近日，各地區鋼(gang)廠開始陸續(xu)公(gong)布(bu)冬儲政策(ce)，又到(dao)了“冬儲季(ji)”。從(cong)往年情況來(lai)看，如冬儲時間(jian)(jian)過早，則存在時間(jian)(jian)過長、累(lei)庫過高的風險，但如果(guo)時間(jian)(jian)過晚，冬儲行情啟動，價格(ge)則難以(yi)具備優(you)勢。

與往(wang)年不同，今(jin)年鋼貿商進行(xing)冬(dong)儲較為糾結，到(dao)(dao)底(di)是否(fou)冬(dong)儲?價格達到(dao)(dao)什(shen)么水(shui)平鋼貿商會(hui)選擇進行(xing)冬(dong)儲?

從目前已公布的(de)鋼(gang)(gang)(gang)廠(chang)冬(dong)儲政策看，螺(luo)紋鋼(gang)(gang)(gang)報(bao)價(jia)(jia)在4450—4800元(yuan)/噸(dun)不等，消息面稱低(di)價(jia)(jia)貨(huo)源成交(jiao)好，但投放量少。“這個價(jia)(jia)格(ge)還是不錯的(de)，昨(zuo)天(tian)一(yi)開始出(chu)的(de)是4400元(yuan)/噸(dun)，代(dai)理訂貨(huo)很積極。”光大期(qi)(qi)貨(huo)黑色系研究總監邱躍成對(dui)期(qi)(qi)貨(huo)日報(bao)記者表示，昨(zuo)日杭州市(shi)場上鑌鑫的(de)螺(luo)紋現貨(huo)價(jia)(jia)格(ge)在4750元(yuan)/噸(dun)左(zuo)右，冬(dong)儲價(jia)(jia)格(ge)鋼(gang)(gang)(gang)廠(chang)定(ding)到(dao)4450元(yuan)/噸(dun)，這說(shuo)明鋼(gang)(gang)(gang)廠(chang)在當(dang)前利(li)(li)潤相對(dui)較高的(de)情況下，對(dui)于后市(shi)預期(qi)(qi)還是比較謹(jin)慎的(de)，也對(dui)代(dai)理商進行了一(yi)定(ding)幅度的(de)讓利(li)(li)。

據了解，當(dang)前鋼(gang)市呈(cheng)現(xian)供需(xu)兩弱格(ge)局，疊加(jia)明(ming)年(nian)(nian)春(chun)節(jie)時間較早，工(gong)地停工(gong)會(hui)比(bi)往(wang)年(nian)(nian)早，“鋼(gang)需(xu)”強度明(ming)顯減弱。此外，去年(nian)(nian)冬儲(chu)時的現(xian)貨價(jia)格(ge)在(zai)4300元(yuan)/噸左(zuo)右，目(mu)前鋼(gang)價(jia)則達(da)到4750元(yuan)/噸，貿易商冬儲(chu)的意愿(yuan)普遍不高，今年(nian)(nian)鋼(gang)廠和貿易商之間冬儲(chu)博弈仍在(zai)進行當(dang)中。

值得注意的是(shi)，今年9月份以來螺(luo)紋鋼(gang)基(ji)差高(gao)升水現象顯著(zhu)，以上海地區螺(luo)紋鋼(gang)現貨HRB400E20mm為例，11月2日與期螺(luo)主力合約(yue)收盤價基(ji)差高(gao)達1059元(yuan)/噸，12月15日基(ji)差也達到361元(yuan)/噸。

河南某鋼(gang)貿商(shang)告訴(su)記者(zhe)，目前還(huan)在觀望，等價(jia)格合適會考慮冬儲(chu)。

中鋼期貨黑色(se)系研究員趙毅(yi)對(dui)期貨日報(bao)記者(zhe)表示，高(gao)基(ji)差情況下(xia)(xia)(xia)貿(mao)易(yi)商(shang)冬(dong)儲意愿并不強(qiang)烈，一是需求不樂觀(guan)，在12月(yue)15日國家統計局公布的宏觀(guan)經濟數據(ju)上(shang)，1—11月(yue)份(fen)全國房(fang)(fang)地產開發投資(zi)同(tong)比增長6.0%，連續9個(ge)月(yue)下(xia)(xia)(xia)滑(hua)，包括(kuo)房(fang)(fang)屋新開工(gong)、施工(gong)、竣工(gong)面積(ji)、商(shang)品房(fang)(fang)銷(xiao)售面積(ji)在內的多項房(fang)(fang)地產數據(ju)，繼續呈負(fu)增長走勢，說(shuo)明房(fang)(fang)地產市場延續低迷特(te)征(zheng)，在未(wei)來需求不明朗的情況下(xia)(xia)(xia)冬(dong)儲的主觀(guan)意愿降低。二是價(jia)格(ge)不合適，盡(jin)管四季度螺紋(wen)鋼價(jia)格(ge)出現較(jiao)大下(xia)(xia)(xia)跌，但(dan)目(mu)前反彈后期螺主力合約仍在4500元/噸以(yi)上(shang)，加上(shang)現貨高(gao)升水，12月(yue)16日上(shang)海(hai)、杭州(zhou)等(deng)地區的現貨報(bao)價(jia)4800元/噸以(yi)上(shang)，這顯然超過了鋼貿(mao)商(shang)的心理(li)預(yu)期。由(you)此(ci)可(ke)見，當前價(jia)格(ge)不足以(yi)吸(xi)引貿(mao)易(yi)商(shang)冬(dong)儲，今年(nian)冬(dong)儲規(gui)模或(huo)低于往年(nian)。

不(bu)過，邱躍(yue)成則認為(wei)，隨著期(qi)(qi)貨價(jia)格的(de)上漲，期(qi)(qi)現基差近期(qi)(qi)收(shou)窄較為(wei)明顯，加(jia)之宏(hong)觀政策一直(zhi)在釋放寬松信號，貿易商對于(yu)冬儲(chu)價(jia)格的(de)合意心理價(jia)位水平也在抬高，今年(nian)大概(gai)率最終冬儲(chu)的(de)價(jia)格會高于(yu)去年(nian)。

“當前的市場存在想象的空間。”趙毅認為，一是北京冬奧會導致京津冀地區限產，包括唐山、邯鄲等多個鋼鐵工業城(cheng)市發(fa)布的限停產(chan)措施時間從2021年4季(ji)(ji)度(du)(du)覆蓋到2022年1季(ji)(ji)度(du)(du)結束(shu)，區域性鋼鐵(tie)產(chan)量受(shou)影響較大。二是(shi)政策端的發(fa)力(li)(li)已經(jing)開始，在國內(nei)宏觀經(jing)濟下行(xing)壓(ya)力(li)(li)較大的情況下，央行(xing)12月(yue)15日下調金融(rong)機構(gou)存款(kuan)準備金率0.5個百分點，此(ci)舉意在為(wei)實體經(jing)濟注入流(liu)動性，促進(jin)經(jing)濟健康發(fa)展(zhan)，同時地方債發(fa)行(xing)提(ti)速有(you)望延續(xu)至(zhi)春季(ji)(ji)后(hou)，流(liu)動性緩解有(you)助(zhu)于下游需(xu)求回升(sheng)。

展望后(hou)市(shi)(shi)，邱躍成(cheng)認為，當(dang)(dang)前宏觀政(zheng)策重(zhong)心(xin)已基本確定轉(zhuan)(zhuan)向(xiang)穩增長，中央(yang)經(jing)濟工作(zuo)會(hui)議首(shou)次(ci)以“面(mian)臨需(xu)求收縮、供給沖擊、預期(qi)轉(zhuan)(zhuan)弱三重(zhong)壓(ya)力(li)”描(miao)述中國(guo)當(dang)(dang)前的經(jing)濟現(xian)狀，充分表(biao)達了政(zheng)策層對短期(qi)穩增長的重(zhong)視，對提(ti)升市(shi)(shi)場(chang)預期(qi)起到積極作(zuo)用。11月份地(di)產數據表(biao)現(xian)依然(ran)(ran)較(jiao)弱，不過環比出現(xian)改善，對市(shi)(shi)場(chang)情(qing)緒形成(cheng)提(ti)振。不過從現(xian)實看當(dang)(dang)前螺(luo)紋鋼(gang)價(jia)格(ge)及鋼(gang)廠利潤處于(yu)高(gao)位，后(hou)期(qi)鋼(gang)廠存在(zai)較(jiao)大的復(fu)產可能，貿易商(shang)對后(hou)市(shi)(shi)悲(bei)觀情(qing)緒依然(ran)(ran)較(jiao)強(qiang)，市(shi)(shi)場(chang)投(tou)機需(xu)求處于(yu)低(di)位，終端需(xu)求隨(sui)著淡季到來也在(zai)逐步轉(zhuan)(zhuan)弱，螺(luo)紋鋼(gang)現(xian)貨價(jia)格(ge)依然(ran)(ran)存在(zai)較(jiao)大壓(ya)力(li)。螺(luo)紋鋼(gang)盤面(mian)價(jia)格(ge)大概率在(zai)4250—4600元(yuan)/噸(dun)波動，基差或(huo)仍有(you)進一步修復(fu)的需(xu)要(yao)。