)團(tuan)的(de)一期(qi)(qi)項(xiang)(xiang)目進入檢修期(qi)(qi)，“大概一個月左(zuo)右(you)。據我(wo)們(men)調研的(de)信息，這個一期(qi)(qi)多晶硅項(xiang)(xiang)目年產能約(yue)3萬噸(dun)，以此計算，預計影(ying)響產量在2500噸(dun)左(zuo)右(you)，這直接(jie)導致了部分長(chang)單供應突(tu)然中斷。”

隆眾資訊光伏分(fen)析師方文正也認為(wei)，安全事(shi)故(gu)的(de)(de)發生(sheng)放大了心(xin)理(li)(li)預期，“而且(qie)夏季(ji)是用電(dian)高峰，安全生(sheng)產就(jiu)成為(wei)各地政府重(zhong)點(dian)關注的(de)(de)事(shi)情，將會(hui)加大企(qi)業(ye)檢修(xiu)的(de)(de)預期。對整個行業(ye)目前的(de)(de)心(xin)態來說(shuo)，但凡少(shao)一(yi)點(dian)量，市場(chang)就(jiu)會(hui)擔憂供給不夠。這(zhe)次(ci)少(shao)了2500噸左(zuo)右，對市場(chang)的(de)(de)心(xin)理(li)(li)影響就(jiu)更大，所(suo)以說(shuo)越(yue)少(shao)越(yue)緊(jin)俏，硅料價格就(jiu)這(zhe)樣漲得(de)超出了預期。”

據21世紀經濟報道記者了(le)解，夏季高(gao)溫進入(ru)裝(zhuang)置(zhi)運(yun)行高(gao)風險期，目前硅料高(gao)價下產能普(pu)遍(bian)高(gao)負荷運(yun)行，事故風險更(geng)(geng)高(gao)，今(jin)年三季度將新(xin)增3家企(qi)業計劃檢修(xiu)，使得市場(chang)更(geng)(geng)加堅定了(le)國內硅料供應持續短(duan)缺的預期。

“而且，硅(gui)片價格大幅上(shang)(shang)漲(zhang)(zhang)，在(zai)一定程度上(shang)(shang)支撐了下游對(dui)硅(gui)料價格漲(zhang)(zhang)勢的接受度，例如隆基的漲(zhang)(zhang)價。”上(shang)(shang)述某券商電新行(xing)業分析師(shi)如是說(shuo)。

6月30日晚，隆基綠能(neng)官網發布(bu)最(zui)新硅片(pian)價(jia)(jia)格(ge)(ge)(ge)信(xin)息，單晶硅片(pian)P型(xing)(xing)M10165μm厚(hou)(hou)度(du)(du)(182/247mm)單片(pian)價(jia)(jia)格(ge)(ge)(ge)為(wei)7.30元(yuan)(yuan)(yuan)，5月底公(gong)布(bu)的(de)(de)(de)價(jia)(jia)格(ge)(ge)(ge)為(wei)6.86元(yuan)(yuan)(yuan);單晶硅片(pian)P型(xing)(xing)M6160μm厚(hou)(hou)度(du)(du)(166/223mm)單片(pian)價(jia)(jia)格(ge)(ge)(ge)為(wei)6.08元(yuan)(yuan)(yuan)，5月底公(gong)布(bu)的(de)(de)(de)價(jia)(jia)格(ge)(ge)(ge)為(wei)5.72元(yuan)(yuan)(yuan);單晶硅片(pian)P型(xing)(xing)158.75/223mm160μm厚(hou)(hou)度(du)(du)價(jia)(jia)格(ge)(ge)(ge)為(wei)5.88元(yuan)(yuan)(yuan)，5月底公(gong)布(bu)的(de)(de)(de)價(jia)(jia)格(ge)(ge)(ge)為(wei)5.52元(yuan)(yuan)(yuan)。綜(zong)合來看，上調幅度(du)(du)均超6%。

在此背景(jing)下(xia)，方文正認(ren)為，硅料(liao)價(jia)格(ge)目(mu)前完全是受供需(xu)的(de)影響，“去年末是一輪硅料(liao)擴產(chan)潮，到(dao)今年底才(cai)會(hui)有新(xin)增產(chan)能出來，至少要等到(dao)明年一季度才(cai)能真正投(tou)入使用，在此之前，硅料(liao)價(jia)格(ge)都很難出現大幅下(xia)跌的(de)可能性。”