車市依然低迷，大多數車企的日子不好過。

日前(qian)，國(guo)家統計局發布(bu)前(qian)三(san)季(ji)度(du)全國(guo)規模以上工業(ye)(ye)(ye)企業(ye)(ye)(ye)利(li)潤(run)(run)數據報表，41個(ge)(ge)工業(ye)(ye)(ye)大類行業(ye)(ye)(ye)中(zhong)，30個(ge)(ge)行業(ye)(ye)(ye)利(li)潤(run)(run)總額同比增加，11個(ge)(ge)行業(ye)(ye)(ye)減(jian)少。其(qi)中(zhong)，汽車(che)制造業(ye)(ye)(ye)利(li)潤(run)(run)降幅明顯，1~9月汽車(che)制造業(ye)(ye)(ye)利(li)潤(run)(run)總額下降16.6%，為3734.6億元。

2018年，國內汽車行業出現了28年(nian)(nian)來的(de)第一次負(fu)增長，汽(qi)車(che)制造業利潤總額同比下降4.7%，為6091.3億元(yuan)。按照去年(nian)(nian)的(de)基數(shu)，今年(nian)(nian)全年(nian)(nian)汽(qi)車(che)制造業的(de)利潤總額或將跌破6000億元(yuan)，回歸至2014年(nian)(nian)的(de)水平。2014年(nian)(nian)，汽(qi)車(che)制造業的(de)利潤總額為5990.97億元(yuan)，此后一路爬升，至2017年(nian)(nian)達(da)到(dao)最(zui)高(gao)點，為6832.9億元(yuan)。

汽車制造(zao)業(ye)利(li)潤(run)跌落至五年(nian)前(qian)的(de)水平(ping)，不過，與(yu)五年(nian)前(qian)相比，在關(guan)鍵(jian)指標上又有所不同(tong)。2014年(nian)，汽車制造(zao)業(ye)以66677.01億(yi)(yi)元(yuan)的(de)營業(ye)收入(ru)，創下(xia)5990.97億(yi)(yi)元(yuan)的(de)利(li)潤(run)總額，但(dan)到2018年(nian)，汽車制造(zao)業(ye)以83372.6億(yi)(yi)元(yuan)的(de)營業(ye)總收入(ru)，僅創造(zao)了6091.3億(yi)(yi)元(yuan)的(de)總利(li)潤(run)。前(qian)者累(lei)計(ji)增(zeng)長(chang)了25%，但(dan)后者僅增(zeng)長(chang)了1.67%。

受外部形勢、汽(qi)車(che)產(chan)業周期性以(yi)及行業競(jing)爭加(jia)速的影(ying)響(xiang)，整(zheng)個汽(qi)車(che)產(chan)業鏈近幾年來出(chu)現了利潤(run)增幅遠落后于收入增長的情況，產(chan)業鏈利潤(run)率持續走低(di)，在上市車(che)企的財務報(bao)表(biao)中表(biao)現明(ming)顯。

盈利承壓

第一(yi)財經記者統計了15家已經發布(bu)三(san)(san)季報的(de)上市車(che)企，前三(san)(san)季度(du)利(li)潤同比上漲的(de)有3家，分別是江淮汽車(che)（600418.SH）、一(yi)汽夏利(li)（000927.SZ）和比亞迪(di)（002594.SZ）。不過(guo)，單看上述三(san)(san)家公司的(de)盈利(li)指(zhi)標，僅有比亞迪(di)一(yi)家賺錢(qian)。

一(yi)汽(qi)夏利雖然(ran)前三季度凈利潤同(tong)比增長，但依然(ran)虧損了7億(yi)元(yuan)。虧損收窄背后的(de)原因(yin)很(hen)大(da)部(bu)(bu)分緣于(yu)與造(zao)車新勢力博郡(jun)汽(qi)車的(de)合作，對(dui)公(gong)司(si)(si)資(zi)(zi)(zi)(zi)產(chan)(chan)結構的(de)優化以(yi)及存量資(zi)(zi)(zi)(zi)產(chan)(chan)的(de)盤活。9月28日，一(yi)汽(qi)夏利披(pi)露將與南(nan)京(jing)博郡(jun)新能(neng)源汽(qi)車共同(tong)出(chu)資(zi)(zi)(zi)(zi)成(cheng)立合資(zi)(zi)(zi)(zi)公(gong)司(si)(si)，開發(fa)生產(chan)(chan)新車型(xing)，其中一(yi)汽(qi)夏利以(yi)部(bu)(bu)分資(zi)(zi)(zi)(zi)產(chan)(chan)及負(fu)債(zhai)作價出(chu)資(zi)(zi)(zi)(zi)5.05億(yi)元(yuan)，持(chi)有(you)合資(zi)(zi)(zi)(zi)公(gong)司(si)(si)19.9%的(de)股權(quan)；南(nan)京(jing)博郡(jun)以(yi)現金出(chu)資(zi)(zi)(zi)(zi)20.34億(yi)元(yuan)，持(chi)有(you)合資(zi)(zi)(zi)(zi)公(gong)司(si)(si)80.1%的(de)股權(quan)。

前三(san)季度，一(yi)(yi)汽夏利(li)的(de)營業總收入(ru)僅為(wei)3.5億，同(tong)比(bi)(bi)下降(jiang)62.5%，而毛利(li)率(lv)則為(wei)-61.2%，同(tong)比(bi)(bi)降(jiang)低36.2個百(bai)分點(dian)，凈利(li)率(lv)為(wei)-198.3%，同(tong)比(bi)(bi)降(jiang)低91.8個百(bai)分點(dian)。江淮(huai)汽車(che)也是如此，雖然表面上看，前三(san)季度凈利(li)潤達到1.22億元(yuan)，同(tong)比(bi)(bi)增長了154%，但扣除非經(jing)常性損益(yi)后，江淮(huai)汽車(che)的(de)凈利(li)潤為(wei)－8382萬元(yuan)，較上年同(tong)期(qi)8258.3億元(yuan)的(de)虧損額(e)度進一(yi)(yi)步加大(da)。

比亞(ya)迪雖然是前三季(ji)度少有的(de)(de)(de)營(ying)收和利潤(run)(run)雙雙增(zeng)長(chang)的(de)(de)(de)企業，但前三季(ji)度其凈(jing)利潤(run)(run)僅(jin)增(zeng)長(chang)了3.09%，為(wei)15.74億元。利潤(run)(run)增(zeng)幅較(jiao)一(yi)季(ji)度的(de)(de)(de)632%和上半年的(de)(de)(de)203.61%，已經大(da)幅放緩。比亞(ya)迪在一(yi)份報(bao)告中稱，隨著新能源(yuan)(yuan)汽車(che)補貼的(de)(de)(de)大(da)幅下降，新能源(yuan)(yuan)汽車(che)的(de)(de)(de)銷(xiao)量低于(yu)預期(qi)，預計(ji)該公司新能源(yuan)(yuan)汽車(che)業務的(de)(de)(de)利潤(run)(run)也將較(jiao)去(qu)年同(tong)期(qi)出現一(yi)定下滑。比亞(ya)迪預計(ji)，2019年全(quan)年凈(jing)利潤(run)(run)為(wei)15.84億元至17.74億元，低于(yu)去(qu)年同(tong)期(qi)的(de)(de)(de)27.8億元，同(tong)比下滑36.19%至43.03%。

由(you)于新能(neng)源補貼退坡帶來的市場消費萎縮，新能(neng)源上(shang)(shang)(shang)市公司(si)北(bei)汽藍(lan)谷（600733.SH）也(ye)受(shou)到沖擊，其(qi)前三季度歸屬于上(shang)(shang)(shang)市公司(si)股(gu)(gu)東(dong)的凈利潤虧(kui)損2.7億元(yuan)，同(tong)(tong)比下降303.55%；歸屬于上(shang)(shang)(shang)市公司(si)股(gu)(gu)東(dong)的扣非后凈利潤虧(kui)損9.44億元(yuan)，同(tong)(tong)比下降3729.93%。

與(yu)比(bi)亞迪、北汽藍谷以及江淮汽車等(deng)中(zhong)小(xiao)規模(mo)的上(shang)(shang)市企業(ye)相比(bi)，大型(xing)車企情(qing)況(kuang)也不容樂(le)觀。作為國(guo)內第一大汽車集團，上(shang)(shang)汽集團（600104.SH）在(zai)三季(ji)度(du)繼續保持(chi)營(ying)收(shou)和利潤(run)的雙下滑。2019年(nian)三季(ji)度(du)，上(shang)(shang)汽集團營(ying)業(ye)收(shou)入2049.0億(yi)元(yuan)，較上(shang)(shang)年(nian)同期2059.9億(yi)元(yuan)略微下滑；凈(jing)利潤(run)為70.3億(yi)元(yuan)，同比(bi)下降19.13%；前三季(ji)度(du)營(ying)業(ye)收(shou)入5728.2億(yi)元(yuan)，同比(bi)下滑13.6%；凈(jing)利潤(run)207.9億(yi)元(yuan)，同比(bi)下滑24.9%。

與上汽(qi)一樣，長(chang)安汽(qi)車（000625.SZ）以及廣汽(qi)集(ji)團(tuan)（601238.SH）業(ye)績也繼續下(xia)(xia)(xia)滑，前者前三季度凈(jing)利(li)潤(run)為(wei)(wei)(wei)-26.62億(yi)元，同(tong)(tong)比(bi)下(xia)(xia)(xia)降(jiang)328.83%；后者前三季度凈(jing)利(li)潤(run)下(xia)(xia)(xia)降(jiang)35.75%，僅為(wei)(wei)(wei)63.35億(yi)元。而旗下(xia)(xia)(xia)擁(yong)有北(bei)(bei)京(jing)奔馳、北(bei)(bei)京(jing)現(xian)代以及北(bei)(bei)汽(qi)自(zi)主在內(nei)多(duo)家(jia)車企(qi)的(de)北(bei)(bei)京(jing)汽(qi)車（01958.HK）三季報凈(jing)利(li)僅為(wei)(wei)(wei)10.74億(yi)元，同(tong)(tong)比(bi)減(jian)少7.07%；前三季度歸屬于母公(gong)司所(suo)有者的(de)凈(jing)利(li)潤(run)為(wei)(wei)(wei)30.04億(yi)元，同(tong)(tong)比(bi)下(xia)(xia)(xia)降(jiang)21%。

存量時代的競爭

八成上市(shi)公司(si)利(li)潤(run)下(xia)滑，與車(che)市(shi)整(zheng)體銷量(liang)下(xia)行、競爭加劇有關。

前三(san)季，中國汽(qi)車產銷(xiao)分別(bie)完成1814.9萬(wan)輛和(he)1837.1萬(wan)輛，產銷(xiao)量(liang)比(bi)上年(nian)同期(qi)分別(bie)下降11.4%和(he)10.3%。值(zhi)得(de)注(zhu)意的(de)是，從上市公司的(de)利潤(run)表現(xian)來看，營收(shou)的(de)降幅基本上大(da)于銷(xiao)量(liang)的(de)降幅，而(er)利潤(run)的(de)降幅更是遠大(da)于營收(shou)降幅。這(zhe)也意味(wei)著車企為了保證銷(xiao)量(liang)和(he)市場占有率，加大(da)市場促銷(xiao)，從而(er)對利潤(run)造成沖(chong)擊(ji)。

2018年(nian)，上汽集團、江淮汽車(che)(che)、廣汽集團、長(chang)城(cheng)汽車(che)(che)、江鈴(ling)汽車(che)(che)、一汽轎車(che)(che)、比(bi)亞迪、福田汽車(che)(che)、*ST海馬(ma)、東風(feng)汽車(che)(che)等(deng)車(che)(che)企(qi)毛(mao)利(li)率(lv)較(jiao)之(zhi)于2017年(nian)均呈(cheng)下(xia)降(jiang)(jiang)狀態(tai)。2019年(nian)上半年(nian)主流車(che)(che)企(qi)披(pi)露(lu)的半年(nian)報顯示(shi)，毛(mao)利(li)率(lv)的仍在下(xia)降(jiang)(jiang)，而下(xia)降(jiang)(jiang)幅(fu)度不等(deng)。

無論是集(ji)團(tuan)類上(shang)(shang)市(shi)公司(si)還(huan)是民營上(shang)(shang)市(shi)公司(si)，自(zi)主品牌整體盈(ying)利(li)(li)依然處于弱勢。上(shang)(shang)汽集(ji)團(tuan)、廣汽集(ji)團(tuan)以(yi)及北京(jing)汽車等汽車集(ji)團(tuan)對自(zi)主品牌的(de)(de)培育在(zai)10年(nian)左右，但(dan)在(zai)北京(jing)汽車的(de)(de)利(li)(li)潤(run)(run)構成中(zhong)，北京(jing)奔馳貢獻了九(jiu)成利(li)(li)潤(run)(run)；上(shang)(shang)汽集(ji)團(tuan)旗下利(li)(li)潤(run)(run)更多由上(shang)(shang)汽大(da)眾、上(shang)(shang)汽通(tong)用以(yi)及上(shang)(shang)汽通(tong)用五菱(ling)貢獻；廣汽集(ji)團(tuan)的(de)(de)利(li)(li)潤(run)(run)主要來自(zi)于兩家日(ri)系合資(zi)企業。不過，正因(yin)為(wei)有合資(zi)力撐，這些汽車集(ji)團(tuan)旗下的(de)(de)自(zi)主發展壓力還(huan)相對小些。

在(zai)車(che)市淘(tao)洗過程中(zhong)，邊緣企業出局的(de)速度進一(yi)步加快。眾泰汽車(che)前三(san)季度凈虧(kui)損達到7.6億(yi)元，同比下滑283%；而(er)*ST海(hai)馬(ma)凈虧(kui)損超(chao)(chao)過2億(yi)元，同比下滑超(chao)(chao)過50%；力帆汽車(che)前三(san)季度虧(kui)損達到26億(yi)元，同比下降了2065%。

盡管(guan)前9月(yue)汽(qi)車(che)行業(ye)利潤(run)降(jiang)幅巨大(da)，但據國家(jia)統(tong)計(ji)局數據，汽(qi)車(che)行業(ye)的景(jing)氣度(du)隨著四季度(du)的到(dao)來在提升，前9月(yue)的降(jiang)幅與前8月(yue)相比收窄(zhai)2.4%。

我國汽車市場(chang)未來前(qian)景如何(he)？國家(jia)統計局(ju)國民經濟綜合(he)統計司司長毛盛勇在此前(qian)的新聞發布(bu)會(hui)上表示，從目前(qian)汽車保有(you)量來看，中國還有(you)增長空間和潛力(li)。他(ta)認為，目前(qian)，我國部分(fen)城市在進行(xing)一些政策調(diao)整(zheng)，汽車產業經過一段時間的調(diao)整(zheng)，未來的空間和潛力(li)將(jiang)會(hui)比較(jiao)大(da)。例(li)如，推動(dong)二手車市場(chang)加快流(liu)轉，逐步取(qu)消地方的限(xian)制性政策，通過二手車盤活帶動(dong)新車市場(chang)成長壯大(da)。

吉利汽(qi)車(che)集團副總裁、國內銷(xiao)售(shou)公司總經(jing)理(li)林(lin)杰(jie)也認為(wei)，在未來兩個(ge)月，整體的銷(xiao)量還是(shi)(shi)會有回(hui)升。預計2020年全年，微漲的可能性是(shi)(shi)有的，但(dan)是(shi)(shi)2020年第一季度還是(shi)(shi)比(bi)較(jiao)難，因為(wei)有春節的關系(xi)。

車市步入存量(liang)競(jing)(jing)爭(zheng)階(jie)段已經是不(bu)爭(zheng)的事(shi)實(shi)，合資(zi)與自主品(pin)牌的競(jing)(jing)爭(zheng)加劇。例如，大眾在年(nian)初將旗下(xia)捷達(da)(da)車型(xing)獨立出(chu)來，作為(wei)(wei)一個單獨品(pin)牌布局中國市場。吉利品(pin)牌銷(xiao)售公司(si)總經理宋(song)軍(jun)認(ren)為(wei)(wei)，正(zheng)是因(yin)為(wei)(wei)自主品(pin)牌在不(bu)斷(duan)地“向上突(tu)破(po)”，合資(zi)品(pin)牌才(cai)會花大力氣(qi)在中低端市場正(zheng)面迎(ying)戰。捷達(da)(da)首款車型(xing)VS5在9月上市后(hou)，當月銷(xiao)量(liang)超(chao)過8000輛，10月銷(xiao)量(liang)再(zai)度達(da)(da)到11088輛。捷達(da)(da)首戰告捷的重要原因(yin)在于其以低廉價格直(zhi)接進入自主品(pin)牌的腹(fu)地。

當(dang)下，車市馬太效應(ying)日益凸顯，自主品(pin)牌(pai)(pai)如何應(ying)對？林杰認為(wei)，在(zai)車市動蕩的時候，企業一(yi)定要保持定力，穩定地向(xiang)上(shang)(shang)發展比快速向(xiang)上(shang)(shang)發展更重要；要做(zuo)好(hao)生態(tai)戰略品(pin)質，在(zai)經營管理過程中，優化(hua)效率指標(biao)；要堅持品(pin)牌(pai)(pai)向(xiang)上(shang)(shang)，做(zuo)好(hao)品(pin)牌(pai)(pai)價(jia)值管理。