7月4日(ri)，中國人民銀行開展100億元(yuan)7天(tian)逆(ni)回(hui)購(gou)操(cao)作，當(dang)日(ri)有(you)600億元(yuan)7天(tian)、300億元(yuan)14天(tian)逆(ni)回(hui)購(gou)到期，凈回(hui)籠800億元(yuan)。

　　自6月25日以來，央行連續8個工作日通過公開市場回籠流動性，累計凈回籠6200億元。7月2日和3日，央行發布公告稱，目前銀行體系流動性總量處于較高水平，可吸收央行逆回購到期等因素的影響，不開展公開市場操作。兩天共凈回籠1700億元。

　　市場分析，在剛剛過去的6月年中時點，央行綜合運用各種貨幣政策工具，保持了流動性合理充裕。6月19日，在開展1000億元逆回購操作的基礎上，央行又開展了1年期MLF（中期借貸便利）操作2000億元。在6月19日增量續作MLF后，6月公開市場實現了凈投放4035億元。

　　據機構統計數據顯示，7月2日，銀行間市場隔夜利率較前一日下跌65個基點，7天下跌75個基點，14天下跌101個基點，這意味著當前資金短期充裕。隨著半年末資金面擔憂消除，央行此時通過公開市場操作“削峰填谷”，以穩定資金面水平，符合預期。

　　值得注意的是，最新一次定向降準于7月5日正式實施，預計將釋放7000億元流動性。雖然央行表明此次定向降準旨在進一步推進市場化法治化“債轉股”，加大對小微企業的支持力度，但市場仍不乏有貨幣政策轉向全面放松的論調。有專家表示，央行在公開市場持續回籠流動性，也旨在提示，此次定向降準并非是“放水”，我國穩健中性貨幣政策基調保持不變。

　　在近期召開的央行貨幣政策委員會第二季度例會也指出，要繼續密切關注國際國內經濟金融走勢，加強形勢預判和前瞻性預調微調；穩健的貨幣政策保持中性，要松緊適度，管好貨幣供給總閘門，保持流動性合理充裕，引導貨幣信貸及社會融資規模合理增長。

　　展望接下(xia)來流(liu)(liu)動(dong)性狀況(kuang)，天風證券團隊表示，盡管7月份商業(ye)銀行(xing)(xing)流(liu)(liu)動(dong)性風險管理(li)辦法以及定向(xiang)降準(zhun)政策正(zheng)式執行(xing)(xing)，當月資(zi)金面也存(cun)在(zai)逆回購到期(qi)量較大(da)、繳稅量超(chao)預期(qi)等不(bu)確定性因素影響，資(zi)金面可能(neng)并(bing)非一片(pian)坦途。但(dan)在(zai)央行(xing)(xing)“保持(chi)流(liu)(liu)動(dong)性合理(li)充(chong)裕”取(qu)向(xiang)下(xia)，資(zi)金面大(da)概率可保持(chi)平衡。