一季度，新能源汽車產(chan)業(ye)(ye)鏈頗具看點(dian)。隨著各家(jia)企(qi)業(ye)(ye)陸續公布財報，各家(jia)企(qi)業(ye)(ye)的表現可謂(wei)“大相徑庭”。有(you)(you)(you)企(qi)業(ye)(ye)實現了“躺贏”，有(you)(you)(you)企(qi)業(ye)(ye)“增(zeng)收不增(zeng)利”，有(you)(you)(you)企(qi)業(ye)(ye)則(ze)“面臨雙(shuang)重(zhong)壓(ya)力”。　

一季度，新能源汽車產業鏈上(shang)的上(shang)、中、下游(you)企業，誰(shui)賺了?誰(shui)賠了?又是誰(shui)的壓力(li)最大?

上游：有“鋰”躺贏

自2021年(nian)(nian)開始，動(dong)力電池的重(zhong)要材(cai)料——碳酸(suan)鋰(li)，價(jia)格(ge)一直處于上(shang)(shang)漲的走勢(shi)中。電池級(ji)碳酸(suan)鋰(li)的價(jia)格(ge)從2021年(nian)(nian)初的5萬元上(shang)(shang)漲至50萬元左(zuo)右(you)，過去一年(nian)(nian)上(shang)(shang)漲了十倍左(zuo)右(you)。

在(zai)中科院院士歐陽明高(gao)看來(lai)，全球新能源汽車需(xu)求(qiu)的飛速增長，在(zai)電(dian)池和材料領(ling)域產(chan)生了遞(di)進式(shi)的需(xu)求(qiu)放大(da)效應，是碳酸鋰價格去年以來(lai)大(da)幅上漲的主要(yao)原因(yin)。

碳酸鋰(li)(li)價格的(de)(de)上(shang)(shang)漲則直接帶動了鋰(li)(li)礦(kuang)上(shang)(shang)市(shi)(shi)公(gong)司的(de)(de)業績(ji)。數據顯示，2022年一季(ji)度，14家(jia)鋰(li)(li)礦(kuang)上(shang)(shang)市(shi)(shi)公(gong)司凈利潤合(he)計同比(bi)增長近四倍。

具體(ti)來看，行(xing)業(ye)龍頭(tou)企業(ye)的利(li)潤增(zeng)(zeng)幅(fu)顯著。贛鋒(feng)鋰業(ye)一季(ji)度(du)凈利(li)潤為35.25億元，同比(bi)增(zeng)(zeng)長640.41%;鹽(yan)湖股份(fen)一季(ji)度(du)凈利(li)潤高(gao)達34.79億元，同比(bi)增(zeng)(zeng)幅(fu)達353.97%;天齊(qi)鋰業(ye)一季(ji)度(du)凈利(li)潤33.28億元，同比(bi)增(zeng)(zeng)幅(fu)達1442%;融捷(jie)股份(fen)一季(ji)度(du)凈利(li)潤2.54億元，同比(bi)增(zeng)(zeng)幅(fu)高(gao)達13996%。

近期，雖受(shou)疫情影響，碳(tan)酸鋰(li)價格略有(you)回落，但仍處(chu)于高位。截(jie)至發稿(gao)時，電池(chi)級碳(tan)酸鋰(li)報價達每(mei)噸47.8萬元。

中(zhong)信(xin)證(zheng)券(quan)研報稱，受礦山(shan)品位下滑、生(sheng)產(chan)擾動和產(chan)能爬坡等因素(su)制約，預計(ji)鋰(li)精礦價格在2022年第(di)二季度漲至每(mei)噸(dun)5000美元(yuan)以上，折合國內鋰(li)鹽生(sheng)產(chan)成本上升(sheng)至每(mei)噸(dun)40萬元(yuan)，碳酸鋰(li)下跌空間(jian)有限。同時，鋰(li)原料保(bao)障的重(zhong)要性(xing)也在不斷(duan)提升(sheng)。

歐陽明(ming)高預計(ji)，鋰資(zi)源供需(xu)平衡(heng)在(zai)2-3年后有可能恢復正(zheng)常，在(zai)這個過程中，周期性波(bo)動仍不可避免(mian)，預計(ji)2025年將出現(xian)供需(xu)過剩現(xian)象。

如此看來，在一段時期內，上游企業(ye)仍將(jiang)維持(chi)這樣的(de)狀態。

中游：增收不增利

上(shang)游(you)材料的(de)漲(zhang)價(jia)也直接導致了新能源汽車產業(ye)鏈(lian)的(de)中游(you)——動(dong)力電池制造企業(ye)“增(zeng)收(shou)不增(zeng)利(li)”。具體(ti)表現則是——需(xu)求依然旺盛，利(li)潤(run)空間不足。

財報顯示，一季(ji)度，寧德時代營收(shou)486.8億(yi)元(yuan)(yuan)，同比增長153.97%;歸母(mu)凈利潤(run)為(wei)14.93億(yi)元(yuan)(yuan)，同比下降(jiang)23.62%，環比下降(jiang)81.75%。

至(zhi)于“增收(shou)不增利”的原因(yin)，寧德時代董事會秘書蔣理在業(ye)(ye)績(ji)(ji)說明(ming)會上表示，因(yin)碳酸鋰等原材料價(jia)格上漲的幅度較大，客戶端價(jia)格傳導相對謹(jin)慎，疊加(jia)一(yi)季度銷量(liang)因(yin)季節性(xing)因(yin)素(su)環比下降，導致一(yi)季度業(ye)(ye)績(ji)(ji)受到一(yi)定影響。

國(guo)盛(sheng)證券分析師王磊(lei)認為，產業鏈上(shang)游的鋰、鈷、鎳(nie)等原材料價格大(da)幅上(shang)漲，導致電池成本急速(su)上(shang)升，且向下價格傳導具有(you)一定滯后性。上(shang)述因素，則是導致寧德時代一季(ji)度毛利率承壓(ya)，利潤環(huan)比下滑(hua)的重要推手。

作為動(dong)力電池行業的(de)(de)龍頭(tou)企業，有著“寧(ning)王(wang)”之(zhi)稱(cheng)的(de)(de)寧(ning)德時代，市(shi)值曾突(tu)破萬(wan)億元。據(ju)市(shi)場研(yan)究機(ji)構SNE Research統計，2022年一(yi)(yi)季度，其在全球動(dong)力電池領域的(de)(de)份額(e)高(gao)達(da)35%，排名(ming)第(di)一(yi)(yi)，超過第(di)二名(ming)LG和第(di)三名(ming)比亞迪之(zhi)和。

事(shi)實上，“增(zeng)(zeng)收(shou)不增(zeng)(zeng)利(li)”的動力電池企業也并非“寧王(wang)”一家。2022年一季度，欣(xin)旺達營收(shou)106.2億(yi)元(yuan)，同(tong)(tong)比(bi)增(zeng)(zeng)長(chang)35.11%;凈利(li)潤(run)9492.32萬(wan)元(yuan)，同(tong)(tong)比(bi)下(xia)降(jiang)26.13%。億(yi)緯鋰(li)能營收(shou)67.33億(yi)元(yuan)，同(tong)(tong)比(bi)增(zeng)(zeng)長(chang)127.69%;凈利(li)潤(run)5.21億(yi)元(yuan)，同(tong)(tong)比(bi)下(xia)降(jiang)19.43%。國軒高科營收(shou)為39.16億(yi)元(yuan)，同(tong)(tong)比(bi)增(zeng)(zeng)長(chang)203.14%，凈利(li)潤(run)3220.37萬(wan)元(yuan)，同(tong)(tong)比(bi)下(xia)降(jiang)32.79%。

多家電(dian)池(chi)制造企業(ye)在一(yi)季度業(ye)績說明會上均表示，已關(guan)注上游原材料漲價帶來的問(wen)題，后(hou)續將(jiang)采(cai)取相應(ying)對策降低相應(ying)影響。

國(guo)軒高科表(biao)示，因碳酸(suan)鋰等原材(cai)料(liao)價格上漲，一季度毛(mao)利率(lv)降(jiang)低，全(quan)年盈利情況仍將受材(cai)料(liao)價格波(bo)動影響。億緯鋰能則表(biao)示，公司(si)正積極布局正極材(cai)料(liao)、負極材(cai)料(liao)、隔膜(mo)、電(dian)解液以(yi)及鎳(nie)、鈷(gu)、鋰等上游資源，保障公司(si)供應鏈穩定(ding)性(xing)，降(jiang)低原材(cai)料(liao)價格波(bo)動對產品成本的影響。

下游：車企漲價仍承壓

從2022年(nian)開始(shi)，新能源汽車售(shou)價(jia)就經歷(li)了多(duo)輪漲(zhang)價(jia)，便宜的(de)(de)漲(zhang)幾千，貴(gui)的(de)(de)漲(zhang)幾萬已經成為了普遍(bian)現(xian)象(xiang)。在3月中旬的(de)(de)一周時(shi)間內(nei)，特斯拉旗(qi)下(xia)某(mou)款車型曾歷(li)經“三連漲(zhang)”，三次疊加(jia)的(de)(de)漲(zhang)幅近3萬元。

部分(fen)業內人士將新(xin)能(neng)(neng)源汽(qi)車漲(zhang)價的矛頭對(dui)準(zhun)了(le)動力電池制造企業。包括小(xiao)鵬、理想在(zai)內的多家新(xin)能(neng)(neng)源車企CEO都曾公開表(biao)示(shi)：動力電池漲(zhang)價已(yi)“超出想象”，二季度電池成(cheng)本上漲(zhang)幅(fu)度非常(chang)離(li)譜(pu)。

而從財(cai)報來(lai)看，直接傳導至(zhi)消費者的(de)漲(zhang)價(jia)，并未使車企(qi)獲利(li)顯(xian)著上漲(zhang)。以全(quan)面轉(zhuan)型新能源汽車制造的(de)比(bi)亞迪(di)為例，一季度(du)比(bi)亞迪(di)累計(ji)實(shi)現銷量28.6萬(wan)輛(liang)，同比(bi)增(zeng)(zeng)長423.0%，凈利(li)潤(run)(run)為8.1億元，同比(bi)增(zeng)(zeng)長240.60%，凈利(li)潤(run)(run)并未和銷量實(shi)現同步增(zeng)(zeng)長。且毛利(li)率為12.40%，低于去年同期則為12.59%，創下近5個季度(du)來(lai)的(de)新低。　

此前，比亞(ya)迪已對旗(qi)下新能(neng)源車(che)型上調(diao)價格(ge)，調(diao)價幅度在3000-6000元不等(deng)。但數(shu)據顯示，一(yi)季度，其單車(che)平均(jun)凈利潤僅有2400元左右。

得“鋰礦”者得“產業鏈”?

有業內(nei)人(ren)士認為，鋰礦相(xiang)當于(yu)新能(neng)源時代(dai)的“石(shi)油(you)”，是整個新能(neng)源行業的生命源，拿捏住了源頭(tou)，就能(neng)較(jiao)為容易地制衡整條產業鏈。

眾(zhong)多企業(ye)(ye)的(de)(de)一季度財(cai)報(bao)顯示，在整(zheng)條新能(neng)源(yuan)汽車產業(ye)(ye)鏈(lian)上，下游的(de)(de)消費(fei)者和車企付(fu)出(chu)了(le)更(geng)多的(de)(de)成本(ben)，中(zhong)游的(de)(de)動力(li)電池企業(ye)(ye)“增收不增利”，唯有上游的(de)(de)鋰礦企業(ye)(ye)，真正實現了(le)“躺(tang)贏”。

中國汽車工(gong)業協會副秘書長陳(chen)士(shi)華表示，上游(you)原(yuan)材(cai)料價(jia)格(ge)漲幅已經脫離了(le)供求關系這(zhe)一重要因素，存(cun)在囤(dun)貨居(ju)奇、人為(wei)炒(chao)作等情況，水分嚴重。如無法得到有效遏制，將(jiang)對新能源汽車發展產(chan)生影響。

為避免這種影響，產業鏈中游(you)的動力(li)電池制造企業也(ye)在積極尋找對策。4月21日，寧德(de)時(shi)代發布消息稱，控股子公司(si)宜春時(shi)代已(yi)成功競得宜春鋰礦(kuang)探(tan)礦(kuang)權(quan)。此前，寧德(de)時(shi)代已(yi)先(xian)后通過持股等方式獲得了海外鋰礦(kuang)股權(quan)。

除寧德時代外(wai)，包括欣旺達、國軒高(gao)科等(deng)多家動力電池企業也曾先后宣布，或(huo)通過(guo)入股、簽約等(deng)方式，鎖定部分國內或(huo)海外(wai)鋰礦的供應權，以抵消上游原(yuan)材料價格波(bo)動的影響。