■核(he)心觀點：刀(dao)具(ju)耗(hao)材屬性(xing)明顯(xian)，是制造業晴雨表。目前國(guo)產(chan)(chan)刀(dao)具(ju)市(shi)場規模約400億(yi)，隨(sui)著(zhu)國(guo)產(chan)(chan)替代、技術升(sheng)級與下游需(xu)求交替，刀(dao)具(ju)市(shi)場規模持(chi)續擴容(rong)，行業需(xu)求穩中(zhong)有升(sheng)。刀(dao)具(ju)市(shi)場競爭格局呈金字塔型，國(guo)產(chan)(chan)品(pin)牌潛力大，國(guo)內(nei)頭部企(qi)業是推動國(guo)產(chan)(chan)替代的中(zhong)堅力量。歐科億(yi)作(zuo)為(wei)國(guo)內(nei)第二(er)大硬(ying)質(zhi)合金數控刀(dao)具(ju)供應(ying)商，2021年7月(yue)入選(xuan)為(wei)工(gong)信(xin)部公示的第三批專精(jing)特新“小巨人”企(qi)業名單，品(pin)牌、渠(qu)道、技術、產(chan)(chan)能四大優勢助力公司發展。2022年隨(sui)著(zhu)新增產(chan)(chan)能投產(chan)(chan)，公司進入快速(su)成長(chang)期。

　　■刀(dao)(dao)具消費規模持續(xu)(xu)擴容(rong)，行業需(xu)求(qiu)(qiu)穩中有升。目前我(wo)國刀(dao)(dao)具消費市場(chang)規模約400億(yi)人民幣，三重因素驅動(dong)刀(dao)(dao)具市場(chang)規模持續(xu)(xu)擴容(rong)。(1)國產(chan)替代：2015-2020年(nian)，進(jin)口(kou)刀(dao)(dao)具占比由37%下降至31%，進(jin)口(kou)依賴度逐(zhu)年(nian)降低。2020年(nian)同比降低3.5pct，降幅明顯，刀(dao)(dao)具市場(chang)國產(chan)替代進(jin)程(cheng)加快，國產(chan)刀(dao)(dao)具品牌迎來黃金發展期(qi)。(2)技(ji)術升級：我(wo)國機床(chuang)數控(kong)化率(lv)約40%，相較于海外發達國家(jia)的80%，仍有較大(da)提升空(kong)間。機床(chuang)數控(kong)化率(lv)提升將帶(dai)動(dong)數控(kong)刀(dao)(dao)具占比、需(xu)求(qiu)(qiu)提升。(3)需(xu)求(qiu)(qiu)交(jiao)替：刀(dao)(dao)具下游應用(yong)廣泛，航空(kong)航天、新能源等不同下游需(xu)求(qiu)(qiu)交(jiao)替出現將帶(dai)動(dong)刀(dao)(dao)具市場(chang)需(xu)求(qiu)(qiu)持續(xu)(xu)提升。

　　■國(guo)(guo)(guo)內頭部(bu)(bu)廠(chang)商2021年初展(zhan)鋒(feng)芒(mang)，2022年刀具(ju)(ju)國(guo)(guo)(guo)產(chan)(chan)替(ti)(ti)(ti)代(dai)持(chi)續深化。國(guo)(guo)(guo)內刀具(ju)(ju)市場(chang)競爭格局呈現金字塔型，國(guo)(guo)(guo)產(chan)(chan)品(pin)牌(pai)潛力大(da)，頭部(bu)(bu)企業是推動國(guo)(guo)(guo)產(chan)(chan)替(ti)(ti)(ti)代(dai)的中(zhong)堅(jian)力量。(1)國(guo)(guo)(guo)產(chan)(chan)品(pin)牌(pai)潛力大(da)：國(guo)(guo)(guo)內刀具(ju)(ju)高端領域被山特(te)維克等大(da)型跨國(guo)(guo)(guo)公司把持(chi)，國(guo)(guo)(guo)產(chan)(chan)替(ti)(ti)(ti)代(dai)空間(jian)廣闊，國(guo)(guo)(guo)產(chan)(chan)品(pin)牌(pai)潛力大(da)。(2)國(guo)(guo)(guo)產(chan)(chan)替(ti)(ti)(ti)代(dai)正當(dang)時(shi)，國(guo)(guo)(guo)內頭部(bu)(bu)廠(chang)商初展(zhan)鋒(feng)芒(mang)：株洲鉆石、歐科億(yi)、華(hua)銳(rui)精密等國(guo)(guo)(guo)內頭部(bu)(bu)企業部(bu)(bu)分產(chan)(chan)品(pin)已達到(dao)國(guo)(guo)(guo)際先進水平(ping)，產(chan)(chan)品(pin)力提升(sheng)疊加(jia)政策扶(fu)持(chi)，刀具(ju)(ju)國(guo)(guo)(guo)產(chan)(chan)替(ti)(ti)(ti)代(dai)正當(dang)時(shi)。2021年國(guo)(guo)(guo)內產(chan)(chan)能充(chong)分釋放，下(xia)游接受(shou)度提升(sheng)，國(guo)(guo)(guo)產(chan)(chan)品(pin)牌(pai)初展(zhan)鋒(feng)芒(mang)。2022年擴(kuo)產(chan)(chan)進程進一步(bu)加(jia)快，國(guo)(guo)(guo)產(chan)(chan)替(ti)(ti)(ti)代(dai)持(chi)續深化。

　　■技(ji)術、品(pin)牌(pai)、渠(qu)(qu)(qu)(qu)道、產(chan)(chan)(chan)能(neng)四(si)大(da)優勢(shi)助(zhu)力(li)(li)公(gong)(gong)(gong)司(si)(si)發展(zhan)(zhan)，IPO募投(tou)項(xiang)目(mu)(mu)投(tou)產(chan)(chan)(chan)增(zeng)強競爭(zheng)實力(li)(li)。公(gong)(gong)(gong)司(si)(si)長期(qi)深耕刀(dao)(dao)(dao)(dao)具(ju)(ju)行業(ye)，建立起(qi)技(ji)術、品(pin)牌(pai)、渠(qu)(qu)(qu)(qu)道、產(chan)(chan)(chan)能(neng)四(si)大(da)優勢(shi)，助(zhu)力(li)(li)公(gong)(gong)(gong)司(si)(si)發展(zhan)(zhan)。品(pin)牌(pai)：公(gong)(gong)(gong)司(si)(si)是國(guo)(guo)內(nei)鋸齒刀(dao)(dao)(dao)(dao)片生(sheng)產(chan)(chan)(chan)規模最(zui)大(da)的企業(ye)，也是國(guo)(guo)內(nei)第二(er)大(da)硬質(zhi)合金數控(kong)刀(dao)(dao)(dao)(dao)具(ju)(ju)供應商，深受(shou)客(ke)戶認(ren)可，品(pin)牌(pai)價值高(gao)，并(bing)于2021年7月入(ru)選為工信部(bu)公(gong)(gong)(gong)示的第三批專精特新(xin)“小巨人”企業(ye)名單(dan)。技(ji)術：一(yi)方面(mian)公(gong)(gong)(gong)司(si)(si)聚集了(le)一(yi)支(zhi)經驗豐富、技(ji)術成(cheng)熟(shu)的研(yan)(yan)發團隊，截至2020年底公(gong)(gong)(gong)司(si)(si)技(ji)術人員(yuan)占比13.3%，內(nei)部(bu)核心技(ji)術人員(yuan)身(shen)居要職，同(tong)(tong)時不(bu)(bu)斷(duan)(duan)加強與(yu)國(guo)(guo)內(nei)高(gao)校的深入(ru)合作(zuo)，創造良好外(wai)部(bu)研(yan)(yan)發環(huan)境，內(nei)外(wai)兼修提高(gao)技(ji)術研(yan)(yan)發水平。另(ling)一(yi)方面(mian)公(gong)(gong)(gong)司(si)(si)核心技(ji)術達到行業(ye)先進水平，并(bing)持(chi)續加大(da)研(yan)(yan)發投(tou)入(ru)，2020年公(gong)(gong)(gong)司(si)(si)研(yan)(yan)發支(zhi)出占營(ying)收比重4.72%，占比較高(gao)。用技(ji)術說(shuo)話(hua)，提升公(gong)(gong)(gong)司(si)(si)產(chan)(chan)(chan)品(pin)競爭(zheng)力(li)(li)。銷售(shou)：多(duo)種銷售(shou)模式并(bing)行，銷售(shou)渠(qu)(qu)(qu)(qu)道不(bu)(bu)斷(duan)(duan)拓寬(kuan)。一(yi)方面(mian)直銷與(yu)經銷并(bing)行，在鞏(gong)固(gu)維系老客(ke)戶的同(tong)(tong)時，不(bu)(bu)斷(duan)(duan)開拓數控(kong)刀(dao)(dao)(dao)(dao)具(ju)(ju)新(xin)客(ke)戶，建立多(duo)層(ceng)次、廣覆蓋的客(ke)戶網絡，與(yu)渠(qu)(qu)(qu)(qu)道共成(cheng)長、同(tong)(tong)發展(zhan)(zhan)，銷售(shou)渠(qu)(qu)(qu)(qu)道不(bu)(bu)斷(duan)(duan)拓寬(kuan)。另(ling)一(yi)方面(mian)對客(ke)戶進行分層(ceng)，針對不(bu)(bu)同(tong)(tong)層(ceng)級、不(bu)(bu)同(tong)(tong)地(di)區的客(ke)戶采用多(duo)樣(yang)化的拓展(zhan)(zhan)戰(zhan)略，客(ke)戶群體(ti)(ti)不(bu)(bu)斷(duan)(duan)增(zeng)加。生(sheng)產(chan)(chan)(chan)：一(yi)方面(mian)持(chi)續進行產(chan)(chan)(chan)能(neng)擴(kuo)(kuo)張(zhang)，抓住(zhu)發展(zhan)(zhan)機遇。2021年公(gong)(gong)(gong)司(si)(si)產(chan)(chan)(chan)能(neng)增(zeng)幅(fu)超預期(qi)(主要系公(gong)(gong)(gong)司(si)(si)炎(yan)陵年產(chan)(chan)(chan)2000萬片數控(kong)刀(dao)(dao)(dao)(dao)具(ju)(ju)項(xiang)目(mu)(mu)第二(er)期(qi)上(shang)半年達產(chan)(chan)(chan)，產(chan)(chan)(chan)能(neng)爬坡(po)順利所(suo)致(zhi))，2022年公(gong)(gong)(gong)司(si)(si)IPO募投(tou)4000萬片數控(kong)刀(dao)(dao)(dao)(dao)片項(xiang)目(mu)(mu)投(tou)產(chan)(chan)(chan)，產(chan)(chan)(chan)能(neng)進一(yi)步(bu)擴(kuo)(kuo)充，增(zeng)強競爭(zheng)實力(li)(li)。另(ling)一(yi)方面(mian)通過產(chan)(chan)(chan)業(ye)園建設(she)擴(kuo)(kuo)充產(chan)(chan)(chan)品(pin)品(pin)類，提升公(gong)(gong)(gong)司(si)(si)整體(ti)(ti)解決方案能(neng)力(li)(li)。