豬肉價格高位運行，仍是影響2月CPI的核心因素，結構性物價(jia)特征明(ming)顯。2月核心CPI（刨除食品和能源）同比(bi)漲(zhang)(zhang)幅回落(luo)至1.0%（1月同比(bi)上漲(zhang)(zhang)1.5%），主(zhu)要(yao)是(shi)受(shou)疫(yi)情影響，國(guo)內零售、餐飲等消費(fei)受(shou)沖擊。

3月(yue)10日，國家統(tong)計局公布(bu)2月(yue)物價指(zhi)數，全國居民消費價格指(zhi)數（CPI）同比上漲(zhang)5.2%，仍然處(chu)于近年(nian)的(de)高(gao)位，但是相比1月(yue)有所回落。

2月(yue)CPI處于高(gao)位(wei)，疫情(qing)防控下的交通(tong)(tong)管制推(tui)高(gao)了(le)食品價格(ge)，但去年價格(ge)起(qi)飛的豬肉(rou)仍(reng)然是主因(yin)。疫情(qing)對物價還有拖累作用，服務消費價格(ge)走低，其中(zhong)旅游、交通(tong)(tong)等行業受挫最(zui)明顯。

疫(yi)情仍將繼續(xu)影響3月物(wu)價(jia)。但我國疫(yi)情防(fang)控積極(ji)因素不斷增(zeng)多，企業(ye)復工(gong)復產在有序推進(jin)，物(wu)價(jia)走勢將回歸常態。可以預(yu)見(jian)的是，隨著豬(zhu)(zhu)肉價(jia)格趨穩、生豬(zhu)(zhu)產能(neng)的回升，CPI漲幅將趨緩。

此外(wai)，尤值(zhi)一(yi)提(ti)的(de)是，疫情在(zai)世界(jie)范圍內(nei)的(de)蔓延，給世界(jie)經濟(ji)的(de)增長蒙(meng)上陰(yin)影，我國(guo)外(wai)需有走弱的(de)風險，物(wu)價后勢承壓。

食品漲價，服務消費(fei)降價

2月CPI同比(bi)上漲(zhang)5.2%，其中豬肉(rou)價格上漲(zhang)135.2%，影響(xiang)CPI上漲(zhang)3.19個百分點，是最(zui)主要(yao)的影響(xiang)因素。

豬(zhu)肉(rou)(rou)價(jia)格在經(jing)歷了2018年的(de)(de)低(di)迷后，疊(die)加非洲豬(zhu)瘟造(zao)成的(de)(de)豬(zhu)肉(rou)(rou)供給短缺，在2019年迎來了史(shi)上最(zui)強“豬(zhu)周期”。農(nong)業農(nong)村(cun)部(bu)數(shu)據顯示(shi)，全國豬(zhu)肉(rou)(rou)批發價(jia)在2019年3月(yue)(yue)有所走高(gao)，6月(yue)(yue)之后更是(shi)持續攀升，8、10月(yue)(yue)份更是(shi)呈(cheng)現陡然上升的(de)(de)態勢。進入(ru)11月(yue)(yue)份，隨著儲備(bei)豬(zhu)肉(rou)(rou)的(de)(de)投(tou)放，以及生豬(zhu)存欄數(shu)量的(de)(de)回升，豬(zhu)肉(rou)(rou)價(jia)格有一波明顯回調。12月(yue)(yue)份則(ze)進入(ru)整體平穩、小幅(fu)震蕩的(de)(de)態勢。

進入(ru)2020年(nian)，受春節(jie)因素、疫情影(ying)響等(deng)，豬肉(rou)價格相較去年(nian)12月份有(you)所走高。但(dan)從2月中下(xia)旬以來，豬肉(rou)批發價格在持續回(hui)調，從50.3元(yuan)/公斤降至(zhi)48.22元(yuan)/公斤（3月10日(ri)數據）。

從(cong)2月(yue)全月(yue)數據來看，受(shou)疫情(qing)影響的不僅(jin)僅(jin)是豬肉價(jia)格（2月(yue)環比上漲(zhang)9.3%），其他鮮活食(shi)品也持續處于高位。比如2月(yue)薯類價(jia)格環比上漲(zhang)16.0%，鮮菜、鮮果和水(shui)產品價(jia)格環比分別上漲(zhang)9.5%、4.8%和3.0%。

2月食(shi)品(pin)(pin)價格(ge)環(huan)(huan)比(bi)(bi)上(shang)漲(zhang)4.3%，與食(shi)品(pin)(pin)這類生(sheng)活必(bi)需品(pin)(pin)形成鮮明對照的是，2月服務價格(ge)環(huan)(huan)比(bi)(bi)下降(jiang)0.2%（上(shang)月上(shang)漲(zhang)1.0%）。其中，醫療服務價格(ge)環(huan)(huan)比(bi)(bi)微漲(zhang)0.1%，飛機票(piao)、理發和賓館住(zhu)宿(su)價格(ge)環(huan)(huan)比(bi)(bi)分別下降(jiang)7.8%、2.5%和1.0%。

受疫情影響，居民紛(fen)紛(fen)取消出行計劃，旅游業首當(dang)其(qi)沖。3月(yue)9日(ri)，攜程董事局主席梁建章接受媒體采(cai)訪(fang)表示，這是(shi)攜程成立以來虧得最多(duo)的一個季度。最差(cha)時(shi)國(guo)內(nei)訂單損失80%，現在慢慢恢復了(le)些(xie)，目前來看國(guo)際訂單短(duan)期很難恢復。

中(zhong)(zhong)國社(she)科院(yuan)世經政所(suo)經濟發(fa)展研(yan)究室主(zhu)(zhu)任徐奇淵對(dui)21世紀經濟報道記者表示，2月CPI漲幅(fu)(fu)(fu)較高，主(zhu)(zhu)要是翹尾因素所(suo)致。從環(huan)比(bi)變(bian)化來(lai)看，2月CPI環(huan)比(bi)上漲0.8%，處于歷史(shi)(shi)同期(qi)漲幅(fu)(fu)(fu)的平(ping)均水平(ping)。其中(zhong)(zhong)，食(shi)品(pin)、非(fei)食(shi)品(pin)價格環(huan)比(bi)上漲4.3%、-0.2%，疫情防控時期(qi)的物流不暢、人流復工推遲(chi)，以及部分消費者的囤貨心理，造成(cheng)了食(shi)品(pin)價格的漲幅(fu)(fu)(fu)高于歷史(shi)(shi)均值水平(ping)。

光大銀行(xing)金融市場部分(fen)析師周茂華對(dui)21世(shi)紀經濟(ji)報道記(ji)者表(biao)示，豬(zhu)肉價格高位運行(xing)，仍是(shi)影響(xiang)2月CPI的核心因素，結(jie)構(gou)性物價特征明顯。2月核心CPI（刨(bao)除食(shi)品和能源）同(tong)(tong)比漲幅回落(luo)至1.0%（1月同(tong)(tong)比上漲1.5%），主要是(shi)受疫情(qing)影響(xiang)，國內零售、餐飲等消(xiao)費受沖擊。

國(guo)家統計局(ju)城市司(si)司(si)長趙(zhao)茂(mao)宏表示，因(yin)疫情防控，2月(yue)份部(bu)分商業(ye)和(he)服務網(wang)點停止營業(ye)，一些非生活(huo)必需(xu)品的消(xiao)費需(xu)求也(ye)受(shou)到抑制，供(gong)需(xu)均有收縮(suo)，價(jia)格(ge)基(ji)本(ben)穩定，部(bu)分項目價(jia)格(ge)甚至下降。像(xiang)春裝上市延緩，服裝價(jia)格(ge)環比下降0.3%。

全球(qiu)需求走弱，物價后勢承壓

CPI維持高位的同(tong)時，2月PPI同(tong)比下降0.4%，1月上漲0.1%。

2月受季節(jie)和疫(yi)情因素(su)影響，一些工業(ye)企(qi)業(ye)停工停產(chan)，需(xu)求減弱帶動PPI價格(ge)走低。其中，受國際原油價格(ge)大幅下跌影響，國內石油及相(xiang)關行業(ye)價格(ge)大幅波(bo)動，環比價格(ge)由漲轉降，是拖累PPI的(de)重要因素(su)。2月石油和天(tian)然氣開采業(ye)價格(ge)環比下降11.0%，其上月還(huan)環比上漲了4.3%。

1、2月份CPI漲(zhang)幅均在5%以上(shang)，部分(fen)市(shi)場機構對(dui)于全(quan)年物(wu)價(jia)漲(zhang)幅預期（3.5%左右）要高于去(qu)年（3%左右）。

交通銀行金(jin)融研究中(zhong)心高(gao)級研究員劉(liu)學智表示，疫情期間(jian)需求上(shang)漲、供(gong)給受(shou)限導致(zhi)食品價(jia)格(ge)同比漲幅創2018年5月以來(lai)新(xin)高(gao)，支撐CPI處(chu)于高(gao)位(wei)。但(dan)非食品價(jia)格(ge)和(he)核(he)心CPI明顯回落，反映出整體(ti)需求偏弱，后續物(wu)價(jia)上(shang)漲壓(ya)力并不大。全國(guo)平均豬(zhu)肉批發價(jia)已經持續下降，豬(zhu)肉價(jia)格(ge)有望逐漸(jian)趨(qu)穩回落。

“當前(qian)正處(chu)于復工復產階段，很多行業(ye)的經營(ying)活動仍(reng)然受到(dao)疫情的沖擊影響，宏(hong)(hong)觀(guan)政(zheng)策不宜對CPI、通脹率(lv)做過(guo)度反應而進行收縮(suo)，宏(hong)(hong)觀(guan)政(zheng)策對目(mu)前(qian)暫(zan)時較高的通脹率(lv)應保持一定的容忍(ren)度。”徐(xu)奇淵表示。

CPI維(wei)持高位，PPI下行，后續是否(fou)有通(tong)脹或通(tong)縮(suo)的(de)風險(xian)呢(ni)？徐(xu)奇淵表示，當前通(tong)脹和通(tong)縮(suo)的(de)風險(xian)都不(bu)大。一方(fang)(fang)面我國(guo)制造(zao)業(ye)生產能力(li)(li)充足(zu)，生產秩序恢復之(zhi)后，供給能夠及時滿足(zu)消(xiao)費(fei)需求(qiu)。另一方(fang)(fang)面，通(tong)縮(suo)的(de)壓力(li)(li)方(fang)(fang)面，情況較為復雜(za)。油(you)(you)價沖擊仍然(ran)存在不(bu)確(que)定性，而(er)且我國(guo)成品油(you)(you)存在40美元/桶的(de)地板價規則，因(yin)此對我國(guo)PPI的(de)影響較為有限。但是，如果疫情在全球持續擴散(san)、全球金(jin)融市場(chang)動蕩(dang)不(bu)安，將(jiang)可能影響到中國(guo)的(de)出口貿(mao)易、制造(zao)業(ye)投(tou)資(zi)和就(jiu)業(ye)、收入(ru)預期等，進(jin)而(er)削弱(ruo)總需求(qiu)、增加通(tong)縮(suo)壓力(li)(li)。

劉(liu)學智(zhi)表示，需求偏弱疊加國際油價大(da)(da)幅回(hui)落，預(yu)計在國內疫(yi)情控制住之后，PPI和CPI漲幅可能(neng)明顯回(hui)落。通(tong)脹壓力減輕，將為(wei)國內宏(hong)觀政策(ce)在疫(yi)后重建時期加大(da)(da)逆(ni)周期調節力度釋放空間。