自2021年(nian)年(nian)末創下每(mei)股692元的(de)高點(dian)后(hou)，寧德(de)時(shi)代的(de)股價(jia)便一(yi)(yi)路跌(die)(die)跌(die)(die)不(bu)休(xiu)。五一(yi)(yi)長假后(hou)第一(yi)(yi)個交易日，寧德(de)時(shi)代再(zai)度大跌(die)(die)。

　　截(jie)至發稿，寧德時代股(gu)價下跌8.81%，每(mei)股(gu)373.10元，盤中一度低至353元，相較最高點近乎腰斬(zhan)。有股(gu)民(min)在股(gu)吧調侃(kan)稱：“寧王跌成了寧工。”

　　“寧(ning)德時代并(bing)不(bu)在意短期(qi)內來(lai)自股(gu)價和市(shi)場份額的(de)波動，專注長(chang)期(qi)技術研(yan)發(fa)。并(bing)且寧(ning)德時代的(de)市(shi)場占有率在不(bu)斷提升，這說明寧(ning)德時代獲得了來(lai)自客戶和市(shi)場的(de)認(ren)可(ke)。”近日，寧(ning)德時代董秘蔣理在接受媒體采訪時說。

　　不(bu)過(guo)，對于(yu)持有寧(ning)德(de)時(shi)代的投資者來說(shuo)，或許還做不(bu)到如此“舉重若(ruo)輕”。寧(ning)德(de)時(shi)代還能否重回昔日巔峰？在股價(jia)大跌背后，寧(ning)德(de)時(shi)代的基本面是否發生了(le)變化(hua)？

　　一季度凈利下降超兩成

　　近日，寧德時代(dai)發布一(yi)季(ji)報，公司一(yi)季(ji)度營(ying)業收入(ru)486.78億(yi)元(yuan)，同(tong)(tong)比(bi)增長153.97%；凈利潤14.93億(yi)元(yuan)，同(tong)(tong)比(bi)下降23.62%。營(ying)業成本416.28億(yi)元(yuan)，同(tong)(tong)比(bi)增長198.66%，對(dui)此(ci)，一(yi)季(ji)報中解釋稱，部分上游材料價格快速上漲造(zao)成成本增加。

　　中博聯智庫特(te)聘專家張翔(xiang)告訴中新(xin)經緯，車(che)企和(he)電池供應商簽(qian)合同(tong)(tong)，時(shi)間跨度(du)短則(ze)一個月，長則(ze)半年。“今(jin)年一季度(du)，原材料價格上漲，導致其和(he)車(che)企早前簽(qian)訂的合同(tong)(tong)無(wu)法(fa)及(ji)時(shi)上調價格，這會導致利潤的下滑。”

　　業(ye)內人士雷城告(gao)訴中(zhong)新經緯，原(yuan)(yuan)材(cai)料的(de)價(jia)格從原(yuan)(yuan)先的(de)幾萬元(yuan)每(mei)(mei)噸上漲了近十倍，最高點達到了50萬元(yuan)每(mei)(mei)噸，這是(shi)一(yi)個非常夸張的(de)漲幅。而(er)對寧德時(shi)代來說，原(yuan)(yuan)材(cai)料賺走的(de)每(mei)(mei)一(yi)分(fen)錢，都是(shi)從利潤中(zhong)扣除的(de)。

　　據西(xi)南證券報(bao)告，經測算，寧(ning)德時代2021年動力(li)(li)鋰電池產品單位利(li)潤約為0.08元/Wh，若成本壓力(li)(li)得不到(dao)傳(chuan)導(dao)，僅碳酸鋰漲價或吞噬公司全部利(li)潤。

　　“面(mian)對(dui)原材料的(de)漲幅(fu)，寧(ning)德時代(dai)已經和主(zhu)要的(de)客戶進行(xing)了友好的(de)協商，對(dui)價格(ge)進行(xing)動(dong)態(tai)的(de)調整，將一(yi)起來面(mian)對(dui)來自供(gong)應鏈的(de)壓力。”蔣理在(zai)接受訪談(tan)時公開表(biao)示。

　　對于碳(tan)(tan)(tan)酸鋰價格(ge)(ge)的(de)后續走勢(shi)情(qing)況(kuang)，華安證券研究顯示，目前隨著碳(tan)(tan)(tan)酸鋰產量的(de)逐漸(jian)釋放，市場供(gong)需關系得到(dao)(dao)緩解(jie)；下(xia)(xia)游企業對高(gao)價碳(tan)(tan)(tan)酸鋰接受(shou)程度較為(wei)一般(ban)，市場博弈(yi)狀態仍(reng)(reng)將(jiang)延(yan)續；受(shou)供(gong)需格(ge)(ge)局及情(qing)緒面影響，預計(ji)短期碳(tan)(tan)(tan)酸鋰價格(ge)(ge)將(jiang)止漲(zhang)維穩。有業內(nei)人士(shi)告訴中新經緯，“目前的(de)碳(tan)(tan)(tan)酸鋰仍(reng)(reng)然維持(chi)在高(gao)位，今年(nian)(nian)是不可(ke)能跌下(xia)(xia)來(lai)了，價格(ge)(ge)回落預計(ji)要等(deng)到(dao)(dao)2023年(nian)(nian)、2024年(nian)(nian)了。”

　　此外，中國汽車(che)流通協會新(xin)能源汽車(che)分會秘書長章弘向(xiang)中新(xin)經(jing)緯指出，今(jin)年以(yi)來，動力(li)電池(chi)上游原材料(liao)價格普遍(bian)上漲，動力(li)電池(chi)供(gong)應不足，直接造(zao)成電動車(che)交付推遲(chi)，部分車(che)企甚至暫(zan)時不能接單，導(dao)致動力(li)電池(chi)需(xu)求銳減(jian)。

　　突如其來的(de)疫情(qing)加(jia)(jia)劇了這(zhe)一(yi)問題。章弘說，進入(ru)春季以后(hou)，處于(yu)汽車(che)產(chan)業鏈上(shang)游的(de)嶺南、吉林(lin)、長(chang)江三(san)角洲先后(hou)發(fa)生(sheng)(sheng)疫情(qing)，眾多零部(bu)件企業停(ting)工(gong)停(ting)產(chan)，許多車(che)企的(de)生(sheng)(sheng)產(chan)受到影響，電池需求(qiu)進一(yi)步(bu)下滑。他(ta)預(yu)計6月份(fen)以后(hou)，開工(gong)率會(hui)逐(zhu)漸(jian)上(shang)升(sheng)，產(chan)量也會(hui)逐(zhu)漸(jian)增加(jia)(jia)。

　　能抄底了嗎？

　　從資本市場(chang)來看，私募基金從業者林(lin)元認為，寧德(de)時代(dai)股價(jia)(jia)近乎腰斬的(de)原因在于此前的(de)市場(chang)情緒過于火熱，如今只是正常的(de)回(hui)冷。“股價(jia)(jia)要回(hui)歸到寧德(de)時代(dai)所能創造的(de)價(jia)(jia)值上。短期的(de)股價(jia)(jia)只是一個投票器，長期表現才(cai)是稱(cheng)重機。”林(lin)元說。

　　業(ye)內(nei)人(ren)士認為，從行業(ye)景(jing)氣度(du)來講(jiang)，新能(neng)源(yuan)汽車行業(ye)仍是(shi)一枝獨秀的，所以公募(mu)基金此前紛紛涌(yong)入(ru)這個(ge)賽道。

　　“一些(xie)大的(de)公募基金經理，都是(shi)追(zhui)求相對收益的(de)，都怕落后于市場，所以他們會(hui)加(jia)入所謂的(de)市場主線(xian)。”有(you)投資人(ren)告訴中新經緯(wei)，在這個追(zhui)漲的(de)過程當中，會(hui)吸引更多的(de)投資人(ren)加(jia)入，資本涌入特定的(de)熱門賽道和股票，熱門企業的(de)估值也由此(ci)水(shui)漲船高。

　　同(tong)花順iFinD數據(ju)顯示(shi)，截至(zhi)一季度末，寧德時代(dai)憑(ping)借多(duo)(duo)達(da)1902只(zhi)基金的重倉取(qu)代(dai)貴州茅臺，成為被最多(duo)(duo)基金持有(you)的個(ge)股，而截至(zhi)2021年末，持有(you)寧德時代(dai)的公(gong)募基金數量為1670只(zhi)。

　　但隨著中國新(xin)(xin)能(neng)源(yuan)(yuan)車滲透(tou)率的不斷增(zeng)加(jia)，業內人士認為，逐(zhu)(zhu)步增(zeng)加(jia)的滲透(tou)率意味著新(xin)(xin)能(neng)源(yuan)(yuan)汽車的增(zeng)長(chang)倍數(shu)放(fang)緩了，由原(yuan)本的逐(zhu)(zhu)年翻倍放(fang)緩為了十(shi)年五倍。“增(zeng)速放(fang)緩，意味著成長(chang)性減弱，后續的成長(chang)空間就變小了。”林元說。

　　中信證券近日發布(bu)(bu)報告指出，短(duan)期內，受(shou)到上(shang)游(you)(you)原(yuan)材料(liao)價(jia)格大幅(fu)上(shang)漲以(yi)及對下游(you)(you)客(ke)戶(hu)(hu)漲價(jia)存在一(yi)定滯后(hou)性(xing)的影(ying)響，寧(ning)德時代盈(ying)利能(neng)力階段性(xing)承(cheng)壓(ya)，但(dan)隨著(zhu)公(gong)司對下游(you)(you)客(ke)戶(hu)(hu)漲價(jia)逐漸(jian)落地(di)，以(yi)及在上(shang)游(you)(you)資(zi)源端加速布(bu)(bu)局(ju)，預計公(gong)司盈(ying)利能(neng)力有望在后(hou)續逐漸(jian)得到恢復(fu)。

　　西南證(zheng)券則(ze)指(zhi)出(chu)(chu)，若(ruo)疫情在短期(qi)內(nei)無(wu)法(fa)緩解，新能源汽車潛在用(yong)戶出(chu)(chu)行(xing)需(xu)求降低，整季度(du)下(xia)游需(xu)求將(jiang)受(shou)較大影響(xiang)。至此，雖行(xing)業內(nei)部(bu)分公(gong)司對于(yu)碳酸鋰漲(zhang)價已宣布抵制態度(du)，但(dan)中短期(qi)內(nei)碳酸鋰價格變化仍(reng)將(jiang)隨下(xia)游需(xu)求波動，成本壓力和需(xu)求萎縮(suo)或成為公(gong)司未來將(jiang)輪番挑戰的兩條(tiao)“惡(e)龍”。