用(yong)電量(liang)、挖掘機銷量(liang)等實物(wu)量(liang)指標，通常(chang)被認為是觀(guan)察經(jing)濟(ji)景氣度的窗口。

6月以來(lai)，不僅制(zhi)造(zao)業PMI環(huan)比上升0.3個百分點，并連續4個月位于擴張區間，包括(kuo)工業用電量(liang)(liang)、粗鋼產量(liang)(liang)、挖掘機銷量(liang)(liang)、鐵路貨運(yun)量(liang)(liang)、快遞(di)業務量(liang)(liang)等一系列(lie)先行指標和(he)高頻數據也持續向好，顯(xian)示供需兩旺。

7月16日，國(guo)家(jia)統計局即將發布上半年(nian)宏觀經濟數(shu)據，不少(shao)機構均看好中國(guo)經濟走(zou)勢，預(yu)計6月工業增(zeng)加值同比(bi)增(zeng)速將進一步回升，投(tou)資(zi)和消費復蘇進一步提速，二季度(du)GDP增(zeng)幅大概率(lv)轉正。

用電量快速回升，工業增加值或超預期

作(zuo)為重要的工業(ye)品投(tou)入，發(fa)用電量同比增(zeng)(zeng)速與工業(ye)增(zeng)(zeng)加值增(zeng)(zeng)速的同步性(xing)較高。

全國(guo)發電量繼5月增(zeng)速明顯回(hui)升(sheng)后，6月正以更快速度增(zeng)長(chang)。6月上(shang)旬全國(guo)全口徑發電量同比增(zeng)長(chang)約9.1%，高于(yu)去(qu)年同期發電量增(zeng)速，也(ye)高于(yu)5月4.3%的(de)增(zeng)速。

盡管6月(yue)全(quan)(quan)月(yue)發(fa)電量(liang)數據尚未(wei)公布，但從(cong)五(wu)大發(fa)電集團日耗煤(mei)量(liang)的同比增速來(lai)看，6月(yue)上、中、下旬分別為11.3%、8%、8.3%，全(quan)(quan)月(yue)同比增速9.1%，可(ke)間(jian)接(jie)反映6月(yue)整(zheng)體發(fa)電量(liang)增速并不低。

浙商證券(quan)首席經(jing)濟(ji)學家李超(chao)撰(zhuan)文(wen)分析，發電(dian)量超(chao)預(yu)(yu)期是6月份中國經(jing)濟(ji)進一步(bu)向(xiang)好的體(ti)現，并且預(yu)(yu)示6月份工業增加值(zhi)超(chao)預(yu)(yu)期的可能性較大。

財(cai)信研究院(yuan)副院(yuan)長(chang)伍超明此前接(jie)受(shou)第(di)一財(cai)經采訪時表(biao)示，在(zai)4月(yue)(yue)份工業(ye)增(zeng)(zeng)加(jia)值增(zeng)(zeng)速由負轉正，5月(yue)(yue)份進一步提高至4.4%后，6月(yue)(yue)份生產(chan)端環比改(gai)善趨勢將得以延續，且歷史數據表(biao)明，季(ji)末生產(chan)端趕工意愿較強，工業(ye)增(zeng)(zeng)加(jia)值增(zeng)(zeng)速將出現較大(da)幅度(du)提升，預(yu)計上半年工業(ye)增(zeng)(zeng)加(jia)值同比約增(zeng)(zeng)長(chang)-0.8%。

中原銀行首席(xi)經濟學家、中國國際經濟交(jiao)流中心學術委員會委員王軍(jun)對第一財經分析，二季度3個月的PMI均在(zai)榮枯線(xian)以上，顯示經濟正在(zai)加(jia)速(su)恢復。隨著疫情后工(gong)業生產加(jia)快，預(yu)計6月工(gong)業增加(jia)值同(tong)比增長回升(sheng)至4.5%左右。

用電(dian)量(liang)反映當下經濟發展狀態，報裝容量(liang)則(ze)能反映未來一段時間內的(de)發展趨勢。5月，國家(jia)電(dian)網申(shen)請(qing)新增(zeng)(zeng)(zeng)容量(liang)同比增(zeng)(zeng)(zeng)速(su)轉正，達到10.2%，其中大工業(ye)申(shen)請(qing)新增(zeng)(zeng)(zeng)容量(liang)同比增(zeng)(zeng)(zeng)長(chang)10.7%。

中(zhong)電(dian)聯預計，今年(nian)全年(nian)全社會用電(dian)量將達7.38萬億至(zhi)7.45萬億千瓦時，增長2%至(zhi)3%。非化石能源(yuan)發電(dian)新增裝機成為(wei)新增發電(dian)裝機主體，電(dian)力結(jie)構綠色低(di)碳(tan)化特征(zheng)明顯。

不僅發用電量快速回升，粗鋼(gang)產量也持續創新(xin)高。

粗鋼是(shi)指(zhi)全國(guo)鋼鐵行業可以向社會提(ti)供的最終鋼材加工原料，它與(yu)工業、基礎設施建設、房(fang)地(di)產等(deng)息(xi)息(xi)相關。

中國鋼(gang)鐵(tie)工業協會最新(xin)(xin)數據顯示，6月(yue)中旬，重點統計鋼(gang)鐵(tie)企業共生產(chan)粗鋼(gang)2142.30萬(wan)(wan)(wan)噸(dun)、鋼(gang)材2075.77萬(wan)(wan)(wan)噸(dun)。平均(jun)日產(chan)粗鋼(gang)214.23萬(wan)(wan)(wan)噸(dun)，較(jiao)去(qu)年(nian)同期上升(sheng)7.7萬(wan)(wan)(wan)噸(dun)，增(zeng)幅為3.73%，創(chuang)下(xia)近十年(nian)新(xin)(xin)高。

業內分析，粗鋼產(chan)(chan)量飆升(sheng)的(de)原因(yin)為庫存持(chi)續下(xia)降(jiang)，基礎設施項目需求(qiu)強(qiang)勁，房地(di)產(chan)(chan)市場富有彈(dan)性，以及常態化疫情(qing)防(fang)控(kong)之(zhi)下(xia)帶來的(de)市場信心的(de)恢復。

事實(shi)上，從3月份開始(shi)，我國粗鋼產量就出現了回升(sheng)，5月中旬和下(xia)旬粗鋼日均(jun)產量逼近歷史(shi)峰值，并(bing)且(qie)高爐(lu)開工率(lv)還在持續攀升(sheng)之中。

挖掘機銷量大增支撐投資增速

尤其值得關注(zhu)的是，6月挖掘機銷量(liang)同比大(da)增(zeng)近63%，這被認為是中國經濟復蘇的另一大(da)跡象(xiang)。

因為與基建投資和(he)房地產息息相關(guan)，挖掘機產銷量一直被認為是工程機械行(xing)業的(de)風向(xiang)標和(he)經濟(ji)的(de)晴雨表。

3月以(yi)來(lai)，挖掘(jue)機銷售(shou)保持良好勢頭(tou)，以(yi)挖掘(jue)機為代表(biao)的工程(cheng)機械行(xing)業維持高景(jing)氣度。這一輪銷量暴漲(zhang)，既(ji)有(you)(you)疫情(qing)導致的市場訂(ding)單延遲的原因，更是基建投資加速落(luo)地、預期高漲(zhang)帶來(lai)的設備需(xu)求增(zeng)長，也有(you)(you)環保排放升級(ji)背景(jing)之下更新換代的因素。

根據(ju)中(zhong)國(guo)工(gong)程機(ji)械工(gong)業(ye)(ye)(ye)協會的行業(ye)(ye)(ye)統計(ji)數據(ju)，在納入(ru)統計(ji)的25家主機(ji)制造企業(ye)(ye)(ye)中(zhong)，6月共計(ji)銷(xiao)(xiao)售各類挖(wa)掘機(ji)械產(chan)品(pin)2.46萬臺，同(tong)比漲(zhang)(zhang)幅(fu)為62.9％；1～6月累計(ji)銷(xiao)(xiao)售各類挖(wa)掘機(ji)械產(chan)品(pin)17.04萬臺，同(tong)比漲(zhang)(zhang)幅(fu)為24.2％。

業(ye)內預計(ji)，全年挖掘機銷(xiao)量有望(wang)接近(jin)30萬臺，全年銷(xiao)量增(zeng)速有望(wang)超過25％。

國(guo)金(jin)證券研(yan)究稱，專(zhuan)項(xiang)(xiang)債(zhai)資金(jin)為(wei)挖(wa)掘機市場提(ti)供(gong)重要支撐，專(zhuan)項(xiang)(xiang)債(zhai)3.75萬(wan)億(yi)元(yuan)(yuan)落地，比(bi)去(qu)年(nian)(nian)增加1.6萬(wan)億(yi)元(yuan)(yuan)。同時(shi)，專(zhuan)項(xiang)(xiang)債(zhai)資金(jin)用于重大項(xiang)(xiang)目資本金(jin)比(bi)例有所放(fang)寬(kuan)，由去(qu)年(nian)(nian)的(de)20%提(ti)升(sheng)至今年(nian)(nian)的(de)25%，帶(dai)動(dong)專(zhuan)項(xiang)(xiang)債(zhai)規模(mo)(mo)與基(ji)建(jian)融(rong)資撬動(dong)效(xiao)應齊升(sheng)。而且今年(nian)(nian)專(zhuan)項(xiang)(xiang)債(zhai)投向(xiang)基(ji)建(jian)比(bi)例顯著上升(sheng)，2019年(nian)(nian)新(xin)增地方專(zhuan)項(xiang)(xiang)債(zhai)規模(mo)(mo)2.15萬(wan)億(yi)元(yuan)(yuan)，投向(xiang)基(ji)建(jian)的(de)比(bi)例僅為(wei)25%；而2020年(nian)(nian)一季度發行的(de)1.1萬(wan)億(yi)元(yuan)(yuan)地方專(zhuan)項(xiang)(xiang)債(zhai)中，投向(xiang)基(ji)建(jian)的(de)比(bi)例高達85%。

今(jin)年1～5月(yue)全國固定(ding)資(zi)(zi)(zi)產(chan)(chan)(chan)投(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)同比增速(su)(su)(su)-6.3%，5月(yue)當月(yue)投(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)增速(su)(su)(su)也繼(ji)續回升至3.9%，其(qi)中制造業(ye)、地產(chan)(chan)(chan)和基建三(san)大類投(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)增速(su)(su)(su)均有改善。海通(tong)證(zheng)券陳興團隊表示(shi)，地產(chan)(chan)(chan)銷售持(chi)續上(shang)行支撐地產(chan)(chan)(chan)企業(ye)回款，預計6月(yue)地產(chan)(chan)(chan)投(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)累計增速(su)(su)(su)將由負轉正，同時新增地方專(zhuan)項債等積極財政(zheng)政(zheng)策(ce)發力將支撐基建投(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)增速(su)(su)(su)保(bao)持(chi)高位，挖掘(jue)機產(chan)(chan)(chan)銷量高增也印證(zheng)了基建需求的旺(wang)盛，預計6月(yue)固定(ding)資(zi)(zi)(zi)產(chan)(chan)(chan)投(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)累計增速(su)(su)(su)繼(ji)續回升至-3.1%。

需求端加快改善

此(ci)外，鐵路(lu)貨(huo)運(yun)量保持(chi)高位，既能反映經濟運(yun)行(xing)現狀，也是經濟企穩(wen)回升的(de)一項重要(yao)指標。

上半年，國家鐵(tie)路(lu)累計(ji)發(fa)送貨(huo)物16.9億(yi)噸(dun)，同比(bi)增長3.6%，完成貨(huo)運(yun)收入1877億(yi)元，同比(bi)下降4.2%。

其中(zhong)，6月份，國家鐵路(lu)(lu)貨(huo)物(wu)發(fa)送量(liang)(liang)完(wan)成(cheng)30489萬(wan)噸(dun)，同(tong)比(bi)增加2223萬(wan)噸(dun)、增長7.9％，日均(jun)完(wan)成(cheng)1016萬(wan)噸(dun)，創今年以來(lai)每(mei)月日均(jun)貨(huo)物(wu)發(fa)送量(liang)(liang)新高(gao)。16個鐵路(lu)(lu)局集團(tuan)公(gong)司(si)貨(huo)物(wu)發(fa)送量(liang)(liang)實現(xian)同(tong)比(bi)增長，中(zhong)國鐵路(lu)(lu)沈陽、西安、濟南、呼和浩特、烏(wu)魯木齊局集團(tuan)有限公(gong)司(si)增幅(fu)均(jun)超過10％。

國(guo)(guo)鐵(tie)集團(tuan)貨運(yun)(yun)部負責人介紹(shao)，鐵(tie)路(lu)貨運(yun)(yun)量持(chi)續保(bao)持(chi)高位運(yun)(yun)行和不斷(duan)增(zeng)長，反映了我國(guo)(guo)經(jing)濟社會發展秩序加快恢(hui)復、穩(wen)中向好(hao)的態(tai)勢。

值(zhi)得(de)一(yi)提(ti)的(de)是(shi)，供給(gei)端恢復(fu)速度一(yi)直(zhi)快于需求端改善的(de)情況，可能也在逐(zhu)步(bu)發生變化。

佐證(zheng)之一便是，上半年快遞業務量(liang)已接近去年同期(qi)平均水平。

隨(sui)著實物商品(pin)網上零(ling)售(shou)額占社會消(xiao)費品(pin)零(ling)售(shou)總(zong)額比重越來越大，快遞業務量成為觀察消(xiao)費市(shi)場冷暖(nuan)的重要指標。

國(guo)(guo)家郵政(zheng)局發布的《2020年6月中國(guo)(guo)快(kuai)遞(di)發展指數(shu)報告(gao)》顯示，6月份中國(guo)(guo)快(kuai)遞(di)發展指數(shu)為364.2，同比提(ti)高75.1%，增幅明顯。

上半(ban)年(nian)，快(kuai)遞(di)業務(wu)量平(ping)均增速達(da)22.5%，接近去年(nian)平(ping)均水平(ping)。一(yi)季(ji)度，快(kuai)遞(di)行業迅(xun)速復工復產，僅用一(yi)個月即實現(xian)業務(wu)量收增速由(you)負轉正。二季(ji)度，行業增速明(ming)顯加快(kuai)，5、6月份保持(chi)在(zai)40%左右(you)。二季(ji)度日均快(kuai)件(jian)處理量高(gao)達(da)2.4億件(jian)，與去年(nian)同期(qi)最高(gao)日處理量基(ji)本持(chi)平(ping)。

國家郵政局發展(zhan)研究中(zhong)心副主任胡凱表示，上半年郵政快(kuai)(kuai)遞(di)業(ye)(ye)能夠克服疫(yi)情影(ying)響，實(shi)現快(kuai)(kuai)遞(di)業(ye)(ye)務(wu)量(liang)(liang)增速(su)從負到(dao)正再(zai)到(dao)重(zhong)回高位區間的轉(zhuan)變，一是(shi)(shi)得益(yi)于(yu)行業(ye)(ye)實(shi)現快(kuai)(kuai)速(su)復工復產、復工達(da)產，行業(ye)(ye)全(quan)面(mian)復蘇；二是(shi)(shi)得益(yi)于(yu)消費市場(chang)加(jia)速(su)向線上轉(zhuan)移(yi)，電商的蓬勃發展(zhan)成為(wei)快(kuai)(kuai)遞(di)業(ye)(ye)務(wu)量(liang)(liang)增長的主要來源；三是(shi)(shi)得益(yi)于(yu)三四線城市及農村等下沉市場(chang)增量(liang)(liang)較快(kuai)(kuai)，在消費者享受(shou)到(dao)低價(jia)網購服務(wu)的同時，也(ye)令快(kuai)(kuai)遞(di)市場(chang)獲得新(xin)的規模(mo)擴張。

5月全國社(she)會消(xiao)費(fei)(fei)(fei)品零售(shou)總(zong)額增速(su)降幅已收窄至-2.8%，其中必(bi)需消(xiao)費(fei)(fei)(fei)漲多跌少(shao)，而可選消(xiao)費(fei)(fei)(fei)普遍回(hui)(hui)升，特別是汽車零售(shou)增速(su)回(hui)(hui)升轉正(zheng)，加上地產銷售(shou)的(de)持續回(hui)(hui)升或帶動(dong)建筑(zhu)裝潢、家具類消(xiao)費(fei)(fei)(fei)繼(ji)續改(gai)善，陳興(xing)預計，6月社(she)會消(xiao)費(fei)(fei)(fei)品零售(shou)總(zong)額同比增速(su)由負轉正(zheng)至3.0%。

瑞銀亞(ya)洲(zhou)經(jing)濟研(yan)究主管、首席中國經(jing)濟學家汪濤預計，隨著整體經(jing)濟活動逐步恢復常態，二(er)季(ji)度實際GDP同比增速有望轉正（0.6%）。