7月份以來棉花市場(chang)重心呈現震(zhen)蕩攀升勢(shi)(shi)(shi)態(tai)，然隨著淡季逐步(bu)深(shen)入，原料端漲(zhang)勢(shi)(shi)(shi)未能有(you)效向下(xia)(xia)傳導，純棉紗線市場(chang)在高成(cheng)本、弱需(xu)求處境下(xia)(xia)提漲(zhang)艱(jian)難，伴(ban)隨成(cheng)品(pin)庫存繼續累積，自身開機(ji)呈進一步(bu)下(xia)(xia)降趨勢(shi)(shi)(shi)。當前產業鏈(lian)供需(xu)矛盾突出，純棉紗市場(chang)后市行情(qing)又將如何發展？現筆者(zhe)分析(xi)如下(xia)(xia)：

圖1 國內棉花期(qi)現基差(cha)走勢(shi)圖

近(jin)期產區高溫天氣引發對(dui)新(xin)年度(du)棉(mian)花產量的(de)擔憂，此外(wai)消息(xi)面對(dui)供(gong)(gong)應端庫存(cun)的(de)炒作也(ye)是(shi)屢試不爽(shuang)，一時間(jian)刺激(ji)了場(chang)(chang)內看(kan)漲情(qing)緒，伴隨持倉(cang)量大幅增加，多頭(tou)持續(xu)發力，助推棉(mian)花期現(xian)價(jia)格大幅上(shang)漲，鄭棉(mian)盤中更是(shi)觸及(ji)17300元(yuan)/噸(dun)以(yi)(yi)上(shang)的(de)年內高點且仍(reng)有繼續(xu)向上(shang)的(de)勢頭(tou)。面對(dui)如(ru)此強勁的(de)棉(mian)花市(shi)場(chang)(chang)，18日(ri)令市(shi)場(chang)(chang)翹首以(yi)(yi)盼(pan)的(de)拋儲(chu)政(zheng)策終于落地。政(zheng)策中雖沒有明(ming)確具體的(de)數量，但可以(yi)(yi)看(kan)到仍(reng)對(dui)盤面形成一定壓制，然(ran)在(zai)供(gong)(gong)應端偏緊、產區天氣干旱及(ji)新(xin)年度(du)搶收(shou)(shou)預期等長(chang)線(xian)利好支撐下，鄭棉(mian)回調(diao)幅度(du)也(ye)較(jiao)為有限，整體仍(reng)維持高位(wei)姿態。截至20日(ri)，鄭棉(mian)主連收(shou)(shou)于17145元(yuan)/噸(dun)，較(jiao)6月(yue)底(di)的(de)16280元(yuan)/噸(dun)上(shang)漲865元(yuan)/噸(dun)，國內新(xin)疆(jiang)棉(mian)3128B現(xian)貨價(jia)格為18007元(yuan)/噸(dun)，較(jiao)6月(yue)底(di)的(de)17352元(yuan)/噸(dun)上(shang)漲655元(yuan)/噸(dun)。

圖2 國內(nei)棉紗期現基差變(bian)化(hua)

而在(zai)此期間，純(chun)棉(mian)紗(sha)(sha)市場(chang)漲(zhang)(zhang)勢(shi)卻未(wei)能如(ru)愿(yuan)。與上游(you)(you)棉(mian)花相比(bi)，純(chun)棉(mian)紗(sha)(sha)市場(chang)內需(xu)偏淡，外(wai)銷受阻，自7月份(fen)以來新單持續(xu)匱乏(fa)，企(qi)(qi)業壓力逐(zhu)漸上升。盡管上旬(xun)廠家跟隨原料走勢(shi)存(cun)300元/噸提漲(zhang)(zhang)，但下游(you)(you)接受度普遍不高，場(chang)內實盤(pan)仍存(cun)議價(jia)空間；進入中旬(xun)，下游(you)(you)整體弱勢(shi)局面難改，純(chun)棉(mian)紗(sha)(sha)市場(chang)成(cheng)交乏(fa)量，走貨不暢，疊加進口(kou)貨源競(jing)爭，紗(sha)(sha)企(qi)(qi)即(ji)使(shi)面對高成(cheng)本亦(yi)調(diao)漲(zhang)(zhang)緩慢，部(bu)分中小型紡企(qi)(qi)選擇降低開機或(huo)調(diao)減班次，紗(sha)(sha)廠對原料剛需(xu)低價(jia)謹慎采買(mai)為主，或(huo)等待(dai)參與儲備棉(mian)輪出競(jing)拍。截至(zhi)20日收盤(pan)，全國(guo)環(huan)錠紡32s純(chun)棉(mian)紗(sha)(sha)環(huan)錠紡價(jia)格24810元/噸，較6月底(di)的24501元/噸上漲(zhang)(zhang)309元/噸。

下(xia)旬(xun)隨(sui)著鄭棉(mian)主力換月及(ji)拋(pao)儲政策影(ying)響(xiang)(xiang)，原(yuan)料端棉(mian)花(hua)市(shi)場(chang)或持高(gao)位震蕩走勢，而外(wai)圍消息(xi)來看(kan)(kan)(kan)，美產區(qu)天氣干(gan)旱(han)問(wen)題以及(ji)印度種植面(mian)積下(xia)滑(hua)亦或對市(shi)場(chang)給予偏好(hao)刺激(ji)。棉(mian)紗供(gong)需(xu)面(mian)來看(kan)(kan)(kan)，受制于終端紡織(zhi)品、服裝內外(wai)銷售不佳影(ying)響(xiang)(xiang)，下(xia)游(you)對純(chun)(chun)棉(mian)紗詢(xun)(xun)盤稀少，零星小(xiao)單(dan)詢(xun)(xun)盤壓價嚴重，部分前期成本壓力較高(gao)企(qi)業虧損持續(xu)，部分企(qi)業或繼續(xu)限產、停機(ji)避(bi)險，純(chun)(chun)棉(mian)紗整體開機(ji)水(shui)平(ping)較難提升，而庫存水(shui)平(ping)仍(reng)面(mian)臨緩慢累積困局，供(gong)需(xu)矛盾依舊突出。綜合來看(kan)(kan)(kan)，短期純(chun)(chun)棉(mian)紗市(shi)場(chang)面(mian)臨多空(kong)交織(zhi)局面(mian)，行情或維持震蕩態勢，廠家仍(reng)以積極出貨為主，后(hou)續(xu)繼續(xu)關注拋(pao)儲動態及(ji)企(qi)業開機(ji)、庫存情況。