一季度環氧樹脂價(jia)格震(zhen)蕩(dang)下行(xing)。截至3月27日，華東地區液(ye)體環(huan)氧樹脂E-51價(jia)格在14400-14900元(yuan)(yuan)/噸(dun)大桶承兌送(song)到，均(jun)價(jia)14650元(yuan)(yuan)/噸(dun)，較2022年底均(jun)價(jia)（15700元(yuan)(yuan)/噸(dun)）跌1050元(yuan)(yuan)/噸(dun)，跌幅為6.69%。截至目前，一(yi)季度市場最低價(jia)14650元(yuan)(yuan)/噸(dun)，最高價(jia)16150元(yuan)(yuan)/噸(dun)，價(jia)格振(zhen)幅9.29%。一(yi)季度市場價(jia)格漲跌節奏主要(yao)受終端(duan)及下游(you)需求影響(xiang)，一(yi)季度下游(you)整體需求表現不佳(jia)，生產企業新單出(chu)貨受阻(zu)，交投(tou)重心走低。

       環氧樹脂整體開工呈現下降趨勢

       一季度，中國環氧(yang)(yang)樹(shu)脂(zhi)行(xing)業(ye)(ye)周(zhou)度開工(gong)負(fu)(fu)荷(he)呈現震蕩(dang)后(hou)持續(xu)走低(di)趨勢。從圖2可以看出(chu)，1月份環氧(yang)(yang)樹(shu)脂(zhi)開工(gong)負(fu)(fu)荷(he)逐漸下降(jiang)后(hou)上升(sheng)，主要是由于春節假期期間，部分環氧(yang)(yang)樹(shu)脂(zhi)工(gong)廠停車檢修或低(di)負(fu)(fu)荷(he)運行(xing)，后(hou)又假期結(jie)束開工(gong)逐漸提升(sheng)至正常水平(ping)，但進入2月下游多消化前期庫存原料，繼續(xu)采購積極(ji)性不(bu)高，環氧(yang)(yang)樹(shu)脂(zhi)生產企業(ye)(ye)出(chu)貨不(bu)暢(chang)，庫存緩慢(man)增加，出(chu)貨承壓下開工(gong)負(fu)(fu)荷(he)逐漸降(jiang)低(di)。

       雙原料偏弱運行，環氧樹脂理論毛利減少

       2023年一(yi)季度(du)(du)，主要(yao)原料雙酚(fen)A整體低(di)位運行，截至(zhi)(zhi)3月(yue)27日(ri)收盤價(jia)格(ge)9300-9400元(yuan)/噸，較去年12月(yue)底(di)價(jia)格(ge)下(xia)降(jiang)(jiang)6.5%；另一(yi)主要(yao)原料環氧氯(lv)丙烷價(jia)格(ge)弱勢波(bo)動(dong)，截至(zhi)(zhi)3月(yue)27日(ri)收盤價(jia)格(ge)8400-8500元(yuan)/噸，較去年12月(yue)底(di)價(jia)格(ge)下(xia)降(jiang)(jiang)1.17%。在環氧樹(shu)脂(zhi)E-51中原料雙酚(fen)A單耗大于環氧氯(lv)丙烷，環氧樹(shu)脂(zhi)E-51價(jia)格(ge)走勢與雙酚(fen)A更加(jia)貼(tie)近。一(yi)季度(du)(du)，中國環氧樹(shu)脂(zhi)E-51毛(mao)利整體空間較小。一(yi)季度(du)(du)（截至(zhi)(zhi)3月(yue)27日(ri)），環氧樹(shu)脂(zhi)E-51季度(du)(du)平均毛(mao)利246.62元(yuan)/噸，較去年四季度(du)(du)平均毛(mao)利下(xia)降(jiang)(jiang)19.24%。

       二季度預期延續弱勢，價格預計低位波動

       需(xu)求(qiu)面來看(kan)：二(er)季(ji)(ji)度(du)或受(shou)經(jing)濟(ji)大(da)(da)環(huan)(huan)境及行(xing)業(ye)淡季(ji)(ji)影響(xiang)，終端(duan)及下游產(chan)品(pin)需(xu)求(qiu)預(yu)期(qi)仍以謹慎剛需(xu)采購為(wei)主，二(er)季(ji)(ji)度(du)需(xu)求(qiu)端(duan)表(biao)現(xian)難有(you)較(jiao)大(da)(da)起(qi)色(se)。供(gong)應(ying)面來看(kan)：二(er)季(ji)(ji)度(du)東營赫邦、銅陵恒(heng)泰、浙江志合(he)等(deng)部(bu)分環(huan)(huan)氧(yang)樹(shu)(shu)脂產(chan)能計(ji)劃(hua)投(tou)產(chan)，且(qie)現(xian)有(you)正常運行(xing)裝置受(shou)到低迷(mi)的需(xu)求(qiu)及庫存壓力影響(xiang)開工負荷處(chu)中(zhong)低位，市場(chang)供(gong)應(ying)能力尚未完全(quan)釋放(fang)，預(yu)計(ji)二(er)季(ji)(ji)度(du)現(xian)貨供(gong)應(ying)充(chong)裕且(qie)供(gong)應(ying)有(you)增加預(yu)期(qi)。成本面來看(kan)：主要原料(liao)雙酚A，中(zhong)國(guo)雙酚A產(chan)能仍處(chu)于(yu)加速擴(kuo)張階段，國(guo)產(chan)供(gong)應(ying)量大(da)(da)幅提升，自(zi)年內2月份開始，行(xing)業(ye)處(chu)于(yu)虧(kui)損狀態，行(xing)業(ye)開工負荷率3月也呈現(xian)下降(jiang)趨勢(shi)；另(ling)一(yi)原料(liao)環(huan)(huan)氧(yang)氯丙烷(wan)二(er)季(ji)(ji)度(du)也有(you)新(xin)增產(chan)能計(ji)劃(hua)釋放(fang)，供(gong)應(ying)有(you)過剩壓力，預(yu)期(qi)二(er)季(ji)(ji)度(du)兩(liang)者價格(ge)低位震蕩概(gai)率較(jiao)大(da)(da)，對(dui)環(huan)(huan)氧(yang)樹(shu)(shu)脂帶來的成本支撐偏弱。目前(qian)國(guo)內外經(jing)濟(ji)環(huan)(huan)境表(biao)現(xian)偏弱，二(er)季(ji)(ji)度(du)也暫無(wu)明(ming)顯改善預(yu)期(qi)。預(yu)計(ji)二(er)季(ji)(ji)度(du)中(zhong)國(guo)環(huan)(huan)氧(yang)樹(shu)(shu)脂市場(chang)價格(ge)預(yu)計(ji)整體延續低位運行(xing)。