近日，一則阿聯酋環球鋁業公司子公司幾內亞氧化鋁公司的(de)鋁(lv)土礦(kuang)出(chu)口目前已被海關暫停的(de)消息，再度(du)燃爆氧(yang)化(hua)鋁(lv)市(shi)場，中(zhong)國(guo)作為全(quan)球最大的(de)鋁(lv)土礦(kuang)進口國(guo)，一家主(zhu)流企業幾(ji)內亞鋁(lv)土礦(kuang)供(gong)應中(zhong)斷將給予供(gong)應緊張的(de)氧(yang)化(hua)鋁(lv)價(jia)格(ge)新的(de)上(shang)漲(zhang)動(dong)力，今(jin)年氧(yang)化(hua)鋁(lv)價(jia)格(ge)漲(zhang)幅已超37%，后續氧(yang)化(hua)鋁(lv)價(jia)格(ge)上(shang)漲(zhang)之路拐點在哪？

       消息：阿聯酋環球鋁業（EGA）：子公司幾內亞氧化鋁公司（GAC）的鋁土礦出口目前已被海關暫停。

       中(zhong)國(guo)作為全球(qiu)最大的(de)鋁(lv)(lv)土(tu)(tu)礦(kuang)進口國(guo)，目前(qian)70%左右的(de)鋁(lv)(lv)土(tu)(tu)礦(kuang)需(xu)要進口，以滿足國(guo)內(nei)氧(yang)化(hua)鋁(lv)(lv)企業生產所需(xu)。阿(a)聯酋(qiu)環球(qiu)鋁(lv)(lv)業子公司(si)幾內(nei)亞氧(yang)化(hua)鋁(lv)(lv)公司(si)（GAC）的(de)鋁(lv)(lv)土(tu)(tu)礦(kuang)供(gong)應(ying)中(zhong)斷的(de)消息，再(zai)度引(yin)爆氧(yang)化(hua)鋁(lv)(lv)市場(chang)。數據統計，2023年幾內(nei)亞共(gong)出(chu)口鋁(lv)(lv)土(tu)(tu)礦(kuang)12659萬(wan)噸(dun)，其中(zhong)阿(a)聯酋(qiu)環球(qiu)鋁(lv)(lv)業出(chu)口了1415萬(wan)噸(dun)，占比(bi)約(yue)11.18%。阿(a)聯酋(qiu)環球(qiu)鋁(lv)(lv)業鋁(lv)(lv)土(tu)(tu)礦(kuang)供(gong)應(ying)中(zhong)斷，加重了市場(chang)對于氧(yang)化(hua)鋁(lv)(lv)原料(liao)鋁(lv)(lv)土(tu)(tu)礦(kuang)供(gong)應(ying)緊缺的(de)擔憂，進一步提振(zhen)氧(yang)化(hua)鋁(lv)(lv)價格上漲。

       幾內亞鋁土礦發運量增加 我國對外礦依賴度不斷提升

       幾(ji)內(nei)亞(ya)(ya)(ya)(ya)的(de)(de)(de)鋁(lv)(lv)土(tu)礦(kuang)(kuang)(kuang)資(zi)源(yuan)豐富(fu)，是(shi)我(wo)國(guo)(guo)最主要的(de)(de)(de)鋁(lv)(lv)土(tu)礦(kuang)(kuang)(kuang)來源(yuan)國(guo)(guo)。隨(sui)著(zhu)國(guo)(guo)內(nei)經濟(ji)發(fa)展(zhan)和(he)工(gong)業(ye)化(hua)進程(cheng)加(jia)(jia)速，我(wo)國(guo)(guo)對(dui)鋁(lv)(lv)土(tu)礦(kuang)(kuang)(kuang)的(de)(de)(de)需求(qiu)不斷增(zeng)長，由于國(guo)(guo)內(nei)鋁(lv)(lv)土(tu)礦(kuang)(kuang)(kuang)品位普(pu)遍(bian)低于進口(kou)(kou)礦(kuang)(kuang)(kuang)，且近年來國(guo)(guo)內(nei)礦(kuang)(kuang)(kuang)山產(chan)出減少(shao)，導致(zhi)對(dui)于外(wai)礦(kuang)(kuang)(kuang)依(yi)賴度不斷提升，目前已接(jie)近70%。依(yi)據中(zhong)華人民共和(he)國(guo)(guo)海(hai)關(guan)總署數據公布，2024年8月中(zhong)國(guo)(guo)鋁(lv)(lv)土(tu)礦(kuang)(kuang)(kuang)進口(kou)(kou)量為(wei)1554.6萬噸(dun)(dun)，同比(bi)增(zeng)加(jia)(jia)34.36%；1-8月進口(kou)(kou)總量為(wei)10786.37萬噸(dun)(dun)，同比(bi)增(zeng)加(jia)(jia)11.78%。從幾(ji)內(nei)亞(ya)(ya)(ya)(ya)鋁(lv)(lv)土(tu)礦(kuang)(kuang)(kuang)進口(kou)(kou)量增(zeng)加(jia)(jia)來看，幾(ji)內(nei)亞(ya)(ya)(ya)(ya)雨(yu)季對(dui)于鋁(lv)(lv)土(tu)礦(kuang)(kuang)(kuang)發(fa)運量的(de)(de)(de)影響，并不像預期(qi)中(zhong)明(ming)顯，進口(kou)(kou)增(zeng)加(jia)(jia)的(de)(de)(de)主要原因(yin)是(shi)幾(ji)內(nei)亞(ya)(ya)(ya)(ya)有(you)新的(de)(de)(de)礦(kuang)(kuang)(kuang)山開始出礦(kuang)(kuang)(kuang)，不過(guo)對(dui)于目前氧化(hua)鋁(lv)(lv)企業(ye)需求(qiu)來看，當前鋁(lv)(lv)土(tu)礦(kuang)(kuang)(kuang)仍存在(zai)供應缺口(kou)(kou)，特(te)別是(shi)采用國(guo)(guo)產(chan)鋁(lv)(lv)土(tu)礦(kuang)(kuang)(kuang)的(de)(de)(de)產(chan)線，因(yin)礦(kuang)(kuang)(kuang)石緊(jin)缺，多數產(chan)線停(ting)開或減產(chan)，部(bu)分企業(ye)少(shao)量進口(kou)(kou)礦(kuang)(kuang)(kuang)調配(pei)應用，也難大規模產(chan)出氧化(hua)鋁(lv)(lv)。

       今年國內氧化鋁價格漲幅已超37%

       卓創資(zi)訊價(jia)(jia)格(ge)(ge)(ge)監測，截至10月11日，國內氧(yang)(yang)(yang)(yang)化(hua)(hua)鋁(lv)(lv)(lv)主流市場(chang)日度均價(jia)(jia)為4261.05元(yuan)(yuan)/噸，較年初價(jia)(jia)格(ge)(ge)(ge)上漲1161.05元(yuan)(yuan)/噸，漲幅為37.45%，較去年同期上漲43.47%。氧(yang)(yang)(yang)(yang)化(hua)(hua)鋁(lv)(lv)(lv)價(jia)(jia)格(ge)(ge)(ge)連續(xu)上漲，一(yi)方面在于鋁(lv)(lv)(lv)土礦資(zi)源(yuan)緊(jin)缺(que)，限制國內氧(yang)(yang)(yang)(yang)化(hua)(hua)鋁(lv)(lv)(lv)生產(chan)(chan)(chan)企業產(chan)(chan)(chan)出(chu)增量有限，氧(yang)(yang)(yang)(yang)化(hua)(hua)鋁(lv)(lv)(lv)供應(ying)持續(xu)緊(jin)缺(que)，部分企業長(chang)單交(jiao)貨量不足(zu)；另(ling)一(yi)方面，自二季度以來，云南、貴州、四川、新(xin)疆等地電解鋁(lv)(lv)(lv)廠有復產(chan)(chan)(chan)及新(xin)增產(chan)(chan)(chan)能(neng)，氧(yang)(yang)(yang)(yang)化(hua)(hua)鋁(lv)(lv)(lv)需(xu)求有所增加(jia)。另(ling)外，二季度美(mei)鋁(lv)(lv)(lv)關停了位于澳(ao)大利亞(ya)的一(yi)座(zuo)氧(yang)(yang)(yang)(yang)化(hua)(hua)鋁(lv)(lv)(lv)廠，涉及220萬噸產(chan)(chan)(chan)能(neng)退(tui)出(chu)，海(hai)外氧(yang)(yang)(yang)(yang)化(hua)(hua)鋁(lv)(lv)(lv)供應(ying)同步趨緊(jin)。據悉，目前澳(ao)洲氧(yang)(yang)(yang)(yang)化(hua)(hua)鋁(lv)(lv)(lv)FOB已有642美(mei)元(yuan)(yuan)/噸成交(jiao)價(jia)(jia)格(ge)(ge)(ge)，折合國內氧(yang)(yang)(yang)(yang)化(hua)(hua)鋁(lv)(lv)(lv)價(jia)(jia)格(ge)(ge)(ge)已高達5400元(yuan)(yuan)/噸附近(jin)，遠高于國產(chan)(chan)(chan)氧(yang)(yang)(yang)(yang)化(hua)(hua)鋁(lv)(lv)(lv)價(jia)(jia)格(ge)(ge)(ge)，這(zhe)也是(shi)近(jin)幾個月國內進口氧(yang)(yang)(yang)(yang)化(hua)(hua)鋁(lv)(lv)(lv)現貨資(zi)源(yuan)一(yi)直(zhi)緊(jin)缺(que)的原因。阿(a)聯酋環球鋁(lv)(lv)(lv)業子公司幾內亞(ya)氧(yang)(yang)(yang)(yang)化(hua)(hua)鋁(lv)(lv)(lv)公司（GAC）的鋁(lv)(lv)(lv)土礦供應(ying)中斷，使得氧(yang)(yang)(yang)(yang)化(hua)(hua)鋁(lv)(lv)(lv)基本面供需(xu)矛盾(dun)有望(wang)更加(jia)凸顯，推(tui)動氧(yang)(yang)(yang)(yang)化(hua)(hua)鋁(lv)(lv)(lv)價(jia)(jia)格(ge)(ge)(ge)不斷上漲。

       預測：氧化鋁價格上漲之路拐點在哪？

       氧(yang)化鋁(lv)價(jia)(jia)格的(de)拐點大概率或出現在2025年1季度末，目前氧(yang)化鋁(lv)價(jia)(jia)格上(shang)漲最主要(yao)的(de)驅動(dong)因素就是階(jie)段性(xing)供(gong)(gong)需錯(cuo)配，未來拐點的(de)探尋，也應關注(zhu)供(gong)(gong)需方面的(de)變動(dong)。

       供(gong)應(ying)方面(mian)，目前氧(yang)化(hua)鋁(lv)可觀利潤下(xia)，氧(yang)化(hua)鋁(lv)企業(ye)生產(chan)(chan)積極，但限制(zhi)于鋁(lv)土(tu)礦(kuang)資源緊(jin)缺，部分(fen)企業(ye)運行(xing)不順暢(chang)，氧(yang)化(hua)鋁(lv)供(gong)應(ying)表現偏(pian)緊(jin)，隨著幾內亞(ya)雨季即(ji)將結束，后續(xu)鋁(lv)土(tu)礦(kuang)外(wai)運量(liang)有(you)望(wang)增(zeng)加(jia)，國內氧(yang)化(hua)鋁(lv)原(yuan)料緊(jin)缺情況或有(you)一定緩和，而國內礦(kuang)山復產(chan)(chan)緩慢，目前暫無新的消(xiao)息公布，預計(ji)國產(chan)(chan)鋁(lv)土(tu)礦(kuang)產(chan)(chan)出(chu)或居低位。另外(wai)，今(jin)(jin)(jin)年(nian)(nian)(nian)國內氧(yang)化(hua)鋁(lv)新增(zeng)產(chan)(chan)能有(you)限，重慶某企業(ye)通過(guo)技改(gai)擴增(zeng)60萬(wan)噸(dun)，內蒙古(gu)地(di)區復產(chan)(chan)100萬(wan)噸(dun)，山東地(di)區年(nian)(nian)(nian)底(di)(di)前或平替200萬(wan)噸(dun)產(chan)(chan)能，廣西地(di)區原(yuan)計(ji)劃年(nian)(nian)(nian)底(di)(di)前投產(chan)(chan)的200萬(wan)噸(dun)或將延遲，今(jin)(jin)(jin)年(nian)(nian)(nian)氧(yang)化(hua)鋁(lv)實際增(zeng)產(chan)(chan)非(fei)常有(you)限，對(dui)當前供(gong)應(ying)局面(mian)影響(xiang)不大，且后續(xu)還(huan)要(yao)考慮今(jin)(jin)(jin)年(nian)(nian)(nian)供(gong)暖季企業(ye)減產(chan)(chan)等因(yin)素。今(jin)(jin)(jin)年(nian)(nian)(nian)延期投產(chan)(chan)的計(ji)劃，部分(fen)有(you)望(wang)在(zai)2025年(nian)(nian)(nian)1季度末(mo)落地(di)，氧(yang)化(hua)鋁(lv)價格(ge)拐(guai)點大概率在(zai)明年(nian)(nian)(nian)1季度末(mo)附近。

       需(xu)求(qiu)方面，云南地(di)區電解鋁(lv)(lv)廠(chang)已滿負荷生產(chan)，且今年雨水充(chong)足，云南地(di)區冬季(ji)鋁(lv)(lv)廠(chang)產(chan)出或不(bu)停(ting)的(de)消息不(bu)斷發酵，加(jia)上新疆(jiang)準東55萬噸電解鋁(lv)(lv)產(chan)能通電焙燒，氧化(hua)鋁(lv)(lv)需(xu)求(qiu)預期升溫，現貨市場(chang)散單成交增多。

       總體來看，氧(yang)(yang)化鋁(lv)(lv)供應趨(qu)緊，下(xia)游(you)需求(qiu)(qiu)增多，氧(yang)(yang)化鋁(lv)(lv)價(jia)格(ge)不(bu)斷觸及(ji)新高(gao)點(dian)，原料鋁(lv)(lv)土(tu)礦方(fang)面些許風吹草動，有望使得(de)氧(yang)(yang)化鋁(lv)(lv)基本面供需矛盾放大(da)，考(kao)慮(lv)后續國(guo)內新產能的(de)(de)釋放時(shi)間及(ji)下(xia)游(you)電解鋁(lv)(lv)廠需求(qiu)(qiu)情況(kuang)，氧(yang)(yang)化鋁(lv)(lv)價(jia)格(ge)的(de)(de)拐點(dian)大(da)概率或(huo)出(chu)現在(zai)2025年1季(ji)度(du)末，屆時(shi)氧(yang)(yang)化鋁(lv)(lv)供應或(huo)有增多，價(jia)格(ge)或(huo)存在(zai)一定(ding)的(de)(de)回落的(de)(de)空間。