Winter is coming！ 

盡管光伏前十(shi)月貢獻了超(chao)142GW的(de)新增裝(zhuang)機，但對(dui)于部分光伏制(zhi)造企業而言，寒冬似乎(hu)已經(jing)籠罩。 

陸續出爐的(de)三(san)季(ji)度(du)財(cai)報或(huo)許(xu)也能證明這一點，整體(ti)來(lai)看前三(san)季(ji)度(du)，硅(gui)料、硅(gui)片(pian)企(qi)業凈利潤(run)出現下滑；組件企(qi)業前三(san)季(ji)度(du)保持增長(chang)，但第(di)三(san)季(ji)度(du)營收(shou)、凈利潤(run)較去年(nian)放緩，個別(bie)頭(tou)部(bu)企(qi)業凈利潤(run)下滑40%-68%。 

在業績變(bian)動說(shuo)明中，產業鏈(lian)價格波動是多數(shu)企業業績不(bu)理想的原因。目前硅(gui)料價格仍處于下降(jiang)通(tong)道，且有跌破6萬元/噸(dun)趨勢，單(dan)晶菜花(hua)料最低(di)價格已經來到5.7萬元/噸(dun)。 

傳遞(di)至組(zu)件環(huan)節，組(zu)件中標價(jia)格已經由年初的1.8、1.98元/W大幅(fu)下降。近期三峽集(ji)(ji)團新(xin)疆哈密2.1GW組(zu)件集(ji)(ji)采，企(qi)業(ye)報價(jia)幾乎全(quan)面低(di)于(yu)1元/W，最低(di)來(lai)到0.943元/W。 

撤(che)退信(xin)號？ 

與跌(die)價潮(chao)相對應(ying)的是，此前迅猛(meng)的擴產潮(chao)有(you)了(le)退潮(chao)苗頭。 

從上游(you)來看，大(da)全(quan)能源此(ci)前宣布將(jiang)原定于今年(nian)底投產(chan)的全(quan)資(zi)子公司二期10萬噸高純(chun)多晶(jing)硅項目(mu)，延(yan)期至2024年(nian)二季度(du)。 

而與(yu)項(xiang)目延期相比(bi)，部分跨界企業更是暫緩項(xiang)目融資甚(shen)至(zhi)直接退出光(guang)伏(fu)業務(wu)。 

8月1日，乾景園(yuan)林發布公告(gao)稱，終止(zhi)公司(si)2022年度向特定(ding)(ding)對象發行A股(gu)股(gu)票事項(xiang)并撤回(hui)申請文件(jian)的議案。此前，公司(si)公告(gao)擬定(ding)(ding)增募資4.69億元，主要用于1GW高效(xiao)異(yi)質結電(dian)池生產(chan)(chan)項(xiang)目、2GW高效(xiao)異(yi)質結太陽能組(zu)件(jian)生產(chan)(chan)項(xiang)目。 

樂通股份8月11日(ri)晚間披露公(gong)(gong)告顯示(shi)，公(gong)(gong)司(si)將大幅減少對異質結電池項目的投資(zi)規模，投資(zi)金(jin)額由1億縮至1250萬。 

9月(yue)底，向日葵(kui)宣(xuan)布，其與捷(jie)佳偉(wei)創終止原投(tou)資TOPCon（隧穿氧化層(ceng)鈍化接觸）太陽能(neng)電池項目所用設備購買的合(he)同。 

10月(yue)19日，皇氏集團在對深(shen)交所(suo)問(wen)詢函的回復中(zhong)表(biao)示，考慮到TOPCon電池屬于(yu)重資產投入，后續仍需要(yao)投入較大(da)資金，且(qie)當(dang)前行業(ye)競爭(zheng)激(ji)烈，公(gong)(gong)司(si)決定(ding)將有限的資源投入到保(bao)障公(gong)(gong)司(si)未來持續發展的核心(xin)主業(ye)上，因此對原項目投資作出相應調整(zheng)，轉(zhuan)讓子公(gong)(gong)司(si)安徽綠(lv)能控制(zhi)權。 

11月(yue)6日(ri)，金(jin)(jin)剛光(guang)伏(fu)發布公告稱，綜合(he)考慮公司(si)(si)實(shi)際情(qing)況和資(zi)(zi)(zi)本市(shi)場及相關政策變化因素，決定終(zhong)止2023年度(du)向(xiang)特定對象(xiang)發行(xing)A股(gu)股(gu)票事(shi)項。公司(si)(si)原擬定增募(mu)資(zi)(zi)(zi)不(bu)(bu)超過20億元(yuan)，用(yong)于投(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)年產(chan)4.8GW高效異質結電池及1.2GW組(zu)件項目等(deng)。 …… 實(shi)際上，跨界(jie)企業(ye)(ye)的撤(che)退，一(yi)方(fang)面受(shou)當前(qian)光(guang)伏(fu)產(chan)業(ye)(ye)鏈價格影響，企業(ye)(ye)自身競爭力(li)、海外渠道(dao)、品牌建(jian)設等(deng)不(bu)(bu)足(zu)以與(yu)(yu)老牌光(guang)伏(fu)企業(ye)(ye)抗衡。正如(ru)此前(qian)某家頭(tou)部企業(ye)(ye)所言，“光(guang)伏(fu)行(xing)業(ye)(ye)不(bu)(bu)是(shi)有(you)(you)錢就能做(zuo)的好，遠沒那么簡單”。 另一(yi)方(fang)面，11月(yue)初滬深交易所發布優化再融資(zi)(zi)(zi)新規(gui)(gui)，稱“嚴格把關再融資(zi)(zi)(zi)募(mu)集資(zi)(zi)(zi)金(jin)(jin)主(zhu)(zhu)要(yao)(yao)投(tou)(tou)向(xiang)主(zhu)(zhu)業(ye)(ye)的相關要(yao)(yao)求(qiu)，上市(shi)公司(si)(si)再融資(zi)(zi)(zi)募(mu)集資(zi)(zi)(zi)金(jin)(jin)項目須與(yu)(yu)現(xian)有(you)(you)主(zhu)(zhu)業(ye)(ye)緊密相關，實(shi)施后與(yu)(yu)原有(you)(you)業(ye)(ye)務須具有(you)(you)明(ming)顯的協同性。督促(cu)上市(shi)公司(si)(si)更加(jia)突(tu)出(chu)(chu)主(zhu)(zhu)業(ye)(ye)，聚焦提升主(zhu)(zhu)業(ye)(ye)質量，防止盲目跨界(jie)投(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)、多元(yuan)化投(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)。” 新規(gui)(gui)出(chu)(chu)臺(tai)后，跨界(jie)企業(ye)(ye)需要(yao)(yao)更加(jia)合(he)理規(gui)(gui)劃融資(zi)(zi)(zi)投(tou)(tou)向(xiang)，對于一(yi)些(xie)蹭光(guang)伏(fu)熱度(du)而來的企業(ye)(ye)，顯然不(bu)(bu)符(fu)合(he)要(yao)(yao)求(qiu)。 

行(xing)業整合在即 

未來兩(liang)年(nian)，產能過(guo)剩下的(de)(de)產業(ye)整合(he)將(jiang)(jiang)是主旋律。根據(ju)(ju)彭博(bo)新(xin)能源財經的(de)(de)預測(ce)，2024年(nian)全球新(xin)增光伏(fu)裝機規模約511GW，到(dao)2030年(nian)全球新(xin)增光伏(fu)裝機約727GW。 而據(ju)(ju)PVInfolink統(tong)計，到(dao)2024年(nian)，我國光伏(fu)主產業(ye)鏈(lian)中硅(gui)料、硅(gui)片、電池及(ji)組件(jian)產能均(jun)超1TW，此外主要輔材環(huan)節如玻璃、膠膜背(bei)板等(deng)供給也相(xiang)對寬松。 這意味著，產業(ye)鏈(lian)企(qi)業(ye)間的(de)(de)競(jing)(jing)爭(zheng)將(jiang)(jiang)進(jin)一步加(jia)劇。尤其在(zai)組件(jian)環(huan)節，據(ju)(ju)統(tong)計到(dao)2024年(nian)僅TOP 10企(qi)業(ye)組件(jian)總(zong)產能將(jiang)(jiang)近800GW，可充分滿足500GW+的(de)(de)市場需求，企(qi)業(ye)競(jing)(jing)爭(zheng)將(jiang)(jiang)日(ri)益白(bai)熱化。 

據(ju)統計，去年TOP 4企業(ye)與(yu)(yu)第五(wu)名出貨(huo)量差(cha)距在18-25GW，而按照今年企業(ye)的出貨(huo)目標預測(ce)，差(cha)距將進一步擴大至30-40GW，更為(wei)明顯的是(shi)第一名與(yu)(yu)第十名出貨(huo)量或(huo)相差(cha)近60GW。 

強(qiang)者恒強(qiang)之(zhi)下，對二三(san)(san)線(xian)企(qi)業(ye)(ye)的(de)考驗更為嚴峻，尤其是未建立起(qi)一體(ti)化產(chan)能的(de)企(qi)業(ye)(ye)。據媒體(ti)報道，11月(yue)(yue)初，伍德麥肯茲一份報告指出(chu)(chu)，非(fei)一體(ti)化組(zu)件(jian)制(zhi)造商截至2023年第(di)三(san)(san)季度，市場價格(ge)與(yu)制(zhi)造成本幾乎(hu)持平(ping)，已無(wu)利潤空間(jian)。 反觀一體(ti)化陣營頭部企(qi)業(ye)(ye)，除了在硅(gui)料(liao)-硅(gui)片-電(dian)池-組(zu)件(jian)環(huan)節具備(bei)產(chan)業(ye)(ye)優勢外，在輔材(cai)、設備(bei)端也有(you)(you)布局(ju)，綜合優勢明顯。 而(er)從(cong)近期中(zhong)標(biao)結果(guo)來看，11月(yue)(yue)以(yi)來央企(qi)的(de)大規(gui)模組(zu)件(jian)集采中(zhong)，中(zhong)標(biao)企(qi)業(ye)(ye)均為TOP 10企(qi)業(ye)(ye)。即使在開標(biao)階(jie)段，有(you)(you)三(san)(san)線(xian)企(qi)業(ye)(ye)投出(chu)(chu)低價，但考慮到實際供貨(huo)能力等因素，最(zui)終(zhong)仍是頭部企(qi)業(ye)(ye)勝出(chu)(chu)。 激烈的(de)競爭下，部分(fen)二三(san)(san)線(xian)企(qi)業(ye)(ye)已經下調了出(chu)(chu)貨(huo)目標(biao)，預計今年企(qi)業(ye)(ye)出(chu)(chu)貨(huo)仍將(jiang)呈現(xian)“兩極分(fen)化”局(ju)面。 

在此趨勢下，大型企業將通過收購、合并等方式整合資源，形成規模優勢。而中小企業要逃脫“大魚吃小魚”的命運，還需要差異化產品、差異化的市場布局，找好自己的生存空間。