國家統計局27日數據顯示，2017年1-10月份，規模以上工業企業利潤同比增長23.3%，增速比1-9月份加快0.5個百分點。數據顯示，企業效益在持續改善，高技術制造業、工業戰略性新興產業保持較快增長(chang)。與此(ci)同(tong)時(shi)，相關的(de)政策(ce)體系也在加速完善(shan)中，政府當(dang)日連續公布兩(liang)個文件推動制造業轉(zhuan)型升級。

　　多位專家表示，當前的政策環境正在形成有利于實體經濟的分配格局，新(xin)興(xing)產業(ye)(ye)將(jiang)成為中國(guo)經濟新(xin)引擎(qing)，制(zhi)造(zao)業(ye)(ye)升級(ji)和技術創新(xin)等(deng)將(jiang)成為未來中國(guo)經濟主要亮點。未來，隨著上游行業(ye)(ye)增速回(hui)落，工業(ye)(ye)企(qi)業(ye)(ye)利潤有望(wang)回(hui)歸到更常規的增長速度。

　　向好　多數據反映工業效益持續改善

　　數據顯示(shi)，2017年(nian)1-10月(yue)份(fen)，規模以上工業(ye)企業(ye)利(li)潤同(tong)(tong)比增(zeng)(zeng)長(chang)23.3%，增(zeng)(zeng)速(su)比1-9月(yue)份(fen)加快0.5個百(bai)分點。其中，10月(yue)份(fen)利(li)潤同(tong)(tong)比增(zeng)(zeng)長(chang)25.1%，增(zeng)(zeng)速(su)雖比9月(yue)份(fen)減緩(huan)2.6個百(bai)分點，但仍是今年(nian)以來(lai)月(yue)度(du)較高增(zeng)(zeng)速(su)。

　　國(guo)家統(tong)計局(ju)工業(ye)(ye)司何(he)平(ping)博士表示，工業(ye)(ye)企(qi)(qi)(qi)業(ye)(ye)利潤保持(chi)較快增(zeng)長(chang)的(de)(de)同時，企(qi)(qi)(qi)業(ye)(ye)效(xiao)益也(ye)在持(chi)續改(gai)善。一是(shi)成(cheng)本費用持(chi)續下降(jiang)，利潤率持(chi)續上升(sheng)。1-10月份，規(gui)模以(yi)上工業(ye)(ye)企(qi)(qi)(qi)業(ye)(ye)每百元(yuan)主營業(ye)(ye)務收入中(zhong)的(de)(de)成(cheng)本費用為92.84元(yuan)，同比減少(shao)0.51元(yuan)；二是(shi)虧損企(qi)(qi)(qi)業(ye)(ye)減少(shao)，虧損額(e)下降(jiang)。1-10月份，規(gui)模以(yi)上工業(ye)(ye)企(qi)(qi)(qi)業(ye)(ye)中(zhong)，虧損企(qi)(qi)(qi)業(ye)(ye)同比減少(shao)1.6%；三是(shi)資金周轉(zhuan)加快，經營效(xiao)率繼續提高。10月末，規(gui)模以(yi)上工業(ye)(ye)企(qi)(qi)(qi)業(ye)(ye)應收賬款(kuan)平(ping)均回收期為38天，同比減少(shao)1天；四是(shi)企(qi)(qi)(qi)業(ye)(ye)杠桿(gan)率下降(jiang)，經營風險(xian)持(chi)續降(jiang)低(di)。10月末，規(gui)模以(yi)上工業(ye)(ye)企(qi)(qi)(qi)業(ye)(ye)資產負債率為55.7%，同比降(jiang)低(di)0.5個(ge)百分點。

　　“從領先指標(biao)來看，盡管本月(yue)已經發布的(de)PMI、房(fang)地產(chan)銷售、工(gong)(gong)業(ye)(ye)(ye)用電(dian)量(liang)、鐵路貨運量(liang)等(deng)指標(biao)都有回落(luo)，但工(gong)(gong)業(ye)(ye)(ye)企業(ye)(ye)(ye)利(li)潤(run)仍然穩(wen)定(ding)增(zeng)長，宏(hong)觀(guan)(guan)經濟回穩(wen)、企業(ye)(ye)(ye)盈(ying)(ying)利(li)向上(shang)的(de)新(xin)格(ge)局(ju)正在(zai)形成(cheng)。”招商證券首席宏(hong)觀(guan)(guan)分析師謝亞軒表(biao)示(shi)，利(li)潤(run)數據保(bao)持較(jiao)快增(zeng)長的(de)一大(da)原(yuan)因在(zai)于盈(ying)(ying)利(li)模式的(de)變化。雖(sui)然上(shang)游集中度(du)提(ti)升對(dui)工(gong)(gong)業(ye)(ye)(ye)整體盈(ying)(ying)利(li)恢復貢獻(xian)巨大(da)，1-10月(yue)煤炭采(cai)選、黑色金(jin)屬(shu)冶(ye)煉(lian)加工(gong)(gong)、化學(xue)原(yuan)料和(he)化學(xue)制品(pin)制造、油氣開采(cai)等(deng)四個行業(ye)(ye)(ye)合計新(xin)增(zeng)利(li)潤(run)對(dui)全部規模以上(shang)工(gong)(gong)業(ye)(ye)(ye)企業(ye)(ye)(ye)利(li)潤(run)增(zeng)長的(de)貢獻(xian)率為51.2%，但去(qu)產(chan)能并不是工(gong)(gong)業(ye)(ye)(ye)盈(ying)(ying)利(li)恢復的(de)唯一原(yuan)因。

　　謝亞軒表示，一方面總需求更具韌性，其中外需復(fu)蘇更是超(chao)預期(qi)的(de)(de)核心(xin)動(dong)力，1-10月(yue)工業出口交(jiao)貨值累計增長10.5%，遠超(chao)去年同期(qi)。另(ling)一方面，當前的(de)(de)政策環境也(ye)正在形成有(you)利于實體經濟的(de)(de)分配格(ge)局，加之(zhi)企業自身提質增效，使得(de)企業成本率、利潤率、資金周(zhou)轉(zhuan)率、產能(neng)利用率等都持(chi)續(xu)改(gai)善。

　　助力　轉型升級政策體系加速完善

　　數據顯示，高技(ji)術制造(zao)業(ye)(ye)、工(gong)業(ye)(ye)戰(zhan)略性新(xin)興(xing)產業(ye)(ye)保持了較快增(zeng)(zeng)長。1-10月份(fen)，高技(ji)術制造(zao)業(ye)(ye)主營業(ye)(ye)務收(shou)入(ru)同比(bi)增(zeng)(zeng)長13.6%，增(zeng)(zeng)速(su)比(bi)全部規(gui)模(mo)(mo)以上(shang)工(gong)業(ye)(ye)高1.2個百分點。初步測算，1-10月份(fen)，工(gong)業(ye)(ye)戰(zhan)略性新(xin)興(xing)產業(ye)(ye)主營業(ye)(ye)務收(shou)入(ru)同比(bi)增(zeng)(zeng)長13.1%，增(zeng)(zeng)速(su)比(bi)全部規(gui)模(mo)(mo)以上(shang)工(gong)業(ye)(ye)高0.7個百分點；高端(duan)裝備制造(zao)業(ye)(ye)、新(xin)材料(liao)產業(ye)(ye)利(li)潤(run)同比(bi)分別(bie)增(zeng)(zeng)長29.3%、29%，均高于(yu)規(gui)模(mo)(mo)以上(shang)工(gong)業(ye)(ye)利(li)潤(run)平均增(zeng)(zeng)速(su)。

　　中(zhong)國(guo)建設(she)銀行(xing)首席經(jing)(jing)濟(ji)(ji)(ji)學家黃志(zhi)凌在接(jie)受《經(jing)(jing)濟(ji)(ji)(ji)參考報》記者采訪時表(biao)示，當前(qian)高技術(shu)產業(ye)(ye)、戰略性(xing)新(xin)興產業(ye)(ye)等新(xin)動(dong)能持續較(jiao)快增長，新(xin)舊動(dong)能轉(zhuan)換(huan)加(jia)快，工業(ye)(ye)結(jie)構(gou)調整、轉(zhuan)型升級進(jin)程進(jin)一步深化(hua)，工業(ye)(ye)經(jing)(jing)濟(ji)(ji)(ji)企穩跡象明顯。可以預見，在中(zhong)國(guo)經(jing)(jing)濟(ji)(ji)(ji)運(yun)行(xing)轉(zhuan)換(huan)到新(xin)通道的(de)(de)同時，經(jing)(jing)濟(ji)(ji)(ji)結(jie)構(gou)也將逐步實(shi)現升級：低端落后制造(zao)業(ye)(ye)迅速淘(tao)汰，高端裝(zhuang)備制造(zao)業(ye)(ye)和高技術(shu)行(xing)業(ye)(ye)加(jia)速發展，從而實(shi)現制造(zao)業(ye)(ye)升級，并(bing)使之成為中(zhong)國(guo)經(jing)(jing)濟(ji)(ji)(ji)發展的(de)(de)重要支(zhi)撐(cheng)。

　　另一(yi)方面，相關(guan)的(de)政策體系也在加(jia)速完善中，政府27日連續公布兩(liang)個文(wen)件(jian)推動(dong)制造(zao)業轉型升(sheng)級。一(yi)是國(guo)務院(yuan)印發了(le)(le)《關(guan)于深(shen)化“互聯(lian)(lian)網(wang)+先進(jin)制造(zao)業”發展工業互聯(lian)(lian)網(wang)的(de)指導意見》，明確了(le)(le)建(jian)設和發展工業互聯(lian)(lian)網(wang)的(de)主要(yao)任務；二(er)是國(guo)家發改委印發了(le)(le)《增強(qiang)制造(zao)業核心競(jing)爭(zheng)力三年行動(dong)計劃（2018-2020年）》，提出加(jia)快發展先進(jin)制造(zao)業，推動(dong)互聯(lian)(lian)網(wang)、大數據、人(ren)工智能和實體經(jing)濟深(shen)度融合，突破制造(zao)業重(zhong)點領域關(guan)鍵技術(shu)實現產業化。

　　全球知名績效(xiao)管(guan)理(li)公司尼(ni)爾森最新(xin)發布的報告顯示，中(zhong)國消(xiao)費者信心指(zhi)(zhi)數創下了四(si)年來新(xin)高(gao)。中(zhong)國經(jing)濟(ji)新(xin)舊(jiu)動能轉(zhuan)換加快，傳統行(xing)業(ye)過剩產能逐(zhu)步化解，新(xin)動能不斷(duan)培(pei)育；就業(ye)、收入、物價(jia)等民生指(zhi)(zhi)標不斷(duan)改善；經(jing)濟(ji)增(zeng)長穩定性不斷(duan)提(ti)高(gao)為消(xiao)費者信心指(zhi)(zhi)數提(ti)升奠定了堅(jian)實(shi)基礎。

　　預見　工業企業利潤有望漸回常規增速

　　多位專家預測(ce)，未來工業(ye)企業(ye)利(li)潤(run)短(duan)期(qi)內仍將(jiang)保持較快(kuai)增(zeng)長，中長期(qi)增(zeng)速將(jiang)回(hui)歸穩(wen)定(ding)。申萬宏源宏觀研(yan)究團隊認(ren)為，進入四季度以后，盡管經濟(ji)數據有(you)所回(hui)落，但(dan)由于工業(ye)品價格的韌性以及(ji)集中度提(ti)升、資(zi)產周(zhou)轉加快(kuai)等帶來企業(ye)利(li)潤(run)率的持續改善(shan)，短(duan)期(qi)來看企業(ye)盈利(li)仍將(jiang)維持在(zai)較高水平。

　　中國銀行國際(ji)金(jin)融(rong)研究所(suo)研究員梁婧表示，高技術產業(ye)(ye)、裝(zhuang)備(bei)制(zhi)造(zao)業(ye)(ye)保持較快增長，繼續成(cheng)為支撐工(gong)業(ye)(ye)較快增長和帶動經濟(ji)轉型升級的重要(yao)基礎。與此同時(shi)，去產能(neng)與環(huan)保政策(ce)持續推(tui)進，特別(bie)是四季度北方地(di)區秋冬季治霾限產或將(jiang)加強，會制(zhi)約相(xiang)關工(gong)業(ye)(ye)行業(ye)(ye)生(sheng)產。工(gong)業(ye)(ye)企業(ye)(ye)處(chu)于去庫存階段，產成(cheng)品庫存增速在逐月降低，同時(shi)受房(fang)地(di)產市場降溫、融(rong)資環(huan)境總(zong)(zong)體偏緊、基數較高等影響，需求難有明顯好(hao)轉。預計工(gong)業(ye)(ye)生(sheng)產以穩為主(zhu)，總(zong)(zong)體弱于上半(ban)年。

　　盈利方(fang)面，梁婧表示，考慮到產品(pin)價(jia)格上(shang)(shang)年基數較(jiao)高(gao)，上(shang)(shang)游(you)(you)工業行(xing)業盈利增(zeng)速將(jiang)繼續回落，上(shang)(shang)游(you)(you)高(gao)價(jia)格向(xiang)下游(you)(you)企業傳導仍(reng)會在一定程度上(shang)(shang)壓縮(suo)部(bu)分行(xing)業利潤(run)空間。但同時去(qu)產能(neng)和環保(bao)(bao)政(zheng)策(ce)使得部(bu)分中游(you)(you)加工業價(jia)格明顯(xian)回升，甚至支撐其(qi)利潤(run)加快增(zeng)長。總體(ti)預計企業盈利仍(reng)將(jiang)保(bao)(bao)持較(jiao)快增(zeng)長，個別月份或將(jiang)略有放緩。

　　謝亞(ya)軒表示，從量(liang)價關(guan)系來看(kan)，上(shang)(shang)游漲(zhang)價只是目前工業(ye)企(qi)業(ye)盈利恢復的(de)部分原(yuan)因，當前粗鋼產量(liang)增速(su)(su)仍(reng)波(bo)動(dong)上(shang)(shang)行(xing)（波(bo)動(dong)源于去產能與(yu)環(huan)保限產），集成電路產量(liang)增速(su)(su)高位穩定，分別反映了產量(liang)的(de)恢復與(yu)結構的(de)升級。中(zhong)長期來看(kan)，謝亞(ya)軒預測(ce)，2018年規模以上(shang)(shang)工業(ye)企(qi)業(ye)利潤增速(su)(su)的(de)波(bo)動(dong)中(zhong)樞為10%-15%，低(di)于2017年以來20.3%的(de)水平，回歸一個更常規的(de)增長速(su)(su)度，主因是上(shang)(shang)游行(xing)業(ye)增速(su)(su)將(jiang)回歸常規。

　　而對于工(gong)(gong)業(ye)(ye)(ye)企業(ye)(ye)(ye)中長(chang)期的(de)(de)盈(ying)利，還有報告指出，當前(qian)市場已開始再度爭論工(gong)(gong)業(ye)(ye)(ye)盈(ying)利改(gai)善(shan)(shan)的(de)(de)可持續(xu)性(xing)，看空方認為基建投(tou)(tou)(tou)資(zi)與(yu)民間投(tou)(tou)(tou)資(zi)走弱，房地產投(tou)(tou)(tou)資(zi)滯(zhi)后(hou)回(hui)落等將造成一定影響。但(dan)目前(qian)需(xu)求結構正從投(tou)(tou)(tou)資(zi)為主(zhu)轉向消費與(yu)凈出口為主(zhu)，且外需(xu)回(hui)升(sheng)與(yu)消費升(sheng)級具有中長(chang)期邏(luo)輯。綜(zong)合作用之下，工(gong)(gong)業(ye)(ye)(ye)盈(ying)利改(gai)善(shan)(shan)逐漸脫(tuo)離經濟(ji)周期波動，工(gong)(gong)業(ye)(ye)(ye)企業(ye)(ye)(ye)利潤中長(chang)期有望進入中高速增長(chang)的(de)(de)穩定狀(zhuang)態(tai)。