隆基股份（601012.SH）2019年三(san)季報數據顯示：公司前三(san)季度營收226.93億元，同比(bi)增(zeng)長54.68%；歸母凈利潤34.84億元，同比(bi)增(zeng)長106.03%。

其中(zhong)，第三季度營收85.82億元(yuan)，同比增長83.8%；歸(gui)母凈利潤14.75億元(yuan)，同比增長283.85%。

公開資料顯示，公司主要從事單晶硅棒、硅片、電池和組件的研發、生產和銷售，以及光伏電站的開發業務。

 前三季度歸母凈利潤34.84億元，同比增長106.03% 

2019年前三季度，公司營收226.93億(yi)元(yuan)(yuan)，同(tong)(tong)(tong)比增長54.68%，歸(gui)母(mu)凈(jing)(jing)利潤(run)34.84億(yi)元(yuan)(yuan)，同(tong)(tong)(tong)比增長106.03%；營收凈(jing)(jing)利增速均較(jiao)上年同(tong)(tong)(tong)期上升。扣非后(hou)歸(gui)母(mu)凈(jing)(jing)利潤(run)34.11億(yi)元(yuan)(yuan)，同(tong)(tong)(tong)比增長114.62%，非經常性損益約7374.52萬元(yuan)(yuan)。

根據三季報，期內公司營收增(zeng)長主要得益(yi)于組件和硅片銷售(shou)增(zeng)加。

此(ci)前(qian)的(de)業績預(yu)告中，公(gong)司曾預(yu)計2019年(nian)(nian)1至9月(yue)實現歸屬于上市公(gong)司股東(dong)的(de)凈利(li)潤為34.02億(yi)元到(dao)(dao)35.02億(yi)元，與上年(nian)(nian)同(tong)(tong)期相(xiang)比，將增加(jia)17.11億(yi)元到(dao)(dao)18.11億(yi)元，同(tong)(tong)比增加(jia)101%到(dao)(dao)107%。

對比三(san)季報和業績預告，前三(san)季度公(gong)司實際歸(gui)母凈利潤34.84億元(yuan)，位于業績預告區(qu)間內。

業績(ji)(ji)預告中公司表示期內業績(ji)(ji)變動的原因系在海(hai)外(wai)市(shi)場需求快(kuai)速(su)增長的拉動下，公司主要產(chan)品單晶硅片和組件銷(xiao)量同比大幅增長，組件產(chan)品海(hai)外(wai)銷(xiao)售占(zhan)比快(kuai)速(su)提(ti)升(sheng)，銷(xiao)售區(qu)域進一(yi)步擴大，海(hai)外(wai)收入同比增長明顯，另(ling)一(yi)方面受益于技術工藝水(shui)平提(ti)升(sheng)，公司生產(chan)成本持續下降。

進一步分析(xi)，公司前(qian)三季度毛利(li)率(lv)約27.63%，同(tong)比上(shang)(shang)升5.42個(ge)百分點(dian)(dian)，環(huan)比上(shang)(shang)升1.4個(ge)百分點(dian)(dian)；凈(jing)利(li)率(lv)約15.35%，與上(shang)(shang)年同(tong)期相比上(shang)(shang)升3.83個(ge)百分點(dian)(dian)，環(huan)比上(shang)(shang)升1.11個(ge)百分點(dian)(dian)。生產(chan)成本及(ji)費用的持續下降推動公司毛利(li)率(lv)及(ji)凈(jing)利(li)率(lv)走高，加之(zhi)上(shang)(shang)年同(tong)期基數較低，促(cu)使公司凈(jing)利(li)潤于(yu)期內同(tong)比翻倍(bei)式(shi)增(zeng)(zeng)長，增(zeng)(zeng)速約達到營收增(zeng)(zeng)速的2倍(bei)。

連續擴張產能：年內已發布12份投資建設項目相關公告 

三(san)季報(bao)發(fa)布當日(ri)（10月30日(ri)），公(gong)司(si)還發(fa)布了關于(yu)簽訂嘉興(xing)年(nian)產(chan)5GW單(dan)晶(jing)(jing)組件(jian)項(xiang)(xiang)目(mu)投(tou)資(zi)協議的(de)(de)公(gong)告，表(biao)示因戰略發(fa)展需求，全(quan)資(zi)子公(gong)司(si)隆基樂葉光(guang)伏(fu)科技有(you)限公(gong)司(si)擬在(zai)嘉興(xing)投(tou)資(zi)建(jian)設(she)年(nian)產(chan)5GW單(dan)晶(jing)(jing)組件(jian)項(xiang)(xiang)目(mu)，投(tou)資(zi)金額(e)(e)約(yue)22億元，計劃于(yu)2020年(nian)開始逐步投(tou)產(chan)。公(gong)司(si)表(biao)示此(ci)項(xiang)(xiang)投(tou)資(zi)有(you)利于(yu)提(ti)(ti)升高效(xiao)單(dan)晶(jing)(jing)組件(jian)的(de)(de)產(chan)能保障，搶抓單(dan)晶(jing)(jing)市場發(fa)展機遇(yu)，進一步提(ti)(ti)高公(gong)司(si)的(de)(de)單(dan)晶(jing)(jing)市場份額(e)(e)。

值得留意的(de)(de)是，這是公(gong)(gong)司(si)月內公(gong)(gong)告(gao)(gao)(gao)擬(ni)(ni)建(jian)/新(xin)建(jian)的(de)(de)第四個(ge)項(xiang)目(mu)(mu)(mu)。10月14日(ri)，公(gong)(gong)司(si)曾一次性(xing)發布3個(ge)投(tou)資建(jian)設項(xiang)目(mu)(mu)(mu)公(gong)(gong)告(gao)(gao)(gao)，分別(bie)為(wei)西(xi)安涇渭新(xin)城年(nian)產5GW單晶電池項(xiang)目(mu)(mu)(mu)、滁州二期(qi)年(nian)產5GW單晶組件項(xiang)目(mu)(mu)(mu)以及咸(xian)陽(yang)年(nian)產5GW單晶組件項(xiang)目(mu)(mu)(mu)。三(san)個(ge)項(xiang)目(mu)(mu)(mu)預計(ji)投(tou)資額分別(bie)約24.62億、20.21億和18.93億元。加上最新(xin)公(gong)(gong)告(gao)(gao)(gao)擬(ni)(ni)建(jian)的(de)(de)嘉興項(xiang)目(mu)(mu)(mu)，僅10月公(gong)(gong)司(si)宣告(gao)(gao)(gao)擬(ni)(ni)建(jian)/新(xin)建(jian)項(xiang)目(mu)(mu)(mu)的(de)(de)投(tou)資規模合計(ji)已超(chao)85億。

而公(gong)(gong)開信披資料顯(xian)示，2019年以來，公(gong)(gong)司連續對外(wai)擴張，截止(zhi)10月31日共發布12份投資建設(she)項(xiang)目相關公(gong)(gong)告(gao)，涉及15個建設(she)項(xiang)目，合計(ji)投資規模超過326億(yi)。粗略(lve)整理公(gong)(gong)司年內宣建項(xiang)目情況如(ru)下：

簡單(dan)加(jia)總(zong)，若上述(shu)項目(mu)全部建成，合計將給公司帶來30GW單(dan)晶(jing)組件、10.25GW單(dan)晶(jing)電池以及52GW單(dan)晶(jing)硅棒硅片的新增(zeng)產(chan)能。

需要留意的(de)是，近(jin)期國家能(neng)源(yuan)局發布了2019年(nian)三(san)季(ji)(ji)度(du)能(neng)源(yuan)經濟形勢以及可(ke)再生能(neng)源(yuan)并(bing)網運(yun)行情(qing)況。前三(san)季(ji)(ji)度(du)，全國光伏(fu)新(xin)增(zeng)裝機(ji)15.99GW，同比(bi)下(xia)(xia)滑(hua)53.71%；第(di)三(san)季(ji)(ji)度(du)單季(ji)(ji)度(du)新(xin)增(zeng)裝機(ji)量4.69GW，同比(bi)下(xia)(xia)滑(hua)約54.19%。

今(jin)年(nian)7月(yue)中旬，國家能(neng)源局(ju)曾預(yu)計2019全(quan)(quan)年(nian)新(xin)(xin)增(zeng)裝(zhuang)機(ji)容量(liang)在40-45GW左右。但就目前(qian)(qian)數據(ju)來看(kan)，截止三季度(du)末(mo)全(quan)(quan)國新(xin)(xin)增(zeng)裝(zhuang)機(ji)15.99GW，不(bu)(bu)到預(yu)計新(xin)(xin)增(zeng)裝(zhuang)機(ji)量(liang)下限的(de)4成。由此來看(kan)，目前(qian)(qian)國內的(de)光(guang)伏行情仍不(bu)(bu)算樂觀，全(quan)(quan)年(nian)新(xin)(xin)增(zeng)裝(zhuang)機(ji)數據(ju)或將低于預(yu)期。

光伏裝機量(liang)影(ying)響著(zhu)光伏組件的出貨量(liang)。財務數據來看，截止三季度末(mo)公司(si)賬面存貨約60億，同比增長(chang)(chang)23.83%，較年初及二季度末(mo)分別(bie)增長(chang)(chang)40.11%和(he)8.44%。不過公司(si)表示(shi)主要系生產規模擴大及海外(wai)銷量(liang)在途產品增加所(suo)致(zhi)。

查(cha)閱往(wang)期財報，公司(si)近年(nian)來加大海(hai)外(wai)市場拓(tuo)展力度，海(hai)外(wai)銷售(shou)區域不斷擴大，組(zu)件(jian)產品海(hai)外(wai)銷售(shou)收入及占比(bi)增(zeng)(zeng)長(chang)(chang)明顯。2019上半年(nian)，受(shou)益于海(hai)外(wai)需求提升，公司(si)海(hai)外(wai)單晶組(zu)件(jian)對外(wai)銷售(shou)2423MW，同比(bi)增(zeng)(zeng)長(chang)(chang)252%，占單晶組(zu)件(jian)對外(wai)銷售(shou)總量(liang)的(de)76%。換(huan)句話說，公司(si)目(mu)前(qian)的(de)業(ye)績(ji)增(zeng)(zeng)長(chang)(chang)主要(yao)靠海(hai)外(wai)市場的(de)驅(qu)動。

值得思考的是(shi)，國內新增裝機量不及預(yu)期，是(shi)否會(hui)影(ying)響(xiang)到行業(ye)(ye)中組件的產能利用(yong)？海外市場(chang)需求雖持續上(shang)漲，但產業(ye)(ye)鏈各環節仍要面對降價壓(ya)力(li)，企業(ye)(ye)如何持續降本增效以保證(zheng)自身(shen)競爭力(li)？

擬發行不超過50億可轉換公司債券 

連續的投(tou)資擴(kuo)產推升了公司(si)的資金(jin)需(xu)求。

10月24日(ri)，公司發布2019年(nian)度(du)公開發行A股可轉換(huan)公司債(zhai)券預案，擬發行總(zong)額不超過50億、期限6年(nian)的可轉換(huan)公司債(zhai)券，用(yong)于銀川年(nian)產15GW單(dan)(dan)晶硅棒硅片項(xiang)目和西安(an)涇渭新城(cheng)年(nian)產5GW單(dan)(dan)晶電池項(xiang)目。

公司(si)表示此次(ci)發(fa)行有(you)利于公司(si)有(you)效應對“平價上網(wang)”帶來挑戰，有(you)利于提升公司(si)產能規模、產品(pin)技術水平以及公司(si)綜合競爭力(li)。

資料顯示這(zhe)是公司年內(nei)的第二次融資。

2019年(nian)(nian)2月，證(zheng)監會(hui)核準公司配股(gu)(gu)(gu)公開發行(xing)證(zheng)券(quan)申請。根據配股(gu)(gu)(gu)說明(ming)書，公司將以實(shi)施(shi)這次配股(gu)(gu)(gu)方(fang)案的股(gu)(gu)(gu)權登記(ji)日收市后的A股(gu)(gu)(gu)股(gu)(gu)(gu)份總數為(wei)基數，按(an)照每10股(gu)(gu)(gu)配售(shou)3股(gu)(gu)(gu)的比例向全體股(gu)(gu)(gu)東配售(shou)，配股(gu)(gu)(gu)價格4.65元/股(gu)(gu)(gu)，計(ji)劃募集不超過(guo)39億(yi)元，用于寧夏樂葉(xie)年(nian)(nian)產(chan)5GW高效單晶(jing)電池項目、滁州樂葉(xie)年(nian)(nian)產(chan)5GW高效單晶(jing)組件項目以及補充(chong)流(liu)動資金(jin)。

這(zhe)次配(pei)股(gu)(gu)(gu)(gu)在今年4月發(fa)行(xing)認(ren)購(gou)。數據顯示公司配(pei)股(gu)(gu)(gu)(gu)發(fa)行(xing)的最終(zhong)認(ren)購(gou)數量(liang)為8.33億股(gu)(gu)(gu)(gu)，占(zhan)(zhan)可(ke)配(pei)售股(gu)(gu)(gu)(gu)份總(zong)數的99.54%，募資總(zong)額(e)38.28億。其(qi)中，公司控股(gu)(gu)(gu)(gu)股(gu)(gu)(gu)(gu)東及其(qi)一(yi)致行(xing)動人(ren)全額(e)認(ren)購(gou)其(qi)可(ke)配(pei)股(gu)(gu)(gu)(gu)數，合計認(ren)購(gou)數量(liang)約2.62億股(gu)(gu)(gu)(gu)，占(zhan)(zhan)可(ke)配(pei)股(gu)(gu)(gu)(gu)份總(zong)數的31.33%。

截止三季度(du)末，公司賬面貨幣(bi)資金 164.78億；短期借(jie)款及一年內到期的非流動負債(zhai)合計約(yue)(yue)21.2億，環比(bi)二季度(du)末增(zeng)長38.38%；資產負債(zhai)率約(yue)(yue)51.34%。（GCH）