4月10日，國家統計局公布3月物價指數，3月全國居民消費價格指數（CPI）同比上漲(zhang)4.3%，未延續今年前(qian)兩個月5%以上的(de)(de)增長(chang)，但超過4%的(de)(de)漲(zhang)幅仍然是近年高位。

疫情(qing)仍(reng)然是影(ying)響(xiang)3月物價(jia)的重(zhong)要因素。今年前兩個(ge)月，物流不暢、搶(qiang)購囤積等(deng)行(xing)為，推動(dong)食品價(jia)格上漲。3月份形勢大(da)幅(fu)改(gai)觀(guan)，食品價(jia)格普遍回(hui)落(luo)，但疫情(qing)對服務消費的影(ying)響(xiang)仍(reng)然明顯，人員出行(xing)減少，機票、租房(fang)、家庭服務等(deng)價(jia)格比較低迷。

3月工業(ye)生產(chan)者出廠價格指數（PPI）同(tong)比下降1.5%，降幅擴大。3月份(fen)我國(guo)(guo)工業(ye)生產(chan)明顯改善，但尚未達到疫(yi)情前(qian)正(zheng)常水平(ping)。疫(yi)情在世界范圍蔓延，全球需求(qiu)萎(wei)縮(suo)，帶動(dong)國(guo)(guo)際大宗商品價格下行，進(jin)而影響我國(guo)(guo)PPI走勢(shi)。

我(wo)國(guo)疫情得到有效(xiao)控(kong)制后，3月中下旬以來，工業(ye)生產、消(xiao)費(fei)需求(qiu)在逐步恢(hui)復，疊加地方消(xiao)費(fei)券、汽車補貼等政策支持(chi)，3月汽車銷售、零售數(shu)據等較2月明(ming)顯改善(shan)。

不(bu)過，多位(wei)市(shi)場分析(xi)人士(shi)對(dui)21世紀經(jing)濟(ji)報道記(ji)者表示(shi)，當(dang)前我(wo)國經(jing)濟(ji)面臨的主要矛盾在于總需(xu)求(qiu)不(bu)足，政(zheng)策層應對(dui)當(dang)前CPI保持較高(gao)容忍度(du)，擴內需(xu)的積極(ji)政(zheng)策應該加(jia)大力度(du)。

食品價格短期沖擊消退

3月CPI同(tong)比(bi)上(shang)漲4.3%，食品是價(jia)格上(shang)漲的主因。

具(ju)體而(er)言，3月食品煙酒類價格(ge)同比上(shang)漲(zhang)13.6%，貢獻了4.1個百分點的(de)漲(zhang)幅。2019年(nian)最強豬周期下，豬肉價格(ge)不斷刷(shua)新歷史紀錄，3月豬肉價格(ge)仍然處于高位，同比上(shang)漲(zhang)116.4%，影響CPI上(shang)漲(zhang)約2.79個百分點，不過，3月同比漲(zhang)幅已明顯回落。

前期積累作(zuo)用下，3月CPI同(tong)比上(shang)漲4.3%，但環比下降(jiang)1.2%。這既有春節(jie)過后季節(jie)性回(hui)落因(yin)素(su)，也跟疫(yi)情對食品價格短期沖擊因(yin)素(su)消退有關。

3月食(shi)品環(huan)比(bi)價(jia)格普遍(bian)回(hui)落。2月份則(ze)是(shi)另一番(fan)景(jing)象，疫情影響(xiang)下，物(wu)流不暢、食(shi)品供應(ying)不暢，加上搶購(gou)囤貨行為作用，食(shi)品不僅沒有(you)出現(xian)春(chun)節后降價(jia)的現(xian)象，反而(er)進一步(bu)走高。

國家統計局城市司高級統計師(shi)董(dong)莉娟表(biao)示(shi)，3月(yue)份，復(fu)(fu)工復(fu)(fu)產逐步(bu)加(jia)(jia)快，交(jiao)通物(wu)流(liu)逐漸恢復(fu)(fu)，保供穩價(jia)措施持續加(jia)(jia)力。食品中，糧油(you)供應(ying)穩定，糧食價(jia)格(ge)(ge)持平(ping)，食用油(you)價(jia)格(ge)(ge)環比下(xia)(xia)(xia)降0.1%；春(chun)季時令菜上市量增加(jia)(jia)，物(wu)流(liu)運輸成本下(xia)(xia)(xia)降，鮮菜價(jia)格(ge)(ge)下(xia)(xia)(xia)降12.2%；隨著生(sheng)豬調運逐步(bu)暢通、屠(tu)宰企業復(fu)(fu)工復(fu)(fu)產、各地陸續加(jia)(jia)大儲備肉投(tou)放(fang)力度，豬肉價(jia)格(ge)(ge)下(xia)(xia)(xia)降6.9%；由于市場供應(ying)充(chong)足，雞蛋、水產品和鮮果價(jia)格(ge)(ge)分別下(xia)(xia)(xia)降5.1%、3.5%和0.2%。

光大銀行金融市場部分析師周茂華對21世(shi)紀(ji)經濟報道記者(zhe)表(biao)示，2月中旬以來，國內(nei)一(yi)(yi)方面(mian)(mian)積極防疫(yi)，另(ling)一(yi)(yi)方面(mian)(mian)，密(mi)集(ji)出臺(tai)政(zheng)策(ce)支(zhi)持企業復工(gong)復產，尤其是有關(guan)民生保供給方面(mian)(mian)，實施產、運、銷全(quan)流程的(de)綜(zong)合措施，有效對沖(chong)疫(yi)情對居民生活的(de)影(ying)響(xiang)。

食品(pin)這類生(sheng)活必需品(pin)，在保供政策作用(yong)下，較快地恢復(fu)正常(chang)供應。但(dan)是，疫情影響下，租房、出(chu)行、家庭服務等恢復(fu)尚需時日(ri)。比(bi)如，由(you)于居民出(chu)行大幅減(jian)少，3月機票價(jia)格環比(bi)下降28.5%。

周茂華(hua)表示，出(chu)(chu)于(yu)防疫(yi)需要，交通(tong)出(chu)(chu)行、租房等接觸式經濟活動回暖仍有(you)個過(guo)程，當前防范疫(yi)情(qing)反彈仍然很(hen)重要。

物價有望持續回落

2月(yue)(yue)份部分工(gong)業企業停(ting)(ting)工(gong)停(ting)(ting)產(chan)下，PPI同比(bi)(bi)(bi)下降0.4%，環比(bi)(bi)(bi)下降0.5%。3月(yue)(yue)份走弱的趨勢進一步(bu)加劇，3月(yue)(yue)PPI同比(bi)(bi)(bi)下降1.5%，環比(bi)(bi)(bi)下降1%。

2月(yue)PPI回落，除了工業(ye)企(qi)業(ye)停工停產(chan)的因(yin)素(su)外，國際油價(jia)大跌(die)是重要因(yin)素(su)。3月(yue)份我國工業(ye)生(sheng)產(chan)有序恢復，但(dan)尚未(wei)達到正常水平；國際油價(jia)跌(die)幅繼續(xu)擴(kuo)大，加之疫情(qing)在全(quan)球(qiu)的擴(kuo)散，更多國際大宗商品價(jia)格出(chu)現下跌(die)，綜合(he)作用下，3月(yue)PPI進一步走低。

具(ju)體而(er)言，3月石油(you)和(he)天然氣(qi)開采業(ye)(ye)價(jia)格(ge)同(tong)比(bi)下降(jiang)(jiang)21.7%，降(jiang)(jiang)幅(fu)(fu)擴大21.3個百(bai)(bai)分點(dian)；石油(you)、煤炭及其(qi)他燃料加工業(ye)(ye)下降(jiang)(jiang)10.6%，降(jiang)(jiang)幅(fu)(fu)擴大9.8個百(bai)(bai)分點(dian)；化(hua)(hua)學(xue)原料和(he)化(hua)(hua)學(xue)制(zhi)品制(zhi)造業(ye)(ye)下降(jiang)(jiang)5.3%，擴大1.0個百(bai)(bai)分點(dian)；黑色(se)金(jin)屬冶(ye)煉和(he)壓延加工業(ye)(ye)下降(jiang)(jiang)3.9%，擴大3.0個百(bai)(bai)分點(dian)；有色(se)金(jin)屬冶(ye)煉和(he)壓延加工業(ye)(ye)價(jia)格(ge)由漲(zhang)轉(zhuan)降(jiang)(jiang)，同(tong)比(bi)下降(jiang)(jiang)3.5%。

浙商(shang)證券首席經濟學(xue)家李超表示，3月初至(zhi)今(jin)，各(ge)地企業產(chan)能(neng)開動強度較2月明(ming)顯反(fan)彈，但尚未恢復(fu)到去年同期(qi)水平。未來一到兩個季(ji)度，企業生產(chan)意愿可能(neng)取決于內(nei)(nei)外需共振，外需下(xia)行可能(neng)繼(ji)續(xu)制約外貿產(chan)業。國際(ji)油價(jia)波(bo)動不(bu)確定性仍較大，但近期(qi)同比大幅負增長已成(cheng)定局，PPI環比至(zhi)少未來2-3個月內(nei)(nei)大概率維持負增長。

李超(chao)認(ren)為，國內(nei)通脹主要取決于(yu)油價(jia)和豬價(jia)，當前低(di)油價(jia)反(fan)映了對全球經濟增長的(de)負面預期，而豬周期已見頂。這說明年內(nei)通脹已見高點，未來(lai)的(de)走(zou)勢趨于(yu)下行。

中(zhong)國社(she)科院世界經(jing)濟(ji)與政治研(yan)究(jiu)所研(yan)究(jiu)員徐奇淵(yuan)對21世紀經(jing)濟(ji)報道記(ji)者表示，食品類(lei)PPI高位運行(xing)，但是食品類(lei)工業(ye)企業(ye)利潤卻顯著下滑，這(zhe)種反差表明(ming)食品價(jia)格上漲主要是供給沖擊導致。隨著物流、生產逐(zhu)步(bu)恢復，以及去年(nian)豬肉(rou)價(jia)格基數較高等影響(xiang)，后續PPI和(he)CPI當中(zhong)的食品價(jia)格有(you)望進一步(bu)回落(luo)。

“當前我們面臨的(de)主要矛盾，并不(bu)是通脹問(wen)題，而是總(zong)需(xu)求不(bu)足(zu)。在此(ci)背(bei)景下，貨(huo)幣政(zheng)策(ce)需(xu)要對當前CPI保持較(jiao)高的(de)容忍度(du)。后(hou)續宏觀(guan)政(zheng)策(ce)組合(he)中，財政(zheng)政(zheng)策(ce)應該發揮主導作用(yong)。在疫情沖擊之下，不(bu)確定性較(jiao)大，企業投資缺乏信心，此(ci)時財政(zheng)政(zheng)策(ce)的(de)擠出效應較(jiao)小。”徐奇淵表示。

周茂(mao)華表示，受疫(yi)情(qing)沖(chong)擊(ji)，全球需(xu)求趨(qu)弱，二季度(du)歐美等海外經濟體(ti)陷入深度(du)衰(shuai)退(tui)風(feng)險大(da)，打擊(ji)了(le)企業(ye)補庫存意(yi)愿，全球大(da)宗商(shang)品價格短期承(cheng)壓。疫(yi)情(qing)對我國一季度(du)經濟構(gou)成沖(chong)擊(ji)，海外疫(yi)情(qing)將拖累我國外需(xu)，國內宏觀逆周期政(zheng)(zheng)策(ce)需(xu)加(jia)大(da)力度(du)，財政(zheng)(zheng)與貨幣政(zheng)(zheng)策(ce)整體(ti)將偏向(xiang)積極。