鋰價已出現拐點，但汽車成本的(de)下(xia)降不會很快到(dao)來。

過去100年(nian)里，汽車的(de)真實價格持續下跌。人們(men)很難想象，汽車有一(yi)天會變成(cheng) “理財產品(pin)”，從(cong)去年(nian)11月開始，買特斯拉(la)汽車比買特斯拉(la)股票還賺錢。這期間，本來售價23.5萬(wan)(wan)的(de)特斯拉(la)后輪驅(qu)動(dong)版Model 3連(lian)續漲價3次(ci)至27.9萬(wan)(wan)元，漲幅達18.7%。同期，特斯拉(la)股價跌了17.7%。

其(qi)他電動車品牌很快跟(gen)進，今年(nian)初以來(lai)，比亞(ya)迪、小(xiao)鵬、理想(xiang)、蔚來(lai)、哪吒(zha)、威馬紛(fen)紛(fen)漲價，漲幅主要在10000到(dao)20000之間。

助推(tui)電動(dong)車漲價的(de)(de)最重要因素(su)，是已持續(xu)了16個月的(de)(de)鋰漲價。相比已被熱議一年多的(de)(de)芯片(pian)，鋰更能影響一個普通(tong)消費(fei)者的(de)(de)購車花費(fei)。

芯片只(zhi)占(zhan)一輛電動(dong)車約(yue)10%的成本，且汽車需要數量龐(pang)大的芯片，少(shao)數幾個品類的匱(kui)乏(fa)并(bing)不動(dong)搖整車定價邏輯(ji)。

動力電(dian)池才是成本(ben)(ben)的(de)(de)大頭，占比近4成。電(dian)池中，正極、電(dian)解液等(deng)材料(liao)又吃掉了50%的(de)(de)成本(ben)(ben)，而多種正極、電(dian)解液的(de)(de)制(zhi)造，都(dou)離不開(kai)鋰。

2021年1月至今，碳酸鋰——這一制備多(duo)種鋰電池原材(cai)料的化(hua)合(he)物(wu)的價格(ge)，從5萬/噸上漲至50萬/噸。

去年底之前(qian)，當碳酸鋰還(huan)未觸及30萬(wan)/噸(dun)時，整個電動(dong)車產業鏈還(huan)能勉力消化成本(ben)，死守車價不漲(zhang)。去年產量超過90萬(wan)的特斯拉，甚(shen)至能靠規模優勢多(duo)次降價。

而今年以來，隨(sui)著碳酸鋰(li)價格(ge)頭也不回(hui)地(di)突(tu)破40萬、探至50萬，漲價終于傳導到了最終消費(fei)者。

一臺60kWh，續航約(yue)500公里的(de)電動車(che)需(xu)要使用約(yue)30kg碳酸鋰，這(zhe)(zhe)意味著(zhu)15000元的(de)成(cheng)本，是(shi)(shi)去年初的(de)十(shi)倍不止。對大(da)量價格敏感(gan)的(de)購車(che)者來(lai)說，這(zhe)(zhe)個(ge)金額足以左右買還是(shi)(shi)不買。

這是(shi)(shi)所(suo)有人都不想看到的局面。汽車(che)是(shi)(shi)高(gao)單(dan)價(jia)、低(di)頻次的非必需品，大幅漲價(jia)意味著需求減(jian)少(shao)，整個產業鏈將共同承(cheng)擔苦果(guo)。

不管是在鋰價(jia)(jia)上(shang)漲中(zhong)獲利的(de)上(shang)游鋰礦公司(si)、鋰鹽(yan)生產商(鋰鹽(yan)指碳酸鋰、氫氧(yang)化(hua)鋰等鋰化(hua)合物);還(huan)是已(yi)抗了一年多，飽受漲價(jia)(jia)煎熬的(de)中(zhong)游正極(ji)、電解液(ye)等電池(chi)材料制造商;下一環節(jie)的(de)動力電池(chi)廠(chang)商和最末端的(de)車(che)企，無人幸免(mian)。

對支持用(yong)電動(dong)車(che)替代(dai)燃油(you)車(che)的政府來說(shuo)，這(zhe)也不是個(ge)好消息。占中國商品零售總額十分之一(yi)的汽車(che)市場近年來增(zeng)長(chang)停(ting)滯，電動(dong)車(che)被認為是能改變局面的新拉動(dong)力(li)。

但這又是產業鏈里的任何單一角色(se)都無(wu)法避免(mian)的結果。

漲價的(de)根(gen)源(yuan)是供(gong)不應求，電動車是一個新興行業，下游需求快速爆發(fa)時，上游資(zi)源(yuan)的(de)開發(fa)速度常會被甩在后面。

鋰(li)資(zi)源(yuan)又相對稀缺，它不(bu)像造車身的(de)(de)鋼鐵，造芯片的(de)(de)沙子那樣儲量豐富。如不(bu)計算電池回收，目前(qian)已探(tan)明(ming)的(de)(de)鋰(li)資(zi)源(yuan)還可使用40-60年，且集中分布在南美、澳大(da)利亞(ya)等(deng)地(di)，中國作為鋰(li)的(de)(de)最大(da)消費(fei)國，鋰(li)資(zi)源(yuan)并不(bu)豐富。

鋰價上漲，也(ye)是(shi)疫情擾亂下，全(quan)球進入物資(zi)緊(jin)缺時期(qi)的一個切面(mian)。

2020年初(chu)爆發的疫情一度使行業(ye)對汽車消(xiao)費悲觀(guan)，累積的需求在2021年爆發，加大了漲(zhang)價的烈度。

汽(qi)車業對鋰(li)(li)的(de)(de)渴求，殃及(ji)了一(yi)些用鋰(li)(li)量更小，但(dan)同樣找不到替代品的(de)(de)領域和(he)人(ren)。這包括消費電(dian)(dian)子(zi)鋰(li)(li)電(dian)(dian)池(chi)公(gong)司，去年10月底(di)碳酸(suan)鋰(li)(li)接近20萬時，一(yi)些給電(dian)(dian)子(zi)煙、耳機(ji)做(zuo)電(dian)(dian)池(chi)的(de)(de)公(gong)司已經放假、停產，到年底(di)鋰(li)(li)價(jia)達(da)到25萬時，部分(fen)手(shou)機(ji)電(dian)(dian)池(chi)公(gong)司也(ye)開始停產。還包括雙向情(qing)感障(zhang)礙患(huan)者——碳酸(suan)鋰(li)(li)同時是抗躁(zao)狂(kuang)藥(yao)物(wu)，對抑(yi)郁(yu)癥也(ye)有輔(fu)助治(zhi)療作(zuo)用。

鋰的(de)上漲及其連鎖反應，顯示了(le)一個(ge)看起來井(jing)井(jing)有條(tiao)的(de)系統如何失衡;設想中的(de)新能(neng)源(yuan)普及進程如何碰壁;被卷入其中的(de)公(gong)司和人們做了(le)何種努力，以保住自(zi)己(ji)的(de)生存(cun)與發展機會。

漲幅超出所有人預期

各環節因此加倍搶貨

2021年1月7日，一(yi)個周(zhou)四(si)，正極供應商天(tian)津斯科蘭德總經(jing)理李積剛(gang)和上(shang)游貿(mao)易商談好以5.5萬一(yi)噸的(de)(de)價格購買碳(tan)酸鋰，他(ta)當(dang)時(shi)沒急著在當(dang)周(zhou)落定合同。僅僅過了(le)一(yi)個周(zhou)末，這單生意黃(huang)了(le)——有(you)人用6萬一(yi)噸的(de)(de)價格買走了(le)他(ta)談好的(de)(de)貨(huo)。

李積剛(gang)意識到，鋰要開(kai)始漲價了：“我(wo)從業近(jin)20年，從未見過這種一(yi)天(tian)一(yi)個價的情(qing)況。兩天(tian)漲5000，100噸貨就是50萬。”他給自(zi)己定下一(yi)條交易(yi)(yi)原則：買碳酸(suan)鋰的合(he)同(tong)要在一(yi)天(tian)內走(zou)完，不給貿易(yi)(yi)商耍(shua)滑(hua)時間。

但2021年的多數時(shi)(shi)候，貿易(yi)商都會拖(tuo)延與(yu)李積剛的交(jiao)易(yi)：有時(shi)(shi)是(shi)(shi)延遲交(jiao)貨，有時(shi)(shi)是(shi)(shi)拖(tuo)延簽(qian)合同(tong)。

周末(mo)休息日反而成了李(li)積剛最難熬的時(shi)刻：此(ci)時(shi)貿易商不(bu)回(hui)信息、不(bu)接電話、不(bu)簽合(he)同，但碳酸鋰(li)的漲(zhang)價卻不(bu)會停止(zhi)，他(ta)只能眼看著價格上竄(cuan)，什(shen)么都(dou)做不(bu)了。

在李(li)積(ji)剛這類中小玩家眼(yan)中，鋰價上漲令人猝不及防，是(shi)一個他必(bi)須接受又無力左右的結果。而產(chan)業鏈里的龍(long)頭(tou)企業已提(ti)前判斷了趨勢，并做出了反應(ying)。

王曉申是(shi)中國(guo)最大的鋰(li)鹽生(sheng)產(chan)商(shang)贛鋒鋰(li)業副(fu)董事長，他(ta)在90年代初進(jin)入鋰(li)行業，曾擔任中國(guo)有(you)色金屬進(jin)出(chu)口新疆公(gong)司副(fu)總(zong)經理。王曉申告訴(su)《晚點(dian) LatePost》，2020初時(shi)他(ta)們(men)就判斷(duan)當年下半年，鋰(li)資(zi)源供應會轉向緊張。

這是(shi)供(gong)需(xu)(xu)關(guan)系決(jue)定的：電動車銷量快速(su)上(shang)漲，這就(jiu)需(xu)(xu)要(yao)用(yong)更(geng)多鋰來(lai)制造更(geng)多電池(chi)。但汽車、電池(chi)的擴(kuo)(kuo)(kuo)產(chan)節奏和上(shang)游(you)鋰礦的差異很(hen)大。新(xin)建一(yi)條電池(chi)產(chan)線(xian)，最快只(zhi)要(yao)9個(ge)月(yue)，而一(yi)個(ge)已成熟的鋰礦項(xiang)目(mu)，擴(kuo)(kuo)(kuo)產(chan)一(yi)般需(xu)(xu)要(yao)12到24個(ge)月(yue)，把(ba)新(xin)勘探的項(xiang)目(mu)建設(she)成熟，則(ze)需(xu)(xu)耗費數(shu)年。上(shang)游(you)擴(kuo)(kuo)(kuo)產(chan)跟不上(shang)下游(you)，整個(ge)市(shi)場將走向(xiang)供(gong)不應求。

但2020年1月爆發的新冠(guan)疫(yi)情打亂(luan)了(le)原本的節奏。整個上半年，因多國陸續停工、物流不暢和對消費預期悲觀，一(yi)些海外電動車企業開始減(jian)產。

擺在贛鋒面前的有兩個(ge)選擇：一是(shi)跟隨(sui)下游(you)減產(chan)(chan)，二(er)是(shi)全(quan)力(li)以赴加大生產(chan)(chan)，贛鋒選了(le)后(hou)者(zhe)。他們(men)認為供不(bu)應求(qiu)仍會到來，只是(shi)延后(hou)了(le)。滿產(chan)(chan)能降(jiang)低(di)單位鋰礦開采成本(ben)，萬一這個(ge)判斷不(bu)對，最壞(huai)的結(jie)果是(shi)以較低(di)成本(ben)增加鋰礦石庫存，贛鋒可以承受(shou)。

贛(gan)鋒持有50%股(gu)權的澳大利亞Mt Marion礦(kuang)場(chang)自當(dang)年8月起開始滿負荷生產，產量比(bi)疫情前還高。這是(shi)贛(gan)鋒最(zui)主要(yao)的鋰資源來源，年產鋰精礦(kuang)45萬噸。

贛鋒(feng)同(tong)時加(jia)快了對(dui)其它(ta)項(xiang)目的投資(zi)，比如(ru)在(zai)當年9月(yue)完成了對(dui)墨西哥Sonora鋰(li)礦項(xiang)目的行權，避免了鋰(li)價上漲后行權成本的提升。

在鋰(li)資源供應鏈的(de)另一端，動力(li)電池巨頭寧(ning)德時代也做出了相似的(de)判斷。

中國一半以上的新能源汽車都使用寧德時代的電(dian)池，它(ta)能最早、最全地感(gan)受下游(you)市(shi)場溫(wen)度。

在贛鋒加(jia)速擴產的同時，2020年下(xia)半年，寧德時代做了(le)一個不太顯眼的動作：鎖定上游(you)VC材料(碳酸亞乙烯酯)產能。

VC是電解液中的一種添(tian)加劑，它雖(sui)不可或缺，但用量較小、成(cheng)本(ben)占比低，一般(ban)的企(qi)業(ye)不會特意鎖定VC的供應。

一位電解液制造商人士告訴《晚點 LatePost》，寧德時(shi)代在2020年(nian)下半年(nian)就讓其電解液供(gong)應商天(tian)賜材料(liao)提(ti)前向上(shang)游鎖(suo)定了接下來一年(nian)的VC供(gong)應。為了保(bao)量，天(tian)賜用(yong)了一個高于(yu)當(dang)時(shi)市(shi)價(jia)的價(jia)格和上(shang)游簽(qian)訂了長協。

第(di)二年初，隨著電(dian)動車需求爆發，其他廠(chang)商(shang)發現自己(ji)慢了一(yi)步。一(yi)位中(zhong)型電(dian)解液制造商(shang)葉誠(化名)告(gao)訴《晚點 LatePost》，2021年2季度時，他們已(yi)很(hen)難向(xiang)上游(you)買到(dao)VC。一(yi)位電(dian)池(chi)公司人(ren)士稱，到(dao)2021年下(xia)半年，連中(zhong)國裝機量第(di)二的動力電(dian)池(chi)公司比亞(ya)迪也極度缺VC，其庫(ku)存一(yi)度只(zhi)夠用一(yi)周。

一位鋰鹽公司(si)人士(shi)稱，寧(ning)德(de)時代(dai)在鎖(suo)定(ding)VC后，于2020年底左(zuo)右開(kai)始(shi)鎖(suo)定(ding)正極(ji)材料(liao)的產能。

這是需(xu)要更多資金，也更為關(guan)鍵(jian)的(de)布局。動(dong)力電池30%的(de)成本是正極(ji)材料(liao)。寧德時代(dai)尤其看重其中的(de)磷(lin)酸鐵(tie)鋰正極(ji)，不僅包掉(diao)了一些(xie)公司(si)的(de)全(quan)部磷(lin)酸鐵(tie)鋰正極(ji)產能，還要求(qiu)他們擴(kuo)產。

汽(qi)車(che)電池(chi)主(zhu)要有(you)磷(lin)酸鐵(tie)鋰(li)和三(san)元鋰(li)兩大類。2018年到(dao)2020年，三(san)元鋰(li)占比一直(zhi)高(gao)于磷(lin)酸鐵(tie)鋰(li)，寧德時代(dai)(dai)過去幾(ji)年的(de)迅猛發展(zhan)得益于它押對了三(san)元鋰(li)路線。但(dan)2021年，磷(lin)酸鐵(tie)鋰(li)趕超三(san)元鋰(li)，占比上升(sheng)至53%。寧德時代(dai)(dai)提前做好了準備。

接到寧德時代等(deng)大公(gong)司(si)的訂單后，正(zheng)極(ji)公(gong)司(si)又會向(xiang)更(geng)上游的鋰鹽公(gong)司(si)如贛鋒、天齊等(deng)鎖定生產正(zheng)極(ji)所需的碳酸(suan)鋰、氫氧化(hua)鋰的供應(ying)。至(zhi)此，全(quan)行業供應(ying)緊張已(yi)非常明確(que)。

僧多(duo)粥少，行動(dong)晚一步的電池公司不得不加價(jia)競爭。碳(tan)酸鋰、氫氧化(hua)鋰隨即在 2021年1月啟動(dong)了持(chi)續至(zhi)今的漲價(jia)大周(zhou)期。

漲價并不讓贛鋒和寧德(de)時代這些行業(ye)巨頭意(yi)外。2017年(nian)(nian)底到(dao)2020年(nian)(nian)年(nian)(nian)中，碳酸鋰價格一度暴跌(die)八成多(duo)。去年(nian)(nian)夏末，價格才回到(dao)2017年(nian)(nian)的峰值水平。

但這輪漲(zhang)價的時間(jian)之(zhi)長(chang)、速度之(zhi)快、幅度之(zhi)大(da)，超出所有人(ren)預(yu)期。

這其中(zhong)有一個無從計算的因素：預期(qi)和恐慌。

從車企到動力(li)電(dian)池公(gong)司再(zai)到正極公(gong)司，每一個環(huan)節都會(hui)因擔憂(you)供應(ying)不(bu)足，想辦(ban)法增(zeng)加(jia)額外庫存(cun)，全行(xing)業對鋰的渴求超出了實際(ji)生產消(xiao)耗——這又(you)進一步加(jia)劇了價格上漲，并讓各環(huan)節公(gong)司有更大(da)動力(li)囤(dun)貨。

“我們預(yu)計到它會漲，但是沒有(you)想到會漲這么快、這么多(duo)。”贛鋒王曉(xiao)申說，當碳(tan)酸(suan)鋰價格(ge)達到50萬時，“上下游都有(you)點(dian)沒底(di)了，再下去(qu)會不會影響終端需求，需要觀察”。

爭搶蔓延到最上游

電池公(gong)司(si)開始直接入股鋰礦(kuang)

漲(zhang)價從(cong)情理(li)之中到超出預料的(de)轉折點出現在(zai)去年7月。

去年(nian)前3個(ge)月，碳酸鋰(li)從5萬/噸(dun)上漲至9萬/噸(dun)，4月到7月，橫(heng)盤在10萬/噸(dun)附(fu)近。

此時鋰(li)價雖已上(shang)漲1倍(bei)，但仍在(zai)預期(qi)之內。鋰(li)是漫(man)長產業(ye)鏈的上(shang)游(you)資源，鋰(li)礦(kuang)公司接收下游(you)需求信號(hao)并采取擴產動作需要(yao)時間，這就會產生供需錯配，所以鋰(li)價本來(lai)就會周(zhou)期(qi)性波動。

鋰(li)價(碳酸鋰(li))的上一輪(lun)漲價周期始(shi)于2015年下半年，當時價格為5萬/噸(dun)，到(dao)(dao)2017年底(di)時，漲到(dao)(dao)了(le)近(jin)18萬/噸(dun)。去年7月的鋰(li)價離(li)這一峰值仍有距離(li)。

7月前(qian)的(de)這一階段(duan)，贛(gan)鋒繼續加快(kuai)了(le)對上游鋰(li)礦(kuang)資源的(de)投資。包括增(zeng)持(chi)阿根廷 Cauchari-Olaroz鋰(li)鹽湖項(xiang)(xiang)目(mu)股權，占比從50%升為(wei)51%;對持(chi)有(you)墨西哥 Sonora項(xiang)(xiang)目(mu)的(de)英國公司Bacanora發出(chu)收購邀約，贛(gan)鋒此前(qian)已持(chi)有(you)該公司近 30% 股權。

贛鋒當(dang)時(shi)認為(wei)自己處于布局上游的(de)(de)有利位(wei)置。中國消耗(hao)了(le)全球一半以(yi)上的(de)(de)動力電池。海外鋰鹽公(gong)司(si)(si)，如(ru)智(zhi)利 SQM、美國雅(ya)寶(bao)等離消費市場遠，反應和行動不如(ru)中國公(gong)司(si)(si)快(kuai)。

贛鋒在(zai)國內最主要的競爭對手天(tian)齊(qi)鋰業在(zai)2021年(nian)初仍身(shen)陷債務危機(ji)，暫(zan)時騰不(bu)出(chu)手投資上游新(xin)項目。2018年(nian)，天(tian)齊(qi)曾借債35億美元，以40億美元收購(gou)了SQM23.7%的股(gu)權(quan)。

但(dan)去年7月(yue)下旬，橫(heng)盤近4個月(yue)的(de)鋰價再次快速上漲，這超出(chu)了(le)贛(gan)鋒(feng)預期。

王曉申稱(cheng)，他們本來認為(wei)鋰價要到去年9月(yue)才會繼(ji)續走高。因為(wei)年初決定(ding)擴(kuo)產(chan)的(de)電(dian)池和(he)正極材料產(chan)能(neng)到10月(yue)、11月(yue)會陸續投產(chan)。各公(gong)司一般會在投產(chan)前1-2個月(yue)，即9月(yue)開始備貨，市場需求(qiu)將突然增加。但實際情(qing)況是，整個行業都認為(wei)鋰會漲(zhang)價，所以各公(gong)司提前了備貨時間、加大了備貨量。

對鋰礦產資源的更激烈(lie)爭奪同(tong)步發生。

王曉申(shen)告訴《晚點 LatePost》，去年(nian)6月之(zhi)后(hou)，他明(ming)顯感受到(dao)，來搶(qiang)項目(mu)的(de)人變多(duo)了，下游(you)公(gong)司變激(ji)進了;甚(shen)至一些本來和新能源無關的(de)房地產公(gong)司也(ye)開始投資(zi)鋰礦。

這影響了贛(gan)鋒(feng)的一些投資。一個(ge)廣受關(guan)注的案(an)例(li)是競(jing)購千(qian)禧鋰業(ye)，這是一場發生在贛(gan)鋒(feng)鋰業(ye)和(he)寧德時代(dai)，這兩大中國新能源行業(ye)上下(xia)游巨頭之間的競(jing)爭(zheng)。

寧德(de)時代(dai)早(zao)在(zai)(zai)2017年(nian)就開(kai)始(shi)試水(shui)投(tou)資上(shang)游(you)礦產公司和(he)項目(mu)。到2021年(nian)6月(yue)前，已陸(lu)續入股了北美鋰(li)(li)業(ye)、澳大利亞鋰(li)(li)礦企業(ye) Pilbara、在(zai)(zai)印(yin)尼開(kai)發鋰(li)(li)礦的 Newstride 和(he)在(zai)(zai)阿根廷擁有(you)鋰(li)(li)鹽湖(hu)項目(mu)的 Neo Lithum。

上述項(xiang)目總投資(zi)額不超(chao)過(guo)14億元人(ren)民幣。除在北美鋰業(ye)中占股超(chao)40%外，寧德在其余項(xiang)目里的占股都低于(yu)20%。天齊(qi)鋰業(ye)早(zao)在2012年收購澳大利鋰礦公司泰(tai)利森時就花了(le)50多億人(ren)民幣。對(dui)(dui)比而言，寧德時代(dai)此前并沒有表現(xian)出對(dui)(dui)上游的強控制意愿。

但在千禧鋰業上，寧德時代(dai)的(de)投資風(feng)格(ge)大變。

千禧在阿根(gen)廷(ting)有兩(liang)個(ge)鋰(li)鹽湖項目(mu)，一個(ge)的(de)探明儲(chu)量可生產出(chu)412萬噸碳酸鋰(li)，一個(ge)還(huan)在勘探初期(qi)。

如競購成功，寧德時代可(ke)獲得這些項目的(de)(de)包銷(xiao)權：保證每年的(de)(de)供(gong)應量，但不承諾價格，一(yi)般每季(ji)度(du)或半年會調價一(yi)次。

最早看上千禧的(de)是贛(gan)鋒。去年7月，贛(gan)鋒給出了3.53億(yi)加元(yuan)(yuan)(約18億(yi)元(yuan)(yuan)人民幣)的(de)報價(jia)。

王曉申告訴《晚(wan)點(dian) LatePost》，贛(gan)(gan)鋒投資上(shang)游礦產(chan)需要做盡調、實地考(kao)察，同時有(you)較(jiao)多條款要求，比(bi)如(ru)要派駐(zhu)贛(gan)(gan)鋒的團隊進行(xing)項目(mu)管理等(deng)，一般周期較(jiao)長。在(zai)千(qian)禧這個項目(mu)上(shang)，贛(gan)(gan)鋒從了解項目(mu)到(dao)出價，花了近十(shi)個月。

贛鋒出(chu)價2個月后，交易生(sheng)變，寧(ning)(ning)德(de)(de)(de)時(shi)(shi)(shi)代(dai)(dai)入局。據千禧鋰(li)業9月底發布的(de)(de)公告，寧(ning)(ning)德(de)(de)(de)時(shi)(shi)(shi)代(dai)(dai)的(de)(de)出(chu)價是3.77億加元(約19億元人民幣)，超過(guo)了(le) 2021 年之前寧(ning)(ning)德(de)(de)(de)時(shi)(shi)(shi)代(dai)(dai)對鋰(li)礦投資的(de)(de)總(zong)和。寧(ning)(ning)德(de)(de)(de)時(shi)(shi)(shi)代(dai)(dai)同時(shi)(shi)(shi)同意為千禧向贛鋒支付(fu)1000 萬美元違(wei)約金。公告發布第二天，寧(ning)(ning)德(de)(de)(de)時(shi)(shi)(shi)代(dai)(dai)股價大漲5%。

復盤(pan)鋰(li)漲價以來(lai)的上(shang)游(you)投資(zi)，王(wang)曉申認為應該(gai)加快節奏，同時放(fang)松一些非(fei)核心條款。

就在(zai)市場(chang)認為寧(ning)(ning)德(de)時代將(jiang)在(zai)上游獲得突破時，第三個(ge)競爭者出現了。11月1 日，千禧鋰業發(fa)布(bu)公(gong)告稱收到(dao)了美(mei)洲鋰業4億(yi)美(mei)元(yuan)(約(yue)25億(yi)元(yuan)人民幣)的報價(jia)(jia)，寧(ning)(ning)德(de)時代可在(zai)10個(ge)工作日內決定是(shi)否加價(jia)(jia)。寧(ning)(ning)德(de)時代最終放棄(qi)了加價(jia)(jia)，千禧鋰業被(bei)美(mei)洲鋰業收入(ru)囊中。

圍(wei)繞千(qian)禧鋰業(ye)的競購，展現了寧德時代等新入局者面臨(lin)的鋰礦投資的復雜性(xing)。

勝出的美(mei)(mei)洲鋰(li)業與(yu)贛(gan)鋒(feng)關系深厚。2017年初，贛(gan)鋒(feng)投資(zi)了美(mei)(mei)洲鋰(li)業5000萬美(mei)(mei)元，目(mu)前持有其12.5%的股權。贛(gan)鋒(feng)同(tong)時與(yu)美(mei)(mei)洲鋰(li)業合資(zi)開(kai)發了它旗下的一個主(zhu)要(yao)礦產資(zi)源阿根廷Cauchari鋰(li)鹽湖項目(mu)，贛(gan)鋒(feng)持有該項目(mu)46.66%的股權。

有觀(guan)點(dian)認為(wei)，贛鋒在(zai)(zai)幕后推動了美洲(zhou)鋰業加價(jia)，成(cheng)為(wei)最終贏家。贛鋒公(gong)開回應稱，他們只在(zai)(zai)美洲(zhou)鋰業有一個董(dong)事會席位，且(qie)該交易涉及同(tong)業競(jing)爭，贛鋒全程未參與決策(ce)。

王曉(xiao)申告訴《晚點 LatePost》，美洲(zhou)鋰業(ye)(ye)出手，不(bu)是(shi)(shi)因為寧德時(shi)代入局，而是(shi)(shi)因為贛鋒放棄了這個(ge)項(xiang)目。如果(guo)只有(you)贛鋒報價，美洲(zhou)鋰業(ye)(ye)會顧及(ji)股東和多(duo)年合作關系不(bu)參(can)與(yu)競爭。而贛鋒放棄后(hou)，美洲(zhou)鋰業(ye)(ye)不(bu)再有(you)顧慮。當時(shi)的(de)贛鋒更看重同步(bu)推進(jin)的(de)對(dui)Bacanora的(de)收(shou)購(gou)，沒(mei)有(you)繼續參(can)與(yu)競購(gou)。

交易邏(luo)輯和技巧之(zhi)外，新入局者更難在(zai)短時間內補(bu)足的(de)是(shi)選礦(kuang)、開礦(kuang)所需的(de)經驗。

鋰(li)(li)礦(kuang)(kuang)主要(yao)分為產鋰(li)(li)輝石、鋰(li)(li)云母的(de)巖石礦(kuang)(kuang)和可以(yi)提取碳酸(suan)鋰(li)(li)的(de)鋰(li)(li)鹽湖/鋰(li)(li)鹵(lu)水(shui)。巖石礦(kuang)(kuang)要(yao)看巖心、顆(ke)粒結晶大小，分辨(bian)礦(kuang)(kuang)產品位，尤其難的(de)是(shi)在一大片礦(kuang)(kuang)區里(li)找準礦(kuang)(kuang)脈;選鹵(lu)水(shui)礦(kuang)(kuang)的(de)關鍵是(shi)判斷流(liu)動(dong)性，流(liu)動(dong)性越好，抽取鹵(lu)水(shui)越容易。

此外(wai)，選礦還要考察(cha)和理解項目(mu)所在國的(de)政治(zhi)制度、礦業體制、是不是鼓勵外(wai)國公司投資(zi)等。

選礦之(zhi)后的開礦和提鋰環節(jie)同樣復雜。一位鋰鹽公司人士(shi)告訴《晚點 LatePost》，巖石礦的找礦和開采(cai)需要(yao)地(di)質(zhi)勘(kan)探經驗(yan)，如果(guo)是鹽湖提礦，則要(yao)掌(zhang)握(wo)提鋰化工技(ji)術(shu)，由于(yu)不(bu)(bu)(bu)同鹽湖的自(zi)然條件、礦產(chan)稟賦、流動(dong)性等不(bu)(bu)(bu)同，針對(dui)不(bu)(bu)(bu)同項(xiang)目還要(yao)做不(bu)(bu)(bu)同研發和定制(zhi)，這是一套與電池生產(chan)技(ji)術(shu)完全不(bu)(bu)(bu)同的體系。

面對(dui)開(kai)采(cai)相對(dui)成熟的(de)(de)鋰礦(kuang)(kuang)，有經驗的(de)(de)公司(si)最快可在18個月內完成從(cong)選礦(kuang)(kuang)到提(ti)鋰產線投產的(de)(de)全流程，開(kai)礦(kuang)(kuang)經驗少(shao)的(de)(de)公司(si)則需要更(geng)長時(shi)間。

在(zai)漲價周期，開發成熟的礦產項(xiang)目賣礦即有充足回報，引入(ru)外部(bu)投資的意愿不(bu)強。能買到的項(xiang)目更多是尚未開采甚(shen)至尚未探明儲(chu)量的項(xiang)目。并(bing)不(bu)能馬上緩(huan)解供應緊張。

但(dan)買家們等不及了。王曉申稱，他觀察到一些公司投(tou)項目、簽協議(yi)之前，都沒去實地看過。

不(bu)過對有(you)實力的(de)下游公司(si)(si)來說，貴和周期長，都不(bu)是根本(ben)性阻礙。投(tou)資鋰(li)礦并非為(wei)僅為(wei)一時(shi)(shi)之需，整個行業(ye)的(de)長期分工方式正被改寫(xie)。搶礦同時(shi)(shi)，寧德時(shi)(shi)代(dai)也在和外部(bu)公司(si)(si)合作，獲得開(kai)(kai)發(fa)鋰(li)礦的(de)技術能力。今年3月，寧德時(shi)(shi)代(dai)與(yu)云母提鋰(li)龍頭(tou)永(yong)興材(cai)料建立合資公司(si)(si)時(shi)(shi)代(dai)永(yong)興，將展開(kai)(kai)提鋰(li)項目合作。

競購千禧鋰業(ye)之外，寧德時(shi)代去年(nian)9月以2.4億(yi)美元(yuan)(人民幣15.5億(yi)元(yuan))入股了位于(yu)非(fei)洲剛果(金)的鋰礦項目Manono，后(hou)者正(zheng)在建設70萬噸的年(nian)產能。

分析機構藍迪茲統(tong)計數據顯(xian)示，截止2022年(nian)3月，寧德時代及(ji)其關聯(lian)公司(si)(si)或子公司(si)(si)擁有巴西(xi)Mibra鋰礦77%的(de)包(bao)銷(xiao)權、澳(ao)大利亞(ya)Pilgangoora鋰礦29%的(de)包(bao)銷(xiao)權及(ji)Manono鋰礦51%的(de)包(bao)銷(xiao)權。

同時有(you)電池和整車(che)業(ye)務的比亞迪也加入上游爭搶。

2022年(nian)1月，比亞迪關聯公司BYD Chile SPA花6100萬美元(yuan)，獲(huo)得了一(yi)項(xiang)(xiang)位于智利的(de)開采授權，可在20年(nian)期限內使用一(yi)處礦產項(xiang)(xiang)目，總計(ji)可挖掘能產生產8萬噸碳酸鋰的(de)鋰礦。這(zhe)次招標有70多家(jia)企業競標，比亞迪對(dui)單位碳酸鋰的(de)出價是競爭對(dui)手的(de)兩倍。

攪(jiao)局(ju)者(zhe)可(ke)能還有特斯(si)拉。上周五(wu)，特斯(si)拉創(chuang)始人馬斯(si)克在社交媒(mei)體上發消息稱(cheng)：“鋰的(de)價格已(yi)經達到(dao)了瘋狂的(de)水平!，特斯(si)拉可(ke)能不得不大規模進軍鋰礦開采和精煉業務。”

特斯(si)拉是(shi)贛(gan)鋒的大客戶之一，它此前直接(jie)與(yu)贛(gan)鋒簽訂(ding)長協，購買氫(qing)氧化鋰(特斯(si)拉的高(gao)鎳電(dian)池路線需要使用氫(qing)氧化鋰)，再(zai)把它們給(gei)到上(shang)游(you)的動力(li)電(dian)池生(sheng)產商(shang)，這本(ben)身是(shi)比一般車(che)企更強地(di)控(kong)制(zhi)了上(shang)游(you)供應。去年11月(yue)，特斯(si)拉剛與(yu)贛(gan)鋒續了3年長協。

這一輪漲價(jia)中，客(ke)戶變成(cheng)競爭對手已成(cheng)為常態(tai)。早于對鋰(li)礦的(de)(de)爭奪(duo)，寧(ning)德時代(dai)在2018年(nian)就(jiu)與鋰(li)鹽公司天(tian)華超凈合資成(cheng)立了(le)天(tian)宜鋰(li)業(ye)，寧(ning)德時代(dai)持股(gu)(gu)25%，進入了(le)贛鋒、天(tian)齊的(de)(de)主戰(zhan)場——鋰(li)鹽生產(chan)。今年(nian)1月，雙(shuang)方(fang)再(zai)次成(cheng)立鋰(li)鹽合資公司奉(feng)新時代(dai)，寧(ning)德時代(dai)持股(gu)(gu)達90%。

贛鋒(feng)鋰(li)業則在2015年成立了贛鋒(feng)電(dian)池(chi)(chi)部門，涉(she)及消費電(dian)子電(dian)池(chi)(chi)和固態電(dian)池(chi)(chi)。今年年初，贛鋒(feng)宣布半固態電(dian)池(chi)(chi)已實現裝車。

本來分布在不同(tong)環節(jie)的大家伙(huo)，不約而同(tong)向上、向下拓展邊界。這不同(tong)于燃油車產(chan)業的成熟(shu)時期，整(zheng)車廠只負責造發(fa)動機等(deng)核心部件，零部件廠商(shang)各司其職(zhi)，層層供應的分工方式。

尚(shang)未(wei)定型的(de)(de)電(dian)動汽車產(chan)業有更多(duo)可塑性(xing)，各公司試(shi)圖尋找最有利的(de)(de)定位和形態，這(zhe)一輪資源暴漲(zhang)加速了這(zhe)個過程。

最(zui)先承擔漲價沖擊(ji)的是(shi)

電池公司的供應商

在鋰(li)鹽和(he)電池巨頭搶奪(duo)資源的時刻，夾在中(zhong)間(jian)的正(zheng)負極、電解液等電池材(cai)料公司(si)處境艱難(nan)。

新(xin)能源汽車產業鏈是(shi)一(yi)個中(zhong)間小(xiao)兩(liang)頭(tou)大的格局：上游(you)鋰(li)鹽巨(ju)頭(tou)贛鋒(feng)、天齊都是(shi)市值超千(qian)億的公司，下游(you)電池(chi)巨(ju)頭(tou)寧德時代市值過萬億。而中(zhong)間的電池(chi)材料領域(yu)，龍頭(tou)公司如天賜(si)材料、中(zhong)偉(wei)股(gu)份等市值在600億到800億，該環節還(huan)分(fen)布大量中(zhong)小(xiao)廠商。

去年(nian)下(xia)半年(nian)以來，還有磷(lin)化工巨頭(tou)云天化和(he)水泥巨頭(tou)海螺(luo)水泥等公司(si)跨(kua)界進入(ru)這個領域。一位(wei)磷(lin)酸鐵(tie)鋰(li)正極材料(liao)供應商(shang)評價說(shuo)，玩家太多，“把(ba)正極材料(liao)當豬飼料(liao)來做”。

由(you)于集中度相(xiang)對低，電池(chi)材料公司在與上游(you)交(jiao)易時處于弱勢(shi)。

贛鋒鋰業從(cong)2017年(nian)起開始與下(xia)游材料大(da)客戶(hu)簽訂長(chang)協，長(chang)協保量不保價(jia)，每半年(nian)或一季度會(hui)調價(jia)一次。

去年(nian)下半年(nian)之后，礦場對鋰鹽公司(si)的(de)調價(jia)周(zhou)期，從(cong)按季度變成(cheng)(cheng)了按月，贛鋒也(ye)把部分供貨(huo)協議的(de)調價(jia)周(zhou)期改成(cheng)(cheng)了按月。碳酸鋰、氫氧化鋰的(de)成(cheng)(cheng)本上漲更快從(cong)礦場轉嫁到了中下游。

小型材料公司因為(wei)需求量(liang)和資金不夠，難以(yi)簽到長協，只(zhi)能去市(shi)場上掃貨，供應量(liang)極不穩定(ding)。

即使能(neng)找(zhao)到貨(huo)源，材料公司也面(mian)臨著嚴苛(ke)的交易條件。電(dian)解(jie)液(ye)供應商(shang)葉誠告訴《晚點 LatePost》，過去(qu)他們找(zhao)上游買(mai)六(liu)氟(fu)磷酸鋰(電(dian)解(jie)液(ye)的原(yuan)材料，需要用碳酸鋰制造)一般不(bu)用現(xian)金(jin)而用承(cheng)兌匯票，且有3個(ge)月到半年(nian)的賬期，這能(neng)減少買(mai)方的現(xian)金(jin)占(zhan)用，是制造業常見操作。

但去年上半(ban)年開(kai)始(shi)，六氟磷酸鋰公司已不再收小(xiao)銀(yin)行的(de)匯票，只(zhi)認四(si)(si)大行的(de);到下半(ban)年，四(si)(si)大行也不行了，只(zhi)要現金。“先打錢，再發貨(huo)。”葉誠說。買一次(ci)貨(huo)就(jiu)是幾千(qian)萬現金支出，如(ru)果(guo)交易無法快速結束，時(shi)間拖延帶來的(de)漲價也由下游承擔。

另一(yi)位(wei)從(cong)業(ye)者稱，他(ta)遇到的極(ji)端情況(kuang)是(shi)，上游供應(ying)商未按期(qi)交付，后來寧愿違約也不(bu)發(fa)貨，而是(shi)讓下(xia)游公司按最新價格重新下(xia)單——漲(zhang)價的利潤已超過了違約損(sun)失。

在向(xiang)下游賣貨時，材(cai)料公(gong)司也難以將成本(ben)壓力轉給電(dian)池公(gong)司。

一位動力電池公司供應鏈工程師告訴《晚點 LatePost》，去年的鋰(li)價上(shang)漲一直(zhi)累積在電池材料環節，直(zhi)到比亞迪和國(guo)軒高科率先在11月開始漲價。

去年(nian)底以前(qian)，當碳酸鋰(li)價格(ge)還未漲(zhang)破30萬時，一些(xie)小工(gong)廠(chang)是(shi)邊(bian)虧(kui)邊(bian)生(sheng)產。“工(gong)人工(gong)資(zi)是(shi)錢(qian)、設備折舊也是(shi)錢(qian)，停產也是(shi)虧(kui)，生(sheng)產也是(shi)虧(kui)，生(sheng)產至少能保(bao)住(zhu)客戶。”正極供應(ying)商李積剛說這是(shi)同行的(de)普(pu)遍心態。

當碳(tan)酸(suan)鋰價(jia)格在(zai)今(jin)年(nian)初突破40萬，部分工廠選擇(ze)了(le)放假(jia)停產。李積剛稱，仍在(zai)運轉的多數正極公(gong)司(si)(si)(si)，都(dou)會(hui)與電(dian)池公(gong)司(si)(si)(si)簽“背(bei)靠背(bei)”協議：電(dian)池公(gong)司(si)(si)(si)接受漲價(jia)后，材料公(gong)司(si)(si)(si)才會(hui)去上游買原(yuan)料。

這種模式下，材料公司只能賺個“加(jia)工(gong)費”。

真(zhen)鋰(li)研究創始人墨柯算了一(yi)筆賬，生(sheng)產一(yi)噸523三元鋰(li)電池正極(ji)(ji)材料(liao)需要約1 噸前(qian)(qian)驅體和近0.4噸碳酸鋰(li)。今年2月底，碳酸鋰(li)報(bao)價44萬(wan)(wan)/噸，前(qian)(qian)驅體14萬(wan)(wan)/噸，一(yi)噸正極(ji)(ji)材料(liao)的直接原(yuan)料(liao)成本是30.8萬(wan)(wan)，而當(dang)時(shi)的市價是31萬(wan)(wan)。

“生產523正(zheng)極還(huan)需要(yao)燒(shao)結，燒(shao)結一次(ci)是6000度電，電費就要(yao)6000元(yuan)，這(zhe)還(huan)沒算人工成(cheng)本、設備折舊(jiu)、材料(liao)損耗。”墨(mo)柯(ke)認為，三元(yuan)正(zheng)極廠商(shang)如(ru)按市(shi)場價(jia)交易，沒有盈的(de)可能。

電池環節內部，則出(chu)現(xian)了明顯(xian)的兩(liang)級(ji)分(fen)化(hua)。

寧(ning)德時(shi)代(dai)去年(nian)(nian)穩住(zhu)了領先位置(zhi)，其國內市占(zhan)率從(cong)2020年(nian)(nian)的50.2%微(wei)升至52%。

其他排名靠前的電池(chi)公司獲(huo)得了(le)最多(duo)增長(chang)紅(hong)利。寧德時代無法滿足(zu)的下游需(xu)求，外溢到其他電池(chi)廠(chang)商(shang)。從寧德時代手中(zhong)挖走小(xiao)鵬汽車的中(zhong)創新(xin)航今年2月裝(zhuang)機(ji)量同比增長(chang)266.7%，成為國(guo)內第三(san)。欣旺達則以能實現(xian)快充的4c電池(chi)吸引(yin)了(le)蔚小(xiao)理的投資，小(xiao)鵬 G9將使用欣旺達電池(chi)。

體(ti)量巨大或下游(you)有(you)汽車廠商支持(chi)的(de)(de)電池公司(si)，以更低(di)(di)的(de)(de)價格(ge)獲得了(le)更穩定的(de)(de)供應(ying)。一位鋰鹽(yan)公司(si)人士(shi)稱，寧德時代的(de)(de)整體(ti)拿貨價比(bi)市場低(di)(di)3成左右。

行(xing)業(ye)里靠后的小公(gong)(gong)司正(zheng)加速死亡。它們(men)在成本上無法匹敵(di)大公(gong)(gong)司，又不敢輕易對客戶漲價(jia)。一位二線電池廠人士(shi)說，寧德(de)時(shi)代不漲，它們(men)也(ye)不敢漲。據《第(di)一財經》報道，寧德(de)時(shi)代到去年12月才啟(qi)動了這輪周期中的第(di)一次(ci)漲價(jia)。

危(wei)機(ji)逐漸從(cong)漲價演變成(cheng)無材(cai)料(liao)可買。電(dian)解(jie)液和正極材(cai)料(liao)廠商天賜材(cai)料(liao)的一(yi)位(wei)銷售告(gao)訴(su)《晚(wan)點 LatePost》，他們今年(nian)95%的電(dian)解(jie)液產能已被訂完，除國內裝機(ji)量(liang)排(pai)名前十(shi)的動(dong)力(li)電(dian)池(chi)公司外，天賜不會和客戶(hu)(hu)簽(qian)長約，其他新客戶(hu)(hu)、小客戶(hu)(hu)，只(zhi)能有余量(liang)給一(yi)點：“現(xian)在動(dong)力(li)電(dian)池(chi)類的客戶(hu)(hu)優先級最高，部分儲(chu)能客戶(hu)(hu)在我們這兒的權重(zhong)都(dou)降低(di)了。”

一(yi)些電(dian)池(chi)公司已退出市場(chang)。中國新能源汽(qi)車市場(chang)去(qu)年共計有(you)58家動力(li)(li)電(dian)池(chi)企業(ye)裝(zhuang)機，比前(qian)一(yi)年少了13家。同時，去(qu)年中國動力(li)(li)電(dian)池(chi)總裝(zhuang)機量達到133 GWh，比前(qian)一(yi)年翻了一(yi)倍(bei)還多。更(geng)大的蛋糕，留給了更(geng)少的玩家。

鋰價已(yi)出現停止上漲的(de)信號

但汽車成本可能繼續上漲

最近1個月，鋰價(jia)已出(chu)現停止上漲的信號。

上海有色網的電池級碳酸鋰價(jia)格(ge)從3月15日后(hou)的半個月里都定格(ge)在50.3萬(wan)/噸(dun)。進入4月后(hou)，碳酸鋰價(jia)格(ge)持續在50-50.25萬(wan)噸(dun)徘徊(huai)。4月14日，碳酸鋰最新報價(jia)為49.6萬(wan)/噸(dun)。

下游減產是(shi)直接誘因(yin)。單價低(di)、對價格更敏感的長城(cheng)旗下歐拉黑/白(bai)貓在(zai)2月底宣布暫時停止接單，原(yuan)因(yin)是(shi)原(yuan)材料價格大漲，單臺虧(kui)損過萬(wan)。

一(yi)位正極材料(liao)供應商(shang)(shang)稱，從今年2月開(kai)始，一(yi)些(xie)小(xiao)的正極材料(liao)廠開(kai)始縮產或停產。他觀察到，碳酸(suan)(suan)鋰(li)到電解液之間的中間材料(liao)六氟磷酸(suan)(suan)鋰(li)變得相對富(fu)裕，其價格(ge)在3月上旬碳酸(suan)(suan)鋰(li)仍在漲價時已先行(xing)下跌，這可(ke)能是因為一(yi)些(xie)此前囤積(ji)了六氟磷酸(suan)(suan)鋰(li)庫(ku)存的貿易商(shang)(shang)或生產商(shang)(shang)已出現看空情緒，開(kai)始拋售。

看空(kong)也傳導給(gei)了部分(fen)碳(tan)酸鋰(li)貿(mao)易商，一(yi)位(wei)材(cai)料廠商人士告(gao)訴《晚點 LatePost》，一(yi)些小貿(mao)易商已在以約(yue)40萬/噸的價格出售(shou)碳(tan)酸鋰(li)。

但這不意味(wei)著(zhu)汽車(che)成(cheng)本的(de)下降會很快(kuai)到(dao)來。

就電(dian)動(dong)車(che)而言，它仍處在爆(bao)發期。去(qu)年全球生產了420萬輛電(dian)動(dong)車(che)，第三方機(ji)構 TrendForce預測(ce)今年會超(chao)過1000萬輛。相比能更快(kuai)投產的(de)下游車(che)企(qi)、電(dian)池公司，上游鋰礦開發需(xu)要(yao)時間。分析(xi)機(ji)構Rystad Energy認為，至(zhi)少(shao)到2030年，鋰的(de)供應(ying)都比較緊張。

對包括(kuo)燃(ran)油車在內的整(zheng)個汽車業來(lai)說，更深層的變(bian)化是生產和分工方式(shi)的改(gai)變(bian)。

由豐田發明，被汽(qi)(qi)車(che)業廣泛采納的精(jing)益生(sheng)產(Just-In-Time)模式(shi)追求極致(zhi)高效(xiao)，零部件隨用隨到，盡量減少(shao)庫存。支撐它的是一套(tao)分工細(xi)致(zhi)、層(ceng)層(ceng)供(gong)應的體系(xi)，汽(qi)(qi)車(che)公司只生(sheng)產發動機(ji)等核(he)心零部件，上游環節各司其職。

這讓汽車變得(de)越來(lai)越便宜，以(yi)10萬(wan)(wan)元，人們就能買到3萬(wan)(wan)個零件部(bu)件組成(cheng)的東西，這是現(xian)代工(gong)業的奇跡(ji)之一。

而隨(sui)(sui)著鋰、鎳、芯(xin)片(pian)等(deng)各類零(ling)部件的(de)緊缺或漲價，隨(sui)(sui)著疫情、地區沖(chong)突等(deng)不確(que)定(ding)性與日(ri)俱增。汽車(che)業(ye)開始(shi)考慮(lv)以更高的(de)成本(ben)換取更多供應安全。

做(zuo)(zuo)法包括增(zeng)加庫存(cun)。調(diao)研公司IHS Markit在今年1月發布的《供應鏈大紊亂：為(wei)什(shen)么它會持續到2022》的報告中提及，一些(xie)汽(qi)車業采購(gou)經理正考慮改(gai)變精益庫存(cun)和即時化生產等長期做(zuo)(zuo)法，增(zeng)加某(mou)些(xie)零部件(jian)的庫存(cun)。

在(zai)行(xing)業格(ge)局(ju)、分工方式未定(ding)的(de)電動車領域，各環節公司(si)還有動力(li)、有能力(li)尋(xun)求(qiu)對產業鏈(lian)的(de)更大(da)控(kong)制。鋰價(jia)上(shang)漲帶來的(de)搶(qiang)礦競爭(zheng)是一個(ge)典型案例(li)：電池(chi)公司(si)、汽車公司(si)等本來遠離上(shang)游的(de)分工角色也在(zai)大(da)手筆(bi)投(tou)資礦產，以換取(qu)安(an)全和穩定(ding)。

但(dan)擴大庫(ku)存，投入上(shang)游(you)資源都會(hui)增加成(cheng)本(ben)，最終會(hui)轉(zhuan)嫁到車價上(shang)。

2000年時(shi)《經濟學人》曾以(yi)系列報道(dao)回顧20世(shi)紀的世(shi)界，其中一(yi)篇講的是物價：在(zai)整個20世(shi)紀，汽(qi)車的實際價格減少(shao)了50%。

“許多老人(ren)經歷(li)過(guo)比年輕人(ren)高(gao)得多的通(tong)貨膨(peng)脹。”文里(li)的這(zhe)個句子，展現了一種今天比過(guo)去更好的進(jin)步敘事。

而現在，用更(geng)高的價格(ge)，買相(xiang)同甚至不如的東西(xi)是擺在大多數(shu)人眼前的事實。這會抑制消(xiao)費需求。

正是每一(yi)個(ge)人(ren)的(de)(de)消(xiao)費(fei)(fei)，構成了(le)宏觀的(de)(de)GDP增長(chang)，一(yi)個(ge)人(ren)減少(shao)了(le)消(xiao)費(fei)(fei)，另一(yi)個(ge)人(ren)就(jiu)減少(shao)了(le)收(shou)入。汽車(che)每年在中(zhong)國(guo)撐起(qi)近(jin)四萬(wan)億元消(xiao)費(fei)(fei)，電(dian)動車(che)被認為是汽車(che)市場和(he)經濟增長(chang)的(de)(de)新(xin)拉動力(li)。現在，它(ta)可(ke)能成為消(xiao)費(fei)(fei)減退的(de)(de)受害者，它(ta)不會是唯一(yi)一(yi)個(ge)。