今年以來，多地重大工(gong)程項目(mu)加速開工(gong)建(jian)設(she)，靠前(qian)發力，基(ji)(ji)礎設(she)施建(jian)設(she)在一季(ji)度不(bu)僅項目(mu)儲備充足，且(qie)有(you)財政(zheng)資金護航，保持較高增速可期。盡管(guan)自3月以來疫(yi)情(qing)等因素或(huo)干擾項目(mu)建(jian)設(she)，但多位接(jie)受證(zheng)券時報(bao)記(ji)者采訪的專家指(zhi)出，相(xiang)較于出行消(xiao)費等領(ling)域，基(ji)(ji)建(jian)投資所(suo)受疫(yi)情(qing)的影響相(xiang)對較小，基(ji)(ji)建(jian)投資增速仍有(you)望保持韌性。

????一季度重大項目

????開工規模超9萬億

????發力有效投資，實現經濟穩(wen)增長是各方共識，自年初以(yi)來，全(quan)(quan)國各地積極加速推進重大(da)項目開(kai)(kai)工建設，助力經濟“開(kai)(kai)門紅”。據證券時報記者不完全(quan)(quan)統計，截至(zhi)(zhi)4月7日，全(quan)(quan)國至(zhi)(zhi)少(shao)有(you)20個(ge)省市發(fa)布了一季度重大(da)項目開(kai)(kai)工有(you)關情況，所涉開(kai)(kai)工項目的總(zong)投資(zi)規模(mo)超9萬億元(yuan)。

????根據光大(da)(da)(da)證券研究所統計，目前已有24個(ge)省市披露2022年重(zhong)(zhong)大(da)(da)(da)項(xiang)(xiang)目建設計劃，共涉及12.7萬億元(yuan)年度(du)投(tou)資規模(mo)。其中，11個(ge)省市披露具體(ti)投(tou)向，投(tou)向基(ji)建項(xiang)(xiang)目的(de)(de)比(bi)重(zhong)(zhong)為(wei)47%。這(zhe)意味(wei)著多(duo)地都(dou)為(wei)全年準備了較大(da)(da)(da)比(bi)例數量的(de)(de)重(zhong)(zhong)大(da)(da)(da)基(ji)建項(xiang)(xiang)目。

????實際上(shang)，重大項目(mu)開工建(jian)設(she)活動的(de)持續推進(jin)，已在(zai)基建(jian)投資數據(ju)上(shang)得到積極顯(xian)(xian)現。國(guo)家統(tong)計局數據(ju)顯(xian)(xian)示(shi)，今年前兩月基礎設(she)施投資同比增(zeng)長8.1%，增(zeng)速比2021年全年加快7.7個百分點(dian)。

????當前，進(jin)入(ru)二季度后，各地(di)尚未(wei)放緩重大項(xiang)(xiang)目(mu)(mu)開(kai)(kai)工(gong)建(jian)設的(de)腳(jiao)步，清(qing)明假期后的(de)首個(ge)工(gong)作(zuo)日，河南就舉(ju)(ju)行了全省(sheng)第四期“三個(ge)一(yi)(yi)批(pi)(pi)(pi)”（簽約一(yi)(yi)批(pi)(pi)(pi)、開(kai)(kai)工(gong)一(yi)(yi)批(pi)(pi)(pi)、投(tou)(tou)產一(yi)(yi)批(pi)(pi)(pi)）項(xiang)(xiang)目(mu)(mu)建(jian)設活動(dong)，較年初(chu)舉(ju)(ju)行的(de)第三期活動(dong)項(xiang)(xiang)目(mu)(mu)數(shu)量進(jin)一(yi)(yi)步擴大，共簽約項(xiang)(xiang)目(mu)(mu)560個(ge)，開(kai)(kai)工(gong)項(xiang)(xiang)目(mu)(mu)1009個(ge)，投(tou)(tou)產項(xiang)(xiang)目(mu)(mu)785個(ge)，開(kai)(kai)工(gong)項(xiang)(xiang)目(mu)(mu)總(zong)投(tou)(tou)資達到6328億元。此外，如安徽、黑(hei)龍(long)江等多地(di)也在4月7日舉(ju)(ju)辦了重大項(xiang)(xiang)目(mu)(mu)集(ji)中開(kai)(kai)工(gong)儀式(shi)。

????在(zai)多位專家看來，進(jin)(jin)入(ru)二季度(du)后，因天氣逐漸轉(zhuan)暖，項目施工環境改善，還將(jiang)進(jin)(jin)一步加速項目建(jian)設進(jin)(jin)度(du)。民生銀行高級宏觀研究員王靜文就指(zhi)出，隨著(zhu)天氣轉(zhuan)暖，建(jian)筑(zhu)業施工好轉(zhuan)，各(ge)地(di)重大基建(jian)項目加快推進(jin)(jin)，3月(yue)建(jian)筑(zhu)業商(shang)務活動(dong)指(zhi)數(shu)較上(shang)月(yue)上(shang)升0.5個百分點(dian)至58.1%。3月(yue)螺紋鋼期貨結算(suan)價(jia)環比上(shang)漲(zhang)2.6%，全國(guo)水(shui)泥(ni)價(jia)格指(zhi)數(shu)環比上(shang)漲(zhang)1.8%。整體來看，一季度(du)基建(jian)投資增速預計將(jiang)提升至9%左右。

????專(zhuan)項債發行(xing)提速

????支撐基建投資

????Wind數據(ju)顯示，1~3月(yue)(yue)各地(di)累(lei)計發行地(di)方政府(fu)債券規模達(da)到(dao)18232.96億(yi)(yi)元，同比(bi)大增(zeng)9281.96億(yi)(yi)元。另據(ju)廣發證券發展研究中(zhong)心(xin)統計，1~3月(yue)(yue)各地(di)發行新增(zeng)地(di)方債15701億(yi)(yi)元，超(chao)過2019~2021年同期，占(zhan)到(dao)2022年新增(zeng)地(di)方政府(fu)債務限額(e)43700億(yi)(yi)元的(de)35.9%，占(zhan)提前下達(da)限額(e)17880億(yi)(yi)元的(de)87.9%。其中(zhong)，1~3月(yue)(yue)新增(zeng)專項債發行規模達(da)12981億(yi)(yi)元。

????作為基建投(tou)資(zi)(zi)(zi)資(zi)(zi)(zi)金(jin)(jin)的重(zhong)要來(lai)源(yuan)，今年新增(zeng)地方債發(fa)行使用進度顯著(zhu)加快(kuai)，以確(que)保(bao)盡早形成(cheng)實物工作量(liang)。財信研究(jiu)院(yuan)副院(yuan)長伍超明對證券時(shi)報記者表示，從(cong)資(zi)(zi)(zi)金(jin)(jin)來(lai)源(yuan)看，2022年的專項債結轉(zhuan)資(zi)(zi)(zi)金(jin)(jin)、銀(yin)行配(pei)套信貸、中央預算投(tou)資(zi)(zi)(zi)資(zi)(zi)(zi)金(jin)(jin)都將對基建投(tou)資(zi)(zi)(zi)資(zi)(zi)(zi)金(jin)(jin)來(lai)源(yuan)形成(cheng)正向支撐。“尤(you)其(qi)是(shi)專項債將使基建投(tou)資(zi)(zi)(zi)可用資(zi)(zi)(zi)金(jin)(jin)較去年增(zeng)加萬億元以上(shang)。”

????光大證券(quan)首席宏觀經(jing)濟學家(jia)高瑞東還進一步指出，從專項債資金投向來(lai)看，一季度用于(yu)基建(jian)的比(bi)重(zhong)(zhong)達到66%，高于(yu)2021年(nian)全年(nian)的59%，其中投向農林水(shui)利(li)、生(sheng)態環保(bao)、冷鏈物流的比(bi)重(zhong)(zhong)增多，均與城市更新領域相(xiang)關。

????高瑞東表示，今年(nian)在(zai)城市更新路(lu)徑(jing)下(xia)，各地(di)普遍(bian)加大水利、生態環(huan)保、市政建(jian)(jian)設投(tou)(tou)入，預計(ji)水利、環(huan)境(jing)和(he)公共設施(shi)管(guan)理(li)業(ye)投(tou)(tou)資(zi)(zi)增速(su)將會呈現較快增長。參考2021年(nian)，水利、環(huan)境(jing)和(he)公共設施(shi)管(guan)理(li)業(ye)投(tou)(tou)資(zi)(zi)占全部基建(jian)(jian)投(tou)(tou)資(zi)(zi)比(bi)重為45.8%，將對整體基建(jian)(jian)投(tou)(tou)資(zi)(zi)形成有(you)力(li)支撐。

????目前(qian)(qian)(qian)，全國人大(da)已批準2022年地(di)方政府專(zhuan)項(xiang)債務(wu)限(xian)額(e)，財(cai)政部正抓緊測算(suan)分配分地(di)區限(xian)額(e)。國務(wu)院常務(wu)會議(yi)明確要(yao)求(qiu)，要(yao)抓緊下(xia)達剩余專(zhuan)項(xiang)債額(e)度，去(qu)年提(ti)前(qian)(qian)(qian)下(xia)達的額(e)度在(zai)5月(yue)底前(qian)(qian)(qian)發(fa)(fa)行(xing)完(wan)畢，今年下(xia)達的額(e)度在(zai)9月(yue)底前(qian)(qian)(qian)發(fa)(fa)行(xing)完(wan)畢。多位專(zhuan)家對此指(zhi)出，較(jiao)往年進一步提(ti)前(qian)(qian)(qian)發(fa)(fa)完(wan)專(zhuan)項(xiang)債額(e)度的要(yao)求(qiu)，將促(cu)使后續專(zhuan)項(xiang)債發(fa)(fa)行(xing)保持(chi)較(jiao)快節奏。

????疫情影響有限

????基建投資仍將保持韌性

????由于自3月以來國內疫(yi)情擴散(san)范圍進一步擴大，部(bu)(bu)分(fen)(fen)地區(qu)疫(yi)情防控(kong)措施在(zai)升級的(de)(de)同(tong)(tong)時，也對(dui)部(bu)(bu)分(fen)(fen)經濟活動(dong)形成掣肘，對(dui)部(bu)(bu)分(fen)(fen)地區(qu)的(de)(de)項目(mu)建(jian)設進度產生約束。中信(xin)證券研(yan)究部(bu)(bu)首(shou)席宏觀分(fen)(fen)析師程強指出，3月疫(yi)情所帶(dai)來的(de)(de)原(yuan)材料、設備(bei)、商(shang)品(pin)流通和(he)建(jian)筑人員聚(ju)集等不利因素可能制(zhi)約基建(jian)活動(dong)，高頻(pin)數據顯示水泥庫(ku)容比、瀝青開工率、螺紋(wen)鋼開工率等指標仍多處于近年同(tong)(tong)期較低水平，建(jian)設施工指標恢(hui)復勢頭偏弱。

????除(chu)疫情帶來的影(ying)響外(wai)，伍超(chao)明還(huan)指出(chu)，財政(zheng)(zheng)資(zi)金(jin)對基(ji)(ji)建投(tou)資(zi)的推升作用(yong)也(ye)將受到一些因素(su)制約。如(ru)前期基(ji)(ji)建項目應付款償(chang)還(huan)壓力仍然較(jiao)大，公共財政(zheng)(zheng)基(ji)(ji)建類支出(chu)增量資(zi)金(jin)有限，城投(tou)平臺的新增融(rong)資(zi)或(huo)將主要用(yong)于化(hua)解風險而非用(yong)于基(ji)(ji)建投(tou)資(zi)等(deng)。此外(wai)，若土地出(chu)讓金(jin)延(yan)續低迷態勢(shi)，則將直(zhi)接(jie)拖累基(ji)(ji)建資(zi)金(jin)來源并間接(jie)影(ying)響城投(tou)與專項債融(rong)資(zi)。

????不過(guo)，專家仍普遍對后續(xu)基建(jian)投(tou)資保持較(jiao)高增(zeng)速抱有(you)信心。伍(wu)超明(ming)就表(biao)示，雖(sui)然防控措施會影(ying)響(xiang)人員聚集和(he)物資運輸，但本次疫情受沖擊較(jiao)大的地區并非基建(jian)大省，其(qi)對基建(jian)投(tou)資增(zeng)速影(ying)響(xiang)有(you)限(xian)。仍要看到，今年以來政策(ce)加力提效(xiao)，項目早開工(gong)、早建(jian)設特(te)點明(ming)顯，一季度基建(jian)投(tou)資增(zeng)速有(you)望保持在8%左右。

????近日，國家發改委組織召開(kai)“十四(si)五”規(gui)劃102項重大(da)工(gong)(gong)程實施部際(ji)聯(lian)席會(hui)議第一次會(hui)議，會(hui)議要求，要加大(da)資金(jin)、用地等要素保障力(li)度，加快在建(jian)項目建(jian)設(she)，盡快形成實物工(gong)(gong)作量(liang)。

????在高(gao)瑞東看來(lai)，今年以來(lai)基(ji)建項(xiang)目儲備(bei)充足、資金(jin)到(dao)位快，疫情對(dui)基(ji)建施工影響相(xiang)對(dui)有限，上半年基(ji)建投資仍將延續高(gao)增(zeng)長。一季度(du)基(ji)礎設施貸款需求指數(shu)大幅上升至67.3%，明顯高(gao)于(yu)四季度(du)的60.8%，指向基(ji)建投資的融(rong)資需求較為旺盛，將帶(dai)動銀行貸款等配套資金(jin)增(zeng)多。此外，由于(yu)國(guo)內(nei)疫情反復(fu)，管控趨(qu)嚴(yan)，對(dui)消費、服(fu)務業沖擊進一步(bu)加(jia)大，將倒逼政府在投資端(duan)進一步(bu)加(jia)碼。