形勢似乎正在(zai)起變化(hua)。

根據日程安排，5月份國民經濟運行情況將(jiang)于6月15日發(fa)布(bu)。而先期(qi)發(fa)布(bu)的(de)出口、金融(rong)等數據，超出市場預期(qi)，預示著中國經濟傳(chuan)遞出積極(ji)信(xin)號。

超預期的進出口數據

受(shou)到(dao)疫情(qing)等多重因(yin)素的沖擊，4月份(fen)外(wai)貿增速有所回落，進出口同(tong)比增速只有0.1%。但是5月份(fen)進出口數據一(yi)掃(sao)陰霾，增速實現大幅反彈，超出市場預(yu)期。

海(hai)關總署數據顯示，5月份(fen)，我國(guo)進(jin)出口總值3.45萬(wan)億(yi)元(yuan)，同比增長(chang)9.6%。其中，出口1.98萬(wan)億(yi)元(yuan)，增長(chang)15.3%;進(jin)口1.47萬(wan)億(yi)元(yuan)，增長(chang)2.8%;貿(mao)易順差5028.9億(yi)元(yuan)，擴大79.1%。

從0.1%接(jie)近零增長，到9.6%接(jie)近兩(liang)位數，中國(guo)外貿何(he)以迅速“翻身”?

平安(an)證券首席經濟學家鐘正生(sheng)分(fen)析，5月以來，國(guo)內疫情對出(chu)口的影響開(kai)始(shi)減弱，生(sheng)產、物(wu)流(liu)環境均有所改(gai)善，疊加前(qian)期外(wai)貿(mao)企業已有較多(duo)積壓訂單(dan)、人民(min)幣匯率有所調整，我國(guo)出(chu)口增速出(chu)現明顯(xian)反彈。同時，基數效(xiao)應也(ye)起(qi)到(dao)了一定作用(yong)。

中(zhong)國(guo)社科院世界經濟(ji)與政治研(yan)究(jiu)所研(yan)究(jiu)員高凌云(yun)指出(chu)(chu)，官方密集(ji)出(chu)(chu)臺穩(wen)外(wai)貿政策(ce)，一些主(zhu)要港口逐步恢復裝卸轉運，通關效率明顯提升。隨著前期積壓(ya)的訂單釋(shi)放，5月(yue)外(wai)貿數據即出(chu)(chu)現明顯改(gai)善。

大幅反彈的還有金融數據

央行數據(ju)顯(xian)示，5月末，廣義(yi)貨(huo)幣(M2)余額252.7萬億元，同比增長11.1%，增速分(fen)(fen)別比上月末和上年同期高0.6個和2.8個百分(fen)(fen)點(dian)。

5月份人(ren)民(min)幣貸款增加1.89萬億元(yuan)，同(tong)比(bi)多增3920億元(yuan)。5月社(she)會融資規模增量(liang)為2.79萬億元(yuan)，比(bi)上年同(tong)期多8399億元(yuan)。

中國民生銀行首席研究員溫彬表(biao)示，本(ben)月金融數據整體(ti)超預(yu)期(qi)增長(chang)。M2增速較(jiao)快回升，11.1%的漲幅與2020年(nian)疫情嚴重沖擊(ji)時期(qi)的最高增速持平，信(xin)貸、社融也(ye)比去年(nian)同期(qi)多(duo)增較(jiao)多(duo)，體(ti)現了貨幣(bi)金融政(zheng)策(ce)落實(shi)一攬子(zi)穩增長(chang)政(zheng)策(ce)要求，加大信(xin)用供(gong)給力度，寬貨幣(bi)向寬信(xin)用傳(chuan)導效果顯(xian)現。

鐘正生分析，5月(yue)(yue)(yue)社(she)(she)融(rong)(rong)(rong)強(qiang)勁反(fan)彈(dan)，穩(wen)信(xin)用曙(shu)光漸現。國內疫(yi)情形(xing)勢緩和、多地(di)復工復產推進、以及金融(rong)(rong)(rong)機構加(jia)大(da)對(dui)實體經濟的(de)支持力度，帶動(dong)5月(yue)(yue)(yue)新增(zeng)社(she)(she)融(rong)(rong)(rong)達歷史同期次高(gao)點，僅低于2020年5月(yue)(yue)(yue)。社(she)(she)融(rong)(rong)(rong)增(zeng)長(chang)的(de)大(da)類結構相對(dui)均衡，表內信(xin)貸增(zeng)長(chang)強(qiang)勁、政府債加(jia)速發行(xing)是社(she)(she)融(rong)(rong)(rong)同比大(da)增(zeng)的(de)主要原因。

復(fu)旦(dan)大(da)學金融研(yan)究院兼職研(yan)究員董希淼(miao)對中新(xin)財經指出(chu)，一個多月來，國家和各(ge)地出(chu)臺扎實(shi)穩住經濟(ji)的一攬子政策措施，加大(da)對實(shi)體(ti)經濟(ji)特別是(shi)中小微(wei)企(qi)業(ye)的紓困(kun)幫扶力度。從5月金融數據(ju)看，一系列(lie)政策措施正在發揮積極作用(yong)。

PMI也有所回升

國家統計局數據(ju)顯示，5月份，制(zhi)(zhi)造(zao)業采購經理(li)指(zhi)數、非制(zhi)(zhi)造(zao)業商務活動指(zhi)數和(he)綜合(he)PMI產出指(zhi)數同步回升(sheng)，分別為49.6%、47.8%和(he)48.4%，雖低于(yu)(yu)臨界點，但明顯高于(yu)(yu)上月2.2、5.9和(he)5.7個(ge)百分點。

國(guo)家(jia)統(tong)計局(ju)服務業調查中心(xin)高級統(tong)計師趙慶河(he)稱，這表明近(jin)期疫(yi)情(qing)形勢和國(guo)際局(ju)勢變化等因素(su)對經濟運行(xing)造成較大(da)沖擊，但隨著高效統(tong)籌疫(yi)情(qing)防(fang)控(kong)和經濟社(she)會發展成效顯現，我國(guo)經濟景(jing)氣(qi)水(shui)平較4月份有所改善(shan)。

下一步如何穩經濟?

雖然上述經濟(ji)指標釋(shi)放(fang)積(ji)極信號，但數據背后也(ye)有“隱憂”，下(xia)行(xing)壓力依然不容(rong)小覷(qu)，穩經濟(ji)任重道(dao)遠。

鐘正(zheng)生指出(chu)(chu)，出(chu)(chu)口仍然面臨“隱憂”：一是(shi)，海外發達經濟體的需(xu)求仍在(zai)回落(luo)。二(er)是(shi)，其他外向型經濟體生產能力恢復，使(shi)得(de)我國出(chu)(chu)口市場份額面臨回落(luo)壓力。三是(shi)，上半年我國出(chu)(chu)口增長有(you)賴于價格(ge)因(yin)素(su)支撐，而出(chu)(chu)口數量已開始呈現負增長。

溫(wen)彬分析，本月金融數(shu)據表(biao)明寬貨(huo)幣向寬信用傳導(dao)效(xiao)果(guo)顯現，但企業(ye)和居(ju)民中長期貸(dai)(dai)款增長不夠理想，說(shuo)明實體經濟(ji)融資需求(qiu)仍然偏弱。下(xia)一階段，要進(jin)一步落實好一攬子穩(wen)增長政策要求(qiu)，大力提(ti)振有效(xiao)需求(qiu)，優化信貸(dai)(dai)結構(gou)，著力推動(dong)中長期信貸(dai)(dai)增長，加快(kuai)(kuai)改(gai)善預期，提(ti)振信心，促進(jin)經濟(ji)盡快(kuai)(kuai)企穩(wen)回升，運行在合理區間。

董希淼建議，下一(yi)步，應繼續(xu)落(luo)實(shi)(shi)好(hao)(hao)穩(wen)住經(jing)濟(ji)的一(yi)攬子政策措(cuo)施(shi)，采(cai)取更加切實(shi)(shi)有效(xiao)措(cuo)施(shi)，統(tong)籌(chou)平(ping)衡好(hao)(hao)疫情防(fang)控與經(jing)濟(ji)發展的關(guan)系，盡快降低(di)疫情防(fang)控給(gei)經(jing)濟(ji)和(he)民生(sheng)帶來的過大沖擊(ji);宏(hong)觀政策要繼續(xu)充足(zu)發力(li)，走在(zai)市場曲線之前，助力(li)市場主體紓(shu)困(kun)解難和(he)實(shi)(shi)體經(jing)濟(ji)穩(wen)步恢復，盡快扭轉(zhuan)市場信(xin)心不足(zu)和(he)有效(xiao)信(xin)貸(dai)需求不足(zu)等問(wen)題。