2015-2021年，中國雙酚A產(chan)量(liang)不斷增長(chang)(chang)，發展較(jiao)為穩定。2021年(nian)中(zhong)國雙(shuang)酚(fen)A產(chan)量(liang)有(you)望(wang)達到170萬噸(dun)左右(you)，雙(shuang)酚(fen)A各大裝(zhuang)置(zhi)綜合開工率約為77%，處(chu)于(yu)較(jiao)高水(shui)平。預計(ji)2022年(nian)開始(shi)，隨著在建雙(shuang)酚(fen)A裝(zhuang)置(zhi)的(de)(de)陸(lu)續(xu)投產(chan)，全年(nian)產(chan)量(liang)有(you)望(wang)逐步提升。2016-2020年(nian)我(wo)國雙(shuang)酚(fen)A進(jin)(jin)口緩慢增長(chang)(chang)，雙(shuang)酚(fen)A的(de)(de)進(jin)(jin)口依(yi)存度接近30%。預計(ji)未(wei)來隨著國內產(chan)能(neng)的(de)(de)大幅提升，雙(shuang)酚(fen)A的(de)(de)進(jin)(jin)口依(yi)存度有(you)望(wang)不斷下降。

雙酚A下游需(xu)求(qiu)結構集中，主要用來(lai)做PC和環氧樹(shu)脂(zhi)，幾乎各占一半比例(li)。2021年(nian)預計(ji)雙酚A表觀消費量219萬噸左右，同比2020年(nian)增長(chang)2%。未來(lai)隨著下游PC和環氧樹(shu)脂(zhi)新增裝置的(de)陸(lu)續投產，雙酚A需(xu)求(qiu)有望(wang)大幅提(ti)升。

PC新增產能較(jiao)多(duo)，拉動(dong)雙酚A需求增長。我(wo)國是聚碳酸酯(zhi)進(jin)口國，進(jin)口替代需求迫(po)(po)切。根據百川盈(ying)孚統計，2020年我(wo)國PC產量81.9萬噸，同(tong)(tong)比(bi)降低19.6%，進(jin)口量為163萬噸，同(tong)(tong)比(bi)增長1.9%，出口量約25.1萬噸，表觀消費量為219.8萬噸，同(tong)(tong)比(bi)降低7.0%，自給(gei)率只有37.3%，我(wo)國PC的進(jin)口需求迫(po)(po)切。

2021年1-10月份，我國PC產量70.26萬噸，同比降低0.38%，國內PC進口108.8萬噸，同比降低10.0%，出口25.4萬噸，同比增加41.1%，隨著我國PC新產能陸續投產，進口依存度有望持續提升。
風電行業、電子材料等行業帶動環氧樹脂持續擴張。國內環氧樹脂主要應用領域是涂料、復合材料、電子電器和膠黏劑等行業，近年來各部分的應用比例基本維持穩定，占比分別為35%、30%、26%和9%。
預計未來5年，在環氧樹脂眾多的下游應用領域中，復合材料和基本建設用環氧樹脂，將會成為支撐環氧樹脂產量增速的主要領域。風電需求不斷加大，高鐵、高速公路以及城市化發展建設中的地鐵及機場建設和維修，都將推動環氧樹脂的發展。特別是隨著“一帶一路”的推進，將極大地提高環氧樹脂需求。

PCB行(xing)業是環氧樹脂在電(dian)子電(dian)氣(qi)領域中(zhong)的主要(yao)下游應用，PCB的核心材(cai)料為覆(fu)銅板(ban)(ban)，環氧樹脂約占(zhan)覆(fu)銅板(ban)(ban)中(zhong)成本(ben)的15%。隨著大(da)數據、物(wu)聯網、人(ren)工智能、5G等新一代信息技(ji)術的快速演進(jin)，作為電(dian)子工業的基礎材(cai)料，預計覆(fu)銅板(ban)(ban)的需求(qiu)量和增(zeng)長率將會呈逐年擴大(da)的趨勢。

雙酚A正處在高景氣周期，我們假設雙酚A下游需求按期投產，目前雙酚A下游環氧樹脂有154萬噸在建產能，PC有142.5萬噸在建產能，這些產能都在未來的2-3年內投產，對于雙酚A的需求有強勁的拉動。供給方面，雙酚A自身供給維持合理增長，目前雙酚A在建產能有283萬噸，這些產能在2-3年內均投產完畢，此后行業增長主要以一體化發展為主，單套裝置單獨投產的情況減少，行業增速下降至合理水平。
預計21-23年，雙酚A表觀消費(fei)量達(da)到223/302/416萬噸，產量達(da)到173/234/332萬噸，存在(zai)比(bi)較明顯的供需(xu)缺口。