據統計，2020年4月挖機銷量45426臺，同比增長59.9%，其中國內銷量43371臺，同比增長64.5%;出口2055臺，同比增長0.9%。4月以來，中聯、三一等國內主要工程機械制(zhi)造商陸續發布提(ti)價通(tong)知，漲價產(chan)品涵(han)蓋混凝土泵車、挖掘機(ji)(ji)和(he)起重機(ji)(ji)等(deng)主要工程機(ji)(ji)械(xie)產(chan)品，既反應了(le)(le)去年(nian)產(chan)品降價后(hou)的(de)盈利修復，也反應了(le)(le)供(gong)不應求(qiu)的(de)市場格局。在供(gong)給缺口(kou)下，4月工程機(ji)(ji)械(xie)產(chan)品呈現價量(liang)齊(qi)升。

　　供給端收緊(jin)。零部(bu)件夠硬缺(que)口，產(chan)品(pin)交貨周期(qi)(qi)壓縮。歐洲疫情(qing)影(ying)響大，對部(bu)分核心(xin)零部(bu)件采購造(zao)(zao)成(cheng)(cheng)影(ying)響，成(cheng)(cheng)本有(you)一定提升。疫情(qing)下(xia)推遲(chi)復工(gong)復產(chan)，工(gong)程機械需求推遲(chi)至3月以(yi)后，造(zao)(zao)成(cheng)(cheng)制造(zao)(zao)商交貨周期(qi)(qi)縮短，對產(chan)能造(zao)(zao)成(cheng)(cheng)一定壓力(li)。龍頭(tou)企業基(ji)于供應鏈、產(chan)能優勢，份(fen)額有(you)望進一步聚焦。　　

　　需(xu)求(qiu)(qiu)端(duan)持續(xu)旺(wang)盛。基建信號持續(xu)超預期(qi)(qi);產(chan)品更(geng)新(xin)替換(huan)高峰期(qi)(qi);出口現實(shi)需(xu)求(qiu)(qiu)仍在。本輪復蘇周期(qi)(qi)由(you)機器代人、更(geng)新(xin)環保及出口等長(chang)期(qi)(qi)需(xu)求(qiu)(qiu)，而非強(qiang)政策(ce)(ce)刺激拉(la)動。需(xu)求(qiu)(qiu)內(nei)在持續(xu)性高，政策(ce)(ce)釋放周期(qi)(qi)拉(la)長(chang)，行業(ye)高景氣確定。基于國內(nei)市場國產(chan)化及強(qiang)者(zhe)恒強(qiang)趨勢，國產(chan)龍頭的市場份額有望進一步聚(ju)焦。

　　相對海(hai)外(wai)工程機(ji)械龍頭，內資龍頭具(ju)備更強(qiang)的(de)全(quan)球擴張(zhang)實力(li)與(yu)競爭(zheng)優勢。隨(sui)著國產龍頭全(quan)球化穩步(bu)推進(jin)，其(qi)海(hai)外(wai)收(shou)入比重長(chang)期穩定(ding)增(zeng)長(chang)，公司收(shou)入對中(zhong)國宏觀經濟的(de)依(yi)存度將有所下降(jiang)，業績釋放穩定(ding)性增(zeng)強(qiang)。

　　價(jia)(jia)(jia)量齊(qi)升(sheng)拉動(dong)盈利(li)(li)，景氣確定(ding)提(ti)升(sheng)估(gu)值水平(ping)(ping)。供需(xu)缺口下(xia)價(jia)(jia)(jia)量齊(qi)升(sheng)拉動(dong)盈利(li)(li)，確定(ding)性(xing)溢價(jia)(jia)(jia)及龍(long)頭(tou)溢價(jia)(jia)(jia)提(ti)升(sheng)估(gu)值水平(ping)(ping)。一(yi)方(fang)面，隨(sui)著工程機械行業供需(xu)缺口持續(xu)擴大，價(jia)(jia)(jia)量齊(qi)升(sheng)的態勢有(you)望持續(xu)，龍(long)頭(tou)市占率有(you)望延續(xu)穩步提(ti)升(sheng)趨勢，帶來盈利(li)(li)水平(ping)(ping)提(ti)升(sheng)。另一(yi)方(fang)面，確定(ding)性(xing)溢價(jia)(jia)(jia)及龍(long)頭(tou)溢價(jia)(jia)(jia)拉動(dong)下(xia)，龍(long)頭(tou)估(gu)值有(you)望上行。