展望(wang)一：美國(guo)經(jing)濟(ji)是否(fou)能(neng)持續(xu)強勁？我們(men)認為美國(guo)經(jing)濟(ji)下半年(nian)都將具有明顯的相對優勢，尤其是三季度。不過長(chang)期(qi)來(lai)看靠直升(sheng)機(ji)撒(sa)錢(qian)帶來(lai)的繁榮難(nan)以持續(xu)。

展望(wang)二：未來(lai)到底是(shi)大(da)(da)通(tong)脹(zhang)還是(shi)大(da)(da)通(tong)縮？我們認為大(da)(da)通(tong)脹(zhang)和大(da)(da)通(tong)縮的基礎都不(bu)具備(bei)，發(fa)達(da)國家未來(lai)通(tong)脹(zhang)中(zhong)樞(shu)會高于此前十(shi)年，但難以出現持(chi)續高通(tong)脹(zhang)。中(zhong)國下半(ban)年PPI同比(bi)將小(xiao)幅回落但維持(chi)高位(wei)，CPI壓力很小(xiao)。

展望三：美(mei)(mei)聯(lian)儲(chu)(chu)貨幣政策(ce)(ce)的(de)步調會怎樣？隨著經濟(ji)的(de)復蘇(su)和通(tong)脹的(de)抬(tai)升(sheng)，我們認(ren)為短(duan)期(qi)(qi)內美(mei)(mei)聯(lian)儲(chu)(chu)貨幣政策(ce)(ce)可(ke)能加(jia)快正常化的(de)步伐，縮減購債(zhai)勢在必(bi)行，將(jiang)于今年(nian)年(nian)末或明年(nian)年(nian)初(chu)實施。美(mei)(mei)元(yuan)將(jiang)獲得短(duan)期(qi)(qi)支(zhi)撐(cheng)，美(mei)(mei)債(zhai)長端收(shou)益率也會有上行壓力。

展望四：中(zhong)國下(xia)半(ban)年(nian)出口(kou)會(hui)很(hen)差嗎？在(zai)高(gao)基(ji)數(shu)的(de)拖累(lei)下(xia)，2021年(nian)中(zhong)國下(xia)半(ban)年(nian)出口(kou)，在(zai)數(shu)值上難以維持(chi)(chi)上半(ban)年(nian)的(de)超高(gao)同比(bi)增(zeng)速(su)。但(dan)我們認(ren)為下(xia)半(ban)年(nian)中(zhong)國出口(kou)的(de)基(ji)本(ben)面將(jiang)保持(chi)(chi)強勢，樂觀情(qing)景下(xia)全(quan)年(nian)增(zeng)速(su)21％，中(zhong)性情(qing)景下(xia)全(quan)年(nian)增(zeng)速(su)15％，悲觀情(qing)景下(xia)全(quan)年(nian)增(zeng)速(su)10％（概率較低），結構(gou)方(fang)面前高(gao)后低逐季回落(luo)。

展望五：制(zhi)造業投資能否繼(ji)續修(xiu)復？我(wo)們認為 2021年下半(ban)年制(zhi)造業仍在(zai)上行通道，預計(ji)全(quan)年同比增速(su)將在(zai)10％左(zuo)右，對2019年復合同比增長(chang)3.7％。

展望六：消(xiao)(xiao)(xiao)費修復的(de)節奏是怎么樣的(de)？我們認為隨(sui)著居民收入的(de)提升和疫情影響(xiang)的(de)淡(dan)化，中國消(xiao)(xiao)(xiao)費將(jiang)會持續復蘇，但由于疫情帶來的(de)長尾效應，消(xiao)(xiao)(xiao)費恢復的(de)速度可能(neng)仍然較慢。

展望七(qi)：中(zhong)國貨(huo)幣(bi)政策能(neng)否繼續(xu)寬(kuan)松？我們認為在(zai)經濟復蘇動(dong)力仍足、PPI存在(zai)超(chao)預期可能(neng)、美聯儲貨(huo)幣(bi)政策正常化(hua)的背(bei)景下，中(zhong)國貨(huo)幣(bi)政策難以繼續(xu)寬(kuan)松。

展望八：人(ren)民幣(bi)(bi)(bi)匯率的(de)短(duan)期和長期走勢(shi)如何？人(ren)民幣(bi)(bi)(bi)匯率在(zai)近(jin)幾個月經歷了大(da)起大(da)落(luo)，對(dui)資本(ben)市場也產生了較大(da)影響(xiang)。我們認為(wei)短(duan)期內人(ren)民幣(bi)(bi)(bi)將會震(zhen)蕩調整(zheng)，但不會因此大(da)幅貶(bian)(bian)值或進入貶(bian)(bian)值周(zhou)期。中(zhong)長期來看人(ren)民幣(bi)(bi)(bi)仍有較強(qiang)的(de)升值基本(ben)面基礎(chu)。