?     近期，多家新能源汽車鏈企業(ye)(ye)披露2021年(nian)(nian)(nian)(nian)年(nian)(nian)(nian)(nian)報及2022年(nian)(nian)(nian)(nian)一季報。在(zai)新能源汽車終(zhong)端銷量持(chi)續走高的(de)背景下，產業(ye)(ye)鏈主要上市公司(si)營(ying)收均在(zai)增厚(hou)。其中，贛(gan)鋒鋰(li)(li)業(ye)(ye)、杉(shan)杉(shan)股份、當升科(ke)技、容(rong)百科(ke)技、天賜(si)材料、億(yi)緯鋰(li)(li)能、寧德時代、比(bi)亞迪等公司(si)2021年(nian)(nian)(nian)(nian)的(de)營(ying)業(ye)(ye)收均實現了成倍增長。

????新能源汽車板(ban)塊業(ye)績普漲，產(chan)業(ye)鏈上下游(you)(you)(you)企(qi)(qi)業(ye)卻(que)面臨著利(li)潤分布不(bu)均衡的(de)(de)現狀。其中，多(duo)數上游(you)(you)(you)原材料企(qi)(qi)業(ye)2021年的(de)(de)業(ye)績呈(cheng)現大爆發，但中游(you)(you)(you)的(de)(de)動力(li)電池(chi)公司以及(ji)下游(you)(you)(you)的(de)(de)整車企(qi)(qi)業(ye)卻(que)面臨著成本(ben)上漲的(de)(de)難題(ti)，部分企(qi)(qi)業(ye)增收不(bu)增利(li)，總(zong)體(ti)呈(cheng)現上中游(you)(you)(you)“緊吃”，中下游(you)(you)(you)有(you)點“吃緊”態勢。

????浙江(jiang)大學(xue)國際聯(lian)合商學(xue)院數字經濟與金融創新研(yan)究中心聯(lian)席主任、研(yan)究員盤和(he)林(lin)表示，新能源(yuan)汽車產業鏈(lian)利潤分配不均的原(yuan)因(yin)有兩方面(mian)，一(yi)是當前全(quan)球大宗商品價格走高；二是下游需(xu)求井噴(pen)，導致供需(xu)不匹配。

????上游企業營收凈利增厚

????新能源(yuan)汽車(che)產(chan)業鏈上游(you)原材(cai)料(liao)企(qi)業多數實現了營收凈(jing)利(li)(li)雙增長(chang)。2021年，贛鋒鋰業、格林美(mei)、華友鈷業的(de)營業收入同比增幅50%以上，凈(jing)利(li)(li)潤(run)成倍增長(chang)。其中，從(cong)事(shi)鈷、鎳資源(yuan)開(kai)發，鋰電正極(ji)材(cai)料(liao)和三元前驅體(ti)產(chan)品開(kai)發的(de)華友鈷業2021年凈(jing)利(li)(li)潤(run)同比增長(chang)了234.59%。

????今年一(yi)季度，得(de)益于(yu)鋰、鎳(nie)、鈷等稀有(you)金屬價格(ge)的飆(biao)升，動力電(dian)池上(shang)游(you)原(yuan)材料企業的盈利能力進一(yi)步提升。贛鋒鋰業1~3月(yue)凈利潤達(da)到35.25億(yi)元，同比增長6.4倍，核心(xin)原(yuan)因(yin)系鋰鹽產品(pin)價格(ge)和(he)銷(xiao)量上(shang)升。

????江西新(xin)(xin)能源(yuan)(yuan)科技職(zhi)業學(xue)院(yuan)(yuan)新(xin)(xin)能源(yuan)(yuan)汽(qi)車技術研(yan)究院(yuan)(yuan)院(yuan)(yuan)長張翔表示，動(dong)力電池所(suo)需(xu)(xu)要的(de)貴金屬原料屬于稀(xi)有資源(yuan)(yuan)，隨著下游需(xu)(xu)求(qiu)的(de)暴漲，上游的(de)價格自然會有所(suo)提升，物以稀(xi)為貴是正(zheng)常的(de)商品經濟規律。

????相(xiang)(xiang)關數據統計，與2021年(nian)(nian)年(nian)(nian)初(chu)相(xiang)(xiang)比(bi)，2022年(nian)(nian)年(nian)(nian)初(chu)鋰(li)輝石的價格增(zeng)長(chang)了4倍；電池(chi)(chi)級(ji)碳酸鋰(li)、電池(chi)(chi)級(ji)氫氧化(hua)鋰(li)的價格均增(zeng)長(chang)約8倍。

????多(duo)數正(zheng)負極材料(liao)及電解液企業仍(reng)在這一(yi)波漲(zhang)價潮中(zhong)(zhong)顯著受(shou)益(yi)。杉杉股份、當升科技、容百科技、天賜(si)材料(liao)披露的2022年一(yi)季報顯示，報告期內上(shang)述(shu)公司凈利(li)潤增幅均超(chao)1倍，其中(zhong)(zhong)天賜(si)材料(liao)的一(yi)季度凈利(li)潤14.98億元，同(tong)比增長(chang)422.19%。

????多數正負極(ji)材料企業2021年的毛利率普遍提升(sheng)，其中，杉(shan)(shan)杉(shan)(shan)股(gu)份的鋰電(dian)池(chi)材料業務毛利率達(da)27.20%，同比提升(sheng)了10.10個百(bai)分點。

????中下游企業增收不增利

????主營新能源汽(qi)車最(zui)核心(xin)部件動(dong)力電池(chi)的(de)企業，正在面臨著成本的(de)上漲和毛(mao)利(li)率的(de)下滑。

????寧德時(shi)代2021年(nian)營業收(shou)入(ru)1303.56億元(yuan)，同比增(zeng)長(chang)159%；凈利(li)(li)潤159.31億元(yuan)，同比增(zeng)長(chang)185%。報告期內，公司實現(xian)鋰離子(zi)電(dian)池銷量(liang)133.41GWh，同比增(zeng)長(chang)184.82%。盡管銷量(liang)和凈利(li)(li)潤均(jun)有所(suo)增(zeng)長(chang)，但(dan)受原(yuan)材料價格上漲的(de)影響(xiang)，公司動力(li)電(dian)池業務的(de)毛利(li)(li)率已有所(suo)下滑，較(jiao)上年(nian)同期下跌4.56個百分點。

????不久(jiu)前，寧德時代官方宣布延遲(chi)一季報披露(lu)。有業(ye)內(nei)人士分析，在原(yuan)材料暴漲的背(bei)景下，今年一季度多數動力(li)電池企(qi)業(ye)的凈(jing)利增長會(hui)趨于緩慢。例如，億緯鋰能一季報顯示，公司1~3月實現凈(jing)利潤5.21億元，同比下降19.43%。

????對于處在產業(ye)鏈中游的動力電(dian)池企(qi)業(ye)而言(yan)，既要面臨(lin)上游材料的價(jia)格增長，又要應對下游企(qi)業(ye)的議價(jia)。此前，孚能科(ke)技(ji)在年報(bao)中就提及，公司2021年凈利虧損擴(kuo)大的原因是產品(pin)定價(jia)較低(di)，未與成本(ben)走勢形成緊密掛鉤(gou)。

????目前，動力(li)電(dian)池企業成本壓力(li)向下游車企傳導，進而引起了(le)近期新(xin)能源汽(qi)車產品的(de)漲價潮。

????盤和林判斷(duan)，新能源汽車屬于(yu)終端消(xiao)費品，一味地提價并不(bu)現實。因此(ci)在產業鏈條的總收(shou)入沒有明(ming)顯增(zeng)長(chang)的前提下(xia)，上游企(qi)業利(li)潤的增(zeng)長(chang)，勢必(bi)會擠壓到中游企(qi)業。

????張翔也認為，出貨量前十名的動(dong)力電池廠商市場份額已高達90%以上，這意(yi)味著小型電池廠商缺乏(fa)議(yi)價能力。

????新能源(yuan)車企(qi)也在這一輪原材料漲(zhang)價潮中(zhong)備受考(kao)驗(yan)。比(bi)(bi)亞迪(di)披露(lu)的2021年報顯示，公司報告期內營業(ye)收入2161.42億元，同比(bi)(bi)增(zeng)長38.02%；凈利(li)潤為30.45億元，同比(bi)(bi)下降28%，“增(zeng)收不增(zeng)利(li)”的特(te)性顯著。

????與比(bi)亞迪情(qing)況相似的還有吉(ji)利(li)(li)汽車(che)、北汽藍谷等。據悉(xi)，2021年(nian)吉(ji)利(li)(li)汽車(che)實(shi)現營收(shou)1016億元，同(tong)(tong)比(bi)增長(chang)10.3%；凈利(li)(li)潤(run)43.5億元，同(tong)(tong)比(bi)下降(jiang)21.9%。北汽藍谷2021年(nian)實(shi)現營收(shou)86.97億元，同(tong)(tong)比(bi)增長(chang)64.95%；凈利(li)(li)潤(run)為虧損52.44億元，新能源汽車(che)業務(wu)毛利(li)(li)率為負32.16%。

????2021年營收翻倍的“蔚小(xiao)理”也仍(reng)然(ran)處于虧(kui)損狀態，且(qie)3家(jia)公司去年第四(si)季度的毛利(li)率(lv)均出現了環比下滑。