8月17日央行發布了2023年第二季度中國貨幣政策執行報告(gao)(gao)（以下簡稱“報告(gao)(gao)”）。與(yu)一季度貨幣政(zheng)策(ce)(ce)執行報告(gao)(gao)相比(bi)，“堅決防范匯率超調(diao)風險”、“促進(jin)企業融資和居民信貸成(cheng)本穩(wen)(wen)中(zhong)有降”、“適時(shi)調(diao)整優化房地產(chan)政(zheng)策(ce)(ce)”、“發揮好金(jin)融在促消費、穩(wen)(wen)投資、擴內(nei)需中(zhong)的積極作用”都是“新表述”。

專家表示，近期人(ren)民幣跟隨宏觀(guan)經濟短期波(bo)動(dong)，但從內外(wai)環境趨勢看，下半年(nian)人(ren)民幣匯率(lv)有(you)(you)望繼續在(zai)合理均(jun)衡(heng)水(shui)平附近雙向波(bo)動(dong)。房地(di)產方面(mian)，《報告》提(ti)及供(gong)需關(guan)系(xi)變化(hua)，加(jia)之(zhi)目前房地(di)產供(gong)需表現偏弱，預(yu)(yu)計后(hou)續穩(wen)樓市支持力度(du)適度(du)加(jia)大。此外(wai)，《報告》提(ti)及推動(dong)實(shi)體經濟融資成(cheng)本穩(wen)中有(you)(you)降，發揮(hui)利(li)率(lv)市場化(hua)改革效能，預(yu)(yu)計后(hou)續存款利(li)率(lv)仍有(you)(you)一(yi)定幅度(du)下調。

堅(jian)決防(fang)范(fan)匯率超調(diao)風(feng)險 下(xia)半年(nian)看多人民幣匯率走勢

在(zai)下階段主要(yao)政策思路中，關于(yu)匯(hui)率(lv)方面，與《2023年第一季度(du)中國(guo)貨幣(bi)政策執行(xing)報告》相比，二季度(du)的(de)《報告》關于(yu)匯(hui)率(lv)的(de)表述多了一句“必要(yao)時對市場順(shun)周期、單(dan)邊行(xing)為(wei)進行(xing)糾偏，堅決防范(fan)匯(hui)率(lv)超調(diao)風險，保持人民幣(bi)匯(hui)率(lv)在(zai)合理均(jun)衡(heng)水平上(shang)的(de)基(ji)本(ben)穩定。”

跨境金融研究院院長王志毅(yi)對財聯社記者表示，糾(jiu)偏這個詞央行(xing)曾多次提到(dao)。例如(ru)，5月19日(ri)，CNH一度跌破7.07，當日(ri)17:30央行(xing)發布消息，中國外匯(hui)市場指導委員(yuan)會（CFXC）召開會議指出：人民幣匯(hui)率有糾(jiu)偏力量(liang)和機(ji)制。

此外(wai)，在2023年(nian)上(shang)半年(nian)金(jin)融統計(ji)數(shu)據新聞發布會上(shang)，央行(xing)指(zhi)出，下(xia)一(yi)步將以保(bao)持人民幣匯率在合理均衡水平上(shang)基本穩定為目標，以預(yu)期管理為核心(xin)，綜合施策、穩定預(yu)期，必(bi)要的時候對市場(chang)順周期、單邊行(xing)為進行(xing)糾偏，堅決防(fang)范匯率大(da)起大(da)落。

“一方面(mian)是市場自發的(de)調節，比如貶的(de)多了(le)結匯盤就(jiu)出(chu)來(lai)了(le)，另一方面(mian)如果(guo)市場的(de)預期(qi)過于(yu)一致，比如大家都強烈看(kan)貶，匯率(lv)短期(qi)單邊貶值幅度過大，對于(yu)這種羊群(qun)效應，該出(chu)手(shou)時就(jiu)要出(chu)手(shou)”，王志毅表(biao)示。

光(guang)大銀(yin)行金融市場部宏(hong)觀(guan)研究員周茂華對財聯社記(ji)者(zhe)表示，近(jin)期人民幣跟(gen)隨宏(hong)觀(guan)經濟短期波(bo)動，但從內外環境趨勢看，繼(ji)續看多人民幣匯率走勢，下半年人民幣匯率有望繼(ji)續在合理均衡水平附近(jin)雙向波(bo)動。

“一方面經(jing)濟延續(xu)(xu)復蘇(su)態勢。宏觀經(jing)濟短期波(bo)動(dong)，但內(nei)需(xu)復蘇(su)有(you)望(wang)(wang)延續(xu)(xu)。服務業保持積(ji)極擴(kuo)張態勢，近幾個月穩(wen)增長政策力(li)度明(ming)顯(xian)增大，政策效果(guo)滯后顯(xian)現，內(nei)需(xu)復蘇(su)動(dong)能有(you)望(wang)(wang)回穩(wen)向好；另(ling)一方面，我國跨境資本有(you)序(xu)雙(shuang)向流(liu)動(dong)，人(ren)(ren)民(min)幣(bi)(bi)匯(hui)率彈(dan)性強，外(wai)(wai)貿(mao)韌性足、人(ren)(ren)民(min)幣(bi)(bi)資產長期配置(zhi)價值凸顯(xian)，國際收支基本平(ping)衡，外(wai)(wai)匯(hui)儲備(bei)維持3萬億美元上(shang)方，為人(ren)(ren)民(min)幣(bi)(bi)提供有(you)力(li)支撐；此外(wai)(wai)，美聯儲本輪加息接近尾(wei)聲，指標顯(xian)示美國基本面趨(qu)緩等，美元上(shang)行空間(jian)存(cun)在明(ming)顯(xian)制約。”周茂華表示。

適(shi)時調整優(you)化房地產(chan)政策 預(yu)計后續穩樓市力度適(shi)度加大

《報告》指出，適應房(fang)地產市場供求關系發(fa)生重大變化(hua)的(de)新形(xing)勢，適時調整優化(hua)房(fang)地產政策，促(cu)進房(fang)地產市場平穩健康發(fa)展。

58安居客(ke)研究(jiu)院院長張波(bo)對財聯社記者(zhe)表示，這總體還是延續(xu)了既有調控思路。從需(xu)求側來(lai)看，預計央行針(zhen)(zhen)對改(gai)善(shan)人(ren)群(qun)會加大利(li)(li)率下調空間，以(yi)更有效加快改(gai)善(shan)人(ren)群(qun)的入場節奏。同時針(zhen)(zhen)對存量貸款(kuan)利(li)(li)率會加速調整。從供給側來(lai)看，后續(xu)針(zhen)(zhen)對房(fang)企也可(ke)有更多金(jin)融實質(zhi)性政策落地，改(gai)善(shan)房(fang)企尤其(qi)是民營房(fang)企融資環境，推動行業風險不斷化解。

周茂華也(ye)表示，房(fang)地產(chan)方面，《報告》提及(ji)供(gong)(gong)需關(guan)系變化，加之目前房(fang)地產(chan)供(gong)(gong)需表現(xian)偏弱，預(yu)計后續穩樓(lou)市支(zhi)持力度適(shi)度加大，推(tui)動各地因城市策(ce)，用好(hao)政(zheng)策(ce)工具，促進房(fang)地產(chan)平(ping)穩復蘇。

此外，關于“房地(di)(di)產”相關內容，《報告》還提到，要(yao)落(luo)實(shi)好“金融 16 條(tiao)”，保(bao)持(chi)(chi)(chi)房地(di)(di)產融資平穩(wen)有序，加大對住(zhu)房租賃、城中(zhong)村改造、保(bao)障性(xing)住(zhu)房建設等金融支持(chi)(chi)(chi)力(li)度(du)。延續實(shi)施保(bao)交樓貸款(kuan)支持(chi)(chi)(chi)計(ji)劃(hua)(hua)至 2024 年(nian) 5 月(yue)末，穩(wen)步(bu)推進(jin)(jin)租賃住(zhu)房貸款(kuan)支持(chi)(chi)(chi)計(ji)劃(hua)(hua)在試(shi)點城市落(luo)地(di)(di)。因城施策用(yong)好政策工具箱(xiang)，更好滿足居民剛性(xing)和(he)改善性(xing)住(zhu)房需求(qiu)，扎實(shi)做好保(bao)交樓、保(bao)民生(sheng)、保(bao)穩(wen)定各(ge)項工作，促進(jin)(jin)房地(di)(di)產市場平穩(wen)健(jian)康(kang)發展(zhan)。

促進(jin)企(qi)業(ye)融資和居民信貸成本穩中有降 預計后續存款利率有下(xia)調幅(fu)度

《報告》指出，繼續(xu)深化(hua)(hua)利率(lv)市(shi)(shi)場化(hua)(hua)改(gai)革(ge)，完善央行政策(ce)(ce)利率(lv)體系，持續(xu)發揮貸款市(shi)(shi)場報價(jia)利率(lv)改(gai)革(ge)和存款利率(lv)市(shi)(shi)場化(hua)(hua)調整機制的重要(yao)作用，結構性貨幣政策(ce)(ce)促進(jin)企(qi)業融(rong)資和居(ju)民信(xin)貸成本穩中(zhong)有降。

周茂華(hua)表示，《報告》提(ti)及推動實體經濟融(rong)資成本穩中有降，發揮利率市(shi)場化(hua)改革效能，預(yu)計(ji)后續存款利率仍(reng)有一定幅度(du)下調。

《報告》還指出，發揮好金融在促(cu)消費(fei)、穩投資、擴內需中的積(ji)極(ji)作用，保持物價水平基(ji)本(ben)穩定。

物價方面，《報告》還指(zhi)出(chu)，當(dang)前我國沒有出(chu)現通(tong)縮(suo)(suo)，宏觀經(jing)濟穩步恢復(fu)，廣(guang)義貨幣保持(chi)較快增長，與歷史上的典型通(tong)縮(suo)(suo)存在明顯(xian)差異(yi)。綜合來看，物價漲幅大概(gai)率已(yi)處于年內低位。預計 8 月開始 CPI 有望逐步回升，全年呈 U 型走勢；PPI 同(tong)比已(yi)于 7 月觸底(di)反彈，未來降幅還將趨于收斂(lian)。中長期(qi)看，我國經(jing)濟供(gong)需總體平衡，貨幣政策保持(chi)穩健(jian)，居民通(tong)脹預期(qi)平穩，不(bu)存在長期(qi)通(tong)縮(suo)(suo)或通(tong)脹的基礎。

周茂(mao)華表(biao)示，《報(bao)告(gao)》釋放(fang)對經(jing)濟復蘇(su)(su)前景保持樂觀(guan)，經(jing)濟在(zai)逐步復蘇(su)(su)，但經(jing)濟復蘇(su)(su)也(ye)面臨不少挑戰，國內(nei)內(nei)需(xu)不足，全球(qiu)經(jing)濟復蘇(su)(su)動能趨緩，部分企業經(jing)營面臨困難，及重點(dian)領域風險隱患等，國內(nei)繼續加大宏觀(guan)政(zheng)策(ce)調控，貨(huo)幣政(zheng)策(ce)基調偏積極(ji)，同(tong)時，報(bao)告(gao)強調提升信(xin)貸政(zheng)策(ce)質效，加大薄弱(ruo)環節(jie)和(he)重點(dian)領域支(zhi)持，預示后續貨(huo)幣政(zheng)策(ce)需(xu)要總量和(he)結(jie)構工具配合，精準有力支(zhi)持實體經(jing)濟復蘇(su)(su)。