;      隨著(zhu)食(shi)品和燃料價格下(xia)(xia)降以(yi)及當地(di)(di)貨(huo)幣(bi)對美元匯率走強推(tui)低了(le)成本，整個(ge)亞洲(zhou)地(di)(di)區(qu)的(de)通脹近來都在(zai)放緩。而這似乎也正給該地(di)(di)區(qu)各國央行行長們提(ti)供了(le)難得的(de)寬(kuan)松(song)空(kong)間(jian)，尤其是(shi)在(zai)美國關稅風險(xian)及相(xiang)關不確定(ding)性仍令經濟(ji)前景(jing)蒙上(shang)陰影的(de)背景(jing)下(xia)(xia)。

       根據(ju)(ju)業內統(tong)計，在大多數已(yi)報告五月(yue)份數據(ju)(ju)的(de)亞洲(zhou)經濟體中(zhong)，當(dang)月(yue)消(xiao)(xiao)費(fei)者價格指數(CPI)普(pu)遍(bian)出現(xian)了回落。而(er)根據(ju)(ju)野村(cun)控(kong)股經濟學家的(de)數據(ju)(ju)，亞洲(zhou)地區(除日本(ben)外)的(de)消(xiao)(xiao)費(fei)者價格指數同比漲幅(fu)已(yi)放緩(huan)至(zhi)約(yue)1.5%(按(an)簡單平均(jun)值計算)，這(zhe)是自2021年第一季(ji)度以來的(de)最低水平。

       通(tong)脹(zhang)數(shu)據的(de)(de)(de)(de)持續回落，為各國央(yang)行進一(yi)步寬(kuan)松敞開了大(da)門(men)。在(zai)(zai)過去的(de)(de)(de)(de)一(yi)個月里，隔夜指(zhi)數(shu)掉(diao)期的(de)(de)(de)(de)定價(jia)顯示對(dui)澳洲聯儲的(de)(de)(de)(de)鴿派(pai)押(ya)注增多(duo)，同時對(dui)日本央(yang)行的(de)(de)(de)(de)鷹派(pai)押(ya)注減(jian)少。貨幣(bi)市場(chang)的(de)(de)(de)(de)定價(jia)也暗示韓國、印度和馬來西亞在(zai)(zai)未(wei)來三個月內(nei)的(de)(de)(de)(de)利(li)率前景將更加鴿派(pai)。

       不少亞太央(yang)行其實已經(jing)采(cai)取了(le)相應的行動。

       印(yin)度央(yang)行(xing)上周出人意(yi)料地大幅降(jiang)息50個(ge)基(ji)點(dian)，而(er)澳(ao)洲聯儲在(zai)降(jiang)息25個(ge)基(ji)點(dian)后(hou)，出人意(yi)料地采取了鴿派立(li)場。這兩家央(yang)行(xing)的官員們都(dou)指出了需(xu)求擔憂和美(mei)國(guo)關稅(shui)的潛在(zai)影響。

       事實上，不僅僅是亞洲地區，近來全球(qiu)范圍內的(de)通脹走向，都大(da)致呈現了回落的(de)態勢(shi)。

       周三公布的美國5月(yue)份(fen)CPI環(huan)比近(jin)較前月(yue)上漲0.1%，低(di)于經濟(ji)學家(jia)的預期。同比通脹率雖回升至2.4%，但也符合預期，并依然接近(jin)4月(yue)份(fen)創(chuang)下的四年低(di)點；歐元區通脹率5月(yue)份(fen)更是(shi)七個月(yue)來首(shou)次跌破歐洲(zhou)央行(xing)2%的目標。經濟(ji)學家(jia)表示,這(zhe)一數(shu)據(ju)使(shi)得今年進一步降息的可能性加(jia)大。

       作為(wei)(wei)亞(ya)洲地區第二大的經(jing)濟體，日本(ben)央行行長植田和男(nan)本(ben)周早(zao)些(xie)時候已(yi)表示，央行距離站穩(wen)通(tong)脹目標之(zhi)上仍有一段距離，此番言論(lun)加(jia)速了日元的貶(bian)值。雖然植田也淡(dan)化了寬松的可(ke)能(neng)性，但(dan)其提(ti)(ti)及可(ke)能(neng)需(xu)要為(wei)(wei)經(jing)濟提(ti)(ti)供支持，給人的印象是，日本(ben)央行下一步加(jia)息的步伐將更加(jia)遙遠。

       與此同時，韓國通脹(zhang)意(yi)外放緩(huan)，增強了(le)貨幣(bi)寬松的必要(yao)性。業內人士預計，韓國央行(xing)將在(zai)8月(yue)和11月(yue)分別降(jiang)息(xi)25個基點，到年底將基準利率降(jiang)至2%。

       東(dong)南(nan)亞大部分地區也存在類似情況。

       專(zhuan)門(men)從事東(dong)盟經濟(ji)研究的(de)經濟(ji)學家Tamara Henderson表示，“各國(guo)央行非但沒(mei)有(you)恢復(fu)政策中性(xing)（如果它(ta)們(men)之前沒(mei)有(you)這樣(yang)做的(de)話(hua)），反而進入了寬松(song)區間。而接下來問題是他們(men)會走(zou)多快？考慮到關稅將會持續存在，而且可(ke)能會很(hen)高，并且會以某種(zhong)形(xing)式持續下去(qu)的(de)話(hua)。”

       Henderson目前預(yu)測，由于美(mei)國(guo)提高關稅打擊(ji)全球商品需求，新(xin)加(jia)坡(po)和(he)(he)泰國(guo)將陷入經(jing)(jing)濟(ji)(ji)衰退。事實上，一份(fen)業內對(dui)經(jing)(jing)濟(ji)(ji)學(xue)家的調(diao)查顯示(shi)，由于原油價格下跌和(he)(he)關稅對(dui)市場情緒造成壓(ya)力(li)，自2024年底以(yi)來，對(dui)亞太地區大部分經(jing)(jing)濟(ji)(ji)體(ti)今年經(jing)(jing)濟(ji)(ji)增長的預(yu)測均已下調(diao)。

       有鑒(jian)于美元(yuan)仍在持續(xu)走弱(ruo)，這(zhe)也意味著各(ge)國央(yang)行在降息時無需(xu)再過于擔心本幣匯(hui)率。

       野村首席(xi)經濟(ji)學(xue)家Sonal Varma表示，在過去(qu)的(de)(de)周(zhou)期中(zhong)，亞洲本(ben)幣(bi)的(de)(de)疲(pi)軟(ruan)在出(chu)口疲(pi)軟(ruan)時(shi)期起到了重(zhong)要的(de)(de)減(jian)震器(qi)作用，但這(zhe)次(ci)這(zhe)種(zhong)緩沖作用可能失效了。”該行預(yu)計今年(nian)日元、新臺幣(bi)和韓元將(jiang)進一(yi)步升值(zhi)。

       布魯金斯學會(hui)高級(ji)研究員Robin Brooks表示，與新冠疫情不(bu)(bu)同，關稅沖擊可能不(bu)(bu)會(hui)推高全球通脹。 他指出(chu)，取代美國的需(xu)求并非易(yi)事，這意味著凈出(chu)口國將面臨(lin)物價下行(xing)壓力。