01、市場概述

       5月份，氧化鋁現貨市(shi)(shi)場成交積極性保持。隨(sui)著未來二季(ji)度低價礦石的補充，氧化鋁(lv)行業利潤逐漸修復，前期部(bu)分減產(chan)的產(chan)能可(ke)能會(hui)陸續(xu)復產(chan)，但較難回到去年的牛市(shi)(shi)行情。

       02、市場分析

       氧化鋁價格

       1、國(guo)內市(shi)場(chang)價格

       5月(yue)國內氧化(hua)鋁現貨價格(ge)出現反彈，氧化(hua)鋁加權月(yue)均價3067元/噸(dun)，較上月(yue)上漲153元/噸(dun)，環漲5.25%。

       2、海(hai)外市場價格

       5月(yue)海外氧化(hua)鋁價格小幅回漲。截止5月(yue)底，澳洲FOB價格367美元(yuan)/噸左(zuo)右(you)，環(huan)漲5.46%；海運(yun)費價格26美元(yuan)/噸左(zuo)右(you)，較上月(yue)小幅上調。據(ju)Mysteel了解，Vedanta目(mu)前總運(yun)行產能(neng)(neng)在(zai)180-200萬噸之間(jian)，計劃2026財年末(mo)將產能(neng)(neng)提(ti)升至400萬噸左(zuo)右(you)，其原料供應(ying)問題是剩余產能(neng)(neng)否能(neng)(neng)順利投產的關鍵。

       氧化鋁產量

       截止5月底，國內氧化鋁(lv)建成產能10890萬(wan)噸/年(nian)，與上月持平；運行(xing)產能8460萬(wan)噸/年(nian)，環增0.12%，同(tong)降0.82%。

       進出口分析

       據海關總署數據，2025年4月中國氧(yang)化鋁進口1.07萬噸，環(huan)降(jiang)4.46%，同(tong)降(jiang)90.13%；出口26.29萬噸，環(huan)降(jiang)11.39%，同(tong)增101.65%；氧(yang)化鋁凈出口量(liang)25.22萬噸，環(huan)降(jiang)11.66%，同(tong)增104.84%。

       供需分析

       供應(ying)方(fang)面：截止5月底，國(guo)內氧化(hua)鋁(lv)運行產(chan)能8460萬噸/年左(zuo)右，環(huan)比上月增加240萬噸/年左(zuo)右。雖然南(nan)北方(fang)檢修式壓(ya)產(chan)頻出，但隨著價格回漲部分氧化(hua)鋁(lv)廠復產(chan)及(ji)新(xin)投進度較(jiao)快。

       需求(qiu)方面：截止(zhi)5月(yue)底，中(zhong)國電解鋁運行產(chan)能(neng)4413萬噸(dun)/年，環比上月(yue)微增(zeng)5萬噸(dun)/年。運行產(chan)能(neng)波(bo)動較小，短(duan)期剛(gang)性需求(qiu)保持微幅增(zeng)長。另(ling)外(wai)，非鋁行業對氫鋁等需求(qiu)也(ye)在持續增(zeng)加。

       成本利潤分析

       1、成本(ben)分析

       截(jie)止2025年5月，中國氧化鋁行業加權平均(jun)完全成本(ben)2879.8元/噸，較上月下跌153.6元/噸左(zuo)右(you)。

       原(yuan)料市場：國(guo)內(nei)鋁土(tu)礦價格維持平穩，進口(kou)礦價格有(you)所上(shang)漲，供(gong)應端無(wu)明顯增(zeng)量；燒堿市場供(gong)應增(zeng)加(jia)，但(dan)到月底(di)庫(ku)存出(chu)現低位，價格出(chu)現拉漲；動力煤價格持續陰跌(die)，即使(shi)進入迎峰度夏階段(duan)，需求(qiu)側在新能源不斷增(zeng)長(chang)的背景下增(zeng)量有(you)限，供(gong)需偏寬松(song)格局加(jia)劇。

       2、利潤分析

       5月中國氧化鋁(lv)行(xing)業平均(jun)盈利187.2元(yuan)/噸(dun)，較(jiao)上(shang)(shang)月上(shang)(shang)升306.6元(yuan)/噸(dun)。隨著礦石(shi)等原料成(cheng)本(ben)的(de)下移(yi)，全行(xing)業利潤得到一定修復(fu)。隨著各地區氧化鋁(lv)廠陸續復(fu)產，整體供應端呈增長(chang)趨勢。

       海外市場分析

       據Mysteel數據顯(xian)示，2025年4月海外氧(yang)化鋁(lv)產量(liang)468萬(wan)噸(dun)，同比增(zeng)長1.5%。

       澳大利亞氧(yang)化(hua)鋁供(gong)應(ying)保持(chi)穩定， 5月份氧(yang)化(hua)鋁發運(yun)量(liang)39.4萬噸，環比(bi)下降13.1%，同比(bi)增長(chang)9.1%。巴西5月氧(yang)化(hua)鋁出口75.6萬噸，環比(bi)增長(chang)38%，同比(bi)增長(chang)109%。下半年海外氧(yang)化(hua)鋁增量(liang)仍集中在印度和印尼。南(nan)山印尼賓坦(tan)氧(yang)化(hua)鋁公司(si)三期氧(yang)化(hua)鋁項目5月進入試生產(chan)(chan)階段，總(zong)產(chan)(chan)能提(ti)升至(zhi)400萬噸；另外，韋(wei)丹塔也有提(ti)產(chan)(chan)計劃，但(dan)仍需看(kan)礦石供(gong)應(ying)情況。

       03、市場預測

       雖然氧(yang)化鋁廠(chang)已陸續復產(chan)，但短期(qi)流入現貨市場的增量暫不明顯(xian)，整(zheng)體可流通現貨仍處于偏緊(jin)局面(mian)。預計(ji)6月國內氧(yang)化鋁價格(ge)呈(cheng)震蕩偏弱格(ge)局，價格(ge)運行區間在3050-3250元/噸。