4月1日晚間，上交所公布第5批科創板受(shou)理企(qi)業(ye)名(ming)單，瀾起科(ke)技(ji)(ji)股(gu)份(fen)有(you)限(xian)公(gong)司、優刻得(de)科(ke)技(ji)(ji)股(gu)份(fen)有(you)限(xian)公(gong)司、博眾(zhong)精工科(ke)技(ji)(ji)股(gu)份(fen)有(you)限(xian)公(gong)司等3家(jia)企(qi)業(ye)獲受(shou)理。

      其中，優刻得、瀾起(qi)科技3月(yue)18日(ri)才在地方證(zheng)監(jian)局披露改(gai)為科創板輔導，如今僅過了(le)不到半個月(yue)時間，已在上(shang)交所完成了(le)首次亮相。

      與之對應的是，IPO單日發審(shen)會(hui)再現5家(jia)上會(hui)企業(ye)，同(tong)時數家(jia)企業(ye)在過(guo)會(hui)后(hou)僅10日便獲得批文。

  ;    一場無形的“IPO競速”或已拉開帷(wei)幕。

      科創板速度

      “目前為止，科創板(ban)速度都在沖擊市(shi)場(chang)的(de)傳統觀念。以往來看，企(qi)業 IPO 輔導(dao)期(qi)超過6個月是(shi)非常(chang)正常(chang)的(de)情況。而(er)這幾批企(qi)業的(de)科創板(ban)上市(shi)督(du)導(dao)，相比以往效率有很大(da)的(de)提升(sheng)。”北京(jing)地區一家大(da)型券商投行部(bu)人士4月1日晚間(jian)對記者表示。

      譬如，4月(yue)(yue)1日晚間公布受理的優刻得、瀾(lan)起科技(ji)，3月(yue)(yue)18日才在地(di)方證監局正式(shi)披露改(gai)為科創板輔導(dao)。

      科創(chuang)板速度不僅表現在上市(shi)輔(fu)導上，監管層的反(fan)饋也極為(wei)迅。

      3月(yue)22日，首批9家科(ke)創板被受理的企業正(zheng)式(shi)亮(liang)相，而3月(yue)29日晚間，上(shang)交所已完成(cheng)了(le)對(dui)武漢科(ke)前生(sheng)物等3家企業科(ke)創板上(shang)市申(shen)請材(cai)料的反饋，僅用了(le)5個交易日，7個自然日。

      “首(shou)(shou)批受理(li)的9家企(qi)業(ye)中，已有3家在5個工作(zuo)日內收到問詢(xun)函。而(er)(er)2009年(nian)創業(ye)板首(shou)(shou)批受理(li)的企(qi)業(ye)，20天后才發出反饋意見，而(er)(er)當(dang)前發行(xing)(xing)部IPO反饋意見大約需(xu)要(yao)一個月左右時間。相比(bi)之(zhi)下(xia)，科創板效率之(zhi)高(gao)，史無前例。”資深投(tou)行(xing)(xing)人士王驥(ji)躍4月1日表示。

      如此高效(xiao)的審核(he)源自(zi)規則的透明公(gong)開(kai)。

      “科創板(ban)注(zhu)冊制審(shen)(shen)核在接受(shou)市場(chang)監督方面有(you)所(suo)加(jia)強(qiang)。一是(shi)包(bao)括問(wen)詢(xun)函及(ji)回復在內的(de)(de)整個(ge)問(wen)詢(xun)環節全部(bu)向市場(chang)公(gong)開，二是(shi)上交所(suo)還主動(dong)限定了問(wen)詢(xun)函的(de)(de)時限（首次(ci)問(wen)詢(xun)不超過20個(ge)工(gong)作(zuo)日(ri)，次(ci)輪起(qi)不超過10個(ge)工(gong)作(zuo)日(ri)）。被監督的(de)(de)審(shen)(shen)核，監管層意志的(de)(de)影響(xiang)會(hui)有(you)所(suo)減少(shao)，審(shen)(shen)核部(bu)門權力(li)會(hui)被制約，壓力(li)也(ye)會(hui)更大(da)；會(hui)更嚴(yan)肅而(er)少(shao)隨意性(xing)，會(hui)更公(gong)平而(er)少(shao)偏袒，‘以信息披露為核心’的(de)(de)審(shen)(shen)核理(li)念也(ye)可以得到貫徹執行。” 王驥(ji)躍(yue)指(zhi)出。

      IPO審核(he)提速

      高效的科(ke)(ke)創板(ban)速度以(yi)及審(shen)核理(li)念的變化，正在沖擊著其他板(ban)塊IPO節奏。根據(ju)投行人(ren)士觀察，近期IPO發審(shen)節奏加快、過(guo)會后發放批文(wen)的時間間隔縮短，科(ke)(ke)創板(ban)和IPO之間似乎開啟了(le)一(yi)場無(wu)形的審(shen)核“競速賽”。

      Wind統(tong)計數據顯示，目前已(yi)通過發審會且(qie)尚未獲得證監會IPO批文的企業(ye)(ye)尚有15家(jia)，這其(qi)中2019年(nian)之后過會的企業(ye)(ye)有6家(jia)，2018年(nian)過會的企業(ye)(ye)有4家(jia)，2018年(nian)以前過會的企業(ye)(ye)有5家(jia)。

      值得注意的是(shi)，2019年過(guo)會(hui)(hui)的6家企業，已包(bao)含上周(zhou)（3月26日(ri)）發審(shen)會(hui)(hui)過(guo)會(hui)(hui)的4家企業。這(zhe)意味(wei)著，2019年至今(jin)過(guo)會(hui)(hui)企業存量(liang)消(xiao)化已基本完成。

      按慣例來(lai)說，接下來(lai)兩周證(zheng)監(jian)會發(fa)放的批文中就將包括(kuo)這一批新過會的企業，一定程度上可(ke)以(yi)說目前IPO的節奏進入到了(le)即審即發(fa)放批文的節奏里。

      “今年1月以來(lai)隨著18屆發審(shen)委換屆以及兩會(hui)(hui)，發審(shen)會(hui)(hui)次數大幅降低，證監會(hui)(hui)批(pi)文(wen)發放的數量也有所下(xia)降，但近期證監會(hui)(hui)開始消化(hua)存(cun)量企(qi)(qi)業(ye)的批(pi)文(wen)，批(pi)文(wen)發放距離過會(hui)(hui)的間隔越來(lai)越短。目前這(zhe)一批(pi)企(qi)(qi)業(ye)的批(pi)文(wen)基本上(shang)(shang)已(yi)經消化(hua)了(le)2018年過會(hui)(hui)的企(qi)(qi)業(ye)，從時間上(shang)(shang)來(lai)講實(shi)際上(shang)(shang)已(yi)經接近了(le)即(ji)審(shen)即(ji)發的狀(zhuang)態。”深圳地區一家(jia)中型券商投行部的負責人對記者(zhe)表示(shi)。

      事(shi)實上，已經有企業(ye)在過(guo)會(hui)(hui)僅10天后(hou)就拿(na)到了批文，大幅(fu)刷新(xin)了2019年以(yi)(yi)來上市企業(ye)過(guo)會(hui)(hui)后(hou)獲(huo)得(de)批文的速(su)度。根(gen)據21世紀經濟報道記者統計，2019年以(yi)(yi)來，新(xin)上市企業(ye)通過(guo)發審(shen)會(hui)(hui)后(hou)獲(huo)得(de)批文的平均時間間隔在70日左右。

      3月(yue)12日(ri)，本(ben)屆發審委(wei)首(shou)秀(xiu)通(tong)過(guo)的(de)(de)(de)企業四川天味(wei)食(shi)品在3月(yue)22日(ri)獲得(de)了證監會的(de)(de)(de)批(pi)(pi)文(wen)。另外(wai)，最新(xin)一批(pi)(pi)（3月(yue)29日(ri)）獲得(de)批(pi)(pi)文(wen)的(de)(de)(de)企業——德(de)方納米在3月(yue)19日(ri)通(tong)過(guo)發審會，獲得(de)批(pi)(pi)文(wen)的(de)(de)(de)時間也(ye)僅用了10天。

      與此(ci)同時，發放(fang)批文的速(su)度和發審(shen)提速(su)是相輔(fu)相成的關系。

      “一定(ding)程(cheng)度上審得(de)快，發得(de)就(jiu)快。2017年中(zhong)段，創業板(ban)曾經接近過目前的(de)節奏，近期(qi)新一屆發審委正式開始工作后，相(xiang)比2018年審核節奏和過會企業數量都(dou)有明顯(xian)的(de)提升。”前述深圳地區投行負(fu)責人指出。

      那么，近(jin)期(qi)IPO發審節(jie)奏的(de)變化因何而起(qi)？

      根據(ju)證監會(hui)統計的(de)最(zui)新一期(qi)（3月28日(ri)）數據(ju)顯示，中(zhong)國(guo)證監會(hui)受理首發及發行存托(tuo)憑證企(qi)業277家，其中(zhong)已過會(hui)17家，未過會(hui)260家。未過會(hui)企(qi)業中(zhong)正常待審企(qi)業251家，中(zhong)止審查企(qi)業9家，也就是(shi)說(shuo)IPO堰塞湖的(de)壓力(li)不(bu)再是(shi)發審提速的(de)直接影響條件。

      部分(fen)市(shi)場觀點(dian)認為，科創板(ban)極高的(de)審(shen)核效率很大程度上影響了IPO目前(qian)的(de)審(shen)核節奏。

      有一些信息(xi)或(huo)可作為(wei)佐(zuo)證：目前科(ke)創(chuang)(chuang)板被受理的企(qi)業中，絕(jue)大多數(shu)來自于券商存量的IPO輔(fu)(fu)導項目，在科(ke)創(chuang)(chuang)板出現之前或(huo)建設之初，這些企(qi)業仍在其他(ta)板塊IPO輔(fu)(fu)導當(dang)中。

 ;     據記者進一步梳理(li)，目前31家(jia)已獲(huo)受理(li)的科創(chuang)板(ban)項目中，有26家(jia)來自券(quan)商存量IPO輔導(dao)項目，存量項目占比極高。

      與(yu)此同時，以(yi)中信證(zheng)券為代表的券商(shang)也(ye)認為，科創(chuang)板潛在(zai)項(xiang)目(mu)存在(zai)3個(ge)重要(yao)來源，即現有(you)存量IPO輔導項(xiang)目(mu)、新三板市場、分拆上市。而就目(mu)前的情況(kuang)來看，現有(you)存量項(xiang)目(mu)無疑(yi)是科創(chuang)板最為重要(yao)的企業來源。

      “目(mu)(mu)前券商向科(ke)創(chuang)板輸送的(de)已(yi)有IPO輔導(dao)項目(mu)(mu)，仍是IPO市(shi)場整體的(de)存(cun)量項目(mu)(mu)，這(zhe)些(xie)項目(mu)(mu)上市(shi)地選擇的(de)變化會導(dao)致此(ci)消(xiao)彼長的(de)局面。因此(ci)，近期IPO審核(he)提(ti)速(su)，批文下放速(su)度加快(kuai)，以(yi)及市(shi)場預測(ce)新發審委(wei)過會率將維持(chi)在高位(wei)一定(ding)程(cheng)度上和科(ke)創(chuang)板帶來的(de)壓力有關聯，這(zhe)種(zhong)影響或在注冊制、核(he)準制雙軌審核(he)消(xiao)除之(zhi)后才能有所改善。”前述北京地區(qu)券商人士(shi)表示(shi)。

      此外，記者統計近期IPO新增申(shen)報(bao)(bao)企(qi)業數量發(fa)現，IPO新增申(shen)報(bao)(bao)企(qi)業數量要(yao)遠(yuan)小于科創板申(shen)報(bao)(bao)企(qi)業的(de)數量。