3月25日(ri)，央行(xing)公開(kai)市場進(jin)行(xing)1000億元逆回購操(cao)作，實現(xian)凈投放(fang)700億元。當日(ri)DR007報(bao)2.22%，GC001報(bao)2.35%。

????業(ye)內人士分析表(biao)示，雖然(ran)季末(mo)短端利率有(you)上行趨勢，但央行呵(he)護(hu)之心不變(bian)，資金面平穩跨季沒有(you)壓力。考慮到(dao)4月(yue)財政存(cun)款回籠規模和政府債(zhai)發行壓力都不大(da)，預(yu)計4月(yue)流動性仍充裕無憂。

????短(duan)期資金面(mian)平穩跨月無憂

????上(shang)周資金利率總體抬升，受跨(kua)季影(ying)響明顯。3月(yue)25日，DR007報2.22%，較前(qian)一日上(shang)行17.94個基點，打破(po)之(zhi)前(qian)連續(xu)三日下行的態勢，高于(yu)政策利率水平。從回購(gou)利率來看，上(shang)交(jiao)所(suo)隔夜回購(gou)利率GC001已連續(xu)三日上(shang)行，報2.35%，深交(jiao)所(suo)隔夜回購(gou)利率R-001報2.29%。

????3月17日至23日，央(yang)行已(yi)連續5個工(gong)作(zuo)日通(tong)過(guo)逆回購操(cao)作(zuo)開(kai)展資金凈(jing)投放。5個工(gong)作(zuo)日分(fen)別凈(jing)投放700億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)、200億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)、200億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)、100億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)和100億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)。3月25日，央(yang)行公開(kai)市場進行1000億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)逆回購操(cao)作(zuo)，實現凈(jing)投放700億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)。

????市(shi)場人士(shi)表示，與(yu)2月一樣，臨近(jin)跨季還有7天的交(jiao)易日中(zhong)，央(yang)行投(tou)放了(le)1000億元(yuan)的逆回(hui)購，打消(xiao)了(le)近(jin)日市(shi)場對(dui)于資(zi)金價格不(bu)斷上(shang)升的擔憂，充(chong)分體現(xian)了(le)央(yang)行保證(zheng)資(zi)金面合理充(chong)裕的意愿。

????中信建投發布研報表示，本周公(gong)開(kai)市場有1900億元的逆(ni)回(hui)(hui)購到期，季末(mo)時(shi)點存(cun)在一定的不確定性，央(yang)行未提前開(kai)展(zhan)14天逆(ni)回(hui)(hui)購操(cao)作，顯示央(yang)行在財政發力、季末(mo)投放(fang)加大的背景(jing)下，對跨(kua)季資(zi)金面的判斷較為樂觀。

????“3月最后4個交易(yi)(yi)日，央(yang)行(xing)公開市(shi)場操作大(da)概率(lv)保持不變的節奏(zou)，有望保持在千億元或以上的操作。有助于月末、季末市(shi)場流動性的平(ping)穩充(chong)裕。”一(yi)位債券交易(yi)(yi)員表(biao)示。

????預計4月流動性充裕(yu)

????考(kao)慮(lv)到近幾月央行流動性投放傳(chuan)遞了對資(zi)金(jin)面(mian)的友好信號(hao)，4月財政存款回籠規模和政府債發(fa)行壓力都(dou)不大，業內人士預計，4月流動性有望維持平穩。

????3月5日，國務院研究室國際司司長宋立在國新辦舉行的解讀《政府工作報告》吹風會上表示，下一階段，我國將繼續實施好穩健的貨幣政策，保持流動性合理充裕。發揮貨幣政策總量和結構雙重功能，為實體經濟提供更有力支持。

????安(an)信證券固收(shou)首席分(fen)析(xi)師池光勝表(biao)示(shi)，4月財政存(cun)款回籠規模和政府債發行(xing)壓力都不(bu)(bu)大，即使(shi)不(bu)(bu)考慮央行(xing)投放，預計超儲率也(ye)將處于(yu)相對(dui)合理區間。

????“考慮到(dao)近幾個月(yue)以來央(yang)行流動性投放(fang)持續(xu)傳遞(di)對資(zi)金(jin)面較(jiao)為友好的(de)信號，3月(yue)票據(ju)利率再度下(xia)行反映融資(zi)需求不強，以及4月(yue)資(zi)金(jin)缺口不大，預計(ji)4月(yue)資(zi)金(jin)面有望(wang)維持平穩。”池光勝說。