中國鋁冶煉產業月度景氣指數報告2024年5月
中國有色金屬工業協會

       2024年5月(yue)(yue)份，中(zhong)國鋁(lv)冶煉(lian)產業景氣(qi)指(zhi)數為53.4，較4月(yue)(yue)增(zeng)長3.7個點，處于“正常”區(qu)間(jian)中(zhong)部；先行合成指(zhi)數為72.1，較4月(yue)(yue)增(zeng)長3.8個點。近13個月(yue)(yue)中(zhong)國鋁(lv)冶煉(lian)產業景氣(qi)指(zhi)數見下表。

       景氣指數處于正常區間內并有較大升幅

       2024年(nian)5月(yue)份，中(zhong)國鋁冶(ye)煉(lian)產業(ye)景氣指數為53.4，較4月(yue)增長3.7個點，處于“正(zheng)常(chang)”區間中(zhong)部。中(zhong)國鋁冶(ye)煉(lian)產業(ye)月(yue)度景氣指數走勢(shi)見圖1。

       由中國鋁冶煉產業景氣信號燈（見圖2）可見，2024年5月份，在構成產業景氣指數的10個指標中，LME鋁結算價、M2、發電量、電解鋁產量、鋁冶煉投資總額、鋁材出口總量、主營業務收入和利潤總額等8項指標均處于“正常”區間，商品房銷售面積和氧化鋁產量等2項指標處于“偏冷”區間。

       先行合成指數上升且升幅較大

       2024年5月份，先行合成指數為72.1，較4月份增長3.8個點。中國鋁冶煉產業合成指數曲線見圖3。構成先行合成指數的5項指標中，經季節調整后，有兩項指標較4月份增長，鋁冶煉投資總額增長3.6%，M2增長0.6%；有兩項指標較4月份下降，發電量下降0.4%，商品房銷售面積下降0.8%。

       行業運行特點及形勢分析

       5月(yue)份，鋁冶(ye)煉行(xing)業景氣(qi)度總體(ti)處于正常區間中部(bu)，運行(xing)特點(dian)具(ju)體(ti)表現為：

       一是鋁價呈上行走勢。
       5月份，鋁價在多重因素的影響下呈現上行走勢。海外宏觀方面，美國整體通脹水平回落，疊加非農數據走弱或暗示美國經濟逐步放緩，市場或持續下修利率預期，利空美元指數，支撐鋁板塊上漲。國內方面，隨著國內多地樓市政策加碼，央行取消全國層面首套住房和二套住房商業性個人住房貸款利率下限，海內外宏觀氛圍較好，刺激鋁價走強。5月份，滬鋁主力合約價格處于20236元~21945元/噸之間，均價為20772元/噸，環比上漲1503元/噸，漲幅7.8%；同比上漲2534元/噸，漲幅13.9%。滬鋁主力合約價格走勢情況見圖4。

       二是生產總體保持平穩。

       4月份，全國電解鋁和氧化鋁的產能產量總體保持平穩。截至4月底，國內電解鋁運行產能穩定在4300萬噸/年，開工率為96.8%。云南地區進入豐水期，部分電解鋁產能陸續恢復，電解鋁企業復產產能約為90萬噸，云南地區持續復產以及內蒙古新投產項目繼續拉升產量，其他地區保持相對穩定運行。4月份，全國電解鋁產量為358.2萬噸，同比增長7.2%，日均產量11.9萬噸，環比增加0.1萬噸，同比增加0.7萬噸；氧化鋁產量為686.3萬噸，同比下降0.6%，日均產量22.9萬噸，環比增加0.6萬噸，同比下降0.1萬噸。鋁冶煉產品月度日均產量見圖5。
       三是國內鋁表觀消費不同領域表現不一。

       4月份(fen)，需求端持(chi)續回暖(nuan)。鋁加工(gong)方面(mian)，鋁型材加工(gong)廠產(chan)(chan)能利(li)用率(lv)及設備開(kai)工(gong)率(lv)有(you)所回暖(nuan)，但4月份(fen)下(xia)半(ban)月鋁價(jia)接(jie)連沖高，價(jia)格波(bo)動幅(fu)度較(jiao)大(da)，對(dui)加工(gong)廠在手(shou)訂(ding)單量(liang)有(you)一定影響(xiang)，國內鋁下(xia)游加工(gong)領先企(qi)業(ye)開(kai)工(gong)率(lv)為62.8%，環(huan)比(bi)增長1.5%。房(fang)(fang)(fang)地產(chan)(chan)方面(mian)，國內刺激房(fang)(fang)(fang)地產(chan)(chan)消費政策(ce)雖(sui)有(you)加碼，但是消費恢復尚需時日(ri)，房(fang)(fang)(fang)地產(chan)(chan)數據表(biao)現依(yi)舊(jiu)不及預期。4月份(fen)，全(quan)國房(fang)(fang)(fang)地產(chan)(chan)開(kai)發(fa)投資8845.4億元，同(tong)比(bi)下(xia)降(jiang)10.2%；房(fang)(fang)(fang)地產(chan)(chan)開(kai)發(fa)企(qi)業(ye)房(fang)(fang)(fang)屋施工(gong)面(mian)積(ji)(ji)9043.4萬(wan)(wan)平方米，同(tong)比(bi)下(xia)降(jiang)21.2%；房(fang)(fang)(fang)屋新開(kai)工(gong)面(mian)積(ji)(ji)6226.9萬(wan)(wan)平方米，同(tong)比(bi)下(xia)降(jiang)14.9%；房(fang)(fang)(fang)屋竣工(gong)面(mian)積(ji)(ji)3061.7萬(wan)(wan)平方米，同(tong)比(bi)下(xia)降(jiang)32.8%。汽車方面(mian)，市場需求繼續恢復，企(qi)業(ye)對(dui)近期市場發(fa)展(zhan)信心總體穩定。4月份(fen)，汽車產(chan)(chan)銷量(liang)分別(bie)為240.6萬(wan)(wan)輛和(he)235.9萬(wan)(wan)輛，環(huan)比(bi)分別(bie)下(xia)降(jiang)10.5%和(he)12.5%，同(tong)比(bi)分別(bie)增長12.8%和(he)9.3%。4月份(fen)，全(quan)國鋁合金產(chan)(chan)量(liang)140.1萬(wan)(wan)噸，同(tong)比(bi)增長11.5%；全(quan)國鋁材產(chan)(chan)量(liang)584.0萬(wan)(wan)噸，同(tong)比(bi)增長8.2%。

       四是鋁土礦進口和鋁材出口同比均有所上升。

       由于國內鋁土礦稟賦不佳，鋁資源維持凈進口。鋁土礦進口方面，我國鋁土礦進口保持上升態勢，4月份，我國累計進口鋁礦砂及其精礦1428萬噸，同比增長18.8%。其中，從幾內亞進口1049噸，同比增長18.5%；從澳大利亞進口313噸，同比增長9.6%。鋁材出口方面，4月份，我國累計出口鋁材52萬噸，同比增長12.6%。
       綜上所述，在國民經濟繼續延續穩定恢復發展態勢前提下，預計未來一段時期我國鋁冶煉行業將會繼續在“正常”區間運行，景氣指數可能會有增長。
       附注：
       1. 鋁冶煉產業景氣先行合成指數（簡稱先行指數）用于判斷鋁冶煉產業經濟運行的近期變化趨勢。該指數由以下5項指標構成：LME鋁結算價、M2、鋁冶煉項目固定資產投資總額、商品房銷售面積、發電量。
       2. 鋁冶煉產業一致合成指標（簡稱一致指數）反映當前鋁冶煉產業經濟的運行狀況。該指數由以下5項指標構成：電解鋁產量、氧化鋁產量、鋁冶煉企業營業收入、鋁冶煉企業利潤總額、鋁材出口總量。
       3. 鋁冶煉產業滯后合成指標（簡稱滯后指數）與一致指標一起主要用來監測經濟變動的趨勢，起到事后驗證的作用。該指數由以下3項指標構成：鋁冶煉企業流動資本余額、鋁冶煉企業應收賬款余額、鋁冶煉企業產成品資金余額。
       4. 綜合景氣指數反映當前鋁冶煉產業發展景氣程度。景氣燈號圖把鋁冶煉產業經濟運行狀態分為5個級別，“紅燈”表示經濟過熱，“黃燈”表示經濟偏熱，“綠燈”表示經濟運行正常，“淺藍燈”表示經濟偏冷，“藍燈”表示經濟過冷。對單項指標燈號賦予不同的權重，將其匯總而成的綜合景氣指數也同樣由5個燈區顯示。
       綜合景氣指數由10項指標構成，即先行指數和一致指數的構成指標。
       5. 編制指數所用各項指標均經過季節調整，已剔除季節因素。
       6. 每月(yue)都(dou)將對以前的(de)(de)月(yue)度景氣(qi)指(zhi)數(shu)進(jin)行修訂(ding)。當時(shi)間(jian)序列加入最新的(de)(de)一個月(yue)的(de)(de)數(shu)據后(hou)，以往月(yue)度景氣(qi)指(zhi)數(shu)會(hui)或多或少(shao)地(di)發(fa)生變化，這是模型自(zi)動修正(zheng)的(de)(de)結果。