8月22日，中國人民銀行授權全國銀行間同業拆借中心公布，1年期貸款市場報價利率(LPR)為3.65%，5年期(qi)以上LPR為4.3%，分(fen)別較上一期(qi)下調5個和15個基點。

　　據記者了解，8月15日中期借貸便利(MLF)和公開市(shi)場逆回購(OMO)利率雙雙下(xia)調(diao)(diao)10個基(ji)點(dian)，由于LPR主要是(shi)在(zai)MLF利率基(ji)礎(chu)上(shang)加點(dian)形成，因此市(shi)場普遍預期本次LPR將有所下(xia)調(diao)(diao)。

　　“從(cong)數據看，今年7月我國(guo)商品房銷(xiao)售(shou)面(mian)積單月降幅擴大(da)至28.8%，房地產(chan)需(xu)求(qiu)仍未企(qi)穩。同時，居民端中(zhong)長(chang)期(qi)貸(dai)款同比(bi)、環比(bi)均大(da)幅下滑超60%，帶動(dong)7月新增人民幣貸(dai)款同比(bi)大(da)幅走低，并低于季(ji)節性。總的來看，當前房地產(chan)問題(ti)導(dao)致(zhi)預(yu)期(qi)惡化(hua)，阻(zu)礙了寬貨(huo)幣向寬信用的傳導(dao)，房地產(chan)板塊整體持續(xu)低迷(mi)，是當前經濟的主要(yao)拖(tuo)累(lei)和(he)風險因素。”恒(heng)泰期(qi)貨(huo)首席經濟學家(jia)魏剛對記者說，而(er)上(shang)周央(yang)行(xing)下調MLF利率(lv)10個基點，目的就是通過調降政策利率(lv)引導(dao)LPR下行(xing)，從(cong)而(er)降低實體企(qi)業融資成(cheng)本(ben)和(he)居民房貸(dai)利率(lv)，刺激(ji)企(qi)業中(zhong)長(chang)期(qi)貸(dai)款和(he)按揭貸(dai)款等(deng)信貸(dai)需(xu)求(qiu)恢復。

　　中國國際期貨高級研究員湯林閩也(ye)認為，本次下(xia)調LPR符合此前央行(xing)釋放的寬政(zheng)策基調，能夠(gou)直(zhi)接有效(xiao)地(di)降(jiang)低實(shi)體經濟的融(rong)資成本，進一步助力穩經濟。

　　從結(jie)構看，本次LPR為非對稱性(xing)下調，5年期以上LPR下調力度更(geng)(geng)大(da)、超過預期，1年期LPR下調力度略不及(ji)預期。對此，湯(tang)林閩表(biao)示，本次結(jie)構性(xing)降息主要考慮到當前(qian)房(fang)地產(chan)市場較(jiao)為疲(pi)軟，在消費無法快速恢(hui)復的(de)情形下成為拖累經濟的(de)又一大(da)因(yin)素。因(yin)此，與房(fang)貸利率(lv)緊密相關的(de)5年期以上LPR降幅更(geng)(geng)大(da)，能夠讓剛(gang)需(xu)買房(fang)群體享受更(geng)(geng)多利率(lv)優(you)惠，有利于房(fang)地產(chan)市場健康穩(wen)定發(fa)展，既(ji)惠民生(sheng)又穩(wen)經濟。

　　申銀萬國期(qi)貨國債(zhai)期(qi)貨分析師唐(tang)廣華也表示，5年期(qi)以上(shang)LPR下調(diao)15個基(ji)點將繼續降(jiang)(jiang)低(di)居民購房貸款利(li)率和企業(ye)中(zhong)長期(qi)融資(zi)成本，提振(zhen)地產市(shi)場信心。初步測算，按(an)30年100萬元(yuan)的商(shang)業(ye)貸款計算，本次利(li)率降(jiang)(jiang)低(di)15個基(ji)點可(ke)減少(shao)89元(yuan)月(yue)(yue)供(gong)(gong)，30年月(yue)(yue)供(gong)(gong)一共(gong)可(ke)省下超3萬元(yuan)。

　　而1年(nian)期LPR降幅(fu)不及MLF降幅(fu)和(he)預期，湯林閩認為，與當前市場主體的首要問題(ti)是缺乏信心而非缺乏資金(jin)有一定關系(xi)。

　　“本(ben)月1年期LPR僅(jin)下調5個(ge)基點(dian)是因為目前DR007依(yi)舊(jiu)維持在(zai)1.5%以下的(de)低位(wei)，市場(chang)流(liu)動(dong)性依(yi)舊(jiu)充裕，短(duan)期過于(yu)寬松可能(neng)引發資金空轉風險(xian)，且商(shang)業銀(yin)行(xing)出于(yu)自(zi)身凈息(xi)差穩定考慮，1年期LPR加點(dian)數(shu)較為克制。同時，央行(xing)在(zai)二季(ji)度貨幣政策執行(xing)報告中強調了(le)結(jie)構性通脹的(de)壓(ya)力，短(duan)期貸款利率保持中性有助(zhu)于(yu)緩解四(si)季(ji)度通脹上行(xing)壓(ya)力。另外，今年四(si)季(ji)度美聯儲仍(reng)有100個(ge)基點(dian)的(de)加息(xi)預期，短(duan)端利率小(xiao)幅下調有助(zhu)于(yu)緩和(he)人民幣走弱(ruo)壓(ya)力。”唐廣華說(shuo)。

　　總的來(lai)看，魏剛表示，當前政策關注(zhu)重(zhong)點是穩定房地產需求，降低居民(min)按揭(jie)貸款成本。而近期(qi)市場流(liu)動(dong)性比(bi)較(jiao)充裕，同業存單利率較(jiao)低，1年期(qi)LPR大(da)幅下調的必要性不(bu)強(qiang)。

　　記(ji)者(zhe)梳理發現，今年以來，1年期(qi)LPR共下調(diao)2次，累(lei)計下調(diao)15個(ge)基點；5年期(qi)以上LPR共下調(diao)3次，累(lei)計下調(diao)35個(ge)基點。

　　對于后(hou)續政(zheng)策，湯林閩表示，降(jiang)息(xi)已經落地(di)，但年(nian)(nian)內LPR仍有(you)(you)下行空間(jian)，其中，在市(shi)場主體信(xin)心(xin)問題得(de)到(dao)緩(huan)解后(hou)1年(nian)(nian)期(qi)LPR將有(you)(you)繼續下行的理由(you)；若房地(di)產市(shi)場恢(hui)復不及(ji)預期(qi)，5年(nian)(nian)期(qi)以上LPR同樣(yang)也(ye)有(you)(you)下行的必要(yao)。而降(jiang)準的必要(yao)性(xing)暫(zan)時不太明確，年(nian)(nian)內再度全面降(jiang)準的概率目前看幾乎(hu)為(wei)零，定向降(jiang)準或(huo)有(you)(you)可能。

　　唐廣華認為，上周召開的(de)國務院常務會(hui)議(yi)提出要有針對性(xing)加(jia)大財(cai)政(zheng)(zheng)(zheng)、貨幣政(zheng)(zheng)(zheng)策(ce)(ce)支持(chi)(chi)實體經(jing)(jing)濟力(li)(li)度，進一步鞏固經(jing)(jing)濟恢復基礎(chu)，保(bao)持(chi)(chi)經(jing)(jing)濟運(yun)行在合理區間，依(yi)法盤活(huo)地(di)方專項債(zhai)限額(e)空間。隨著(zhu)LPR再次下(xia)調，預計短(duan)期貨幣政(zheng)(zheng)(zheng)策(ce)(ce)將保(bao)持(chi)(chi)穩定，財(cai)政(zheng)(zheng)(zheng)政(zheng)(zheng)(zheng)策(ce)(ce)將繼(ji)續發力(li)(li)。